“雄關(guān)漫道真如鐵，而今邁步從頭越。”對(duì)孫宏斌來(lái)說(shuō)，那家名為“而今資本”的企業(yè)，或許會(huì)成為他“從頭越”的有力武器。

近日，市場(chǎng)有消息傳出，融創(chuàng)可能會(huì)在上海拿地，目前正處于談判階段。一個(gè)剛完成百億債務(wù)重組的企業(yè)，迅速切入土地市場(chǎng)，這背后的意義讓資本市場(chǎng)瞬間熱鬧起來(lái)。不過(guò)，熟悉融創(chuàng)的業(yè)內(nèi)人士透露，此次股權(quán)收購(gòu)是而今資本在洽談，并非融創(chuàng)中國(guó)，二者屬于不同的企業(yè)。

觀點(diǎn)新媒體查閱發(fā)現(xiàn)，而今資本成立于2024年10月，雖然背后掌舵者同樣是孫宏斌，但嚴(yán)格來(lái)講，而今資本和融創(chuàng)中國(guó)是兩家公司。顯然，這是孫宏斌籌備的新業(yè)務(wù)。從順馳到融創(chuàng)，再到而今資本，這位地產(chǎn)“老炮兒”正在下行周期中探尋新出路。

上海土地市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

當(dāng)業(yè)界還在討論化債與保交樓時(shí)，孫宏斌已將籌碼押到新的牌桌上。近日，市場(chǎng)消息稱(chēng)，融創(chuàng)有望在上海核心區(qū)獲得全新項(xiàng)目，此次拿地主要通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式進(jìn)行，地塊已在上海產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。不過(guò)，熟悉融創(chuàng)的業(yè)內(nèi)人士透露，此次交易主要由而今資本在洽談。

實(shí)際上，今年上海土地市場(chǎng)新增了協(xié)議出讓方式，上半年協(xié)議出讓占比達(dá)57%，超過(guò)集中土拍（43%）。協(xié)議出讓多用于城市更新項(xiàng)目，通常先由上海國(guó)資企業(yè)以協(xié)議出讓拿下地塊，再通過(guò)聯(lián)交所引入合作方共同開(kāi)發(fā)。年內(nèi)，建發(fā)股份就通過(guò)這種模式拿下北外灘及新江灣地塊的開(kāi)發(fā)權(quán)；而后灘和余慶里地塊傳聞?dòng)扇A潤(rùn)接手；徐匯東安新村拆遷地塊或引入招商蛇口等。

本次傳聞中，而今資本有望獲得的地塊，一宗位于虹口北外灘，一宗位于楊浦區(qū)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：上海聯(lián)交所、公開(kāi)報(bào)道、觀點(diǎn)指數(shù)整理

觀點(diǎn)新媒體結(jié)合市場(chǎng)消息發(fā)現(xiàn)，上述傳聞拿地，或許對(duì)應(yīng)上海產(chǎn)權(quán)交易所正掛牌的上海新茂里企業(yè)發(fā)展有限公司、上海虹寧里企業(yè)發(fā)展有限公司、上海新溧泱企業(yè)發(fā)展有限公司及上海新瑜灣企業(yè)發(fā)展有限公司的100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)。新茂里、虹寧里、新溧泱分別對(duì)應(yīng)的地塊為虹口區(qū)北外灘地區(qū)hk199 - 03地塊（舊改項(xiàng)目）（50街坊）、hk200 - 01地塊及hk200 - 05地塊地下空間（舊改項(xiàng)目）（52街坊）、hk274A - 02地塊及hk274A - 05、hk274A - 06地塊地下空間（舊改項(xiàng)目）（73街坊）。而新瑜灣對(duì)應(yīng)地塊則為楊浦區(qū)新江灣社區(qū)E1 - 08A地塊（新江灣城街到439街）。

