“組裝機(jī)器人，其實(shí)并無(wú)核心壁壘。”

據(jù)媒體報(bào)道，宇樹(shù)科技與智元機(jī)器人正為今年春晚贊助席位展開(kāi)高價(jià)爭(zhēng)奪。其中，智元報(bào)價(jià)6000萬(wàn)元，宇樹(shù)則開(kāi)出1億元的高價(jià)。目前智元已回應(yīng)稱消息不實(shí)，宇樹(shù)方面尚未表態(tài)。

質(zhì)疑聲隨之而來(lái)：“行業(yè)泡沫已膨脹至此？企業(yè)花錢(qián)竟如此大手大腳？”

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投融資總額超800億元；另?yè)?jù)《BUG》欄目統(tǒng)計(jì)，今年有公開(kāi)產(chǎn)品發(fā)布的機(jī)器人企業(yè)累計(jì)融資額也已突破200億元。

熱錢(qián)大量涌入的同時(shí)，投資人的擔(dān)憂情緒逐漸升溫。

投資過(guò)多家機(jī)器人獨(dú)角獸的投資人向《BUG》欄目坦言：“當(dāng)前市場(chǎng)上的人形機(jī)器人企業(yè)數(shù)量過(guò)多，我們已暫停投資新項(xiàng)目?！绷碛型顿Y人持悲觀態(tài)度：“現(xiàn)存企業(yè)中80%很可能面臨淘汰?！?/p>

浙江省機(jī)器人協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)俞晴告訴《BUG》欄目：“現(xiàn)在的人形機(jī)器人大多還是操控式的，一臺(tái)機(jī)器人背后至少需要兩三個(gè)人操作，反而增加了成本，卻未達(dá)到應(yīng)有的使用效率。”

全年融資頻發(fā)，億元級(jí)交易成常態(tài)

IT桔子數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)投融資事件達(dá)557起，合計(jì)融資金額超839.52億元。智元、宇樹(shù)等頭部企業(yè)估值已達(dá)數(shù)百億級(jí)別。

《BUG》欄目統(tǒng)計(jì)顯示，截至今年11月30日，國(guó)內(nèi)已披露融資且有產(chǎn)品的企業(yè)中，前20家累計(jì)融資額達(dá)206億元。其中優(yōu)必選年內(nèi)3次配售獲70億港元（約63.574億元）融資；它石智航兩次天使輪融資約17.08億元；樂(lè)聚機(jī)器人、星紀(jì)動(dòng)元、銀河通用等企業(yè)年內(nèi)多次融資超10億元。

值得注意的是，作為年內(nèi)焦點(diǎn)的人形機(jī)器人企業(yè)，智元機(jī)器人年內(nèi)獲4次融資但未披露金額，宇樹(shù)科技也獲得“數(shù)億元”融資，具體數(shù)額同樣未公開(kāi)。

“企業(yè)過(guò)剩，80%將被淘汰”

熱錢(qián)與新玩家涌入的背景下，爆火的人形機(jī)器人賽道引發(fā)投資人和業(yè)內(nèi)人士對(duì)“泡沫”的擔(dān)憂。

一位投資近10家人形機(jī)器人企業(yè)的投資人表示：“該領(lǐng)域泡沫嚴(yán)重，部分公司估值一年漲5倍卻無(wú)實(shí)質(zhì)進(jìn)展。”他認(rèn)為未來(lái)行業(yè)波動(dòng)將加劇，現(xiàn)存企業(yè)“80%可能被淘汰”。

投出多家機(jī)器人獨(dú)角獸的投資人徐謀（化名）也向《BUG》欄目表達(dá)悲觀：“市場(chǎng)上的人形機(jī)器人企業(yè)已飽和，無(wú)需再投新項(xiàng)目，需觀察一段時(shí)間?！?/p>

國(guó)家發(fā)改委政策研究室副主任李超近期公開(kāi)指出：“當(dāng)前人形機(jī)器人在技術(shù)路線、商業(yè)化模式、應(yīng)用場(chǎng)景等方面尚未成熟?！辈⒕拘琛胺婪锻|(zhì)化產(chǎn)品扎堆上市”。

