安徽再度發(fā)力，讓創(chuàng)業(yè)投資更有底氣。

近日，安徽省科技廳發(fā)布《安徽省天使母基金群高質(zhì)量運(yùn)營指引（征求意見稿）》（以下簡稱《指引》），圍繞基金“募、投、管、退”全流程推出系列創(chuàng)新機(jī)制，包括適度放寬政府出資比例限制、優(yōu)化返投機(jī)制等措施。

《指引》明確，天使基金群將專注于“投早投小投長期投硬科技”，以最高70%的單個(gè)子基金出資比例、動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制和最長20年的存續(xù)期，為普通合伙人（GP）和項(xiàng)目提供支持，推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)早期項(xiàng)目孵化。

出資比例上限提至70%，返投認(rèn)定更靈活

某創(chuàng)投股份有限公司管理合伙人對《國際金融報(bào)》記者表示，傳統(tǒng)政府基金對子基金出資比例多在20% - 30%，此次政策將上限提高到70%，并允許動(dòng)態(tài)調(diào)整，這一舉措解決了早期投資“風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配”的問題。硬科技項(xiàng)目周期長、失敗率高，社會(huì)資本參與意愿低，安徽提高政府出資比例，為市場機(jī)構(gòu)提供了“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的保障。

《指引》中的“天使基金群”包括安徽省科技廳主管的省雛鷹計(jì)劃專項(xiàng)基金、省新型研發(fā)機(jī)構(gòu)專項(xiàng)基金、省科技成果轉(zhuǎn)化基金、省級種子基金二期母子基金集群。

《指引》聚焦“投早投小投長期投硬科技”（簡稱“四投”），明確了“四投”標(biāo)準(zhǔn)：被投企業(yè)注冊不滿5年，從業(yè)人數(shù)不超300人，大學(xué)本科以上學(xué)歷從業(yè)人數(shù)不低于30%，研發(fā)投入不低于3%，資產(chǎn)總額或年銷售收入不超5000萬元。

《指引》還大幅放寬了母基金出資比例限制。母基金出資采用認(rèn)繳制，對單個(gè)子基金出資比例最高可達(dá)70%，可根據(jù)募投進(jìn)度、財(cái)政出資撬動(dòng)比例和投資效果等動(dòng)態(tài)調(diào)整出資份額。省市縣三級財(cái)政資金、政府引導(dǎo)基金或母基金及地方國有獨(dú)資企業(yè)實(shí)際出資子基金的比例不設(shè)上限。

返投認(rèn)定機(jī)制更加科學(xué)靈活。在子基金存續(xù)期內(nèi)，省外被投企業(yè)注冊地遷至省內(nèi)（5年內(nèi)遷出的除外），或被安徽省注冊企業(yè)收購（僅限控股型收購或收購并表）；被投資企業(yè)注冊在安徽省外，通過投資使其企業(yè)總部、區(qū)域總部、納稅主體、生產(chǎn)基地、研發(fā)基地落地安徽省內(nèi)，或在省內(nèi)成立子公司，實(shí)繳資本不低于子基金投資安徽省外被投企業(yè)投資額；基金管理公司或同一實(shí)際控制人的管理公司在管的非引導(dǎo)基金體系內(nèi)其他基金，新增投資安徽省內(nèi)注冊企業(yè)或投資安徽省外注冊企業(yè)且符合上述情形的，均視為返投。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，傳統(tǒng)“注冊地返投”模式易導(dǎo)致企業(yè)“空心化”，而安徽的“五維模型”將返投與產(chǎn)業(yè)鏈深度結(jié)合。

基金考核評價(jià)機(jī)制更加完善?！吨敢芬?guī)定，基金考核評價(jià)、審計(jì)、巡視、國資監(jiān)管考核以基金整體項(xiàng)目投資核算為依據(jù)，不以單一子基金或單個(gè)投資項(xiàng)目損失評價(jià)。在天使基金運(yùn)營未觸及容錯(cuò)率和違法違規(guī)問題時(shí)，可不作負(fù)面評價(jià)。同時(shí)，省審計(jì)廳、省國資委對基金體系的審計(jì)、國有資產(chǎn)保值增值考核與母基金考核評價(jià)可互認(rèn)。

基金管理機(jī)制也得到優(yōu)化?！吨敢诽岢觯瑑?yōu)化母基金運(yùn)營周期，運(yùn)營績效優(yōu)秀的母基金經(jīng)審批可延長至20年。對于技術(shù)突破關(guān)鍵期或高速成長期的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，評估風(fēng)險(xiǎn)后可適度延長退出時(shí)間。優(yōu)化投資協(xié)議條款，減少對賭、實(shí)控人兜底、無限連帶責(zé)任等要求。

“安徽模式”打通硬科技投資閉環(huán)

近年來，合肥和安徽以“敢想敢拼”著稱。安徽是較早全省域謀劃推進(jìn)政府投資基金體系建設(shè)的省份。2022年起，安徽省財(cái)政廳以“撥改投”方式注資省屬企業(yè)，組建500億元規(guī)模的省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，圍繞新一代信息技術(shù)、人工智能等重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)設(shè)立16只母基金，形成“1 + 16 + N”體系布局。

目前，安徽已形成豐富的“基金叢林”。截至2025年1月底，引導(dǎo)基金體系認(rèn)繳規(guī)模達(dá)2220.13億元。16只母基金設(shè)立子基金142只，母子基金累計(jì)投資項(xiàng)目686個(gè)、投資金額349.22億元，實(shí)現(xiàn)了對全省重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)區(qū)域和企業(yè)生命周期的全覆蓋。

截至2024年底，安徽省高新技術(shù)企業(yè)總數(shù)達(dá)2.3萬家，是2020年的2.7倍，年均增長率約28%，2024年新增約3500家。2024年，安徽省新增科技型中小企業(yè)7533家、專精特新“小巨人”企業(yè)113家，總數(shù)位居全國前列。

以新能源汽車、電子信息等為代表的新興產(chǎn)業(yè)在安徽蓬勃發(fā)展。2025年上半年，安徽全省規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長8.4%，其中高技術(shù)制造業(yè)增長23.6%，貢獻(xiàn)率達(dá)40.2%。主要工業(yè)產(chǎn)品中，新能源汽車產(chǎn)量增長17.3%，集成電路增長9.9%，工業(yè)機(jī)器人增長93.3%。

上述管理合伙人指出，硬科技投資需要長期資本，安徽延長基金存續(xù)期、優(yōu)化退出條款，與產(chǎn)業(yè)生命周期相匹配。安徽聚焦“四投”，與深圳“20 + 8”產(chǎn)業(yè)集群、蘇州生物醫(yī)藥基金形成差異化競爭。

該合伙人還認(rèn)為，基金投資應(yīng)與本地科研資源、產(chǎn)業(yè)配套協(xié)同發(fā)展。未來，安徽若能進(jìn)一步打通“基金 - 科研 - 產(chǎn)業(yè)”轉(zhuǎn)化鏈條，如建立概念驗(yàn)證中心、中試基地，其“科創(chuàng)樣板”價(jià)值將更加突出。

記者 潘潔

編輯 潘晟

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