前者由上海虹房集團(tuán)去年12月4日拿下，總代價(jià)為63億元，折合樓板價(jià)8.4萬(wàn)/平方米。該舊改地塊由三幅子地塊組成，土地用途為商業(yè)、住宅，地上總建筑面積約2.6萬(wàn)平方米，計(jì)容建筑面積為2.6萬(wàn)平方米，子地塊中hk200 - 01地塊及hk200 - 05地塊地下空間為純商業(yè)地塊，hk199 - 03地塊和hk274A - 02地塊及hk274A - 05hk274A - 06地塊地下空間為商住兩用地。而楊浦地塊則由上海地產(chǎn)旗下的上海城市更新建設(shè)發(fā)展有限公司今年3月21日以37億元競(jìng)得，為二類(lèi)及一類(lèi)住宅組團(tuán)用地（Rr2Rr1），用地面積為5.71萬(wàn)平方米，容積率為1.1，總建面6.28萬(wàn)平方米。

掛牌之初，市場(chǎng)傳聞保利發(fā)展將參與楊浦新江灣地塊的開(kāi)發(fā)，此次而今資本能否成功截胡？值得注意的是，從上海產(chǎn)權(quán)交易所的消息來(lái)看，上述幾個(gè)項(xiàng)目公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息披露期滿日期原定為7月11日，目前已延期至7月18日，這意味著而今資本能否成為大贏家，仍存在變數(shù)。

而今資本的現(xiàn)狀與未來(lái)

而今資本是孫宏斌去年成立的資本平臺(tái)，定位為“不良資產(chǎn) + 代建”模式。外界一直將而今資本看作是孫宏斌的第三次創(chuàng)業(yè)，甚至有人認(rèn)為這一平臺(tái)是孫宏斌為融創(chuàng)打造的逃生艙。畢竟，而今資本誕生時(shí)間巧妙，就像2006年順馳崩盤(pán)前夕融創(chuàng)新生一樣，2024年10月，在融創(chuàng)境內(nèi)外債務(wù)面臨二次重組，2774億元有息債務(wù)壓頂之際，而今資本橫空出世。

因此，誕生之初，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，如同融創(chuàng)承接順馳優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)那樣，而今資本可能會(huì)優(yōu)先承接融創(chuàng)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。不過(guò)，該公司此前明確表示，而今資本不做融創(chuàng)的項(xiàng)目，主要從公開(kāi)市場(chǎng)或原來(lái)融創(chuàng)的合作方那里找項(xiàng)目，以中小房企為主，重點(diǎn)關(guān)注核心城市、法拍或破產(chǎn)項(xiàng)目。熟悉融創(chuàng)的業(yè)內(nèi)人士也強(qiáng)調(diào)，而今資本與融創(chuàng)中國(guó)是兩家不同的企業(yè)。

從公開(kāi)信息可知，而今資本由融創(chuàng)集團(tuán)執(zhí)行總裁兼東南區(qū)域總裁王鵬掛帥，孫宏斌舊部鄭甫也在其中擔(dān)任要職。雖然他們是融創(chuàng)的“原班人馬”，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，王鵬與鄭甫已從融創(chuàng)出來(lái)，目前主要在杭州辦公。

從業(yè)務(wù)模式來(lái)看，與融創(chuàng)中國(guó)一擲千金當(dāng)“白衣騎士”不同，而今資本更為謹(jǐn)慎。一方面借助外部資金發(fā)展，即幫助外部資本方挑選合適項(xiàng)目，同時(shí)自身也小幅投入；另一方面對(duì)接融創(chuàng)中國(guó)的自有代建平臺(tái)——而今管理，由后者完成代建、代銷(xiāo)、代管等工作。換言之，而今資本是投資方之一，而今管理則是代建方，二者協(xié)同既能整合前端資金，又能拓展后方的開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)，因此，并行的而今資本與而今管理常被調(diào)侃為“打一份工賺兩份錢(qián)”。

然而，而今資本成立半年多來(lái)，雖接連引入了貝恩資本、高瓴資本等外部資金，但始終沒(méi)有新項(xiàng)目落地。若此次能成功拿下虹口北外灘及楊浦區(qū)地塊，這將成為其“首秀之作”。市場(chǎng)消息認(rèn)為，而今資本介入后，可能會(huì)引入而今管理做代建代銷(xiāo)，項(xiàng)目冠名壹號(hào)院品牌，物業(yè)由融創(chuàng)服務(wù)負(fù)責(zé)。不過(guò)，目前，而今資本與而今管理方面，均未發(fā)布相關(guān)規(guī)劃。

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