芯片架構(gòu)供應(yīng)商Arm Holdings美股周三盤后公布的財(cái)報(bào)顯示，上季度業(yè)績(jī)略遜于分析師預(yù)期。首席執(zhí)行官Rene Haas表示，公司正在投資開發(fā)自有芯片，這是其商業(yè)模式的重大轉(zhuǎn)變。消息傳出后，Arm美股盤后下跌8%。

以下是Arm第一財(cái)季財(cái)報(bào)要點(diǎn)：

主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

營收：Arm第一財(cái)季營收為10.5億美元，稍低于分析師預(yù)估的10.6億美元。

凈利潤：Arm第一財(cái)季凈利潤1.3億美元，低于去年同期的2.23億美元。

調(diào)整后EPS：Arm第一財(cái)季調(diào)整后每股收益為0.35美元，與預(yù)期相符。

業(yè)績(jī)指引：

營收：Arm預(yù)計(jì)第二財(cái)季營收在10.1億美元至11.1億美元之間，符合分析師預(yù)期的10.6億美元。

調(diào)整后EPS：Arm預(yù)測(cè)第二財(cái)季調(diào)整后每股收益在0.29美元至0.37美元之間，中值略低于分析師平均預(yù)估的0.36美元。

財(cái)報(bào)公布后，Arm周三盤后大跌超8.5%。自2023年上市以來，Arm股價(jià)已飆升約150%。目前其股價(jià)相當(dāng)于預(yù)期收益的80多倍，遠(yuǎn)高于英偉達(dá)、AMD等專注于人工智能的芯片制造商的市盈率。

公司正變成完整的芯片制造商，或?qū)⑴c其客戶競(jìng)爭(zhēng)

過去，Arm主要通過向其他公司授權(quán)芯片藍(lán)圖獲利。媒體報(bào)道，此次加大投入開發(fā)自有芯片的計(jì)劃，意味著Arm開始脫離長期以來專注向英偉達(dá)、亞馬遜等公司提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)的業(yè)務(wù)模式，而這些客戶本身具備芯片設(shè)計(jì)能力。Haas表示，所謂的“成品芯片”是Arm當(dāng)前銷售的“計(jì)算子系統(tǒng)（Compute Sub Systems，CSS）”產(chǎn)品的“實(shí)體體現(xiàn)”。

Haas在接受媒體采訪時(shí)稱：“我們正有意識(shí)地加大投資力度，可能不再只做設(shè)計(jì)，而是去構(gòu)建一些東西，如chiplet（小芯片模塊），甚至完整的解決方案?！?/p>

Chiplet是大型芯片的模塊化縮小版本，每個(gè)chiplet執(zhí)行特定功能，設(shè)計(jì)人員可將多個(gè)chiplet拼接成完整的處理器。媒體報(bào)道，為組建生產(chǎn)chiplet和成品芯片的團(tuán)隊(duì)，Arm已開始從客戶中挖角，并與客戶競(jìng)爭(zhēng)訂單。

不過，Haas未透露公司在新戰(zhàn)略上的投資何時(shí)能盈利，也未說明相關(guān)產(chǎn)品細(xì)節(jié)。但他表示，Arm會(huì)考慮開發(fā)chiplet、實(shí)體芯片、主板和系統(tǒng)等“全套產(chǎn)品”。

近幾個(gè)月，芯片公司開始更多投入圍繞芯片構(gòu)建服務(wù)器硬件及服務(wù)器機(jī)架。英偉達(dá)銷售其NV72機(jī)架系統(tǒng)，AMD則通過收購ZT Systems涉足系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品制造。

分析認(rèn)為，這一業(yè)務(wù)擴(kuò)展可能使Arm與客戶直接競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)檫@些客戶也在為自家產(chǎn)品設(shè)計(jì)成品芯片和chiplet。

Haas還表示，公司有機(jī)會(huì)向美國“星際之門”（Stargate）提供解決方案，相關(guān)工作已啟動(dòng)，但無法提供更多細(xì)節(jié)。

手機(jī)需求不振，指引略遜預(yù)期

財(cái)報(bào)中，Arm預(yù)計(jì)第二財(cái)季利潤略低于分析師預(yù)期。分析認(rèn)為，這可能是全球貿(mào)易緊張局勢(shì)沖擊其主要市場(chǎng)——智能手機(jī)領(lǐng)域需求所致。Arm的芯片技術(shù)幾乎支持全球所有智能手機(jī)，其保守的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)也反映出特朗普關(guān)稅政策帶來的不確定性影響著全球制造商及其供應(yīng)商。

Arm的收入主要來自知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)交易和使用其技術(shù)生產(chǎn)芯片的版稅。智能手機(jī)仍是Arm最核心的市場(chǎng)，分析師預(yù)計(jì)，Arm將繼續(xù)在智能手機(jī)處理器市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，目前其市場(chǎng)份額達(dá)99%。

Arm第一財(cái)季營收為10.5億美元，高于去年同期的9.39億美元，增長主要得益于基于Arm架構(gòu)芯片在數(shù)據(jù)中心使用量增加，相關(guān)版稅收入增長25%。

然而，全球貿(mào)易緊張局勢(shì)讓市場(chǎng)前景蒙上陰影。關(guān)稅波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)帶來的不確定性，使最終市場(chǎng)需求減弱。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司（IDC）數(shù)據(jù)，2025年4月至6月，全球智能手機(jī)出貨量?jī)H增長1%。

此外，Arm還嘗試多元化，進(jìn)入快速增長的數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)，亞馬遜的云計(jì)算部門等客戶已在該領(lǐng)域使用Arm的技術(shù)。

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