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跌出前十,鵬華基金發(fā)展遇阻何解?

1天前

出品 | 妙投APP


作者 | 段明珠


頭圖 | AI生成



若鵬華基金知曉如今被投資者評價為“造星能力強,銷售能力強,賺錢能力弱”,是否會后悔過去的造星策略呢?


2024年,身為基金界“老十家”的鵬華基金跌出前十。其非貨規(guī)模為4435.48億;營收35.94億,同比下滑8.93%;凈利7.51億,同比下滑10.56%,排在第18位,屬于腰部公募行列。


2025年上半年結(jié)束,鵬華的表現(xiàn)仍未好轉(zhuǎn)。二季度非貨規(guī)模雖增長379.42億,但增速排名十幾。而頭部的華夏、易方達增量都超千億,差距進一步拉大。



鵬華基金究竟怎么了?或許可從主動權(quán)益的造星“反噬”、指數(shù)基金布局緩慢中尋找答案。



造星“反噬”



鵬華基金擅長“造星”。


在上一輪“吃藥喝酒”的大牛市中,易方達的張坤、中歐的葛蘭等成為明星基金經(jīng)理,而鵬華更是捧出國民級別的王宗合。


王宗合憑借鵬華消費優(yōu)選、鵬華養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)成為雙料金牛基金經(jīng)理,當時管理規(guī)模僅30多億。2020年市場火熱,鵬華推出鵬華匠心精選混合,首日申購資金達1371億元,這是基金界的里程碑事件,王宗合成為“國民基金經(jīng)理”。


當時“造星”是趨勢,對基金經(jīng)理和公司都有益。王宗合個人管理規(guī)模翻了15倍,僅他一人就為鵬華4年賺了14億管理費。于是鵬華不斷推出新基金經(jīng)理和新品,一時間“星光熠熠”。


旗下其他基金經(jīng)理,如閆思倩、梁浩、伍旋、陳璇淼等也有類似操作。


然而,基金行業(yè)最終要看業(yè)績。鵬華宣發(fā)再好,主動管理能力弱,讓投資者虧損,難以長遠發(fā)展。


以王宗合為例,他在2020年發(fā)行的兩只新產(chǎn)品任職期內(nèi)回報率分別為 -44.73%、 -22.94%,規(guī)模不斷縮水。2023年,在百萬基民的質(zhì)疑和抨擊下,他卸任10只公募基金,退出舞臺。


鵬華的混合型基金表現(xiàn)不佳,37只產(chǎn)品成立以來虧損,65只跑輸比較基準,占比超一半。規(guī)模下滑明顯,到25年Q2只剩782.71億,3年幾乎腰斬。


統(tǒng)計顯示,鵬華基金2021 - 2024年股票差價合計虧損259.23億元,主動權(quán)益和混合型產(chǎn)品規(guī)模占比從多年前的60%下滑到20%左右。


如今主動權(quán)益產(chǎn)品整體向好,鵬華雖偶爾發(fā)布“戰(zhàn)報”,但整體表現(xiàn)一般。去年以來,已清盤10只產(chǎn)品,還有38只處于清盤線之下。


這可能與鵬華投研團隊采用“賽馬制”有關,即將權(quán)益分為3個事業(yè)部,以規(guī)模和收入驅(qū)動,而非以投研為核心,類似影視行業(yè)依靠流量和宣發(fā),結(jié)果不佳。


當下鵬華又借新消費泡泡瑪特熱潮推出新基金經(jīng)理。


95后基金經(jīng)理謝添元擺滿潮玩、手辦的工位圖在網(wǎng)絡走紅。他管理的鵬華優(yōu)選回報,第一大重倉股是泡泡瑪特,前十重倉股還有毛戈平、愷英網(wǎng)絡,該基金今年投資回報率超27%。


但這是只迷你基,規(guī)模僅0.52億,在同類中排名百名以外(近1個月在千名以外,且隨新消費熱潮降溫有走低趨勢)。




鵬華基金在宣傳圖中將謝添元定義為“新消費投資領航員”,走的還是之前造星老路。但謝添元沒管過大資金,也沒經(jīng)歷過牛熊考驗,從謹慎角度看,鵬華不應過度宣傳,只能說它太渴望進步。



羸弱的指數(shù)



過去幾年,鵬華基金規(guī)模增長主要來自貨幣基金和債券型基金,但在關鍵的指數(shù)ETF賽道存在隱憂。


截至6月30日,鵬華ETF規(guī)模為583億元,排名從第15名降至第17名。而華夏基金ETF規(guī)模今年增量就達932.41億元。


都說得寬基者得天下,在規(guī)模最大的滬深300ETF上,滬深300ETF鵬華資產(chǎn)規(guī)模只有28.57億,還凈贖回超15億。相比之下,頭部華泰柏瑞滬深300ETF規(guī)模高達3747億元,差距巨大。


在最新的寬基中證A500ETF上,各家?guī)缀跬瑫r起步,年中時鵬華中證A500ETF為33.68億,排名第16位。


鵬華還有些ETF產(chǎn)品跑輸基準,如鵬華半導體ETF、鵬華智能網(wǎng)聯(lián)汽車等。


整體看,鵬華指數(shù)型產(chǎn)品規(guī)模最高在百億以下,很多在5000萬以下,且新產(chǎn)品難上規(guī)模。


鵬華基金旗下規(guī)模小于5000萬元的產(chǎn)品中,2023年成立的有10只,2024年成立的有19只。還有10多只產(chǎn)品募集規(guī)模超2億元,但之后資金撤離,如鵬華中證800ETF、鵬華易誠積極等,明顯請了幫忙資金。


指數(shù)產(chǎn)品通常要上規(guī)模才可能盈虧平衡,對投資者來說,50億左右規(guī)模的指數(shù)產(chǎn)品才能更好自由買賣,所以鵬華在指數(shù)賽道需努力。


鵬華目前較穩(wěn),在于固收業(yè)務較穩(wěn)。固收業(yè)務面向機構(gòu)客戶,能拉高公司規(guī)模下限。截至25年Q1,鵬華固收有12只債基進入同類TOP10,其中鵬華豐祿A、鵬華豐融定開債A近七年奪得同類TOP1。以鵬華產(chǎn)業(yè)債債券為例,A類份額連續(xù)12年(含2025年)盈利,2014年至今年化回報率超6%,居同類基金前17%。


2024年鵬華固收旗下產(chǎn)品為投資者賺了109.29億元(剔除貨幣基金),比主動權(quán)益表現(xiàn)更讓人放心。


所以鵬華的固收號稱“黃金戰(zhàn)隊”,截至2025年Q1,鵬華固收管理的固收類公募基金規(guī)模超6900億元,在該類中規(guī)模排第9。


不過,固收債券類給公司貢獻的收益比主動權(quán)益產(chǎn)品略少,這也導致鵬華基金的管理規(guī)模與賺錢能力明顯不匹配。


總之,單條腿走路難走遠,鵬華目前需攻克主動權(quán)益和指數(shù)賽道兩大挑戰(zhàn)。


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