西南證券有限公司桂龍近日對杰瑞股權(quán)進(jìn)行了研究，并發(fā)布了《受益于油氣行業(yè)高景氣，海外市場持續(xù)突破》的調(diào)查報告。本報告對杰瑞股權(quán)進(jìn)行了買入評級，認(rèn)為其目標(biāo)價格是 43.72 人民幣，當(dāng)前股價為 36.85 人民幣，預(yù)期上漲幅度為 18.64%。

杰瑞股權(quán) ( 002353 )

投資要點(diǎn)

推薦邏輯：1)石油和天然氣行業(yè)高度繁榮，非常規(guī)石油和天然氣開發(fā)驅(qū)動壓裂設(shè)備需求增加。根據(jù) Spears&Associates 預(yù)測，2024 年度全球油田服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到 3280 億美元，同比增長 7.1%。世界范圍內(nèi)非常規(guī)油氣的大力發(fā)展將刺激渦輪、電驅(qū)等壓裂設(shè)備的需求。高端市場不斷突破，國際市場不斷擴(kuò)大，開拓發(fā)展空間。公司專注于全球戰(zhàn)略客戶，業(yè)務(wù)覆蓋全球 70 國外市場、品牌知名度在許多國家和地區(qū)不斷提高。目前，公司在北美實(shí)現(xiàn)了高檔電驅(qū)市場的突破，歐洲、中東市場不斷擴(kuò)大，開啟了公司成長的天花板。三是積極布局新能源，開啟“油氣”、“新能源”雙主線。2021 2008年，公司進(jìn)入新能源領(lǐng)域，聚焦油氣、新能源雙主業(yè)戰(zhàn)略，形成產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)、多元化、可持續(xù)發(fā)展。2023 2008年，公司推出了一套完整的鋰電池資源回收設(shè)備解決方案，實(shí)現(xiàn)了訂單交付。

油價保持高位，油企資本支出增加；國內(nèi)油氣增儲上產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)。2021 今年以來，油價普遍回升，推動上游油企資本支出增加。2023 2008年，“三桶油”勘探開發(fā)資本支出總額為 4565.8 億元，同比增長 12.1%。根據(jù) Spears&Associates 預(yù)測，2024 全球油田服務(wù)市場規(guī)模將達(dá)到全球 3280 億美元，同比增長 7.1%。在非常規(guī)油氣開發(fā)領(lǐng)域，公司壓裂設(shè)備具有明顯的優(yōu)勢，隨著國內(nèi)非常規(guī)油氣開采力度的不斷加大，公司有望繼續(xù)受益。

加快國際市場擴(kuò)張，北美高端市場成功破局，進(jìn)一步開拓發(fā)展空間。2023 2000年，公司與北美石油服務(wù)有限公司簽訂了電驅(qū)壓裂成套車組訂單。目前電驅(qū)壓裂設(shè)備已交付，設(shè)備正在客戶井場運(yùn)行，各項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于北美當(dāng)?shù)乩吓飘a(chǎn)品。按照我們的計算，2024-2026 今年北美壓裂設(shè)備的市場潛力將分別實(shí)現(xiàn) 130.0、144.0、156.1 其中電驅(qū)壓裂設(shè)備規(guī)模分別為億元。 28.3、43.5、61.5 億元。在北美高端市場上，公司電驅(qū)商品成功突破，中東和歐洲地區(qū)市場份額不斷上升，開拓了公司未來的發(fā)展空間。

油氣設(shè)備領(lǐng)域不斷領(lǐng)先，新能源領(lǐng)域加速擴(kuò)張。在油氣設(shè)備領(lǐng)域，公司在壓裂設(shè)備、固井設(shè)施等領(lǐng)域的市場份額居行業(yè)前列。新能源領(lǐng)域，新能源鋰離子電池負(fù)極材料工程全生產(chǎn)線拉通；2023 2008年，公司推出了一套完整的鋰電池資源回收設(shè)備解決方案，回收率可達(dá) 實(shí)現(xiàn)行業(yè)突破的98%。公司"油氣 新型能源“雙主線并駕齊驅(qū)，助力業(yè)績可持續(xù)發(fā)展。

利潤預(yù)測和投資建議：公司預(yù)測 2024-2026 年歸母凈利分別為 28.0、32.8、36.8 億元，對應(yīng) EPS 分別是 2.73、3.21、3.60 元，對應(yīng)當(dāng)前股價 PE 分別是 13、11、10 倍數(shù)，未來三年歸母凈利復(fù)合增長率為 15%。考慮到石油服務(wù)業(yè)持續(xù)高景氣，公司電驅(qū)壓裂設(shè)備領(lǐng)先水平和海外業(yè)務(wù)持續(xù)突破，公司給予公司。 2024 年 16 倍目標(biāo) PE，目標(biāo)價 43.72 元，保持“買入”評級。

風(fēng)險提示：油氣價格波動風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張可能不如預(yù)期。

根據(jù)證券之星數(shù)據(jù)中心近三年發(fā)布的研究報告數(shù)據(jù)，國泰君安徐喬威研究員團(tuán)隊(duì)對該股進(jìn)行了深入研究，近三年平均預(yù)測準(zhǔn)確度高達(dá) 預(yù)測84.64% 2024 年度歸屬凈利潤為利潤 30.25 十億，根據(jù)現(xiàn)價轉(zhuǎn)換預(yù)測。 PE 為 12.49。

最新的利潤預(yù)測細(xì)節(jié)如下：

此股近期 90 天內(nèi)共有 18 家庭機(jī)構(gòu)給予評級，購買評級 15 家庭，加持評級 3 家；過去 90 天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為 40.67。

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