一場“黑天鵝”疫情將互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療推上風(fēng)口。

今天上午，眾安在線發(fā)布公告，集團預(yù)期上半年未經(jīng)審核歸屬公司股東合并凈利潤同比增長不低于100%。鑒于去年該項數(shù)值為9453.8萬元，意味著今天上半年這個數(shù)字將接近2億元。

受該消息影響，眾安在線今早高開52元/股，一度漲超16%至54元/股，創(chuàng)2年新高。

這個漲幅驚喜之外也在醫(yī)療意料之中，因為從疫情爆發(fā)至今，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療股只能用“瘋狂”兩個字形容，平安好醫(yī)生上漲了92.5%、眾安在線上漲64%、阿里健康上漲107%。

疫情之下，醫(yī)療數(shù)字化已成趨勢。在市場需求激增、用戶習(xí)慣培養(yǎng)完成、供給端完成布局的情況下，中國開啟了一個令人振奮的線上線下融合的醫(yī)療新時代。

這不是一個新的風(fēng)口，卻迎來的最猛烈的風(fēng)。平安、眾安、阿里等技術(shù)與業(yè)務(wù)相對成熟的企業(yè)成為了這一波新增長下的最大的受益者。

風(fēng)口很重要，入風(fēng)口的姿勢也很重要。目前的在線醫(yī)療圍繞著五個元素：患者、醫(yī)生、保險、醫(yī)藥、醫(yī)院展開。而險企入局在線醫(yī)療，用保險一個生態(tài)因素，串起了其他四者，建立一個融合了保險保障、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療大數(shù)據(jù)、生命科技的完整的大健康生態(tài)閉。

平安好醫(yī)生、眾安在線都是是保險科技布局醫(yī)療科技的典型案例：在疫情的陰影下，在線醫(yī)療滿足了人們當(dāng)下的求醫(yī)需求，是雪中炭；保險滿足了人們對未來的穩(wěn)定需求，是錦上花。圈起了一大波流量紅利，也在二級市場上交出不錯的成績單。

對比數(shù)據(jù)圖

這些企業(yè)正展現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療+保險這個組合爆發(fā)出的創(chuàng)新和盈利能力。

01

疫情按下加速器

疫情或成為了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療起航浪潮的加速器。

今年3月，國家醫(yī)保局、國家衛(wèi)健委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進新冠肺炎疫情防控期間開展“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)保服務(wù)的指導(dǎo)意見》（下稱《意見》）

這份被醫(yī)療行業(yè)認為里程碑事件的文件，提出了最重要的兩件事情：互聯(lián)網(wǎng)診療納入醫(yī)保；電子處方享受醫(yī)保支付待遇。

《意見》明確對符合要求為參保人提供常見病、慢性病“互聯(lián)網(wǎng)+”復(fù)診服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，可依規(guī)納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶Ｔ\療費和藥費醫(yī)保負擔(dān)的費用將在線結(jié)算，參保人負擔(dān)自付部分即可。

這無疑是國家層面對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療又一次鼓勵姿態(tài)。

政策利好影響，今年4月，平安好醫(yī)生股價一路上漲，一步邁進市值千億港元的陣營。眾安也創(chuàng)下股價兩年來新高，6月份累計漲幅約37%，總市值達563.67億港元。阿里健康年內(nèi)漲幅達到了150%。還有微醫(yī)這種耕耘互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療多年的獨角獸，再次發(fā)起了IPO的戰(zhàn)斗。

更重要的是，疫情催化的不僅僅是政策，還有用戶。

2000年，一個叫李天天的人騎著一輛破自行車跑到哈爾濱藥品行政管理部門進行一個醫(yī)療網(wǎng)站的審批，那個網(wǎng)站的名字叫“丁香園”，彼時那還是個檢索醫(yī)學(xué)文獻的個人網(wǎng)站。

