有些人賣飛，有些人獲利

六月十日，世界上唯一一款薄荷LABU在上海永樂2025春季拍賣會的“第一代藏級Labu藝術專場”中以108萬元落槌成交；另一款全球限量15版的棕色LABU也以82萬元成交。

泡泡瑪特及其優(yōu)秀的IP產品LABU最近成為市場焦點。在二手市場上，LABU盲盒原價在100元左右被炒至幾千甚至上萬元；公司股價也同步飆升——截至2025年6月11日收盤，泡泡瑪特報266.60港元/股，年漲幅達202%，比2024年3月低點上漲10倍以上。

泡泡瑪特在突破265港元/股后，已經以目標價格進軍美國銀行的275港元/股。德國銀行基于潛在市場規(guī)模擴大的預期，將目標價格提高到303港元。

207只基金重倉泡瑪特

在接受《時代周刊》記者采訪時，泉果基金孫偉表示，消費行業(yè)的新趨勢背后的產業(yè)邏輯是人們在經濟發(fā)展到一定階段后，對陪伴、自我滿足等精神需求的需求。在消費投資中，關鍵在于判斷行業(yè)趨勢是否能催生出堡壘強、規(guī)模效應大的企業(yè)。在過去幾年的嚴峻環(huán)境下，能夠保持增長的公司表現出驚人的韌性和發(fā)展?jié)摿Α?/p>

投資的關鍵在于識別這些在困境中仍然表現出韌性，并且有潛力在市場好轉時迅速增長的企業(yè)。

泡泡瑪特顯然符合這一趨勢，Wind數據統(tǒng)計顯示，截至2025年第一季度末，全市共有57家基金公司擁有207只泡泡瑪特基金，持倉總額達6874.75萬股，與上一季度相比，重倉基金增加31只，持股總額增長約1100萬股。

從持股數量來看，截至2025年第一季度末，景順長城基金經理農冰立管理的景順長城品質常青A泡泡瑪特數量最多，達到322.26萬股。廣發(fā)價值核心A吳遠怡管理、南方興潤價值由史博管理，一年擁有A、截至2025年一季末，寧君管理的富國滬港深業(yè)績驅動A持有泡泡瑪特250多萬股，具體數量分別為298.02萬股、260.00萬股和251.72萬股。

以景順長城品質常青A為代表，農冰立自2024年起重倉泡泡瑪特，根據定期報告，該基金在2024年第一季度末擁有243.26萬股泡泡瑪特。在接下來的幾個報告期內，農冰立持有的泡泡瑪特基本保持在這個水平。農冰立直到2025年初才大幅增加近85萬股泡泡瑪特的倉位，到2025年第一季度末達到322.26萬股。

截至6月11日收盤，2025年第二季度泡泡瑪特股價上漲72.48%，與景順長城常青A相對應，其持有的泡泡瑪特價值在不到三個月的時間里增長了3.38億元。

有些人賣飛，有些人獲利

在上市初期，泡泡瑪特并不是機構偏愛的熱門目標。截至2021年第二季度末，只有8只基金擁有357.26萬股泡泡瑪特；直到2022年第一季度末，全市場16只基金擁有超過6000萬股泡泡瑪特，達到了階段性高點。但在上述持股中，蕭楠管理的E基金高質量嚴選三年持有1725.58萬股，苗宇管理的東方紅瑞澤三年持有A1303.58萬股，總共占所有機構持有的一半。

此后，泡泡瑪特股價持續(xù)下跌，基金紛紛退出市場。截至2022年第三季度末，只有4只基金重倉泡泡瑪特，其中苗宇管理的東方紅睿澤三年擁有A、在季末，東方紅睿滿滬港深A分別持有2380.26萬股、1245.74萬股泡泡瑪特，在季度逆勢加倉1076.68萬股、452.94萬股。

2023年第二季度，東方紅睿澤在三年內大幅減持泡泡瑪特，本季度末僅持有1069.30萬股，到2023年底已全部清倉。據基金年報估計，東方紅睿澤在三年內擁有A售出泡泡瑪特的平均股價不到19港元。

類似于東方紅睿澤三年擁有A的情況，張坤也錯過了泡泡瑪特的出路。2022年第一季度，泡泡瑪特出現在易方達亞洲首選重倉名單上，但泡泡瑪特股價全年持續(xù)下跌。當年第二季度之后，張坤選擇清倉泡泡瑪特，再也沒有買過這只股票。

除銷售基金經理外，在股票上漲的道路上，也有基金經理選擇獲利，謝治宇就是其中的代表。在2024年第一季度末，謝治宇管理的興全合宜混合擁有1437.70萬股泡泡瑪特，相當于季末市值3.75億元。接下來的幾個季度，謝治宇在股價上漲的過程中不斷減持泡泡瑪特。截至2024年底，該公司已不再擁有股份。據基金年報顯示，全年興全合宜混合銷售泡沫瑪特的金額已達7.08億元。

雖然瑪特已經不在重倉，但謝治宇仍然看好2025年新消費品類的市場前景。興證全球基金告訴《時代周刊》記者，傳統(tǒng)消費品有望在2025年觸底，以時尚游戲為代表的新消費正在加速滲透，情感消費將是2025年消費投資的重要機遇。在必需消費中，產品升級趨勢持續(xù)，部分公司抓住商品和渠道收入，增長勢能充足。

本文來自微信微信官方賬號“時代周報”（ID：timeweekly），作家：時浩，編輯：盧泳志，36氪經授權發(fā)布。

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