周四戴爾公布財報，盡管第二季度營收與利潤超出市場預(yù)期，但因第三財季EPS指引不及預(yù)期、人工智能服務(wù)器訂單環(huán)比下滑、相關(guān)利潤率低于分析師預(yù)期，公司股價盤后下跌超4.6%。

以下是戴爾第二財季業(yè)績要點：

主要財務(wù)數(shù)據(jù)：

營收：戴爾第二財季營收達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的298億美元，高于分析師預(yù)期的292億美元，同比增長19%。

運營利潤：戴爾第二財季運營利潤18億美元，同比上漲27%；經(jīng)調(diào)整后非GAAP運營利潤為23億美元，增長10%。

每股收益：戴爾第二財季每股收益為1.70美元，同比勁增38%；經(jīng)調(diào)整后非GAAP每股盈利為2.32美元，高于分析師預(yù)期的2.30美元，同比增長19%，為第二財季歷史新高。

經(jīng)營現(xiàn)金流：戴爾第二財季季度經(jīng)營現(xiàn)金流達(dá)25億美元。

分業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)：

基礎(chǔ)設(shè)施解決方案集團（ISG）：

ISG營收達(dá)168億美元，年增44%，創(chuàng)歷史紀(jì)錄。

服務(wù)器與網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品營收達(dá)129億美元，年增69%，是增長主力。

存儲業(yè)務(wù)營收同比下滑3%，為38.6億美元。

ISG運營利潤為15億美元，同比增長14%，占整體業(yè)務(wù)運營利潤的65%。

客戶解決方案集團（CSG）

CSG總營收為125億美元，同比增長1%。

商用PC業(yè)務(wù)營收為108億美元，年增2%；消費者業(yè)務(wù)則下滑7%，降至17億美元。

運營利潤為8.03億美元，同比小幅下滑2%，占整體業(yè)務(wù)運營利潤的35%。

業(yè)績指引：

2026財年營收：戴爾上調(diào)全年營收預(yù)計在1050億至1090億美元之間，中值為1070億美元，高于此前預(yù)期的1030億美元以及分析師預(yù)期的1052億美元，同比增長12%。

2026財年每股收益：GAAP攤薄后每股收益預(yù)期為7.98美元，同比增長25%；非GAAP攤薄后每股收益預(yù)期為9.55美元，同比增長17%，高于分析師預(yù)期的9.43美元以及5月預(yù)測的9美元左右。

第三財季營收：戴爾第三財季營收預(yù)計在265億至275億美元之間，中值同比增長11%。

第三財季每股收益：GAAP攤薄后每股收益預(yù)期為2.07美元，同比增長26%；非GAAP攤薄后為2.45美元，不及分析師預(yù)期的2.55美元，同比增長11%。

戴爾首席財務(wù)官Yvonne McGill表示：

“我們第二季度實現(xiàn)了強勁的營收和盈利增長，創(chuàng)下近300億美元的單季營收紀(jì)錄，并再度實現(xiàn)強勁現(xiàn)金流?！?/p>

因第三財季EPS指引不及預(yù)期等負(fù)面因素影響，戴爾股價在周四盤后下跌超4.6%。年初至今，戴爾股價已上漲16%。

第三財季EPS指引不及預(yù)期，PC業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平

對于全年每股收益超預(yù)期、第三財季卻不及預(yù)期的情況，戴爾解釋稱，利潤預(yù)期主要集中在第四季度，與存儲業(yè)務(wù)的季節(jié)性因素有關(guān)，所以第三季度盈利能力相對偏弱。

從業(yè)務(wù)板塊看，戴爾的基礎(chǔ)設(shè)施解決方案部門（涵蓋存儲、軟件與服務(wù)器產(chǎn)品）營收增長44%，達(dá)到168億美元；而主要面向PC市場的客戶解決方案部門營收增長僅1%，為125億美元，低于分析師預(yù)期的129億美元。

該部門主要包括企業(yè)PC銷售，曾是公司最大的業(yè)務(wù)板塊，但近幾個季度增長速度明顯落后于數(shù)據(jù)中心相關(guān)業(yè)務(wù)。媒體稱，一些客戶為避開美國即將實施的關(guān)稅，提前在上半年完成采購，導(dǎo)致第二季度需求減弱。

公司還表示，其基礎(chǔ)設(shè)施部門的運營利潤率為8.8%，遠(yuǎn)低于分析師平均預(yù)期的10.3%。整體經(jīng)調(diào)整后的毛利率為18.7%，較去年同期收窄，也低于市場預(yù)期的19.6%。

市場預(yù)計，隨著微軟計劃于今年10月停止對Windows 10的支持，將帶動一波強勁的PC設(shè)備更新周期，進(jìn)而提振戴爾和惠普等PC廠商的銷售。

此外，戴爾存儲業(yè)務(wù)營收同比下降3%，降至38.6億美元，未達(dá)到StreetAccount預(yù)期的41億美元。

AI服務(wù)器訂單大幅下滑

隨著人工智能服務(wù)器被廣泛用于處理AI工作負(fù)載的計算需求，客戶如CoreWeave、馬斯克旗下的xAI，以及多國的主權(quán)級AI網(wǎng)絡(luò)紛紛加大AI基礎(chǔ)設(shè)施投入，帶動對高性能AI服務(wù)器的強勁需求。戴爾和超微電腦（Super Micro Computer）等廠商正從中受益。但媒體分析，這類服務(wù)器制造成本高昂，加之市場競爭激烈，也對公司利潤率構(gòu)成一定壓力。

戴爾是英偉達(dá)的關(guān)鍵客戶之一，其采購英偉達(dá)芯片并構(gòu)建整機系統(tǒng)后出售給最終用戶，例如云服務(wù)提供商CoreWeave。戴爾表示，過去兩個季度已交付100億美元的AI服務(wù)器。

公司進(jìn)一步表示，計劃在整個2026財年交付200億美元的AI服務(wù)器產(chǎn)品，是上一財年的兩倍，高于此前預(yù)測的150億美元。

但媒體分析認(rèn)為，投資者對于這類AI服務(wù)器的盈利能力仍持保留態(tài)度，因為它們嚴(yán)重依賴英偉達(dá)與AMD等廠商提供的高價處理器。

據(jù)披露，截至8月1日的第二財季，戴爾共計獲得56億美元的AI服務(wù)器訂單，較上季度的121億美元大幅下降，不過高于市場預(yù)期。本季度AI服務(wù)器出貨額為82億美元，季度末積壓訂單達(dá)到117億美元，三項指標(biāo)均超出分析師平均估算。

副董事長兼首席運營官Jeff Clarke仍強調(diào)AI產(chǎn)品線的重要作用，并補充稱，公司目前預(yù)計本財年AI服務(wù)器總出貨量將達(dá)200億美元：

“我們在本財年上半年已出貨100億美元的AI解決方案，超過2025財年全年的總出貨量。AI服務(wù)器的強勁需求，帶動服務(wù)器與網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)營收同比大漲69%，再創(chuàng)單季新高?！?/p>

公司披露，自推出AI優(yōu)化服務(wù)器以來，其五個季度的銷售機會管線（pipeline）每一季度都在持續(xù)增長。除大型云服務(wù)商外，戴爾正進(jìn)一步拓展至企業(yè)與主權(quán)級客戶市場，這兩個領(lǐng)域的銷售管線也實現(xiàn)了雙位數(shù)增長。

公司表示，會持續(xù)將這些潛在客戶轉(zhuǎn)化為實際訂單與出貨。

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