2025年，治療血液腫瘤的CAR - T細(xì)胞療法“西達(dá)基奧侖賽”引發(fā)關(guān)注，單針治療費(fèi)用高達(dá)129萬(wàn)元人民幣，卻給晚期癌癥患者帶來(lái)長(zhǎng)期生存希望。這種創(chuàng)新藥背后，是創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)極高的研發(fā)壁壘和復(fù)雜的全球分工體系，中國(guó)是其中不可或缺的一環(huán)。

近年來(lái)，中國(guó)在全球創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)中的地位逐步提升，定位向高價(jià)值量的研發(fā)設(shè)計(jì)領(lǐng)域升級(jí)。2025年1 - 5月，海外藥企從中國(guó)采購(gòu)創(chuàng)新藥專利金額達(dá)487億美元，同比增長(zhǎng)121%，接近2024年全年水平。

中國(guó)創(chuàng)新藥出海是中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)大背景下的體現(xiàn)。和新能源汽車(chē)、光伏、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)一樣，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)”特征：基礎(chǔ)創(chuàng)新能力從跟跑邁向并跑甚至領(lǐng)跑，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈配套完善，國(guó)際市場(chǎng)份額不斷增加。

醫(yī)藥板塊研究壁壘高，普通投資者與其追逐單個(gè)“爆款”，不如用ETF構(gòu)建覆蓋產(chǎn)業(yè)龍頭的投資網(wǎng)絡(luò)。易方達(dá)指數(shù)產(chǎn)品線有完善的醫(yī)藥產(chǎn)品矩陣，有能反映A股、港股、美股市場(chǎng)醫(yī)藥資產(chǎn)整體表現(xiàn)的指數(shù)產(chǎn)品，也有創(chuàng)新藥、生物科技、醫(yī)療等成長(zhǎng)預(yù)期高的細(xì)分賽道產(chǎn)品，為投資者配置醫(yī)藥行業(yè)提供體系化方案。其中，恒生創(chuàng)新藥ETF（159316，聯(lián)接A/C：024328/024329）是市場(chǎng)上唯一跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的產(chǎn)品，可幫助投資者便捷布局港股前沿創(chuàng)新藥企。

解密百萬(wàn)抗癌藥CAR - T背后的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈

2025年，“西達(dá)基奧侖賽”成為焦點(diǎn)，其單針高價(jià)卻能帶來(lái)生存希望。

這種“天價(jià)藥”背后，是創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)極高的研發(fā)壁壘和復(fù)雜的全球分工體系。CAR - T療法只是創(chuàng)新藥價(jià)值的一小部分，從更廣泛角度看，全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模從2015年的7770億美元增長(zhǎng)到2024年的1.1萬(wàn)億美元，其運(yùn)轉(zhuǎn)依賴高度專業(yè)化的全球產(chǎn)業(yè)鏈分工。

圖：2024年全球創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到1.1萬(wàn)億美元

數(shù)據(jù)來(lái)源：弗若斯特沙利文

創(chuàng)新藥研發(fā)充滿風(fēng)險(xiǎn)，平均需10 - 15年時(shí)間和23 - 27億美元投入。研發(fā)始于藥物發(fā)現(xiàn)階段，科學(xué)家通過(guò)疾病機(jī)制研究、靶點(diǎn)識(shí)別與驗(yàn)證確定候選藥物，接著進(jìn)入臨床前研究，通過(guò)體外和動(dòng)物實(shí)驗(yàn)評(píng)估藥物安全性和有效性，為人體臨床試驗(yàn)做準(zhǔn)備。最耗時(shí)耗資的是臨床試驗(yàn)環(huán)節(jié)，分I、II、III期，需數(shù)千名患者參與，全面評(píng)估藥物療效和安全性。即便成功上市，還需進(jìn)行IV期臨床監(jiān)測(cè)，收集真實(shí)世界數(shù)據(jù)。

以CAR - T療法為例，其研發(fā)除傳統(tǒng)藥物開(kāi)發(fā)環(huán)節(jié)，還需攻克細(xì)胞采集、基因編輯、體外擴(kuò)增等特殊技術(shù)難關(guān)，生產(chǎn)成本極高。所以，這一高價(jià)值行業(yè)需要大量全球化企業(yè)分工協(xié)作。

創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)價(jià)值分布呈“微笑曲線”特征，高附加值集中在研發(fā)設(shè)計(jì)和市場(chǎng)推廣兩端，中間生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)利潤(rùn)較薄。近年來(lái)，中國(guó)在全球創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)中的定位向高價(jià)值量的研發(fā)設(shè)計(jì)領(lǐng)域升級(jí)，產(chǎn)業(yè)地位逐步提高。

