巴克萊首次覆蓋并看好富途，認(rèn)為港股復(fù)蘇和加密業(yè)務(wù)擴(kuò)張有望驅(qū)動(dòng)其增長(zhǎng)。

據(jù)追風(fēng)交易臺(tái)消息，7月17日，巴克萊銀行在研報(bào)中指出，富途作為亞洲領(lǐng)先的在線券商，類似Robinhood和Coinbase的結(jié)合體，還融入了富達(dá)（Fidelity）或嘉信（Charles Schwab）的財(cái)富管理元素。

巴克萊覺(jué)得，富途憑借客戶的強(qiáng)勁增長(zhǎng)、資產(chǎn)管理規(guī)模和收入的擴(kuò)張，正抓住亞洲資本市場(chǎng)的復(fù)蘇機(jī)遇，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年其增長(zhǎng)將加速，對(duì)尋求新興市場(chǎng)科技股曝光的投資者頗具吸引力。

報(bào)告顯示，目前富途擁有270萬(wàn)付費(fèi)零售投資者客戶，資產(chǎn)管理規(guī)模超1000億美元，年增長(zhǎng)率達(dá)20%-25%。

增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)：香港市場(chǎng)復(fù)蘇與加密擴(kuò)展

富途近期的增長(zhǎng)主要得益于香港股市的改善和加密交易的引入。

報(bào)告稱，恒生指數(shù)今年以來(lái)上漲約20%，流動(dòng)性顯著提升，日均交易額達(dá)400億美元，位居全球第三；IPO活動(dòng)大幅增加，6月申請(qǐng)數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄，富途作為香港領(lǐng)先的IPO認(rèn)購(gòu)經(jīng)紀(jì)商，可通過(guò)此渠道低成本獲取新客戶。

2024年8月，富途在香港推出加密貨幣交易服務(wù)。數(shù)據(jù)表明，第三季度富途的加密貨幣日均交易量為1000萬(wàn)至2000萬(wàn)港元，第四季度增長(zhǎng)至超3500萬(wàn)港元。

盡管加密貨幣交易量目前僅占總交易量的約0.1%，但富途對(duì)加密貨幣客戶收取更高傭金費(fèi)率，且該業(yè)務(wù)有望成為高效的客戶獲取渠道。公司還計(jì)劃涉足穩(wěn)定幣發(fā)行。據(jù)媒體報(bào)道，香港近期批準(zhǔn)穩(wěn)定幣相關(guān)法規(guī)，已有近50個(gè)申請(qǐng)者，富途預(yù)計(jì)將成為領(lǐng)先參與者。

報(bào)告指出，盡管加密業(yè)務(wù)目前貢獻(xiàn)有限，但作為增長(zhǎng)催化劑，將有助于富途鞏固在線經(jīng)紀(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位。

此外，富途采用同一策略在馬來(lái)西亞和日本等市場(chǎng)推廣國(guó)際股票和期權(quán)交易。這些因素預(yù)計(jì)將推動(dòng)未來(lái)幾年增長(zhǎng)加速，巴克萊預(yù)計(jì)其收入將保持強(qiáng)勁，助力投資者捕捉亞洲數(shù)字金融浪潮。

市場(chǎng)擴(kuò)張：從香港到亞洲及全球

富途最初面向中國(guó)香港，如今已擴(kuò)展到新加坡、馬來(lái)西亞、日本等市場(chǎng)，還在美澳有布局。

目前，中國(guó)香港仍是富途最大的市場(chǎng)，約有870萬(wàn)付費(fèi)客戶，占總數(shù)的33%；新加坡有430萬(wàn)，占16%；馬來(lái)西亞有200萬(wàn)，占7%。公司通過(guò)線下門(mén)店和產(chǎn)品創(chuàng)新（如加密和ETF機(jī)器人顧問(wèn)）深化市場(chǎng)滲透，尤其在中老年和高凈值客戶群體中。

就競(jìng)爭(zhēng)格局而言，報(bào)告強(qiáng)調(diào)，富途領(lǐng)先于老虎證券和微牛證券，擁有最多的付費(fèi)賬戶和資產(chǎn)規(guī)模。盡管面臨Rakuten和盈透證券等本地對(duì)手，但富途的定價(jià)策略和社區(qū)功能（如實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)和投資者論壇）使其維持了市場(chǎng)份額。

巴克萊表示，富途正致力于成為大眾富裕階層的首選經(jīng)紀(jì)和財(cái)富經(jīng)理，未來(lái)可能向美國(guó)擴(kuò)張，與Robinhood直接競(jìng)爭(zhēng)。

財(cái)務(wù)展望：強(qiáng)勁增長(zhǎng)與盈利潛力

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，富途財(cái)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，2024年收入達(dá)136億港元，同比增長(zhǎng)136%；調(diào)整后凈收入58億港元。經(jīng)紀(jì)傭金收入占44%，利息收入占49%，其他收入（如財(cái)富管理）占6%。

關(guān)鍵指標(biāo)包括總交易量達(dá)7.8萬(wàn)億港元，同比增長(zhǎng)83%；毛利率82%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率51%。利息收入依賴客戶閑置現(xiàn)金和融資融券，占收入一半，受利率環(huán)境影響。

巴克萊指出，每25個(gè)基點(diǎn)降息將減少每月稅前利潤(rùn)800萬(wàn)至1000萬(wàn)港元，但交易量增加可能抵消部分負(fù)面影響。

巴克萊預(yù)計(jì)，2025年富途收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)48%，至189億港元；2026年增長(zhǎng)13%，至196億港元；預(yù)計(jì)2025年EPS為60.94美元，2026年為68.66美元。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com