施子夫《港灣商業(yè)觀察》 黃懿

2024 年 6 月 24 日，廈門(mén)東昂科技有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)東昂科技)在北交所網(wǎng)站上披露了第二輪審批咨詢函的回復(fù)。自己做。 2024 年 1 月 IPO 東昂科技自申請(qǐng)北交所受理以來(lái)，已收到北交所發(fā)布的第二輪審批問(wèn)詢函。

值得注意的是，東昂科技之前曾于此。 2022 年 9 深市創(chuàng)業(yè)板月遞表，保薦機(jī)構(gòu)為招商證券。2023 年 2 月份，東昂科技撤回了創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件。而且相關(guān)撤銷(xiāo)的原因，外界猜測(cè)與公司收入不符合新規(guī)定有關(guān)。

01

收入、凈利潤(rùn)和毛利率波動(dòng)明顯。

東昂科技主要從事R&D專(zhuān)業(yè)移動(dòng)照明工具的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司產(chǎn)品包括折疊燈、泛光燈、口袋燈、筆燈、長(zhǎng)燈、大燈等。主要用于專(zhuān)業(yè)維護(hù)(車(chē)輛、船舶、航空器械、工程機(jī)械設(shè)備等)。)、其他情況，如建筑施工、戶外工作、緊急防災(zāi)等。

東昂科技的招股書(shū)停留在 2024 年 1 月。從 2020 年 -2022 年以及 2023 年 1-9 月(以下簡(jiǎn)稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi))，東昂科技專(zhuān)業(yè)移動(dòng)照明工具實(shí)現(xiàn)收入分別為 1.65 億元、2.41 億元、2.08 億元和 1.46 占本期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的億元 93.38%、93.05%、91.96% 和 92.86%，均占各期收入的90%以上。

報(bào)告期內(nèi)，東昂科技實(shí)現(xiàn)收入分別為 1.78 億元、2.63 億元、2.31 億元和 1.6 本期歸母凈利分別為億元。 4550.65 萬(wàn)元、6062.17 萬(wàn)元、4623.48 萬(wàn)元和 3337.60 萬(wàn)元，扣除非歸母凈利潤(rùn)分別為 3958.86 萬(wàn)元、5328.04 萬(wàn)元、4686.73 萬(wàn)元、2949.04 萬(wàn)元。

不難看出，2022 2008年，東昂科技的利潤(rùn)和純利潤(rùn)都有所下降。東昂科技在招股書(shū)中分析說(shuō)，主要是 2022 年底，歐洲地區(qū)銷(xiāo)售收入明顯下降，2022年 商品訂單量和需求量下降的影響從年第三季度開(kāi)始。

除了收入和凈利潤(rùn)，東昂科技的毛利率也呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，東昂科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 41.94%、36.96%、36.46% 和 40.14%，2020 年 -2022 公司毛利率在2003年下降。 5.48 ％后，在 2023 年度前三季度又升級(jí)了。 3.68 ％。

東昂科技還在申報(bào)問(wèn)詢函中披露了 2023 年度業(yè)績(jī)狀況。2023 年?yáng)|昂科技實(shí)現(xiàn)收入 2.21 凈利潤(rùn)億元 5119.31 一萬(wàn)元，獲得毛利率 凈利率39.77% 23.15%。

對(duì)于 2022 東昂科技表示，年凈利潤(rùn)下降，“主要是因?yàn)槟晔杖胂陆?，公司?gòu)買(mǎi)的部分遠(yuǎn)期外匯合同正在進(jìn)行 2022 年度虧損，以及年度管理費(fèi)用中與上市相關(guān)的中介服務(wù)費(fèi)支出較多。2022 2023年毛利率下降受主要原材料價(jià)格上漲影響。 年度毛利率的提高主要受主要原材料價(jià)格上漲的影響。

02

大客戶依賴(lài)、專(zhuān)利等優(yōu)點(diǎn)較弱

報(bào)告期內(nèi)，東昂科技對(duì)前五大客戶的銷(xiāo)售收入分別是 1.53 億元、2.29 億元、2.00 億元和 1.38 總收入占本期收入的1億元，分別為1億元。 86.04%、86.99%、86.74% 和 客戶集中度明顯高于86.36%。

