文丨果脯

編輯丨劉士武

8月14日，網(wǎng)易公布了2025年第二季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，第二季度網(wǎng)易凈收入達(dá)279億元，同比增長(zhǎng)9.4%，其中游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收為228億元。不過(guò)，由于成績(jī)未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期，網(wǎng)易股價(jià)盤下跌超10%。

這一結(jié)果并不意外。一方面，過(guò)去兩年網(wǎng)易有眾多表現(xiàn)出色的新品，像《逆水寒》手游、《蛋仔派對(duì)》、《燕云十六聲》、《永劫無(wú)間》手游等。但隨著時(shí)間推移，這些產(chǎn)品收入出現(xiàn)波動(dòng)甚至下滑，而備受期待的《無(wú)限大》《遺忘之?！返刃缕飞形瓷暇€，導(dǎo)致今年以來(lái)網(wǎng)易處于尷尬境地。

這在財(cái)報(bào)中體現(xiàn)明顯。電話會(huì)議里，網(wǎng)易管理層更關(guān)注老產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)狀況，包括《永劫無(wú)間》手游用戶拓展、《夢(mèng)幻西游》《魔獸世界》等長(zhǎng)壽產(chǎn)品迭代以及各產(chǎn)品海外市場(chǎng)表現(xiàn)。運(yùn)營(yíng)7年的《第五人格》今年成績(jī)不錯(cuò)，而上半年上線的《界外狂潮》《全明星街球派對(duì)》等產(chǎn)品未被提及。

今年網(wǎng)易520產(chǎn)品發(fā)布會(huì)整體基調(diào)偏向“求穩(wěn)”。

然而求穩(wěn)時(shí)，網(wǎng)易卻“后院失火”。不久前，《逆水寒》手游和《燕云十六聲》因“抄襲”問(wèn)題爭(zhēng)論不休，雙方互不讓步，這必然影響網(wǎng)易。

另一方面，過(guò)去成績(jī)好的新品拉高了游戲業(yè)務(wù)成本投入。研發(fā)上，網(wǎng)易投入比重近幾年變化不大，短期內(nèi)難以獲得對(duì)應(yīng)回報(bào)。

一些高投入?yún)s未成功的項(xiàng)目還帶來(lái)沉沒成本。如上半年受關(guān)注的網(wǎng)易首款單機(jī)游戲在研項(xiàng)目《萬(wàn)民長(zhǎng)歌：三國(guó)》，7月前后停止研發(fā)，大廠此類項(xiàng)目成本可能上億。同期，網(wǎng)易還曝光了高投入但上線時(shí)間未知的端游項(xiàng)目《歸唐》。

歸唐

2025年，國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。手游及跨端游戲方面，大廠發(fā)力開拓新賽道，騰訊多次強(qiáng)調(diào)“內(nèi)容向游戲”重要性，今年曝光、測(cè)試或上線多款二次元游戲（含代理），給網(wǎng)易帶來(lái)更大壓力。

從集團(tuán)層面看，游戲占網(wǎng)易整體營(yíng)收8成，仍是主力業(yè)務(wù)。上半年主力業(yè)務(wù)的游戲新品接連失利，是影響財(cái)報(bào)和股價(jià)表現(xiàn)的核心原因。

值得注意的是，網(wǎng)易游戲業(yè)務(wù)外的產(chǎn)品收入也在下降。盡管Q2凈利潤(rùn)達(dá)86億，但后續(xù)壓力會(huì)增大。網(wǎng)易股盤價(jià)下跌，還因投資者對(duì)公司短期未來(lái)預(yù)期不樂觀，何時(shí)能度過(guò)難關(guān)，或許要看何時(shí)能推出驚艷市場(chǎng)的新產(chǎn)品。

本文來(lái)自“36氪游戲”。

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