“橫盤了！”

“這種極端的行情，來來回回都容易拉爆。”

“今天如果再跌，很多人都扛不住了，估計(jì)都得割肉。”

“漲不起來了嗎？”

??

10月21日晚，國(guó)際金價(jià)大幅下跌5.39%，創(chuàng)下今年以來最大單日跌幅。經(jīng)歷這場(chǎng)“驚魂一夜”后，黃金投資交流群瞬間炸開了鍋。不少看多者一覺醒來仍心有余悸，陷入進(jìn)退兩難的境地。

這些短期交易者關(guān)心的是，當(dāng)前的黃金價(jià)格是在積蓄上漲力量，還是即將進(jìn)入一段長(zhǎng)時(shí)間的震蕩期？

值得注意的是，22日黃金繼續(xù)下跌，現(xiàn)貨黃金一度大跌近3%，截至發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金跌幅收窄至1.49%，報(bào)4063.48美元/盎司；COMEX期貨黃金跌0.92%，報(bào)4071.3美元/盎司

金價(jià)一日狂跌5.39%

黃金的大跌走勢(shì)大約從北京時(shí)間10月21日下午3點(diǎn)開始，COMEX黃金價(jià)格從4350美元/盎司一路大幅跌至4130美元/盎司附近，最終以橫盤震蕩結(jié)束當(dāng)日交易，單日跌幅達(dá)5.39%，創(chuàng)下今年最大單日跌幅。

即便從本世紀(jì)初算起，這樣的驚險(xiǎn)時(shí)刻也不多見。記者根據(jù)Choice金融終端統(tǒng)計(jì)，2000年以來單日跌幅超過2025年10月21日的僅有6個(gè)交易日。例如，2013年4月15日單日跌幅為9.03%，2006年6月13日單日跌幅為7.30%。

COMEX黃金價(jià)格出現(xiàn)單日大幅下跌情況

在黃金價(jià)格劇烈波動(dòng)下，COMEX白銀價(jià)格昨日也出現(xiàn)大陰線，單日收跌6.30%，目前已跌破50美元/盎司。

消息面上，投資者關(guān)注俄烏局勢(shì)變化，這被認(rèn)為是黃金市場(chǎng)大幅波動(dòng)的主要原因。

據(jù)新華社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日，法國(guó)總統(tǒng)府發(fā)布多名歐洲領(lǐng)導(dǎo)人關(guān)于烏克蘭問題的聯(lián)合聲明，稱“強(qiáng)烈支持”美國(guó)總統(tǒng)特朗普在烏克蘭問題上的立場(chǎng)，即俄羅斯與烏克蘭立即停火，以當(dāng)前戰(zhàn)線作為談判起點(diǎn)。

銀河期貨貴金屬高級(jí)研究員王露晨通過微信告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，本次貴金屬大跌主要是因?yàn)榍捌趲讉€(gè)風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的利多逐漸松動(dòng)，比如俄烏問題的超預(yù)期進(jìn)展，加劇了前期獲利盤的離場(chǎng)。

她還表示，近期美國(guó)金融系統(tǒng)出現(xiàn)的流動(dòng)性緊張問題或許也加劇了此次下跌。美國(guó)從本輪開始縮表至今，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)端直接持有債券規(guī)模由8.5萬億美元降至6.3萬億美元。2022 - 2024年，美聯(lián)儲(chǔ)在資產(chǎn)端縮表的同時(shí)，通過負(fù)債端的逆回購（RRP）賬戶向市場(chǎng)釋放短期流動(dòng)性，表現(xiàn)為美國(guó)財(cái)政部發(fā)債重建一般賬戶余額時(shí)，主要消耗RRP賬戶中的余額。到了今年，RRP賬戶余額接近枯竭，其緩沖作用消失后，美聯(lián)儲(chǔ)縮表的影響直接反映到美國(guó)銀行存款準(zhǔn)備金賬戶中。“如果美國(guó)市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，市場(chǎng)會(huì)更愿意持有現(xiàn)金，從而加劇從金銀市場(chǎng)的套現(xiàn)行為?！?/p>

投資者做多黃金信心受挫

此次黃金價(jià)格“高臺(tái)跳水”，讓不少看多黃金的投資者信心遭受重創(chuàng)。

“如果沒發(fā)生這次大跌，我5000（美元 /盎司）也不走。（現(xiàn)在）一下子把我砸醒了?！币晃淮饲皥?jiān)定看多的投資者在投資交流群里說道。

在該交流群里，此前國(guó)際金價(jià)升至4000美元/盎司時(shí)，曾有不少看空聲音。但隨著金價(jià)后續(xù)漲至4300美元/盎司，看多聲音逐漸占據(jù)上風(fēng)。在黃金上漲“神話”的誘惑下，甚至有新手在群里請(qǐng)教如何加杠桿買期貨。

