“卡車事件”的發(fā)酵，曾經(jīng)讓“在家煮豬油”成為家長們的熱門話題。

不知這類話題是否會增加豬肉消費，但最近豬肉價格的確出現(xiàn)了持續(xù)上漲。6月份剛剛發(fā)布的CPI數(shù)據(jù)顯示，豬肉價格同比飆升18.1%，在食品價格整體下跌0.2%的背景下，一只“豬”就扛起了全部。

與此同時，豬茅牧原股份最近預(yù)測凈利潤9-11億元超過市場預(yù)期，也引起了市場的關(guān)注。受雙重利好刺激，今日牧原股價大幅上漲3.8%，帶動農(nóng)業(yè)畜牧指數(shù)集體逆勢上漲。羅牛山和湘佳股權(quán)都有每日限額。畜牧業(yè)ETF(516670)也上升了2.13%，在今天所有ETF中表現(xiàn)最好。

豬價上漲，豬企業(yè)業(yè)績超出預(yù)期回升，都意味著從去年開始，豬周期轉(zhuǎn)折點已經(jīng)悄然到來。

01

豬茅業(yè)績超出預(yù)期，行業(yè)開始扭虧為盈。

近日，部分上市豬企先后公布了2024年上半年歸母凈利潤預(yù)測，大部分出現(xiàn)虧損或扭虧的跡象。其中，“豬茅”牧原股份的中期報告業(yè)績已經(jīng)超出預(yù)期扭虧為盈。

根據(jù)牧原股份公告，該公司預(yù)計2024年上半年凈利潤將達到9億至11億元，與去年同期大虧27.89億元相比，顯著回升。

牧原股份一季度歸母凈利潤仍為23.79億元，沒想到上半年利潤約為10億元，也就是說，第二季度至少凈利潤30億元。 邊際改善的幅度和速度，遠遠超出市場預(yù)測。

關(guān)于原因，牧原股份表示，報告期內(nèi)，公司生豬出欄量和平均生豬銷售價格較去年同期有所上升，生豬養(yǎng)殖成本較去年同期有所下降。

不只是牧原，上半年公布的14家豬企業(yè)業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)顯示，雖然仍然盈少虧多，但整體上已呈現(xiàn)出除減虧或扭虧增盈的趨勢。

比如唐人神，預(yù)計上半年凈利潤將達到400萬元至600萬元，同比增長100.6%至100.9%，盡管賺得不多，但這是第一次從連續(xù)五個季度大虧(今年一季度虧損2億元)中走出來。

正邦科技、大北農(nóng)業(yè)、新希望等也顯示出明顯的減損：

大北農(nóng)預(yù)計上半年凈利潤損失在1.5億元至1.8億元之間，同比下降76.75%至80.62%。；

與去年同期的19.94億元虧損相比，正邦科技預(yù)計上半年虧損在1.2億元至1.5億元之間，有了顯著改善；

預(yù)計2024年上半年凈利潤將同比下降59.77%，虧損將從去年同期的29.83億元下降到12億元。

在這些公告中，很多業(yè)績提升的原因與牧原相似，即第二季度豬肉消費開始量價上漲，疊加成本端也有所下降，使得豬企收入剪刀差開始明顯改善。

02

豬周期拐點的確定性接近

在過去的20年里，養(yǎng)豬業(yè)有一個大致的4年周期，其中上升和下降的周期大約是2年。

到2023年，豬價周期已經(jīng)從頂點下跌到2年，市場原本以為等到了新的周期。 沒想到，由于實體行業(yè)對未來上升周期的預(yù)期過于一致，反而采取了反周期措施。在此期間，出現(xiàn)了延遲養(yǎng)豬、二次育肥、不削減產(chǎn)能(甚至補欄、不服輸)等操作。

與此同時，近年來，宏觀消費欲望不斷減弱，使得包括餐飲渠道在內(nèi)的豬肉消費不像預(yù)期的那樣樂觀。市場一直期待的豬周期不僅沒有出現(xiàn)，反而出現(xiàn)了歷史上最艱難、最長、最殘酷的豬周期。

一些原本打算硬抗虧損的豬企最終失算，有些甚至沒能熬過嚴冬。

2023年，全行業(yè)生豬養(yǎng)殖頭均虧損76元，18家上市豬企累計虧損248.7億-291.7億。它也是自2014年以來，第一個算總賬全年虧損的年份。

在這些人中，最大的壓力就是堅守“公司” “農(nóng)民”上的豬企，特別是天邦、正邦、傲農(nóng)生物等大中型企業(yè)，連續(xù)遭受巨大損失。

在2021年和2022年，出欄量一度達到1500萬頭的正邦科技成為第一家無法承受的大型豬企，虧損高達188.19億元，虧損高達133.87億元。幸運的是，創(chuàng)始人林印孫家族在2023年扭虧為盈，通過股票還債(引進雙胞胎集團)避免了退市命運。

在過去的三年里，天邦食品虧損超過90億元，回吐了上市以來全年盈利的總和，最終主動爆雷，被迫向法院申請重組和預(yù)重組。

雖然傲農(nóng)生物很早就開始嘗試通過各種方式自救，但在行業(yè)寒冬的背景下，他們徒勞無功。三年累計虧損60多億元后，今年第一季度繼續(xù)虧損3.63億元。但上半年公司預(yù)虧4.5-5.5億元，一季度虧損減少后，也顯示虧損收窄。目前公司處于ST狀態(tài)，扭虧的壓力大于已經(jīng)預(yù)盈的天邦。

