電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文 / 梁浩斌）7月8日晚，智元機(jī)器人“借殼”科創(chuàng)板上市公司上緯新材上市，成為“人形機(jī)器人第一股”的消息迅速發(fā)酵。9日早盤，上緯新材開盤即20cm漲停，封單金額一度超其總市值。

不過，智元機(jī)器人相關(guān)人士回應(yīng)稱“非借殼上市，只是收購了一家上市公司”。那么，究竟是怎么回事呢？

約20億收購63.62%股權(quán)，前華為副總裁操盤

7月8日晚間，上緯新材連發(fā)多則公告，宣布智元恒岳以及致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓合計持有29.99%股份及對應(yīng)表決權(quán)。后續(xù)，智元恒岳擬通過部分要約收購方式繼續(xù)增持37.00%股份，同時原股東不可撤銷地承諾其所持33.63%股份接受要約。

也就是說，交易完成后，智元恒岳以及致遠(yuǎn)創(chuàng)新合伙合計擁有上緯新材63.62%的股份，收購價值約20億元，其中智元機(jī)器人主體相關(guān)公司直接出資46.07%。

智元恒岳、致遠(yuǎn)新創(chuàng)合伙的實控人均為智元機(jī)器人董事長兼CEO鄧泰華。據(jù)上緯新材公開信息，鄧泰華1977年出生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，畢業(yè)于電子科技大學(xué)計算機(jī)通信專業(yè)，曾任華為公司副總裁、無線產(chǎn)品線總裁、計算產(chǎn)品線總裁，是通信與人工智能領(lǐng)域的資深專家。

同時，鄧泰華持有上海恒岳鼎峰科技合伙企業(yè)（有限合伙）99.00%有限合伙人份額，該等份額擬由上海智元新創(chuàng)技術(shù)有限公司的創(chuàng)始人及核心高管鄧泰華、彭志輝、姜青松、姚卯青、王闖、田華等以及重要產(chǎn)業(yè)方、戰(zhàn)略合作方持有，創(chuàng)始人及核心高管的預(yù)計出資金額不低于上海恒岳鼎峰科技合伙企業(yè)（有限合伙）出資金額的50%。

此次收購方可以概括為智元機(jī)器人及其核心團(tuán)隊共同出資設(shè)立的持股平臺。公告中提到收購上緯新材的原因：“信息披露義務(wù)人及其股東認(rèn)同上市公司長期價值和A股資本市場對科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的服務(wù)能力，擬通過本次權(quán)益變動取得上市公司的控制權(quán)。本次權(quán)益變動完成后，信息披露義務(wù)人將以有利于上市公司可持續(xù)發(fā)展、有利于上市公司股東特別是中小股東權(quán)益為出發(fā)點，進(jìn)一步發(fā)揮科技創(chuàng)新企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、突破技術(shù)瓶頸和加速產(chǎn)業(yè)升級的優(yōu)勢，完善上市公司的經(jīng)營和管理，促進(jìn)上市公司長期、健康發(fā)展”。

由此可知，智元此次收購是著眼于長期產(chǎn)業(yè)布局，上緯新材將保持上市狀態(tài)，可能會在內(nèi)部開展人形機(jī)器人業(yè)務(wù)，智元不會直接將業(yè)務(wù)及資產(chǎn)注入上市公司，以規(guī)避監(jiān)管。

披露信息顯示，鄧泰華對本次交易作出承諾：取得實控權(quán)后36個月內(nèi)，將在符合法律法規(guī)及規(guī)范性文件的前提下，維持其作為上市公司實控人的地位。

總體來看，智元收購上緯新材，交易性質(zhì)僅為股權(quán)收購，無資產(chǎn)注入，不涉及《重大資產(chǎn)重組辦法》中定義的“重組上市”（即俗稱的“借殼上市”）。收購?fù)ㄟ^“協(xié)議轉(zhuǎn)讓 + 主動要約”方式進(jìn)行，屬于股權(quán)交易，未觸發(fā)重大資產(chǎn)重組審核要求。

復(fù)合材料業(yè)務(wù)與機(jī)器人協(xié)同，近年盈利保持穩(wěn)定

上緯新材成立于1992年，2020年成功登陸科創(chuàng)板。公司專注于高性能樹脂等材料產(chǎn)品，其復(fù)合材料可用于制造機(jī)器人外殼和部分結(jié)構(gòu)，助力機(jī)器人實現(xiàn)高強(qiáng)度、輕量化機(jī)身。

