孫正義的投資生涯里，馬云曾是他最耀眼的“財(cái)富密碼”。1999年那6分鐘的會(huì)面，2000萬美元加后續(xù)6000萬美元的投資，讓他在阿里市值巔峰時(shí)收獲千億美元收益，遠(yuǎn)超雅虎投資的回報(bào)。但嘗過大生意甜頭的他，從未停下尋找下一個(gè)“馬云”的腳步。

2016年軟銀減持阿里股份，籌得資金收購(gòu)ARM并發(fā)起千億規(guī)模的愿景基金，目標(biāo)直指下一個(gè)阿里級(jí)企業(yè)。然而對(duì)Uber和WeWork的投資并未復(fù)制成功，WeWork更是讓其血本無歸，2023年軟銀虧損超320億美元。直到AI浪潮興起，孫正義才找到新的方向——押注OpenAI。

2024年起，軟銀與OpenAI深度綁定：年初宣布五千億美元“星際之門”AI基礎(chǔ)設(shè)施計(jì)劃，3月完成400億美元首輪投資，10月追加225億美元成為主要股東。OpenAI的架構(gòu)重組也為上市鋪路，估值有望達(dá)1萬億美元。這讓軟銀股價(jià)半年翻三倍，孫正義重返日本首富寶座，似乎要復(fù)制“阿里巴巴時(shí)刻”。

01

2025年上半年財(cái)報(bào)中，軟銀因OpenAI估值增長(zhǎng)獲得2.1567萬億日元浮盈，凈利潤(rùn)達(dá)188億美元?jiǎng)?chuàng)歷史新高。但財(cái)報(bào)發(fā)布后軟銀市值半月內(nèi)近乎腰斬，原因在于利潤(rùn)多為浮盈且存在資金缺口。為投資OpenAI，軟銀出售了全部英偉達(dá)股份套現(xiàn)58.3億美元，還減持了T-Mobile股權(quán)。市場(chǎng)擔(dān)憂其“過度承諾”，加上谷歌Gemini 3的推出沖擊OpenAI的領(lǐng)先地位，AI泡沫論升溫。

孫正義直言賣出英偉達(dá)是“哭著賣的”，但他堅(jiān)信OpenAI更具潛力，甚至稱AI能創(chuàng)造全球GDP 10%的收益。在他眼中，OpenAI的奧爾特曼或許比馬云更符合其“大愿景”，讓他終于可以忘掉馬云。

02

孫正義向來緊盯技術(shù)變革臨界點(diǎn)，從PC到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)再到AI時(shí)代皆如此。2020年英偉達(dá)收購(gòu)ARM失敗讓他錯(cuò)失超級(jí)紅利，因此當(dāng)OpenAI與微軟漸行漸遠(yuǎn)時(shí)，他果斷all in。但谷歌Gemini 3的推出讓OpenAI的領(lǐng)先地位受質(zhì)疑，其用戶增速和使用時(shí)長(zhǎng)已被反超。谷歌因搜索引擎業(yè)務(wù)的顧慮曾在AI領(lǐng)域謹(jǐn)慎，但如今發(fā)力后展現(xiàn)出深厚底蘊(yùn)。

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Gemini 3使用的谷歌自研TPU芯片，可能打破英偉達(dá)對(duì)高端AI芯片的壟斷。谷歌計(jì)劃擴(kuò)大TPU產(chǎn)能，若AI行業(yè)不再依賴GPU，英偉達(dá)的控制力將瓦解，軟銀的“循環(huán)交易”模式也面臨風(fēng)險(xiǎn)。此外，“星際之門”計(jì)劃因選址分歧和融資停滯進(jìn)展緩慢，軟銀的資金壓力顯現(xiàn)。

不過孫正義的策略已更趨完善：收購(gòu)ARM奠定芯片根基，綁定OpenAI、投資算力、布局機(jī)器人，打造“算力-模型-應(yīng)用”生態(tài)分散風(fēng)險(xiǎn)。AI行業(yè)燒錢迅猛，科技巨頭年投入超3400億美元，OpenAI單季虧損超百億，這種環(huán)境下孫正義的all in風(fēng)格反而讓他成為大佬們需要的堅(jiān)定盟友。

盡管市場(chǎng)波動(dòng)和技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)帶來不確定性，但孫正義的賭性和對(duì)AI的信念，讓他仍有機(jī)會(huì)在這場(chǎng)新賭局中贏下一局。

本文來自微信公眾號(hào) “最話FunTalk”（ID：iFuntalker），作者：何伊然，36氪經(jīng)授權(quán)發(fā)布。

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