一家深陷虧損泥潭的房企，以1元的價格“甩賣”房地產開發(fā)業(yè)務及相關資產，來斷臂求生。

9月17日深夜，*ST南置（002305.ST）發(fā)布公告，公司擬向控股股東中國電建地產集團有限公司的全資子公司上海瀧臨置業(yè)有限公司轉讓房地產開發(fā)、租賃業(yè)務相關資產及負債，交易金額僅為1元。

此次交易標的包括17項房地產開發(fā)、租賃業(yè)務股權資產、相關應收款項及與房地產開發(fā)、租賃業(yè)務相關的其他資產和債務，標的資產評估值為-29.34億元。

在房地產行業(yè)深度調整背景下，ST南置1元轉讓上述資產背后，有著怎樣的考量？

“本次重組前，上市公司主營業(yè)務包括房地產開發(fā)與銷售、租賃與運營，屬于房地產行業(yè)。通過本次重組，上市公司擬將所持有的房地產開發(fā)和租賃業(yè)務相關的資產及負債置出，未來將進一步聚焦于商業(yè)運營、產業(yè)運營等城市運營輕資產業(yè)務方向，實現(xiàn)向綜合性城市運營服務商的戰(zhàn)略轉型?！?ST南置方面稱。

上半年歸母凈利潤同比降20633.52%

本次交易*ST南置擬置出的標的資產，規(guī)模體量相對較大，但已經嚴重資不抵債。

根據(jù)交易報告書披露，截至評估基準日2025年4月30日，標的資產總額197.78億元，占*ST南置資產總額的93.92%；資產凈額為-30.11億元，占比為171.77%；營業(yè)收入27.35億元，占比為92.1%。

表格來源：*ST南置2025年9月17日公告

“這種1元轉讓交易的實質是承接負資產，買方需要承擔標的公司的所有負債和未來經營風險。對賣方而言，意在擺脫拖累上市公司業(yè)績的不良資產，避免繼續(xù)虧損?！币晃环康禺a行業(yè)分析師指出。

易居研究院副院長嚴躍進認為，這一舉措是公司為了保住上市資格而采取的不得已之舉。“這種交易在A股市場并不罕見，特別是對于面臨退市風險的上市公司，通過剝離不良資產來保住上市企業(yè)資格是一種常見做法?！?/p>

公開資料顯示，*ST南置前身為南國置業(yè)，成立于1998年，是一家以商業(yè)地產為引導，涵蓋多種物業(yè)類型的綜合性開發(fā)、運營企業(yè)。2009年，南國置業(yè)成為地產行業(yè)IPO重啟后首家上市的商業(yè)地產公司，發(fā)展勢頭一度十分強勁。

2014年4月，電建地產正式成為南國置業(yè)第一大股東，南國置業(yè)完成了從民營企業(yè)到央企子公司的身份轉變。借助股東實力，其業(yè)務布局迅速拓展至北京、深圳、廣州、武漢、重慶等全國多個重點核心城市。

然而，近年來房地產行業(yè)持續(xù)調整，主要從事房地產開發(fā)業(yè)務的*ST南置也深受影響，自2021 年以來持續(xù)處于虧損狀態(tài)。

財報顯示，2022年、2023年和2024年，南國置業(yè)實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-8.23億元、-16.93億元和-22.38億元。2025年上半年，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-8.98億元，同比大幅下降20633.52%。

“上市公司房地產開發(fā)業(yè)務已持續(xù)對公司整體經營業(yè)績造成不利影響。”*ST南置方面表示，2024年末，公司經審計的歸母凈資產為-17.53億元。根據(jù)《上市規(guī)則》有關規(guī)定，公司股票自2025年4月30日起被實施退市風險警示(*ST)。

在本次交易完成后，雖然*ST南置的資產規(guī)模、負債總額和營業(yè)收入等財務指標都將大幅下降，但公司將得以輕裝上陣，所有者權益和凈利潤均有較大幅度的上升。

據(jù)*ST南置披露，交易完成后，2024年度公司備考的歸屬于母公司股東的凈利潤為2.25億元，較交易前增加24.63億元；2025年1-4月，公司備考的歸屬于母公司股東的凈利潤為-0.26億元，較交易前減虧6.78億元。

