10月20日，官媒發(fā)布《努力穩(wěn)股市讓老百姓的消費底氣更足》一文，指出股市穩(wěn)定能通過財富效應、心理效應和預期效應三重機制影響消費。

很多人沒讀懂這篇文章背后的重大信號。

正如文章標題所言，穩(wěn)定股市才能穩(wěn)定消費。但大家是否想過，什么是消費，要穩(wěn)的又是哪種消費呢？

房子算不算消費？今年3月《提振消費專項行動方案》提到，在大宗消費更新升級行動中，要更好滿足住房消費需求。像汽車、家電、家裝、消費電子等也都屬于大宗消費。這意味著，房子和它們一樣，都屬于消費范疇。

努力穩(wěn)股市能讓老百姓消費更有底氣，穩(wěn)定股市就是穩(wěn)定消費，也就是穩(wěn)定房子、汽車、家電、消費電子等方面的消費。

該文件有兩個罕見之處：一是罕見地提及穩(wěn)股市，二是罕見地將房子定位為消費，并且穩(wěn)股市排在穩(wěn)樓市前面。

可以說，穩(wěn)股市就是穩(wěn)樓市，或者股市先穩(wěn)，樓市才能后穩(wěn)！很多人沒意識到這是一個重大的風向轉變。

從歷史表現來看，股市和房市在全球市場都具有高度的正向相關性。只有股市迎來大牛市，產生極大的賺錢效應，房市才會真正觸底反彈并持續(xù)上漲。

以美國為例，用標準普爾500指數代表美股市場走勢，用標準普爾/CS二十城市房價指數代表美國房產市場走勢。美國次貸危機后的17個月里，標準普爾500指數累計下跌56%，2009年3月觸及最低點676點后開始上揚。而CS二十城市房價指數從2006年7月后的33個月里累計下跌33%，時間略早于標普500，跌幅也略小，考慮到房子的流動性，這種差異可以理解。

CS二十城市房價指數在標普500見底次月下跌放緩，2009年5月開始首次環(huán)比上漲。此后除2010 - 2011年回調探底外，與標普500指數走勢高度一致，基本一路上漲。截至2025年6月，CS二十城市房價指數從低點（2012年的134點）上漲155%，而標普500同期上漲360%。數據顯示，美國股市和房市一榮俱榮、一損俱損，趨勢高度重合。

實際上，中國股市和房市也有相關性，只是周期有所延遲。比如2007年10月股市見頂回落觸底過程中，房市開始慢慢抬升。2008 - 2015年，上海內環(huán)住宅成交均價從3萬左右攀升至6萬左右并震蕩整理。

再如2015年6月股市見頂后，在融資盤止損拋壓下快速下滑，而房市卻有調整結束、開始上漲的跡象。2015年起，上海整體房價從6萬左右漲至12萬左右，后期這種樂觀情緒帶動全國房價瘋漲。中國市場呈現出股市先漲、帶動房市后漲的結構。

《努力穩(wěn)股市讓老百姓的消費底氣更足》提到，股市穩(wěn)定、就業(yè)良好、收入提升時，老百姓更有信心將財富轉化為消費。也就是說，股票賺錢了，大家自然愿意消費，比如買房、買車等大額消費。

工資性收入難以在短期內促進大額消費，而股市財產性收入往往有杠桿效應，行情好時短期收入遠高于工資性收入。除少數像巴菲特那樣有錢仍節(jié)衣縮食的人外，大多數人有錢后愿意消費。

據雪球網報道，小米股東群里很多人因小米股票暴漲收益頗豐，他們把錢投入小米產品，從汽車、家電到手表、插排等。據每日經濟新聞報道，2023年8月，上海知名量化私募某公司創(chuàng)始人、董事長花2.85億元買下浦東華洲君庭豪宅，那幾年正是量化發(fā)展、規(guī)模擴張時期。當下人工智能上漲周期，也有不少大佬賺錢后去看豪宅。這都表明股票賺錢后會促進消費。

那么，股市和房市為何有先后順序，不能齊漲齊跌呢？原因在于市場散戶占比高、投機性強，投機群體往往把資金集中押注在某一類資產，而非分散配置在股市和房市。這也側面說明國人手里資金不如歐美國家多（2024年，美國、日本、中國人均GDP分別為8.58、3.25、1.33萬美元）。

這導致群體只能集中有限資金做一件事。股市牛市時，群體止盈后資金增加開始消費，尤其是投資房和改善房。資金足夠多時，會在房市形成強大的增量資金，穩(wěn)住投資房價格，進而帶動剛需房價格。

股市大牛時部分投機群體盈利，隨后股市走熊，剩余群體止盈，股市繼續(xù)下跌。投機群體拿著資金購買投資房（豪宅、大平層），投資房筑底上漲，帶動剛需房筑底，剛需資金恐慌入市，房市迎來牛市。簡單來說，股市穩(wěn)了，投資房才能穩(wěn)，投資房穩(wěn)了，剛需房才能穩(wěn)，最終整個房市企穩(wěn)。

現在提出穩(wěn)股市讓老百姓消費更有底氣，這是一個積極信號。接下來幾年，國家會更加重視股市！股市穩(wěn)，房市穩(wěn)！