周一，美國銀行全球商品團隊對貴金屬市場發(fā)布樂觀展望，把2026年黃金目標價上調(diào)至每盎司5000美元，白銀目標價設定為每盎司65美元，相較于當前價位，分別有大約22%和25%的上漲空間?；谕顿Y需求持續(xù)增長和結構性供應短缺的判斷，該行維持對貴金屬市場的看多立場。

現(xiàn)貨黃金日內(nèi)漲幅超2.1%，突破4100美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高。與此同時，白銀市場價格波動更為劇烈，現(xiàn)貨白銀一度突破52美元/盎司，再創(chuàng)歷史紀錄新高，日內(nèi)一度超漲4%。

市場供需失衡是推動貴金屬價格上漲的核心因素。美銀指出，政策不確定性推動避險需求，會支撐金價升至5000美元水平。白銀市場則面臨更嚴重的實物供應短缺，倫敦現(xiàn)貨白銀市場出現(xiàn)明顯的流動性緊張。

這一輪貴金屬漲勢體現(xiàn)了投資者對美國財政赤字、通脹預期以及美元走弱的擔憂，“貶值交易”概念促使資金流向避險資產(chǎn)。美銀是首家將黃金目標價上調(diào)至5000美元的主要投資銀行。

黃金：政策不確定性推動避險需求

美銀將2026年黃金平均價格預測上調(diào)至每盎司4400美元，峰值目標為5000美元。該行分析師表示，白宮“非傳統(tǒng)政策框架”對黃金持續(xù)利好，包括財政赤字擴大、債務上升、削減經(jīng)常賬戶逆差的意圖，以及在通脹率約3%的環(huán)境下推動降息。

黃金今年以來累計上漲55%，10月8日首次突破4000美元關口。美銀認為，若要推動金價升至6000美元，投資者需將購買量增加28%。

關稅風險加上市場對美國利率削減的預期，進一步提升了黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力。該行承認短期內(nèi)存在調(diào)整風險，但預計2026年仍有上漲空間。

白銀：供應緊張引發(fā)市場功能失調(diào)

白銀市場的供需失衡更為極端。美銀首席分析師Michael Widmer預計，盡管2026年實物需求可能下降11%，但持續(xù)的供應短缺仍會推動銀價上漲至65美元/盎司，平均價格預期為56.25美元。

倫敦金銀市場協(xié)會作為全球最重要的白銀交易中心受到嚴重沖擊。分析師David Jensen在報告中指出，該市場“實際上處于停擺狀態(tài)”，因為沒有足夠的實物白銀來滿足數(shù)十億美元現(xiàn)貨合約的交割需求。倫敦白銀庫存自2021年以來已下降三分之一。

市場緊張的明顯跡象是白銀期現(xiàn)結構出現(xiàn)罕見的現(xiàn)貨升水。周一早盤，現(xiàn)貨銀價為50.21美元，而12月期貨價格僅為48.03美元。通常情況下，由于存儲和融資成本，白銀市場呈現(xiàn)期貨升水的正向結構。

據(jù)媒體報道，交易商正在預訂貨機艙位，將實物白銀空運至倫敦以利用價差套利。最大的白銀ETF基金SLV需要15415噸白銀支撐其全部份額，相當于全球七個月的產(chǎn)量。

美銀指出，預期加征關稅但最終未實施的情況下，白銀從倫敦轉移至紐約的操作顯著收緊了倫敦市場，這反映在租借利率急劇上升上。根據(jù)白銀協(xié)會數(shù)據(jù)，白銀市場即將迎來連續(xù)第五年的結構性供應短缺。

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