“本次交易完成后，公司經營業(yè)務由重轉輕，資產質量得到進一步提升，有利于增強上市公司盈利能力，符合上市公司全體股東的利益。”*ST南置方面稱。

但本次交易能否讓*ST南置擺脫退市風險，尚未可知。

“若上市公司2025年12月31日經審計的期末凈資產為負值，或2025年度經審計的利潤總額、凈利潤、扣非凈利潤三者孰低為負值且扣除后的營業(yè)收入低于3億元，則公司股票將于2025年度經審計的財務報表披露后面臨退市?！?ST南置方面如是說。

能否借“減負”契機擺脫困境？

事實上，*ST南置并非第一家退出房地產行業(yè)的公司。

在市場環(huán)境壓力下，不少房企開始尋求業(yè)務轉型，通過出售房地產項目、剝離相關業(yè)務等方式，逐步減少甚至退出房地產開發(fā)領域，僅保留資產管理、物業(yè)管理及項目建設管理等輕資產業(yè)務。

而像*ST南置這樣1元轉讓房地產業(yè)務的公司，也并非個例。

例如，*ST中地為了保殼，將持有的經過評估為-29.8億元的房地產開發(fā)業(yè)務相關資產及負債，以1元的價格轉讓給控股股東中交地產集團，其未來也將聚焦于物業(yè)服務和資產管理與運營等輕資產業(yè)務。

嚴躍進表示，由于部分公司房地產開發(fā)業(yè)務深陷虧損泥潭，這些房企的資產在市場上的估值大幅下降，還可能附帶大量負債，對于接手方來說，是一個不小的負擔，因此以1元的象征性價格轉讓，更像是一種“甩包袱”的行為，旨在快速實現(xiàn)減負及業(yè)務轉型。

截至2025年6月末，*ST南置合并報表層面其他應付款余額133.57億元，面臨較大償債壓力。

分析人士指出，對*ST南置而言，此次資產轉讓是一次重要的戰(zhàn)略抉擇，也是其擺脫困境、實現(xiàn)重生的關鍵一步。

對于未來的發(fā)展方向，*ST南置方面表示，未來將進一步聚焦于商業(yè)運營、產業(yè)運營等城市運營輕資產業(yè)務，實現(xiàn)向綜合性城市運營服務商的戰(zhàn)略轉型。此外，為進一步提升上市公司業(yè)績規(guī)模，增強上市公司盈利能力，南國置業(yè)未來擬開拓物業(yè)服務業(yè)務。

值得關注的是，電建集團以及電建地產控制的除南國置業(yè)外的其他企業(yè)，涉及所從事的運營、物業(yè)服務業(yè)務與南國置業(yè)主營業(yè)務存在區(qū)域重合的情況。

為妥善解決運營、物業(yè)服務業(yè)務的同業(yè)競爭問題，保障上市公司及其股東權益，南國置業(yè)控股股東電建地產與實際控制人電建集團承諾，將分階段逐步解決該等業(yè)務與南國置業(yè)的同業(yè)競爭問題。

“如電建集團、電建地產控制的其他企業(yè)未來獲得任何與南國置業(yè)主營業(yè)務構成或可能構成競爭的新業(yè)務機會，電建集團、電建地產將立即書面通知南國置業(yè)，并盡力促使該業(yè)務機會按合理和公平的條款和條件首先提供予南國置業(yè)。如南國置業(yè)放棄該等業(yè)務機會的，電建集團、電建地產控制的其他企業(yè)將在南國置業(yè)履行相關程序后方可從事?！蹦蠂脴I(yè)方面表示。

業(yè)內人士認為，雖然轉型之路充滿挑戰(zhàn)，但背靠中國電建集團這一強大的央企股東，市場對*ST南置未來的發(fā)展仍抱有一定的期待。

“此次資產剝離，為南國置業(yè)未來接受大股東優(yōu)質資產注入創(chuàng)造了條件。但轉型成功與否，還需看公司在新業(yè)務領域的布局和運營能力，以及能否有效整合資源，實現(xiàn)業(yè)務的平穩(wěn)過渡和可持續(xù)發(fā)展。”上述分析師表示。

本文僅代表作者觀點，版權歸原創(chuàng)者所有，如需轉載請在文中注明來源及作者名字。

免責聲明：本文系轉載編輯文章，僅作分享之用。如分享內容、圖片侵犯到您的版權或非授權發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com