近日，ASIC芯片龍頭芯原股份的詢價轉(zhuǎn)讓事宜有了新進展，其轉(zhuǎn)讓價格敲定，相當于打了“七折”。具體而言，芯原股份公告初步確定本次詢價轉(zhuǎn)讓價格為105.21元/股，以今日收盤價157.9元/股計算，此次詢價轉(zhuǎn)讓價格大約折讓33.4%。有37家機構參與了此次報價，涵蓋基金管理公司、保險公司、證券公司等，擬轉(zhuǎn)讓股份已獲全額認購，初步確定受讓方為這37家機構投資者，擬受讓股份總數(shù)為2628.57萬股，占總股本5%。

上周五發(fā)布詢價轉(zhuǎn)讓公告后，25日盤后芯原股份就公告了轉(zhuǎn)讓定價情況。此次轉(zhuǎn)讓原因是自身資金需求，且轉(zhuǎn)讓價格下限不低于發(fā)送認購邀請書前20個交易日股票交易均價的70%。

值得注意的是，自8月以來，芯原股份已累計上漲近60%。有分析師指出，近期以寒武紀、海光信息、芯原股份等為核心權重股的數(shù)字芯片設計板塊貢獻了核心增速。

從公司基本面來看，芯原股份上半年實現(xiàn)營業(yè)收入9.74億元，同比增長4.49%，但共計虧損3.2億元。按單季度看，第二季度實現(xiàn)營業(yè)收入5.84億元，環(huán)比增長49.90%，虧損較第一季度有所收窄，主要得益于知識產(chǎn)權授權使用費收入及量產(chǎn)業(yè)務收入增長。

公司在手訂單表現(xiàn)亮眼，已連續(xù)七個季度保持高位。截至2025年第二季度末，在手訂單金額為30.25億元，較第一季度末增長5.69億元，環(huán)比增長23.17%，再度創(chuàng)下歷史新高。國盛證券指出，公司第二季度新簽訂單11.82億元，單季度環(huán)比提升近150%，可支撐未來公司收入增長。

從訂單結構來看，30.25億元的在手訂單中，一站式芯片定制業(yè)務在手訂單占比近90%，芯原股份預計約81%在手訂單將在一年內(nèi)實現(xiàn)逐步轉(zhuǎn)化。不過，報告期內(nèi)公司一站式芯片定制業(yè)務毛利率約為18.17%。公司表示，隨著技術發(fā)展和市場競爭加劇，若不能正確判斷下游需求變化、技術實力停滯不前或行業(yè)地位下降，一站式芯片定制業(yè)務毛利率將有下降風險。

東吳證券指出，當下AI ASIC景氣度高漲，博通、Marvell等業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)。隨著AIChip、GUC等廠商加入AI定制芯片競爭，定制業(yè)務毛利率或?qū)⒊袎?。但博通、Marvell代表AI ASIC放量穩(wěn)態(tài)毛利率水平，因自研IP全、技術強且高毛利產(chǎn)品支撐，含XPU業(yè)務毛利率約60%。隨著國產(chǎn)逐步入局AI ASIC，未來定制業(yè)務毛利率水平有望大幅增長。

浙商證券認為，相較于GPU，ASIC芯片在特定場景中可實現(xiàn)低成本、高性能、低功耗，具備高專用性和高性價比特征，預計2028年ASIC市場規(guī)模將達到AI芯片的19%。該機構指出，由于ASIC芯片單價遠低于GPU，約為GPU的1/5，隨著Meta、微軟逐步大規(guī)模部署自研ASIC解決方案，ASIC總出貨量有望在2026年某個時點超越英偉達。

投資方面，招商證券表示，在中美關于AI算力芯片銷售形勢反復的情況下，國內(nèi)大模型廠商和互聯(lián)網(wǎng)公司未來有望持續(xù)擴大國產(chǎn)芯片的采購和應用比例，對應的國產(chǎn)芯片供應商和相關產(chǎn)業(yè)鏈體系有望受益，GPU/AISC/交換機芯片、代工等環(huán)節(jié)重要性顯著且市場認可度較高。建議關注算力芯片/ASIC，以及上游領域中設備、EDA等核心環(huán)節(jié)公司的補漲機會。

本文來自微信公眾號“科創(chuàng)板日報”，作者：張真，36氪經(jīng)授權發(fā)布。

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