但是審批沒有被受理，管理人員對他說：“你的想法很前衛(wèi)，但是，有知識的人不上網(wǎng)?！?/span>

20年后，爆發(fā)的疫情加速了用戶的滲透，上網(wǎng)尋醫(yī)成為了隔離在家的13億人人共同的選擇。2月份才29天，平安好醫(yī)生累計訪問人次就已經(jīng)高達11億次，新用戶注冊量比疫情前增長10倍；阿里健康僅2月上旬問診人數(shù)就已超千萬；微信和支付寶兩大端口的健康服務(wù)次數(shù)以億計。百度移動端僅百度健康小程序一個入口訪問量就2.6億次。

互聯(lián)網(wǎng)追逐風(fēng)口的二十年，大概沒有一個可以在這么短的時間內(nèi)形成一個政策、資本、用戶全部齊備的風(fēng)口。

與此同時，隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的參與者越來越多元，產(chǎn)業(yè)生態(tài)也逐漸完善。圍繞著生態(tài)中患者、醫(yī)生、保險、醫(yī)藥、醫(yī)院五個生態(tài)元素，衍生出了不同的商業(yè)模式。但是，任何一種商業(yè)模式，必須要跑得通才能成功。

02

探索盈利模式

阿里健康走的是醫(yī)藥流線。根據(jù)阿里健康2020財年的數(shù)據(jù)來看，阿里健康97%的營收來自于醫(yī)藥電商。

電商做為阿里的基因，在健康生態(tài)的身上占比大一點本來無可厚非，但是這導(dǎo)致的后果就是毛利率低，營收難且薄。同樣可參考國內(nèi)最大的醫(yī)藥流通企業(yè)國藥控股，它的毛利率僅為8.83%。

同樣的問題也出現(xiàn)在了平安好醫(yī)生身上，作為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療第一股，聚集了在線醫(yī)療絕對占比流量的平安好醫(yī)生，其業(yè)務(wù)生態(tài)主要由四塊組成：健康商城、消費性醫(yī)療、在線醫(yī)療、健康管理和互動。這四大業(yè)務(wù)的營收占比分別是57.3%、22%、16.9%和3.8%；毛利率分別是8.1%、36%、44%、81.6%。

可以看出來，平安好醫(yī)生的呈現(xiàn)的矛盾是主力業(yè)務(wù)毛利率低，毛利率高的業(yè)務(wù)占比上升難。

但是，同樣是以保險為基因的眾安，在大健康生態(tài)的布局日趨成熟后，實現(xiàn)了保險業(yè)務(wù)盈利的目標(biāo)。

眾安2016年推出尊享e生，搶灘國內(nèi)中端醫(yī)療險市場。僅僅經(jīng)過3年經(jīng)營，健康生態(tài)的收入占比逐年提高，已成為眾安收入支柱。2019財年，尊享系列總保費達到了人民幣43億元，同比增長146.4%，占總保費收入的近30%。

這一趨勢在疫情影響下的2020年進一步擴大，根據(jù)眾安管理層透露，2020年前兩個月，健康險已占保費總額60%左右。

健康險成了眾安用來撬起在線醫(yī)療市場的那個支點。

去年7月，眾安獲得“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院”牌照，12月業(yè)務(wù)正式上線，對標(biāo)平安好醫(yī)生，正式吹響了向醫(yī)療科技領(lǐng)域進軍的號角。一年來，眾安的股價飆漲141%，市場對眾安這一戰(zhàn)略的信心可見一斑。

因為加碼醫(yī)療健康，對眾安來說不僅僅是拓展了業(yè)務(wù)鏈條，重要的是形成一個融合了保險保障、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療大數(shù)據(jù)、生命科技，形成了完整的生態(tài)閉環(huán)。

 “1元診”活動是眾安在在線醫(yī)療發(fā)動的第一場奇襲。不分科室，不分醫(yī)生職稱，在眾安互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院用戶只需支付1元就可在線問診。

內(nèi)科、婦科、中醫(yī)科科科搞定，配上副主任醫(yī)師級別以上的認證醫(yī)師，處方藥在線開， 全國范圍內(nèi)的藥方配送，患者足不出戶就可走完問診開藥治療的一系列流程。

