9月交易圓滿收官。

在9月的最后一個交易日，A股市場主要股指呈現(xiàn)全線上揚(yáng)的良好態(tài)勢，其中科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢；港股在尾盤時也出現(xiàn)拉升，恒生指數(shù)漲幅接近1%，恒生科技指數(shù)更是大幅上漲超過2%。從全月情況來看，A股主要指數(shù)月線均實現(xiàn)收漲，創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅約達(dá)12%，創(chuàng)下逾3年新高，科創(chuàng)50指數(shù)漲幅超過11%，創(chuàng)出近4年新高；從季度數(shù)據(jù)來看，上證指數(shù)累計上漲12.73%，深證成指上漲29.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲幅度高達(dá)50.40%；同時，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指均實現(xiàn)了月線五連漲的優(yōu)異成績。

具體到9月30日當(dāng)天，滬指和深證成指在盤中震蕩上揚(yáng)，創(chuàng)業(yè)板指則經(jīng)歷了探底回升的過程，科創(chuàng)50指數(shù)一度漲幅超過2%。收盤時，滬指上漲0.52%，報3882.78點(diǎn)；深證成指上漲0.35%，報13526.51點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指收平，報3238.16點(diǎn)；科創(chuàng)50指數(shù)上漲1.69%；滬深北三市合計成交金額達(dá)到21975億元。

市場出現(xiàn)了明顯的分化現(xiàn)象，金融、釀酒等板塊走勢走低；有色板塊再度爆發(fā)，江西銅業(yè)（600362）在尾盤漲停，精藝股份、華錫有色等也紛紛漲停；存儲芯片概念十分活躍，江波龍、華虹公司（688347）、德明利等股價創(chuàng)出新高；軍貿(mào)概念崛起，航天南湖漲幅接近10%，國?？萍肌⒅泻缴蝻w漲停；AI應(yīng)用概念拉升，當(dāng)虹科技以20%的漲幅漲停，品茗科技盤中漲停，股價突破100元大關(guān)，創(chuàng)下歷史新高；此外，9月30日上市的云漢芯城收盤上漲332.6%，報116.8元/股，盤中最高漲至142元/股，漲幅達(dá)425.9%，以盤中最高價計算，該股單簽收益達(dá)5.75萬元。

港股方面，截至收盤，華虹半導(dǎo)體漲幅約11%，創(chuàng)歷史新高，藥明康德漲幅約8%，快手、嗶哩嗶哩漲幅約7%，中芯國際漲幅約4%；中國石油股份則下跌近3%。

有色板塊爆發(fā)

有色板塊在盤中走勢強(qiáng)勁，鈷、鎳概念表現(xiàn)亮眼。收盤時，盛屯礦業(yè)、江西銅業(yè)、博遷新材、精藝股份等漲停，華錫有色逼近漲停，華友鈷業(yè)漲幅超過9%。

行業(yè)方面，9月29日，國內(nèi)鈷市迎來爆發(fā)式上漲，長江現(xiàn)貨1#鈷均價報337000元/噸，較前一交易日大幅攀升29000元，創(chuàng)下今年來最大單日漲幅。有分析認(rèn)為，這一波強(qiáng)勢漲勢背后，是全球供應(yīng)端收緊與國內(nèi)新能源需求旺季形成的強(qiáng)烈共振，行業(yè)對后續(xù)價格走勢預(yù)期持續(xù)偏強(qiáng)。

