當(dāng)下股市正值風(fēng)浪大的時候，就如同早兩年流行的那句話“風(fēng)浪越大，魚越貴”，這讓更多人想要投身其中。

01

8月5日收盤時，A股融資融券余額規(guī)模再次突破2萬億，創(chuàng)下了2015年6月中下旬以來近十年的新高，并且在接下來的幾天里，都維持在2萬億以上。

截至今年8月8日，在A股歷史上兩融余額僅有34次突破2萬億。其中4次發(fā)生在最近4天，而其余30次都出現(xiàn)在2015年5月至7月初牛市最瘋狂、也幾近于末端的時期。

鑒于歷史上的慘痛教訓(xùn)，很多人擔(dān)心A股會再次出現(xiàn)2015年那樣的大崩潰。但我們不能刻舟求劍地看待這個問題。

從絕對規(guī)模來看，現(xiàn)在兩融余額確實(shí)處于歷史高位，僅次于2015年的高峰水平。然而，從占流通市值及成交比重來看，2015年高峰時，兩融余額占A股流通市值比重達(dá)到4%左右，兩融交易額占A股交易額甚至達(dá)到17%左右，而此次分別只在2.3%、10%上下。

（數(shù)據(jù)來自：Choice）

由此可見，目前A股還并非杠桿資金的天下，暫時不必?fù)?dān)心杠桿資金踩踏式出逃帶來的大崩潰。不過，從中也能看出踏空資金追漲的勢頭十分兇猛。

自6月底上證指數(shù)成功站穩(wěn)3400以來，兩融余額加速上升；8月5日上證指數(shù)再次回到3600點(diǎn)的這天，兩融規(guī)模突破2萬億。7月27日，ETF成交額創(chuàng)下4月底以來的新高。

雖然現(xiàn)在A股不太可能重演2015下半年的劇情，但當(dāng)下缺乏長牛內(nèi)核邏輯支撐，且外部不確定性增大，我們必須警惕震蕩調(diào)整風(fēng)險。

“風(fēng)浪越大魚越貴”，但也可能一個大浪打來，連船帶人都翻進(jìn)海里。所以，現(xiàn)在可以配置股票，但要注意風(fēng)險，不要滿倉，更不要輕易上杠桿追高。畢竟股票跌50%，要回本就得漲100%，A股翻倍的股票雖不少，但并非大多數(shù)人能抓住。

02

無論何時，投資都不能像愣頭青一樣盲目往前沖，講究策略才是上策，這樣既能保持平衡，又不錯過風(fēng)口機(jī)遇。

最簡單的策略是進(jìn)行股債配置，比如股債五五開、四六開，還可以分配一些資金投資黃金，總之不能把倉位都壓在股票上。

但這還不夠，因?yàn)楣墒酗L(fēng)險較大，哪怕50%的股票資產(chǎn)單一押注某個行業(yè)，也可能帶來災(zāi)難，比如2021年之后的白酒、醫(yī)藥等行業(yè)。

所以，關(guān)鍵在于如何處理好股票資產(chǎn)之間的分散配置。外資的做法就很值得借鑒。

今年上半年，外資凈買入最多的行業(yè)中，既有電子、電力設(shè)備等高成長科技行業(yè)，也有銀行、非銀金融、交通運(yùn)輸?shù)雀吖上⒌凸乐蒂Y產(chǎn)。2024年的情況也大致如此，銀行、非銀金融的凈流入額位居前列，電力設(shè)備、電子、通信緊隨其后。

（數(shù)據(jù)來自：Choice）

這其實(shí)就是典型的“杠鈴策略”，如同杠鈴的兩端，一端用穩(wěn)健資產(chǎn)構(gòu)筑安全線，另一端用高收益高波動資產(chǎn)博取收益。我們在股市投資時，也應(yīng)該運(yùn)用這樣的配置思維。

在穩(wěn)健資產(chǎn)這一端，可以配置大盤藍(lán)籌類資產(chǎn)以及紅利類資產(chǎn)，既可以買股票，也可以買基金。

大盤藍(lán)籌類資產(chǎn)就不多說了，重點(diǎn)說一下紅利類資產(chǎn)。近幾年銀行其實(shí)在走牛，申萬銀行去年漲了34%，今年以來又漲了14%，漲幅甚至讓人有些擔(dān)憂。

像農(nóng)業(yè)銀行，8月6日創(chuàng)出6.62元的歷史新高，年內(nèi)漲幅31%，僅次于浦發(fā)銀行和青島銀行的39%、36%，超越工行一舉登頂A股流通市值第一。

按理說，在不良率存在隱憂、經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)的情況下，銀行還不該大漲。但大家之所以買銀行股，一大原因就是銀行分紅高，紅利指數(shù)的成份股很多都是銀行。

在股市不確定性和震蕩加大的背景下，高分紅股票通過派發(fā)真金白銀的分紅，能讓投資者獲得比較穩(wěn)定的股息收入，在股市下跌時也能起到一定的緩解作用。

建議大家通過指數(shù)基金的方式配置紅利資產(chǎn)，這樣一來可以覆蓋全市場真正持續(xù)分紅、高分紅的企業(yè)，二來覆蓋的行業(yè)更廣，包括銀行、非銀金融、交通運(yùn)輸?shù)雀叻旨t行業(yè)。而且，投資港股紅利指數(shù)基金，股息率比A股這邊高出不少。

在進(jìn)攻的一端，可以根據(jù)熱點(diǎn)行業(yè)輪動配置，比如生物醫(yī)藥、電子、AI等行業(yè)。不管是北向資金還是兩融資金，主要都流向這些行業(yè)。

行業(yè)火爆時，散戶難免跟風(fēng)殺入，但要顧全大局，先用紅利類資產(chǎn)穩(wěn)固后方，再考慮配置高彈性資產(chǎn)和進(jìn)行行業(yè)輪動。

做好資產(chǎn)配置，不把雞蛋放在一個籃子里，才能像一把火，在風(fēng)吹來時越燒越旺。而那些滿倉梭哈、尤其是加杠桿沖進(jìn)股市的人，此刻就像脆弱的蠟燭，風(fēng)一吹就可能熄滅。

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