目前，上緯新材主營業(yè)務(wù)包括環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風(fēng)電葉片用材料、新型復(fù)合材料等新材料產(chǎn)品。2024年年報顯示，環(huán)保高性能耐腐蝕材料和風(fēng)電葉片用材料合計占公司總收入的86%，是公司核心營收和利潤來源。

其中，環(huán)保高性能耐腐蝕材料的核心產(chǎn)品為乙烯基酯樹脂和特種不飽和聚酯樹脂，廣泛應(yīng)用于對安全性和穩(wěn)定性要求極高的領(lǐng)域，如電力行業(yè)的煙氣脫硫（FGD）裝置、石化行業(yè)的儲罐與管道、半導(dǎo)體及電子廠的防腐蝕工程、冶金行業(yè)的酸洗槽等。

在風(fēng)電葉片領(lǐng)域，上緯新材憑借較早入局，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司提供覆蓋風(fēng)電葉片制造全流程的樹脂材料，包括用于葉片殼體成型的灌注樹脂和手糊樹脂、用于結(jié)構(gòu)粘接的膠粘劑，以及用于增強(qiáng)葉片剛度的大梁用拉擠樹脂和預(yù)浸料樹脂等，形成了完整的產(chǎn)品體系。

新型復(fù)合材料是公司戰(zhàn)略布局的一部分，目前主要面向汽車輕量化、軌道交通以及低空經(jīng)濟(jì)等場景。據(jù)悉，上緯新材的特殊環(huán)氧樹脂等產(chǎn)品，憑借優(yōu)異的機(jī)械性能和工藝適應(yīng)性，已成功應(yīng)用于飛行器、無人機(jī)的外殼、機(jī)翼、螺旋槳等關(guān)鍵結(jié)構(gòu)部件。

從營收情況看，公司增長能力較弱，近幾年凈利潤維持在8000萬元左右，目前市值約30億元，去年營收約15億元。這種營收和利潤穩(wěn)定但增長空間有限的上市公司，在二級市場上難獲追捧。

上緯新材股價自2020年9月上市首日至7月2日停牌前，已下跌超60%。不過，智元機(jī)器人收購股權(quán)后，人形機(jī)器人帶來的想象空間開啟了新維度。

10輪融資后，智元打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游

智元機(jī)器人成立于2023年2月，“華為天才少年”、B站up主“稚暉君”（彭志輝）為聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO。今年3月，智元機(jī)器人法人變更為鄧泰華，并在工商信息中標(biāo)記為實控人，至此，智元機(jī)器人背后的操盤手首次浮出水面。

據(jù)統(tǒng)計，智元機(jī)器人自成立以來已完成10輪融資，投資方眾多，包括高瓴創(chuàng)投、奇績創(chuàng)壇、經(jīng)緯創(chuàng)投、紅杉等資本，以及百度、比亞迪、立訊、上汽、北汽、騰訊、TCL、龍旗、京東等大量產(chǎn)業(yè)鏈上下游巨頭。

今年3月完成騰訊領(lǐng)投的B輪融資后，智元機(jī)器人估值飆升至150億元。

與其他初創(chuàng)公司不同，智元融資后廣泛投資機(jī)器人上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，如今年投資博眾精工子公司靈猴機(jī)器人、戰(zhàn)略注資臥龍電驅(qū)旗下希爾機(jī)器人等。自去年7月以來，智元機(jī)器人還投資了富興電機(jī)、靈初智能、軟通天擎機(jī)器人、立智感知、千覺機(jī)器人、藍(lán)思科技旗下智啟未來、均勝集團(tuán)旗下普智未來等。

從產(chǎn)業(yè)布局看，智元正在構(gòu)建龐大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，投資涵蓋零部件、制造端到下游應(yīng)用端，展現(xiàn)出成熟的產(chǎn)業(yè)構(gòu)建操盤模式，未來產(chǎn)品量產(chǎn)落地或具一定優(yōu)勢。

未來，我們可以期待，收購上緯新材后，智元機(jī)器人將如何利用上市公司資源，進(jìn)一步推動產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)生態(tài)落地。

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