此外，9月24日晚間，美國礦業(yè)巨頭自由港麥克莫蘭公司旗下印尼銅礦因泥漿潰涌事故宣布停產(chǎn)。該公司初步評估顯示，第三季度銅和黃金銷售指引分別較2025年7月的預(yù)期降低4%和6%。同時，該公司預(yù)計2026年的銅和黃金產(chǎn)量可能較此前估算驟降約35%。而該印尼銅礦最早要到2027年才能恢復(fù)事故前的生產(chǎn)水平。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，剛果金政府禁令和配額政策加劇了鈷原料緊缺的氛圍，鈷價可能加速上行。從2025年內(nèi)配額1.8萬噸來看，考慮到剛果金運(yùn)輸需要時間，年內(nèi)原料面臨空窗期，疊加旺季來臨需求去庫和冶煉廠補(bǔ)庫，原料短缺加劇，鈷價上漲的確定性較強(qiáng)；中長期來看，2026 - 2027年配額9.66萬噸，參考USGS數(shù)據(jù)2024年剛果金22萬噸鈷產(chǎn)量計算，配額占比44%，預(yù)計未來鈷將從過剩轉(zhuǎn)變?yōu)槎倘?。此外?025 - 2026年銅礦供應(yīng)缺口加大，疊加降息周期開啟帶來的需求端修復(fù)，在供需共振下，看好銅價中樞穩(wěn)步走高。2026年印尼自由港27萬噸量級的下降也將大幅下修2026年全球銅礦供應(yīng)增量，供應(yīng)增速可能降至2%左右的低增速。

芯片概念活躍

存儲芯片概念在盤中強(qiáng)勢拉升，收盤時，江波龍以20%的漲幅漲停，續(xù)創(chuàng)新高；華虹公司漲幅接近16%，德明利漲停，聚辰股份漲幅超過10%，均創(chuàng)出新高。此外，兆易創(chuàng)新、佰維存儲漲幅超過8%。

行業(yè)方面，9月4日，NAND大廠閃迪（SanDisk）發(fā)布漲價函，面向渠道和消費(fèi)者客戶對閃存產(chǎn)品漲價10%以上，主要是由于北美企業(yè)級eSSD需求高景氣，以及行業(yè)供給向下一代節(jié)點(diǎn)、高端產(chǎn)品遷移，低端產(chǎn)品供給偏緊導(dǎo)致價格上漲。預(yù)計近期閃存廠商有望陸續(xù)跟漲。另據(jù)報道，9月18日，繼美光暫停報價后，三星也已通知大客戶四季度漲價，且三星預(yù)計NAND類eMMC/UFS協(xié)議價格漲幅在5% - 10%。

中信證券指出，9月以來，根據(jù)Bloomberg、CFM閃存市場數(shù)據(jù)，NAND Flash Wafer和部分存儲模組均有不同程度上漲，漲幅為個位數(shù)。展望后續(xù)，Trend Force預(yù)計2025年四季度NAND Flash價格將上漲5% - 10%，后續(xù)數(shù)據(jù)中心eSSD漲價幅度有望超市場預(yù)期，2026年大容量QLCSSD有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長。樂觀看待本輪結(jié)構(gòu)性周期景氣的持續(xù)性。在企業(yè)級SSD的需求高增下，NAND漲幅有望超預(yù)期，核心推薦企業(yè)級存儲進(jìn)展快、漲價受益邏輯強(qiáng)的公司；企業(yè)級SSD/內(nèi)存配套芯片設(shè)計公司有望間接受益。

軍貿(mào)概念崛起

軍貿(mào)概念在午后發(fā)力走高，收盤時，國?？萍?、中航沈飛漲停，航天南湖漲幅接近10%，洪都航空、航天彩虹漲幅約7%。

機(jī)構(gòu)表示，9月以來中東局勢顯著惡化，導(dǎo)致全球安全問題愈發(fā)嚴(yán)峻，全球在國防安全領(lǐng)域的投入有望進(jìn)一步提升。在供給集中度較高和美國裝備可靠性遭受質(zhì)疑的背景下，我國裝備的海外需求有望提升。展望未來，11月中旬迪拜航展即將開幕，中國裝備出口有望獲得較好表現(xiàn)。建議重點(diǎn)關(guān)注以主機(jī)廠為代表的最受益軍貿(mào)發(fā)展的相關(guān)標(biāo)的。

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