8月6日下午，資生堂發(fā)布了截至2025年6月30日的最新財(cái)報(bào)，顯示今年上半年該集團(tuán)業(yè)績(jī)有喜有憂。銷售額為229.96億元，同比下降7.6%；核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為11.38億元，同比增長(zhǎng)21.3%。然而，在全球五大業(yè)務(wù)區(qū)域，銷售額均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，其中中國(guó)·旅游零售業(yè)務(wù)銷售額為84.76億元，同比下滑幅度最大，達(dá)12.4%。

2025上半年銷售額降至近五年最低

據(jù)財(cái)報(bào)，今年1 - 6月，資生堂銷售額為229.96億元，同比下降7.6%，按當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算，同比下降6.1%，除去匯率、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓及收購(gòu)影響，實(shí)際銷售額比上年減少5.8%。核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為11.38億元，比去年同期增加約2億元，同比增長(zhǎng)21.3%。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從去年同期虧損1.33億元，轉(zhuǎn)為盈利8.81億元。

截自資生堂財(cái)報(bào)

青眼梳理資生堂近五年1 - 6月業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，今年上半年是降幅最大的一年。2022年上半年，銷售額也曾下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，其余3年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。2021年上半年增長(zhǎng)幅度最大，為21.5%，其余增長(zhǎng)年份增幅均不超過(guò)3%。此次銷售額下滑后，創(chuàng)下近五年上半年最低紀(jì)錄，不及2021年的247.8億元。資生堂在2024年全球美妝十強(qiáng)排行榜中排名第八。

核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面，資生堂保持持續(xù)盈利。2023年上半年增幅最高，為59%；2022年和2024年上半年分別錄得23.9%和31.3%的同比下滑。從營(yíng)業(yè)利潤(rùn)維度看，除2024年上半年虧損1.32億元外，其余4年分別錄得11.23億元、8.29億元、6.65億元和8.81億元。

旗下各品牌表現(xiàn)不一。今年上半年，CPB（肌膚之鑰）、NASR、怡麗絲爾增長(zhǎng)良好，怡麗絲爾銷售額增速最高，為12%；CPB實(shí)現(xiàn)3%的銷售額增長(zhǎng)，除中國(guó)·旅游零售地區(qū)外，增速為6%；NASR銷售額增長(zhǎng)2%，除中國(guó)·旅游零售地區(qū)外，增速為1%。

截自資生堂財(cái)報(bào)

資生堂品牌錄得4%的銷售額下滑，除中國(guó)·旅游零售地區(qū)外，銷售額增長(zhǎng)4%。醉象銷售額大幅下滑57%，ANESSA安耐曬等品牌也有不同程度下滑。資生堂在財(cái)報(bào)中表示，銷售額下降一是經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致消費(fèi)低迷，影響中國(guó)·旅游零售業(yè)務(wù)；二是醉象品牌在美洲業(yè)務(wù)“持續(xù)苦戰(zhàn)”。不過(guò)，中國(guó)·旅游零售、歐洲、美洲業(yè)務(wù)減少的利潤(rùn)，由日本地區(qū)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)改革效果和全公司節(jié)約的成本管理部分抵消。

中國(guó)·旅游零售區(qū)下滑顯著

今年上半年，資生堂在包含日本地區(qū)在內(nèi)的所有五大核心業(yè)務(wù)區(qū)域銷售額均下降。

截自資生堂財(cái)報(bào)

3月末，資生堂宣布將中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)和旅游零售業(yè)務(wù)合并為“中國(guó)·旅游零售業(yè)務(wù)”，由資生堂中國(guó)CEO梅津利信執(zhí)掌。自2025年中期報(bào)告起，中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)與旅游零售業(yè)務(wù)合并為中國(guó)·旅游零售業(yè)務(wù)，以往記入“其他”項(xiàng)下的業(yè)務(wù)（IPSA（茵芙莎）株式會(huì)社的國(guó)內(nèi)銷售）及美容護(hù)理事業(yè)的美容食品等銷售業(yè)績(jī)記入日本地區(qū)業(yè)務(wù)范疇。調(diào)整后，全球業(yè)務(wù)劃分為“日本業(yè)務(wù)”“中國(guó)·旅游零售業(yè)務(wù)”“亞太業(yè)務(wù)”“美洲業(yè)務(wù)”和“歐洲業(yè)務(wù)”五大核心業(yè)務(wù)部門(mén)。