實(shí)際上，人形機(jī)器人落地面臨諸多問(wèn)題，如能耗高、精度低、智能化不足等，這些都是不被看好的主因。

上述投資人提到，智能化方面，當(dāng)前人形機(jī)器人的基礎(chǔ)算法和數(shù)據(jù)采集尚未收斂，算法研發(fā)成本高，“大腦”泛化能力弱，多數(shù)處于人工遙控或定制開(kāi)發(fā)階段，使用成本和門(mén)檻較高。

能耗方面，單臺(tái)人形機(jī)器人有三四十個(gè)自由度，每個(gè)關(guān)節(jié)活動(dòng)都需耗能，但市面上的電機(jī)、減速器等產(chǎn)品難以提供高能效方案。

據(jù)業(yè)內(nèi)測(cè)算，一臺(tái)50kg負(fù)載的人形機(jī)器人連續(xù)工作4小時(shí)能耗達(dá)2300Wh，而當(dāng)前電池能量密度僅250—300Wh/kg，“續(xù)航—重量—成本”的不可能三角難以突破。

精度控制方面，工業(yè)場(chǎng)景要求重復(fù)定位精度≤0.02mm，但多數(shù)人形機(jī)器人采用的RGB-D相機(jī)在動(dòng)態(tài)遮擋下感知誤差>5cm，遠(yuǎn)未達(dá)到工業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的十分之一，導(dǎo)致其在精密裝配環(huán)節(jié)精度不足。

“從能耗到使用成本，現(xiàn)在的人形機(jī)器人性價(jià)比低，實(shí)用性差?！庇崆缰毖裕骸叭藗兪褂脵C(jī)器人是為降本增效，但現(xiàn)在的產(chǎn)品反而背道而馳。我們接觸到的多數(shù)是操控式機(jī)器人，一臺(tái)背后需兩三個(gè)人操作，增加成本卻未提升效率?！?/p>

快思慢想研究院院長(zhǎng)田豐也感慨：“當(dāng)前人形機(jī)器人在消費(fèi)場(chǎng)景多應(yīng)用于教育或玩具領(lǐng)域，且多數(shù)只能完成走路、下蹲等簡(jiǎn)單動(dòng)作，舞蹈等動(dòng)作需預(yù)編程，二次開(kāi)發(fā)門(mén)檻極高。”

“組裝機(jī)器人無(wú)核心壁壘”

那么，人形機(jī)器人行業(yè)如何避免“虛火”過(guò)旺？

田豐認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展類似20世紀(jì)70年代PC產(chǎn)業(yè)初期，繁榮與泡沫并存，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人的核心鏈主企業(yè)（如智能芯片、操作系統(tǒng)）尚未出現(xiàn)。目前企業(yè)多聚焦本體環(huán)節(jié)，如同當(dāng)年組裝PC——采購(gòu)零部件組裝成品，現(xiàn)在則是組裝人形機(jī)器人。

在他看來(lái)，“組裝機(jī)器人”無(wú)核心壁壘，價(jià)值微薄，真正有價(jià)值的是上游核心零部件供應(yīng)、軟件生態(tài)等。以硬件為例，核心零部件中，行星滾柱絲杠、諧波減速器、六維力傳感器占關(guān)節(jié)成本的70%，但全球70%市場(chǎng)被日本企業(yè)壟斷，進(jìn)口單價(jià)萬(wàn)元級(jí)，國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)品雖便宜但壽命和精度差距大?！叭艉诵牧悴考o(wú)法通過(guò)自研或規(guī)?；档统杀?，國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人將停留在價(jià)值鏈底層，利潤(rùn)有限。”

俞晴呼吁：“不要僅盯著人形機(jī)器人，人工智能應(yīng)以人為本提供服務(wù)配套，良性發(fā)展需形成生態(tài)和產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，最終以降低成本、提升效率為核心?！?/p>

如同新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，在電機(jī)、電控、電池未成熟時(shí)，難以造出性能好且成本低的電動(dòng)車(chē)。人形機(jī)器人也一樣，關(guān)鍵零部件和智能軟件未成熟時(shí)，大量組裝機(jī)器人難以實(shí)現(xiàn)親民價(jià)格。

即便通過(guò)虧本銷(xiāo)售獲取用戶，也可能因產(chǎn)品性能不足導(dǎo)致用戶流失。

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