從此，眾安正式進入了在線醫(yī)療這個新的戰(zhàn)場。先行推出了對糖尿病等慢性病人群的健康管理服務(wù)，以及后續(xù)將推出結(jié)合就診、陪護、特藥等服務(wù)來完善健康管理服務(wù)體系。

由于天生具備互聯(lián)網(wǎng)基因，眾安天然具有流量優(yōu)勢。在過去的6年的時間內(nèi)積累了超過4億的用戶規(guī)模，僅健康生態(tài)也服務(wù)超過5000萬用戶，接近平安壽險6300萬的個人客戶。

并且，在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的這篇藍海里，眾安已經(jīng)跑通商業(yè)模式，數(shù)據(jù)顯示，在眾安服務(wù)的超過5000萬健康生態(tài)用戶中，付費用戶達到1700萬，這一變現(xiàn)能力使得眾安在過去4年中的營收復(fù)合增長率達到298%。

03

生態(tài)構(gòu)建商業(yè)圍城

梳理眾安的轉(zhuǎn)型路徑，鋅財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，眾安一路走來環(huán)環(huán)相扣，順勢落子。通過以保險的核心業(yè)務(wù)，獲取流量、發(fā)力科技、再用醫(yī)療健康構(gòu)筑自己的護城河，形成業(yè)務(wù)生態(tài)。這一路走來雖然不快，但是很有自己的章法。

首先，眾安通過保險業(yè)務(wù)不斷地貼近用戶。例如，“尊享e生”從誕生至今經(jīng)歷了15次迭代，推出針對慢病客群的保障或者高端醫(yī)療服務(wù)等，這種定制化的能力是依托于它強大的大數(shù)據(jù)分析和風(fēng)控能力的。

率先在國內(nèi)推出的按每日行走步數(shù)計價的產(chǎn)品“步步?！?，累計服務(wù)3000萬用戶，通過鏈接物理網(wǎng)獲得大數(shù)據(jù)之后，在鼓勵用戶進行健康管理的同時提供普惠的保障服務(wù)。

在這一系列的推陳出新中，眾安積累了豐富的用戶數(shù)據(jù)，有助于準(zhǔn)確描繪用戶畫像。更準(zhǔn)確的用戶畫像意味著更強精準(zhǔn)的匹配、更高質(zhì)量的服務(wù)、更快節(jié)奏的反饋。

接著，眾安才基于主業(yè)保險，不斷衍生出相關(guān)的大健康業(yè)務(wù)生態(tài)。打通保險和醫(yī)療提供在線診療、送藥上門等服務(wù)，而且通過連接藥店、體檢中心、可穿戴設(shè)備、護理康復(fù)機構(gòu)和基因檢測，形成服務(wù)閉環(huán)。

此外，眾安成立醫(yī)療大數(shù)據(jù)公司暖哇科技，在不到一年時間里獲得來自紅杉資本和龍湖資本等2輪融資。打破醫(yī)療數(shù)據(jù)信息壁壘，也提升了眾安的風(fēng)控能力。至今為止，暖哇科技一端對接15家政府主導(dǎo)的信息平臺以及超過1100家醫(yī)院，另外一端為超過10家保險公司提供健康險科技服務(wù)，實現(xiàn)真正的服務(wù)閉環(huán)。

一路走來，眾安模式越發(fā)受到了資本市場的高度認可。今年，在外資行瑞穗以及國內(nèi)券商中信建投和國信證券的首次覆蓋中，紛紛都給與其買入評級，摩根大通也于近期上調(diào)對眾安的評級。

一位投資分析師認為：目前好醫(yī)生的P/S是18x，眾安單是健康生態(tài)2019年的保費收入為48億，在目前疫情發(fā)展情況下，保守假設(shè)2020年增長50%達到72億，則單健康生態(tài)估值就可以達到1296億，按目前市值至少還有一倍的上升空間。這還沒有考慮其他四大生態(tài)和科技輸出業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療是朝陽行業(yè)，是具備無限潛能的藍海。但是在消費互聯(lián)網(wǎng)向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的背景下，得生態(tài)者得天下。未來的無限機遇里，向眾安、平安等已經(jīng)完成生態(tài)布局的選手，天然地具有優(yōu)勢。