來源 | 新浪財經(jīng)

作者 |新浪財經(jīng)北美站記者 劉碩 發(fā)自紐約

美國東部時間6月18日，近日一些評論認為，缺乏經(jīng)驗的年輕投資者是3月底市場低點大幅反彈和近期波動的推動因素之一。由于全美大規(guī)模的隔離政策，越來越多的年輕人踏入誘人的股市，而隨之而來產(chǎn)生的各種社會問題也引起關(guān)注。甚至，一位不懂投資的年輕人盲目地失去了生命。

新冠給全球經(jīng)濟造成大規(guī)模破壞，數(shù)百萬人失去工作，不斷有公司申請波產(chǎn)，但年輕投資者正在逆勢而行，購買受到重創(chuàng)股價大跌的股票。這些人不需要任何金融背景，只需動動手指，下一個軟件，就可以瞬間擁有零手續(xù)費的股票交易。Robinhood（羅賓俠）、Charles Schwab、TD Ameritrade這些不收取任何傭金的交易軟件正是這背后的原因。然而，也正是由于這樣，伊利諾伊州一位20歲的青年在發(fā)現(xiàn)賬戶里欠債73萬后，無奈之下結(jié)束了自己年輕的生命。在遺言中，他問了羅賓俠一個簡單的問題：“為什么一個20歲，沒有任何收入的人能夠擁有價值100萬美元的杠桿？”

和其他許多人一樣，亞歷山大-卡恩斯（Alexander E． Kearns）在新冠期間開始了股票投資。由于操作簡單、提供免傭金交易，甚至還獎勵新客戶免費股票，他于羅賓俠軟件簽約。隨著新冠疫情使市場產(chǎn)生劇烈波動，卡恩斯開始嘗試期權(quán)交易。

根據(jù)卡恩斯的手機截圖里顯示，在自殺前，他發(fā)現(xiàn)賬戶有負730，165美元的現(xiàn)金余額，但這可能根本不是無擔保債務(wù)，而是他的臨時余額，直到他所分配期權(quán)的股票真正進入他的賬戶。但由于缺乏入場經(jīng)驗，卡恩斯誤以為這是他應(yīng)該最終償還的金額。

雖然羅賓俠不愿透露他的賬戶細節(jié)，卡恩斯有可能在進行所謂的“牛市看跌期權(quán)價差”交易。看跌期權(quán)賦予買家以執(zhí)行價格隨時賣出股票直至到期日的權(quán)利，而看跌期權(quán)賣家則被要求以執(zhí)行價格購買標的股票。在到期時，如果標的股票的收盤價比執(zhí)行價低，這種情況就會自動發(fā)生。

（卡恩斯表姐夫展示的手機截屏）

在遺言里，卡恩斯充滿了對羅賓俠的憤怒，說他“不知道”自己在做什么?？ǘ魉沟谋斫惴?、芝加哥Sullimar Capital Group的研究分析師比爾-布魯斯特（Bill Brewster）表示，他的父親說卡恩斯很喜歡市場，也很喜歡投資，當他看到73萬美元這個負數(shù)時，他以為自己毀了整個未來。

布魯斯特認為，可悲的是，卡恩斯犯的根本不是那么大的錯誤。這是用戶界面設(shè)計的問題。羅賓俠把股票交易設(shè)計成游戲，“他們試圖把交易游戲化，并把它當作投資?！?事實上，在處理了前一半期權(quán)之后，但在執(zhí)行第二種期權(quán)之前——現(xiàn)金和購買力顯示為負的情況并不少見。然而，卡恩斯可能沒有意識到，他在羅賓俠主屏幕上顯示的負現(xiàn)金余額只是暫時的，一旦相關(guān)股票被記入他的賬戶，就會得到糾正。

羅賓俠對此發(fā)表聲明說：“羅賓俠公司的所有人都對這個可怕的消息深感悲痛，我們在周末向他的家人表達了哀悼之情。”并附上非常官方的回復(fù)：“我們會不斷改進平臺，并正在評估我們提供的選項，以確定是否有適當?shù)母淖儭！?br />
雖然很難追究把頁面設(shè)計類似于游戲界面的羅賓俠直接造成了卡恩斯的不幸，但缺乏經(jīng)驗的散戶玩著賭博游戲，著實進行著的是真實的金錢交易，這確實需要引起人的足夠警惕。同樣的事情發(fā)生在這幾個月大熱的“破產(chǎn)股”中，在美國證券交易委員會（SEC）批評破產(chǎn)公司赫茲的計劃后，赫茲決定終止有爭議的高達5億美元的股票出售。