近年來，傲農(nóng)和正邦一樣，都是養(yǎng)豬的大黑馬。2018年，傲農(nóng)生豬只有42萬頭，2019年有66萬頭。2020年非洲豬瘟擴大到135萬頭，2022年達到519萬頭，一舉超越天邦和大北農(nóng)，成為行業(yè)第五。2023年，傲農(nóng)出欄持續(xù)攀升至585.9萬頭，產(chǎn)能不斷擴大，風險和壓力真的不一樣。

這類豬企還是幸運的，至少這些上市的豬企巨頭在巨額虧損后仍然幸存下來。 在這個最嚴寒的冬天，更多的是大大小小的豬企和民間中小散戶，被無情淘汰。

但是他們的遭受，也使豬業(yè)暴力出清，能繁殖母豬和豬的整體存欄量下降。

據(jù)統(tǒng)計，能繁母豬存欄量從2023年6月的4296萬頭逐步下降到2024年4月的3986萬頭，總數(shù)下降約310萬頭，同比下降約7%，開始逐步推動2024年下半年的生豬價格。

從2024年第二季度開始，行業(yè)的新轉(zhuǎn)型進一步出現(xiàn)。

根據(jù)Choice的數(shù)據(jù)，國內(nèi)豬肉批發(fā)價從今年3月開始逐漸上漲，有些時候甚至接近19元/Kg的高點。同時，去年下半年成本占比最大的飼料端原料如玉米、大豆等價格開始下跌后，今年繼續(xù)下跌(玉米主期貨市場今年下跌近5%，大豆主期下跌近16%)，促使育肥豬飼料價格從去年第四季度的4元/KG單邊下跌至3.55元/年。KG。

而且隨著豬肉批發(fā)價的上漲和飼料成本的降低，從第二季度開始，豬產(chǎn)業(yè)養(yǎng)殖利潤明顯回升，數(shù)據(jù)顯示，目前自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤為391.98元/頭，購買仔豬養(yǎng)殖利潤為327.15元/頭，而且最近還出現(xiàn)了加速上漲， 隱約有2022年7月的短期趨勢。

也就是說，龍頭企業(yè)的盈利剪刀差有機會不斷改善，有利于生存的巨頭，尤其是逆勢擴張的自繁自養(yǎng)巨頭。

其中，牧原作為自繁自養(yǎng)方式最具規(guī)模優(yōu)勢的一哥，營業(yè)利潤更加突出。券商預(yù)測，牧原第二季度的完全成本約為14.3~14.6元/季度。KG，將遠低于行業(yè)15元/公斤左右的水平，使牧原頭均利潤在195~215元左右，明顯優(yōu)于行業(yè)自繁自養(yǎng)豬頭均利潤109元的水平。

假期過后，大宗商品中的生豬期貨價格也保持了良好的上漲趨勢。主合約價格從2月份開始上漲了近20%，說明兩個市場的投資者都在游戲豬周期中扭轉(zhuǎn)了預(yù)期。

所有這些都表明，這一次豬周期的拐點已經(jīng)越來越確定是真的到來了。

歷史證明，前一波豬的周期下跌越嚴重，后一波在形勢階段的修復(fù)就越強。這種遲到的新周期轉(zhuǎn)折點的到來也將帶來巨大的投資機會。

那該如何投票呢？

個人認為，除了直接配備牧原這樣的規(guī)模優(yōu)勢巨頭外，一些困境反轉(zhuǎn)的豬企也值得關(guān)注。

而且如果用戶對這一行業(yè)不夠熟悉，不妨關(guān)注一下相關(guān)的ETF，讓專業(yè)的人來照顧專業(yè)的事情。例如今天的畜牧養(yǎng)殖ETF(516670)漲幅明顯，場外用戶可以通過聯(lián)接基金(A類：014414；C類：014415)進行定投，認購。ETF的重倉股不僅包括牧原、溫氏、新希望等巨頭，還包括飼料巨頭海大集團等，這些都是由于豬價上漲。

在這波豬價上漲中，畜牧養(yǎng)殖ETF(516670)受到了資金的青睞，自5月22日以來，其凈流入已超過2.63億。更值得注意的是，在全市場畜牧養(yǎng)殖主題ETF中，ETF的管理費率也最低，僅為0.2%，投資成本更具性價比。

03

尾聲

回顧過去幾個豬周期，當行業(yè)明確回暖時，龍頭豬企的股價表現(xiàn)往往也是最令人印象深刻的。

如果從去年11月的低點來看，國內(nèi)豬企的股價已經(jīng)從低點走出來了，甚至一些小豬企業(yè)的股價已經(jīng)翻了一番。目前，牧原股份較2月初大幅上漲25%以上。溫氏、新希望、正邦科技、立華等龍頭豬企的股價也在年內(nèi)轉(zhuǎn)正，近期大部分表現(xiàn)出加速逆勢上漲的趨勢。

如今，a股市場的宏觀環(huán)境仍然疲軟，投資者傾向于尋找業(yè)績穩(wěn)定的資產(chǎn)來規(guī)避風險。但現(xiàn)在基本面可以保持穩(wěn)定性，估值被低估的行業(yè)跑道相對稀缺。業(yè)績開始回升，估值開始慢慢修復(fù)的豬產(chǎn)業(yè)，可能是規(guī)劃的好時機。如果你看好這個行業(yè)，不妨多關(guān)注一下畜牧業(yè)ETF(516670)。