聯(lián)合健康暴跌真相！

據(jù)美股投資網(wǎng)了解到，今年以來(lái)，美國(guó)醫(yī)療保險(xiǎn)行業(yè)普遍面臨成本飆升壓力，整個(gè)板塊陷入“盈利下修潮”。

最典型的是行業(yè)龍頭 聯(lián)合健康（UNH）。4月，公司突然取消2025年業(yè)績(jī)指引，并將全年每股收益預(yù)期從原來(lái)的 29.50–30.00美元 下調(diào)至 26–26.50美元，核心原因是其 Medicare Advantage（老年醫(yī)保）業(yè)務(wù)的醫(yī)療賠付成本“遠(yuǎn)高于預(yù)期”。消息一出，股價(jià)盤(pán)中暴跌22%，創(chuàng)下多年單日最大跌幅。

Elevance Health（ELV）也在7月宣布下調(diào)盈利預(yù)期，將全年每股盈余由 34.15–34.85美元 直接砍至 約30美元，同樣是由于 Medicaid 和 ACA（奧巴馬醫(yī)保）支出壓力持續(xù)攀升，股價(jià)應(yīng)聲下挫11%。

其他保險(xiǎn)巨頭也未能幸免。Humana（HUM）、CVS Health（CVS）、Centene（CNC）、Molina Healthcare（MOH） 相繼發(fā)布盈利預(yù)警，或干脆撤回全年業(yè)績(jī)指引。整個(gè)醫(yī)療保險(xiǎn)板塊基本可以用一個(gè)詞來(lái)形容當(dāng)前的狀態(tài)——“風(fēng)聲鶴唳”。

而在這場(chǎng)醫(yī)療體系的信任危機(jī)中，一個(gè)資本界的大佬Bill Ackman為什么突然盯上聯(lián)合健康？一個(gè)億萬(wàn)富豪，為什么要親自為一位外科醫(yī)生站臺(tái)、捐款、發(fā)聲？

事情，遠(yuǎn)沒(méi)那么簡(jiǎn)單。

全因一樁醫(yī)療糾紛

今年2月開(kāi)始，對(duì)沖基金大佬 Bill Ackman 在社交平臺(tái) X 上突然“火力全開(kāi)”，頻繁發(fā)帖、公開(kāi)質(zhì)疑醫(yī)療保險(xiǎn)巨頭聯(lián)合健康（UNH），矛頭直指其理賠體系，并明確表示——他認(rèn)為市場(chǎng)應(yīng)該做空這家公司。

而這一切的導(dǎo)火索，其實(shí)源于一起看似“小事”的醫(yī)療糾紛。

事件主角，是來(lái)自德州的整形外科醫(yī)生 Dr. Elisabethu202fPotter。今年1月，她在 X 上發(fā)帖控訴：自己在為一位乳腺癌術(shù)后患者進(jìn)行乳房重建手術(shù)時(shí)，被聯(lián)合健康的代表電話叫出手術(shù)室，只為“解釋患者的住院合理性”。

她寫(xiě)道：

“我在進(jìn)行乳腺重建手術(shù)時(shí)，被 UnitedHealthcare 打斷手術(shù)室，要求解釋患者的診斷和過(guò)夜住院理由。我不得不中斷手術(shù)去回電，而對(duì)方根本沒(méi)有該患者完整信息。”

聯(lián)合健康表示，在這通電話發(fā)生之前，公司實(shí)際上已經(jīng)批準(zhǔn)了該患者的治療方案及其過(guò)夜住院申請(qǐng)。該公司一名代表打電話給醫(yī)院，是為了討論另一個(gè)關(guān)于住院的請(qǐng)求?！拔覀兊拇懋?dāng)時(shí)是要求與負(fù)責(zé)該患者的護(hù)士溝通。他并沒(méi)有要求轉(zhuǎn)接到手術(shù)室，也沒(méi)有要求在醫(yī)生手術(shù)期間與其通話，更沒(méi)有要求醫(yī)生離開(kāi)手術(shù)臺(tái)?！?/p>

但不管真相如何，輿論已經(jīng)在醫(yī)生與保險(xiǎn)公司的對(duì)立面上迅速升溫。

Bill Ackman“嗅到”了什么？

這本可以是一次醫(yī)生與保險(xiǎn)方之間的個(gè)案摩擦。但 Bill Ackman 看到了更大的問(wèn)題。

他認(rèn)為，這并非孤立事件，而是聯(lián)合健康與其第三方審核機(jī)構(gòu) MultiPlan 長(zhǎng)期運(yùn)作中的“系統(tǒng)性壓價(jià)”策略：利用不透明的算法體系壓低對(duì)醫(yī)生和醫(yī)療機(jī)構(gòu)的付款，從而人為控制成本、拉高利潤(rùn)。

他甚至進(jìn)一步指出，這種行為可能涉及證券欺詐和對(duì)投資者的信息隱瞞，并因此要求相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)展開(kāi)調(diào)查。

這可就不是簡(jiǎn)單的商業(yè)糾紛了，直接上升到了法律和合規(guī)層面！

Bill Ackman慷慨捐款

事件繼續(xù)發(fā)酵后，聯(lián)合健康將Dr. Potter的診所剔除出“innetwork”體系；其他保險(xiǎn)公司也紛紛回避，與她斷絕合作關(guān)系。

Dr.u202fPotter 陷入資金困境，不得不在 GoFundMe（一個(gè)在線眾籌平臺(tái)） 上發(fā)起籌款而最大捐款人，正是將事件推向聚光燈下的 Bill Ackman。他公開(kāi)支持 Dr. Potter 的立場(chǎng)，并豪擲10萬(wàn)美元捐款，頻繁轉(zhuǎn)發(fā)、評(píng)論，把這起糾紛變成一場(chǎng)“醫(yī)療透明與制度正義”的公共議題。

Bill Ackma到底想干嘛？

說(shuō)到這里，美股投資網(wǎng)想提出一個(gè)冷靜的問(wèn)題：一個(gè)億萬(wàn)富豪，為什么要為一個(gè)素不相識(shí)的外科醫(yī)生火力全開(kāi)、捐款發(fā)聲，甚至不惜與一家醫(yī)療巨頭正面交鋒？

答案可能沒(méi)有那么“理想主義”。

熟悉 Bill Ackman 操作風(fēng)格的人都知道，他每一次出手，幾乎都伴隨著明確的投資動(dòng)機(jī)與資本判斷。聯(lián)想到他曾在 Netflix 案例中因?yàn)榕袛嗍д`而遭遇重大虧損，這一次，他似乎選擇換一種方式介入——不是作為投資人，而是作為“信息放大器”。

他或許正在押注：聯(lián)合健康當(dāng)前的商業(yè)模式中，存在尚未被市場(chǎng)正確定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)因子。

他是否認(rèn)為，聯(lián)合健康的估值建立在一個(gè)不透明、潛在不可持續(xù)的盈利模型之上？還是說(shuō)，他想倒逼監(jiān)管體系對(duì)整個(gè)醫(yī)療支付系統(tǒng)動(dòng)刀，從而為自己投資組合中的其他利益鋪路？

在華爾街，沒(méi)有永遠(yuǎn)的敵人，也沒(méi)有真正的朋友，只有可以算得清的利益權(quán)衡。

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