此舉立即導致租車公司赫茲股價下跌約10%，收于1.80美元，為6月4日以來的最低收盤價。該公司股票的交易在消息宣布前數(shù)小時停止。像赫茲這樣破產(chǎn)的公司是否應(yīng)該被允許出售最終會變得毫無價值的股票？SEC的這個決定結(jié)束了這個持續(xù)了一個星期的爭論。

瀕臨破產(chǎn)的公司欲發(fā)行新股，這樣是極不尋常的，因為在法庭程序中分配資產(chǎn)時，普通股股東排在最后，他們手中的股票可能一文不值。但所謂“有需求就會有市場”，沒有大量散戶在后面排隊入場，有怎么會推動赫茲股價在過去幾個月持續(xù)走高？

根據(jù)羅賓俠數(shù)據(jù)顯示，即使在當日收盤后，軟件平臺持有赫茲的用戶依然有近16萬人，如果公司破產(chǎn)，這16萬人手中的股票將一文不值。赫茲曾警告投資者，如果他們購買該公司的股票，可能會賠光所有的錢。因為赫茲的債務(wù)問題非常嚴重，以至于該公司表示，在債券持有人得到完全補償之前，不太可能從破產(chǎn)計劃中恢復(fù)。

也許在赫茲的市值從2月份的28.8億美元暴跌至6月中旬的2.67億美元后，投資者認為它是潛在的投資對象。但僅僅因為該股較2月份下跌了90%，并不能保證短期內(nèi)就能恢復(fù)到類似水平。

旅行的人數(shù)減少，導致該公司主要位于全球機場的汽車租賃業(yè)務(wù)崩潰。而倫敦第二大機場蓋特威克（Gatwick）預(yù)計，未來三到四年的飛機乘客數(shù)量不會回到2019年的水平。赫茲的核心客戶之一是要求在機場租車的旅行者。如果航空公司和機場業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑，汽車租賃業(yè)務(wù)也將與旅游業(yè)一樣舉步維艱。根據(jù)公司財報，2019年第四季度，赫茲凈虧損超過1億美元。如果公司不能重組成功，那么在羅賓俠里渴望“劫富濟貧”的投資者可能會面臨竹籃打水一場空的結(jié)局。

德意志銀行分析師Parag Thatte認為，華爾街的專業(yè)人士正被迫追逐那些繼續(xù)推高股市的非專業(yè)人士。正如軟件名稱所示：“羅賓俠”的設(shè)計者想在股市里劫富濟貧，提供給小投資者一個投資股市的途徑。從2006年里，該公司迅速吸引了1000萬的用戶，其中大多數(shù)是千禧一代和股市新手。羅賓漢的自由交易模式引發(fā)了一波大幅削減費用的浪潮，使經(jīng)紀行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化。

隨著新冠疫情爆發(fā)，待在家里的大量新手卷入市場，其中的弊端也顯現(xiàn)出來?；ㄆ焓紫绹善辈呗詭烼obias Levkovich在5月給客戶的報告中稱，“新投資者感覺遇到了千年難遇的一刻，但在股市領(lǐng)域沒有太多背景。我們聽說，一些市場經(jīng)驗不那么豐富的年輕人將3月份的暴跌視為獨特時機，而他們通?？春米约合矚g的或者在使用應(yīng)用的公司?！?br />
今年5月，Robinhood宣布了一筆2.8億美元的F輪融資，投資方是紅杉資本（Sequoia Capital）。據(jù)PitchBook稱，這家目前市值83億美元的公司還吸引了來自NEA、Ribbit capital、凱鵬華盈（Kleiner Perkins）、說唱歌手Nas和Alphabet旗下的企業(yè)風險投資部門GV等數(shù)十家公司的投資。

在2020年第一季度，羅賓俠在其平臺上新增了創(chuàng)紀錄的300萬個賬戶。而對于未來計劃，羅賓俠的英國版已經(jīng)啟動，更多的全球擴張也在公司的計劃中。IPO是公司版圖的一部分。公司CEO 拜朱-巴特（Baiju Bhatt ）表示，最終目標是讓投資者買自己公司的股票。