記者：李惠琳 編輯丨譚璐

佛山何享健家族，開了房地產(chǎn)生意。

6 月 23 日本，美的置業(yè)公告稱，擬進行股權(quán)重組，將開發(fā)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓給控股股東，致力于輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

房地產(chǎn)開發(fā)是美的置業(yè)的核心業(yè)務(wù)，總資產(chǎn)達 1971 年收入1億元 700 億元，奉獻 97% 總收入，這些房屋的土地一旦被剝離，其規(guī)模將大大縮小。

在民營頭部房地產(chǎn)企業(yè)中，美的房地產(chǎn)是少數(shù)尚未違約的房地產(chǎn)，在銷售和債務(wù)方面也承受著壓力。何主動求變，自己吃重資產(chǎn)，推動他輕裝上陣。

金融市場樂見其成。

6 月 24 日，美的置業(yè)股價一度暴漲。 100%，收盤時仍然飆升70%，市值約為 91 億港元。

扛債抄底

這筆 2000 一億資產(chǎn)的大交易，大概率是何家二代何劍鋒夫婦的手筆。

美的置業(yè)表示，重組是在大股東“美的控股”的牽引下，探索下行周期。

根據(jù)天眼查，何享健和兒媳盧德燕分別持有美國控股公司。 94.55%、5.45% 權(quán)益。

盧德燕是美國房地產(chǎn)最大的股東和實際控制人，持有頭寸。 81.13%。盧和何享健是一個一致的行動者，他們沒有擔(dān)任任何職務(wù)。

事實上，何家一代掌門人，淡出商界多年，其家族生意已經(jīng)多由何劍鋒出來。

何劍鋒擔(dān)任美的房地產(chǎn)非執(zhí)行董事。官員透露，他主要為運營和管理提供戰(zhàn)略意見和建議。

房地產(chǎn)下滑，背靠大樹的美麗置業(yè)，也過得不輕松。

2023 2008年，合同銷售 659 億元，與三年前相比，收益停滯不前。，凈利降到 9.14 億元。

在交易傳出之前，它的市值只剩下市值。 50 約1億元，較高峰期縮水80%。

“當前房地產(chǎn)估值受到壓力時，上市公司將進一步暴露這一壓力。在短時間內(nèi)，房地產(chǎn)開發(fā)不適合作為上市目標?！被萆鷩H資本總裁黃立沖向《21CBR》記者。

這個粵系房地產(chǎn)企業(yè)一直在減肥，減少土地收購，減少債務(wù)。

至 2023 年底，與高峰期相比，其債務(wù)總額減少。 900 億，縮表 880 總資產(chǎn)降至1億元 2000 大約1億元，壓力仍然很大。

美的置業(yè)直言，要保持健康的財務(wù)比例，滿足“三條紅線”的需要，就必須承擔(dān)沉重的負擔(dān)和債務(wù)。

2024 2000年，公司已經(jīng)到期負債。 62.5 一年內(nèi)到期的有息負債為億元； 122 每月還債約1億元 10 億元。

只是，困境下有賺錢的機會。

美的置業(yè)家產(chǎn)，依然豐富，它的股東權(quán)益高達 250 億，何劍鋒熟悉資本運營，知道自己房地產(chǎn)的真相。他的逢低將私有化開發(fā)業(yè)務(wù)。只要他能負擔(dān)得起幾千億的債務(wù)，那就不是抄底。

于美的置業(yè)，它可以將重心轉(zhuǎn)移到輕資產(chǎn)模式，利潤率更高，降低周期性風(fēng)險開放。

每個人都有兩全其美。

團隊不變

這次重組股份，何劍鋒夫婦計劃分兩步走：

第一，重組公司的R&D業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)移到個人公司擁有，剝離美的置業(yè)。