按最新區(qū)域劃分，今年上半年，中國(guó)·旅游零售區(qū)銷售額下滑幅度最大，為84.76億元，同比下降12.4個(gè)百分點(diǎn)；美洲地區(qū)銷售額同比下跌10.6%，為25.06億元；亞太地區(qū)、歐洲地區(qū)和日本地區(qū)銷售額分別下滑2.3%、5.3%和0.6%。同時(shí)，“其他”部門(mén)銷售額下滑38.4%。

財(cái)報(bào)多次提及中國(guó)·旅游零售業(yè)務(wù)低迷對(duì)整體業(yè)績(jī)的影響。受消費(fèi)環(huán)境低迷影響，中國(guó)市場(chǎng)618期間，CPB和NARS兩個(gè)品牌大幅增長(zhǎng)，但整體線下形勢(shì)嚴(yán)峻。旅游零售方面，中國(guó)游客消費(fèi)低迷，中國(guó)海南島和韓國(guó)地區(qū)收入下降明顯。

青眼梳理資生堂中國(guó)區(qū)（中國(guó)·旅游零售區(qū)）歷年業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，2016 - 2021年保持高度增長(zhǎng)，2022年開(kāi)始連續(xù)2年銷售額下滑，2024年微增0.8%，今年上半年又大幅下滑12.4%。

不過(guò)，從核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)看，除2022年虧損1.9億元，資生堂中國(guó)區(qū)一直保持不錯(cuò)水平，今年上半年核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)最高，達(dá)18.9億元。中國(guó)·旅游零售市場(chǎng)成為資生堂銷售額占比最高的區(qū)域，今年上半年銷售占比為37%，日本地區(qū)排第二，銷售占比為31%。

力保利潤(rùn)，多舉措降本增效

盡管銷售額下滑，但資生堂核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)仍處較高水平，“保利潤(rùn)”是變革核心。根據(jù)“2025 - 2026年行動(dòng)計(jì)劃”，資生堂力爭(zhēng)到2026年實(shí)現(xiàn)核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)7%的目標(biāo)，確保今年全年核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)365億日元（約合人民幣17.77億元）。

資生堂預(yù)計(jì)關(guān)稅影響全年核心利潤(rùn)減少30億日元（約合人民幣1.46億元），包括原材料成本上升、部分香水產(chǎn)品進(jìn)口成本上升等因素。但公司表示，雖有銷售減少風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)核心營(yíng)業(yè)利潤(rùn)前景保持不變，將致力于機(jī)會(huì)最大化和風(fēng)險(xiǎn)最小化。

資生堂將從強(qiáng)化品牌基礎(chǔ)、確立高收益機(jī)制、優(yōu)化管理三大方面著手，包括選擇和集中重點(diǎn)品牌、全球降低固定成本、推動(dòng)資產(chǎn)輕型化、強(qiáng)化財(cái)務(wù)治理等舉措。財(cái)報(bào)顯示，2024年5個(gè)品牌退出中國(guó)市場(chǎng)，2025年3個(gè)品牌退出日本市場(chǎng)，今年還將在美洲市場(chǎng)總部辦公室和外包人員中裁員約30%。

成本控制方面，今年上半年已在全球削減135億日元（約合人民幣6.57億元）成本，預(yù)計(jì)未來(lái)2年累計(jì)削減成本達(dá)500億日元（約合人民幣24.34億元）。在全球經(jīng)濟(jì)周期下行背景下，資生堂通過(guò)多舉措降本增效，力求穩(wěn)健發(fā)展，這也是當(dāng)下美妝企業(yè)面臨的共同挑戰(zhàn)。

（注：除財(cái)報(bào)截圖與特殊說(shuō)明外，文內(nèi)貨幣均按今日匯率換算成人民幣，因匯率波動(dòng)數(shù)據(jù)會(huì)有所差異。）

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