專注于研發(fā)創(chuàng)新藥的軒竹生物科技股份有限公司，于2025年10月15日在港交所上市。每股發(fā)售價(jià)11.6港元，開(kāi)盤漲153.97%至29.46港元；截至午間休盤，每股漲128.45%至26.5港元，總市值137.26億。

軒竹生物的歷史可追溯到2008年，當(dāng)時(shí)通過(guò)山東軒竹開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，啟動(dòng)研發(fā)創(chuàng)新藥業(yè)務(wù)并建立內(nèi)部小分子藥物研發(fā)平臺(tái)。2012年，四環(huán)醫(yī)藥收購(gòu)山東軒竹其余股權(quán)，軒竹生物成為四環(huán)醫(yī)藥全資附屬公司，主要專注研發(fā)創(chuàng)新藥。值得一提的是，四環(huán)醫(yī)藥早在2010年就在香港主板成功上市，其創(chuàng)始人車馮升是山東青島人，在2024年胡潤(rùn)百富榜中，以50億元人民幣財(cái)富位列第1019位。截至目前，四環(huán)醫(yī)藥總市值已超130億港元。截至最后實(shí)際可行日期，軒竹生物有超十種藥物資產(chǎn)在積極開(kāi)發(fā)中，涵蓋消化系統(tǒng)疾病、腫瘤和非酒精性脂肪性肝炎（NASH）。其中，有三項(xiàng)NDA批準(zhǔn)資產(chǎn)，一個(gè)藥物項(xiàng)目處于NDA注冊(cè)階段，一個(gè)藥物項(xiàng)目處于III期臨床試驗(yàn)階段，四個(gè)藥物項(xiàng)目處于I期臨床試驗(yàn)階段，五個(gè)已獲IND批準(zhǔn)。

在消化系統(tǒng)疾病領(lǐng)域，軒竹生物核心產(chǎn)品KBP - 3571獲國(guó)家藥監(jiān)局NDA批準(zhǔn)，用于治療十二指腸潰瘍，現(xiàn)正擴(kuò)大適應(yīng)癥覆蓋范圍到反流性食管炎，已進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)。在腫瘤領(lǐng)域，兩款核心產(chǎn)品為支柱XZP - 3287（獲治療乳腺癌兩項(xiàng)NDA批準(zhǔn)）和XZP - 3621（獲治療肺癌NDA批準(zhǔn)）。招股書(shū)顯示，軒竹生物產(chǎn)品管線結(jié)構(gòu)分不同階段且相輔相成，既含已證實(shí)成藥性的有效靶點(diǎn)，也有新作用機(jī)制和藥物模式；既涵蓋腫瘤等成熟治療領(lǐng)域，也有NASH等高增長(zhǎng)潛力治療領(lǐng)域，這種管線設(shè)計(jì)從戰(zhàn)略上平衡了開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和創(chuàng)新。在資本市場(chǎng)方面，2020年，軒竹生物完成8億人民幣A輪融資，投資方為國(guó)投招商；2021年，完成超6億元B輪融資，由陽(yáng)光人壽領(lǐng)投，倚鋒資本等知名投資機(jī)構(gòu)跟投。不過(guò)，軒竹生物上市之路并非一帆風(fēng)順。2022年，四環(huán)醫(yī)藥首次計(jì)劃將其推向科創(chuàng)板，因未盈利及政策調(diào)整等因素，2024年5月科創(chuàng)板上市申請(qǐng)終止。隨后轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)，2025年9月通過(guò)港交所聆訊。IPO前，四環(huán)醫(yī)藥通過(guò)軒竹醫(yī)藥、海南四環(huán)分別持股47.78%、8.69%；董事長(zhǎng)兼執(zhí)行董事徐艷君女士持股1.05%；執(zhí)行董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理李嘉逵博士持股0.67%等。業(yè)績(jī)上，軒竹生物目前仍處于投入期，尚未盈利。2023年、2024年及2025年第一季度，分別實(shí)現(xiàn)收入2.9萬(wàn)元、3009.4萬(wàn)元及255.9萬(wàn)元；同期分別虧損3.01億元、5.56億元及0.65億元，不到兩年半累計(jì)虧損超9億元。其全部收入均源自商業(yè)化藥品KBP - 3571，該產(chǎn)品2023年6月獲國(guó)家藥監(jiān)局NDA批準(zhǔn)，未來(lái)隨著適應(yīng)癥拓展和市場(chǎng)推廣加強(qiáng)，有望成收入增長(zhǎng)重要引擎。對(duì)于本次IPO募資用途，軒竹生物計(jì)劃用于核心產(chǎn)品研發(fā)與商業(yè)化、關(guān)鍵產(chǎn)品研發(fā)、其他候選藥物研發(fā)、增強(qiáng)商業(yè)化及市場(chǎng)營(yíng)銷能力等。本文來(lái)自微信公眾號(hào)“直通IPO”，作者：韓文靜，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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