此后，美的置業(yè)以實物方式，將房開業(yè)務(wù)產(chǎn)權(quán)作為特殊股息，分配給全體股東。

如果股東不參與實物分配，可以選擇每股現(xiàn)金分配。 5.9 與公告前一天收盤價溢價相比，港幣 57.33%。

最后，何氏家族將全面收購房屋開業(yè)業(yè)務(wù)。

黃立沖認為，小股東可能會選擇現(xiàn)金分配。“預(yù)計未來房地產(chǎn)市場很難表現(xiàn)出來，這種資產(chǎn)短時間內(nèi)不可能再次上市，無法套現(xiàn)”。

在獨立股東的允許下，實物分配和可能的交易。

如果重組成功，新成立的個人公司將繼續(xù)從事房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，何劍鋒仍將被任命為原經(jīng)營團隊。

美的置業(yè)強調(diào)，股權(quán)重組不影響上市主體的經(jīng)營，經(jīng)營團隊不變。

"私營企業(yè)的業(yè)務(wù)信息不需要公開，如果出現(xiàn)負面情況，還有更多的時間和空間來解決問題。"

黃立沖告訴《21CBR》記者，房開業(yè)務(wù)被列入私營公司后，與上市公司相比，運營成本較低，通常情況下，決策過程更加靈活和快速。

美的控股何劍鋒交易，其債務(wù)表非常強大。

就其擁有美的公司股份而言，去年分紅 207.8 億，按照 31.12% 股份比例，家庭可以分紅 84 億。如此充足的資金流入，足以應(yīng)付開發(fā)業(yè)務(wù)的債務(wù)。

房地產(chǎn)開發(fā)光利息一旦合并，就可以省下不少錢。

說到底，何家敢吃 2000 億盤的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，最終還是財大氣粗。

輕裝前行

何劍鋒夫婦將重資產(chǎn)私有化，美的置業(yè)也可以輕裝上陣。

“開發(fā)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓后，相應(yīng)的資產(chǎn)和債務(wù)也可以轉(zhuǎn)讓，可以降低企業(yè)的杠桿率和債務(wù)，緩解債務(wù)償還壓力?！敝兄秆芯吭貉芯靠偙O(jiān)劉水告訴《21CBR》記者。

根據(jù)夫妻倆的計劃，美的置業(yè)估計將成為一家小而美的服務(wù)公司。

公告指出，上市公司將保留物業(yè)管理、商業(yè)、房地產(chǎn)技術(shù)、建設(shè)項目管理等服務(wù)。

這類業(yè)務(wù)規(guī)模不大，增長迅速，去年總收入約為 37 一億元，只占總收入 5%。

物業(yè)管理規(guī)模較大，收入為。 15.21 億元，同比增長30%；其次是商業(yè)物業(yè)和工業(yè)園區(qū)業(yè)務(wù)，收入為 3.63 億元，同比增長20%以上。

劉水認為，物業(yè)管理行業(yè)作為房地產(chǎn)后運營階段，將逐步轉(zhuǎn)向股市，增量空間有限，市場競爭更加激烈。

商業(yè)財產(chǎn)也在復(fù)蘇。

“宏觀政策將繼續(xù)穩(wěn)定經(jīng)濟，擴大內(nèi)需。預(yù)計商鋪和寫字樓的租賃需求將進一步釋放，商業(yè)房地產(chǎn)市場可能會逐步穩(wěn)定。”劉水認為。

與開發(fā)業(yè)務(wù)相比，這些輕資產(chǎn)優(yōu)于現(xiàn)金流穩(wěn)定，抗周期性相對較強，利潤較好。

去年，非房開業(yè)務(wù)奉獻。 4 稅前利潤億元，凈利率 房屋開發(fā)業(yè)務(wù)10.8%。 5.8%。

這樣，何劍鋒夫婦留有一個上市平臺，運營空間也很大。。

美的置業(yè)準備將業(yè)務(wù)擴展到房屋建設(shè)管理，擴大第三方單獨客戶，提供從開發(fā)到市場銷售的全鏈條服務(wù)。

房屋市場后勢不明，何劍鋒夫婦自信，他們有資金抵抗周期。

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