各期公司第一、第二大客戶均為實(shí)耐寶、百耐和伍爾特，在東昂科技的大客戶名單中。報(bào)告期內(nèi)，東昂科技來(lái)自第一大客戶實(shí)耐寶的銷(xiāo)售額分別為 6309.81 萬(wàn)元、9900.36 萬(wàn)元、9880.13 萬(wàn)元和 6651.61 萬(wàn)元，占本期營(yíng)業(yè)收入的 35.48%、37.65%、42.83% 和 41.56%；來(lái)自第二大客戶百耐的銷(xiāo)售額分別是 4947.84 萬(wàn)元、6591.24 萬(wàn)元、4557.56 萬(wàn)元和 3192.69 萬(wàn)元，占比分別為 27.82%、25.07%、19.75% 和 19.95%；第三大客戶伍爾特的銷(xiāo)售額是多少？ 3221.57 萬(wàn)元、5225.34 萬(wàn)元、3735.43 萬(wàn)元和 2988.07 一萬(wàn)元，占比分別為 18.11%、19.87%、16.19% 和 18.67%。

在詢證函中，北京證券交易所咨詢了東昂科技的主要客戶合作穩(wěn)定性。監(jiān)管部門(mén)要求東昂科技結(jié)合主要客戶的經(jīng)營(yíng)狀況，量化了客戶集中度高是否具有行業(yè)普遍性，發(fā)行人成立之初是否與最大客戶合作的原因，以及發(fā)行人與主要客戶的合作是否可持續(xù)，是否存在被替代的風(fēng)險(xiǎn)。

東昂科技回復(fù)稱(chēng)，由于以下因素，公司客戶集中度主要包括下游客戶行業(yè)集中度高、公司戰(zhàn)略選擇高端客戶、集中服務(wù)主要客戶，有助于提高運(yùn)營(yíng)管理效率。報(bào)告期內(nèi)，公司客戶集中度明顯高于同行業(yè)，主要與主營(yíng)業(yè)務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)模式、產(chǎn)品類(lèi)別、產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景、下游市場(chǎng)特色、自有品牌拓展等相關(guān)。

東昂科技表示，關(guān)于成立之初就與第一大客戶實(shí)耐寶合作的原因，公司正在進(jìn)行。 2008 年 2 月份成立后，我參加了最初在上海舉辦的中國(guó)國(guó)際五金展。碰巧實(shí)耐寶的中國(guó)國(guó)內(nèi)采購(gòu)團(tuán)隊(duì)也參加了展會(huì)，然后雙方在展會(huì)上相遇。當(dāng)時(shí)實(shí)耐寶主要從事工具產(chǎn)品的銷(xiāo)售，沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的移動(dòng)照明工具相關(guān)的產(chǎn)品線業(yè)務(wù)。他打算進(jìn)入這個(gè)細(xì)分軌道，雙方在肯定公司創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的工作背景和產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念的基礎(chǔ)上，隨后進(jìn)行了合作，持續(xù)了很多年。

與此同時(shí)，東昂科技強(qiáng)調(diào)，公司與百耐、伍爾特、哈采特、麥太保簽訂了無(wú)固定期限的框架合同，與實(shí)耐寶、INTEX 與高一工機(jī)簽訂的合同約定的期限都比較長(zhǎng)，大概是在 3-6 在一年的范圍內(nèi)，而且大多數(shù)客戶都會(huì)同意自動(dòng)續(xù)期一年，沒(méi)有異議。結(jié)合歷史合作和未來(lái)業(yè)務(wù)前景，公司和主要客戶通常會(huì)選擇在合同到期后續(xù)簽合同，以持續(xù)合作。所以，從雙方簽訂框架協(xié)議的情況來(lái)看，公司與主要客戶的合作是可持續(xù)的。

另外，東昂科技的研發(fā)狀況受到外界的批評(píng)。

報(bào)告期內(nèi)，東昂科技的R&D費(fèi)用分別為 781.10 萬(wàn)元、1194.51 萬(wàn)元、1135.85 萬(wàn)元和 970.87 萬(wàn)元，占本期營(yíng)業(yè)收入的比例分別是 4.39%、4.54%、4.92% 和 6.07%。

在東昂科技的R&D支出中，員工工資占半成以上，各期員工工資分別為 437.85 萬(wàn)元、709.39 萬(wàn)元、660.53 萬(wàn)元和 568.20 一萬(wàn)元，占本期研發(fā)支出的一萬(wàn)元。 56.06%、59.39%、58.15% 和 58.52%。

就專(zhuān)利數(shù)量而言，截至 2023 年 9 月底，東昂科技擁有國(guó)內(nèi)專(zhuān)利 235 項(xiàng)目和海外專(zhuān)利 12 項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)專(zhuān)利包括發(fā)明專(zhuān)利 9 項(xiàng)目，實(shí)用新型專(zhuān)利 131 項(xiàng)目，外觀專(zhuān)利 95 項(xiàng)。