值得注意的是，最近兩天的黃金市場(chǎng)走勢(shì)讓許多投資者感到熟悉。投資者小北（化名）訴苦稱，這讓他想起今年4月22日——當(dāng)天國(guó)際金價(jià)在連續(xù)上漲后短暫突破3500美元/盎司，正當(dāng)看多者歡呼時(shí)，金價(jià)此后進(jìn)入橫盤震蕩行情，一直持續(xù)到8月底。很多4月22日重倉買入的投資者，苦熬數(shù)月才“解套”。

心有余悸的小北告訴記者，4月22日他買了6萬元，之后一直“套”了很久，“就在我想賣的時(shí)候，金價(jià)9月之后突然又漲回來了。”但他強(qiáng)調(diào)，自己現(xiàn)在對(duì)繼續(xù)做多黃金持謹(jǐn)慎態(tài)度。

10月21日大跌后，不少短線投資者最關(guān)心的問題是：此前長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的橫盤震蕩局面是否會(huì)再現(xiàn)？

中信建投貴金屬首席研究員王彥青對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“從短期看，黃金前期漲幅過大，積累的風(fēng)險(xiǎn)需要釋放。如果基本面不變，倫敦金之前觸及的4300美元/盎司附近價(jià)位，可能是短期內(nèi)的高點(diǎn)，一兩個(gè)月內(nèi)很難突破，有可能再次進(jìn)入震蕩期。”

王彥青認(rèn)為，上一輪行情中，每盎司黃金漲了七八百美元。而最近一輪從3300美元/盎司左右開始，如果復(fù)制上一輪行情，漲到4100美元/盎司附近可能就差不多了。再加上市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂減弱，金價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)階段性調(diào)整。

一家黃金店的店員在整理黃金飾品 新華社發(fā)（王春攝）

是市場(chǎng)反轉(zhuǎn)開端 還是牛市中途休整？

實(shí)際上，黃金價(jià)格突破4000美元/盎司關(guān)口后，市場(chǎng)就已出現(xiàn)對(duì)黃金行情的擔(dān)憂。

在王彥青看來，黃金牛市的主要邏輯并未改變?！按蠹覍?duì)美元的信任是長(zhǎng)期問題。這輪黃金牛市的核心是‘去美元化’趨勢(shì)。大家覺得美元不安全，自然會(huì)用黃金替代美元。黃金價(jià)值不受主權(quán)國(guó)家干涉，法幣信用衰弱會(huì)推動(dòng)對(duì)黃金的需求。”

王露晨表示，她仍然長(zhǎng)期看多黃金。“當(dāng)前市場(chǎng)在經(jīng)歷前期快速上漲后，在事件驅(qū)動(dòng)下進(jìn)入調(diào)整是比較健康的表現(xiàn)?！?/p>

世界黃金協(xié)會(huì)近日觀點(diǎn)指出，今年金價(jià)上漲主要是因?yàn)槲鞣酵顿Y者主導(dǎo)的黃金投資需求增加：在地緣政治緊張、美元走弱、美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息預(yù)期及股市回調(diào)擔(dān)憂的共同影響下，全球投資者持續(xù)尋求避險(xiǎn)資金。全球央行持續(xù)購進(jìn)也形成支撐，拉動(dòng)了黃金買盤，鞏固了市場(chǎng)信心。

對(duì)于黃金上漲空間，世界黃金協(xié)會(huì)認(rèn)為，黃金突破4000美元/盎司關(guān)口標(biāo)志著新的里程碑。其未來走勢(shì)取決于投資者對(duì)戰(zhàn)術(shù)因素和基本面要素的反應(yīng)?！拔覀冇谐浞掷碛上嘈劈S金漲勢(shì)未竭，尤其是在宏觀經(jīng)濟(jì)背景下，相關(guān)理由包括：可能回落的高實(shí)際利率、有走闊空間的信用利差，以及可能修正的高估股市等?！?/p>

星圖金融研究院高級(jí)研究員付一夫認(rèn)為，黃金市場(chǎng)劇烈波動(dòng)本質(zhì)是短期情緒與長(zhǎng)期邏輯的碰撞。此輪牛市由地緣避險(xiǎn)、貨幣寬松、信用擔(dān)憂等多重長(zhǎng)期因素鑄就，而單日大跌是短期利空與技術(shù)調(diào)整的集中釋放。對(duì)于投資者而言，短期要警惕地緣談判進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，避免追漲殺跌，中長(zhǎng)期則要關(guān)注支撐黃金的核心邏輯是否根本改變。若美國(guó)債務(wù)問題無解、央行購金持續(xù)、“去美元化”推進(jìn)，黃金長(zhǎng)期牛市格局仍將延續(xù)，回調(diào)可能成為長(zhǎng)期配置的機(jī)會(huì)。

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