一年前國慶前夕，中證A500ETF是當(dāng)時最炙手可熱的基金。

為何這么說呢？

它的建倉期正值股市暴漲階段。

對于基民而言，這可是傳說中的“中國版標(biāo)普500”，是不容錯過的指數(shù)品種。

對于機構(gòu)來說，A500可能是最后一個“寬基指數(shù)”。前期錯過滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)投資盛宴的大中小型基金公司，全都扎堆在這個指數(shù)上。

所以，A500ETF當(dāng)時享受的“待遇”堪稱頂級，首批10只基金更是成為基金管理公司的“重點發(fā)行標(biāo)的”。幾乎所有宣傳都對標(biāo)滬深300，而滬深300是A股市場上掛鉤ETF規(guī)模最大的指數(shù)。

一年過去了，目標(biāo)實現(xiàn)了多少呢？

收益：跑贏滬深300ETF了嗎？

答案是跑贏了！

從2024年9月24日到2025年9月24日這一整年的指數(shù)表現(xiàn)來看，中證A500指數(shù)漲幅達48.21%，跑贏滬深300指數(shù)6個百分點。

而且，A500ETF在最大回撤方面也略低于滬深300指數(shù)。

收益跑贏，回撤也占優(yōu)，開局相當(dāng)完美。

原因：中小盤股和新興板塊表現(xiàn)出色

據(jù)基金公司總結(jié)，與滬深300相比，中證A500在編制方案上有三個主要特點：

一是行業(yè)相對均衡，新興行業(yè)權(quán)重更高，不會出現(xiàn)極端的行業(yè)超配情況；

二是選取各行業(yè)龍頭，匯聚眾多行業(yè)佼佼者；

三是市值分布更廣，既有大盤風(fēng)格的底色，又關(guān)注細分行業(yè)的黑馬，兼具價值和彈性。

事實證明，在市場進入成長占優(yōu)風(fēng)格或者牛市行情時，這些優(yōu)勢都得以充分體現(xiàn)。

當(dāng)然，由于中證A500ETF存在建倉期，且最早上市時間為2024年10月。因此，對比目前規(guī)模最大的中證A500ETF和滬深300ETF，在中證A500ETF上市以來的可比區(qū)間（2024年10月15日至2025年9月24日），中證A500ETF漲幅同樣跑贏了滬深300ETF。

規(guī)模：與滬深300差距明顯

不過，在基金規(guī)模方面，A500與滬深300相比差距甚遠。

經(jīng)過一年發(fā)展，中證A500指數(shù)掛鉤ETF規(guī)模超過1937億元。

而滬深300掛鉤ETF規(guī)模接近11793億元，中證A500ETF遠遠落后。

不過，它與上證50、中證500、科創(chuàng)50等重點指數(shù)規(guī)模相當(dāng)（截至9月25日晨間數(shù)據(jù)，來源wind）。

等待“契機”

縱觀過去一年的規(guī)模走勢，中證A500ETF規(guī)模發(fā)展在2025年2月后明顯放緩，部分較大規(guī)?；鹕踔脸霈F(xiàn)資金流失情況。

在此之前，中證A500ETF規(guī)模增長極為迅速。

2024年9月成立首批ETF。10月底，算上場外基金募集數(shù)據(jù)，中證A500指數(shù)相關(guān)產(chǎn)品整體規(guī)模已突破千億元大關(guān)，成為規(guī)模達到千億元速度最快的指數(shù)產(chǎn)品。2024年11月上旬，掛鉤ETF規(guī)模合計正式突破千億。

第二個千億也很快達成。到2024年11月末，掛鉤ETF規(guī)模合計已接近2000億元。

但第三個千億卻遲遲未到。2025年2月上旬，掛鉤ETF規(guī)模最高超過2700億元，隨后便開始下滑。

業(yè)內(nèi)預(yù)計，未來A500規(guī)模要實現(xiàn)明顯突破，還需等待時機。一是關(guān)聯(lián)衍生品是否會有突破，二是國家隊是否會進行申購。

這兩點此前備受關(guān)注和期待，可惜至今未有進展。

一年過去，龍頭仍未確定

規(guī)模相對穩(wěn)定，卻導(dǎo)致市場份額和格局充滿不確定性。一年過去了，中證A500ETF的龍頭基金仍未明朗。

Wind估算規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日晨間，華泰柏瑞A500ETF是規(guī)模最大的跟蹤A500指數(shù)的ETF，估算規(guī)模超過229億元。

有意思的是，滬深300規(guī)模最大的也是它，真是繞了一圈還是它。

但要說華泰柏瑞能像在滬深300上那樣奠定壓倒性優(yōu)勢，倒也未必。

緊隨其后的易方達A500ETF、國泰A500ETF規(guī)模都在215億元以上，差距并不明顯。

再往后的南方A500ETF、華夏A500ETF、廣發(fā)A500ETF，規(guī)模在160 - 200億元之間，差距也非常小。

背后金主是誰？

那么，華泰柏瑞中證A500ETF背后的金主是誰呢？

2025年中報顯示，華泰柏瑞中證A500ETF前十名持有人（不含聯(lián)接基金）中，券商占比最多。對比2024年年報，華泰柏瑞基金的股東華泰證券加倉力度最大，上半年加倉15億份。

此外，新入股東中，UBSAG（瑞銀集團）與中國平安人壽保險股份有限公司－壽險傳統(tǒng)低資本－自主（工行）加倉相對較多，分別為10億份與7.88億份。

險資已入場，但“大手”未到

險資對中證A500ETF的偏好，在易方達中證A500ETF上體現(xiàn)得更為顯著。

根據(jù)易方達中證A500ETF上市公告書，截至2024年11月12日，十大持有人主要是個人、私募基金、中信建投證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶。

到了2025年年中，易方達中證A500ETF中報數(shù)據(jù)顯示，前6名中有5名是險資。中國人壽保險股份有限公司、中國平安人壽保險股份有限公司－壽險傳統(tǒng)低－自主、大家人壽保險股份有限公司－萬能產(chǎn)品、幸福人壽保險股份有限公司－自有、新華人壽保險股份有限公司均在列。尤其是中國人壽保險，持有份額接近19億份。

值得一提的是，或許因為中證A500ETF在分紅上有獨特策略，有18只中證A500ETF的十大持有人名單中出現(xiàn)了險資的分紅型保險賬戶。

以成立以來已分紅4次的博時中證A500ETF為例，十大持有人中有中國平安人壽保險股份有限公司－分紅－個險分紅、安聯(lián)人壽保險有限公司－分紅PARVII。

目前，A500ETF的競爭態(tài)勢從“閃電戰(zhàn)”“突擊戰(zhàn)”，有演變成“持久戰(zhàn)”的趨勢。

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