但是，根據(jù)公司披露的數(shù)據(jù)，截至 2023 年 6 月末，海洋王擁有 2319 國(guó)內(nèi)專(zhuān)利項(xiàng)目和 254 項(xiàng) PCT 海外發(fā)明專(zhuān)利；截至 2023 年 9 月末，久量股份已授權(quán)專(zhuān)利共計(jì)授權(quán)。 341 項(xiàng)目，包括發(fā)明專(zhuān)利 10 項(xiàng)目。從專(zhuān)利數(shù)量來(lái)看，海洋王和久量股份的專(zhuān)利數(shù)量明顯高于東昂科技。

截至 2023 年 9 月底，東昂科技共有員工。 295 人，其中R&D人員數(shù)量 49 人，占比 16.61%。而且從文憑構(gòu)成來(lái)看，東昂科技報(bào)告期末的碩士人數(shù)是 3 人，占比 1.02%；本科學(xué)歷學(xué)生人數(shù) 59 人，占比 大專(zhuān)及以下學(xué)歷人數(shù)20.00% 233 人，占比 78.98%。超過(guò)70%的員工具有專(zhuān)科及以下學(xué)歷，公司自身的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)受到質(zhì)疑。

03

IPO 之前大額分紅，募資補(bǔ)流

此次 IPO，東昂科技計(jì)劃籌集資金 2.63 億元，擬投資募集資金金額 2.60 億元，包含 1.84 高檔專(zhuān)業(yè)移動(dòng)照明工具生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目1億元，4600元 R&D中心建設(shè)項(xiàng)目1萬(wàn)元，3000元。 一萬(wàn)元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

東昂科技募集投資的重要性和合理性受到外界的高度關(guān)注。首先要注意產(chǎn)量提升。報(bào)告期各期，東昂科技產(chǎn)能利用率分別為 63.70%、103.41%、84.74% 和 80.10%，除了 2021 年生產(chǎn)能力利用率在 100% 上述，各期產(chǎn)能利用率均未飽和。

公司在詢問(wèn)函中表示，2021年 年 -2023 企業(yè)年度產(chǎn)銷(xiāo)率分別為 99.28%、100.05% 和 96.80%。按照 2023 年度標(biāo)準(zhǔn)燈理論產(chǎn)量計(jì)算，募投項(xiàng)目結(jié)束后，將增加新的標(biāo)準(zhǔn)燈產(chǎn)量。 378.07 萬(wàn)只，理論產(chǎn)能增加 93.36%。2024 年 1-3 每月，公司經(jīng)審核的營(yíng)業(yè)收入為 5175.77 一萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為 1120.23 萬(wàn)元，相比 2023 每年同期都有自己的進(jìn)步 53.01% 和 64.36%。

" 2021 年底 -2023 年底，公司在手訂單分別是？ 5777.79 萬(wàn)元、4674.71 萬(wàn)元以及 3735.48 萬(wàn)元。截至 2024 年 4 月末，公司在手訂單金額約為 6800 萬(wàn)元，訂單儲(chǔ)備比較充足。盡管受到短期影響因素的影響，2022 年、2023 營(yíng)業(yè)收入下降。隨著歐美市場(chǎng)核心渠道進(jìn)入去庫(kù)存階段，專(zhuān)業(yè)的移動(dòng)照明工具行業(yè)有望呈現(xiàn)穩(wěn)定的發(fā)展趨勢(shì)。公司仍然具有增長(zhǎng)性和可持續(xù)性，可以有效消化投資產(chǎn)后的新產(chǎn)能。"東昂科技強(qiáng)調(diào)。

另外，在這次募投補(bǔ)流之前，2021 年 9 月 1 日，東昂科技共發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利。 5995.00 一萬(wàn)元(含稅)。2023 年 9 月份，東昂科技派發(fā)現(xiàn)金紅利 3312.00 萬(wàn)元。

根據(jù)上述業(yè)績(jī)披露情況，2021年 年、2023 年 1-9 本月，東昂科技本期凈利潤(rùn)分別為 6062.17 萬(wàn)元、3337.60 萬(wàn)元。換言之，東昂科技兩次現(xiàn)金分紅分別占本期凈利潤(rùn)的比例。 98.89%、99.25%。

在兩次近乎“透現(xiàn)式”的大規(guī)模分紅之后， IPO 時(shí)間募集資金補(bǔ)流，東昂科技募集資金是否有必要？

天眼查顯示，2020年 年 11 月，廈門(mén)東昂光電科技有限公司(曾用名)被廈門(mén)市集美區(qū)人民法院列為執(zhí)行人，執(zhí)行目標(biāo)金額 24902 元。(港灣財(cái)經(jīng)制作)

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