優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)崛起，中國(guó)在世界創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈中的地位不斷提升

過(guò)去，中國(guó)在全球制藥版圖中只是原料供應(yīng)商和仿制藥生產(chǎn)國(guó)，如今格局正在改變。2025年以來(lái)，中國(guó)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)成績(jī)亮眼：2025年1 - 5月，海外藥企從中國(guó)采購(gòu)創(chuàng)新藥專利金額達(dá)487億美元，同比增長(zhǎng)121%，接近2024年全年水平。

圖：今年以來(lái)，中國(guó)創(chuàng)新藥出海不斷取得成果

數(shù)據(jù)來(lái)源：Insight，數(shù)據(jù)截至2025年5月31日

中國(guó)創(chuàng)新藥License - out是國(guó)內(nèi)藥企將自主研發(fā)創(chuàng)新藥在海外市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化權(quán)益授權(quán)給跨國(guó)藥企，通過(guò)收取首付款、里程碑付款及銷(xiāo)售分成實(shí)現(xiàn)價(jià)值變現(xiàn)的合作模式。這種“技術(shù)出口”成為中國(guó)創(chuàng)新藥出海主流路徑，其爆發(fā)式增長(zhǎng)證明中國(guó)在全球醫(yī)藥創(chuàng)新體系中地位顯著提升。

早期License - out多是成熟靶點(diǎn)藥物，近年聚焦世界前沿領(lǐng)域，如ADC藥物、CAR - T療法、小核酸藥物等有全球競(jìng)爭(zhēng)力的技術(shù)成為交易主流。而且，交易階段顯著前移，多個(gè)授權(quán)項(xiàng)目處于臨床前或I期階段，表明國(guó)際巨頭認(rèn)可中國(guó)源頭創(chuàng)新能力。

創(chuàng)新藥出海背后的中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)崛起之路

中國(guó)創(chuàng)新藥出海和國(guó)際化突破是中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的體現(xiàn)。和新能源汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)類(lèi)似，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)“中國(guó)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)”特征：基礎(chǔ)創(chuàng)新能力進(jìn)步，市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈配套完善，國(guó)際市場(chǎng)份額增加。

這一產(chǎn)業(yè)崛起軌跡相似，從技術(shù)引進(jìn)到自主創(chuàng)新，從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走向全球布局，從低端制造邁向高端創(chuàng)造。根據(jù)醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)，2024年底在Top20熱門(mén)靶點(diǎn)上，中國(guó)貢獻(xiàn)度最高，Top20靶點(diǎn)中有18個(gè)靶點(diǎn)的藥品數(shù)量在全球占比超50%。東吳證券測(cè)算，2024年中國(guó)創(chuàng)新藥市場(chǎng)規(guī)模達(dá)5500億元人民幣，預(yù)計(jì)2030年將突破2萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)24.1%。

通過(guò)指數(shù)投資把握本輪醫(yī)藥行業(yè)投資機(jī)遇

醫(yī)藥板塊研究壁壘高，普通投資者用ETF構(gòu)建投資網(wǎng)絡(luò)更合適。

易方達(dá)指數(shù)產(chǎn)品線有完善的醫(yī)藥產(chǎn)品矩陣，能為投資者配置醫(yī)藥行業(yè)提供體系化方案。

易方達(dá)基金醫(yī)藥產(chǎn)品線布局

數(shù)據(jù)來(lái)源：易方達(dá)

目前，恒生創(chuàng)新藥ETF（159316，聯(lián)接A/C：024328/024329）是市場(chǎng)上唯一跟蹤恒生港股通創(chuàng)新藥指數(shù)的產(chǎn)品，可助力投資者布局港股前沿創(chuàng)新藥企。

相關(guān)產(chǎn)品：醫(yī)藥ETF（512010，聯(lián)接基金A/C：001344/007883），聚焦A股醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)龍頭，覆蓋化學(xué)制藥、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械等細(xì)分環(huán)節(jié)，產(chǎn)品規(guī)模超200億元，位居同標(biāo)的ETF第一；港股通醫(yī)藥ETF（513200，聯(lián)接基金A/C：018557/018558），聚焦港股通范圍內(nèi)的醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)龍頭，涵蓋創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域，產(chǎn)品最新規(guī)模超20億元，在同標(biāo)的ETF中居首。

以上內(nèi)容與數(shù)據(jù)，與有連云立場(chǎng)無(wú)關(guān)，不構(gòu)成投資建議。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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