來源：中國基金報

中國基金報記者 王建薔

國際油價史無前例暴跌，油氣基金的凈值也創(chuàng)出歷史新低記錄。

日前美油期貨價格一度跌至負數(shù)，相關(guān)油氣QDII基金也大幅下挫，其中重倉美國原油基金的國泰大宗商品年內(nèi)跌幅一度達到68.5%，領(lǐng)跌全市場基金產(chǎn)品，凈值則跌至不到1毛6。

面對不斷下跌的油價，有投資者不顧風(fēng)險入場抄底油氣基金?；鸸久芗l(fā)布公告，提醒市場波動風(fēng)險及二級市場溢價風(fēng)險。就國泰基金而言，4月10日以來已發(fā)布11份國泰大宗商品溢價風(fēng)險提示公告。

 原油史詩級大跌

國泰大宗商品凈值最低0.158

剛剛過去的這個星期，原油經(jīng)歷了史詩級別暴跌，全球投資人不斷見證歷史。

美東時間4月20日，WTI2005原油價格跌至-40美元/桶，最終收于-37.63美元/桶，暴跌約300%。

 Wind數(shù)據(jù)顯示，“出?！钡挠蜌饣饍糁凳艿接蛢r拖累，當(dāng)日紛紛大跌。其中國泰大宗商品單日暴跌17.7%，凈值僅剩0.158，這是國內(nèi)基金行業(yè)非杠桿基金的歷史最低凈值。

與此同時，國泰大宗商品也刷新此前華寶標(biāo)普油氣A人民幣0.1663的凈值記錄，成為中國基金業(yè)出海投資十幾年最慘的一只QDII產(chǎn)品。

截至4月23日凈值更新，國泰大宗商品最新凈值為0.161，仍是扣除美元份額后全市場凈值最低的一只基金產(chǎn)品。其年內(nèi)凈值跌幅達67.86%，同樣為全市場表現(xiàn)最差的單只基金產(chǎn)品（扣除美元份額）。

 豪賭原油！

作為一只商品類FOF基金，國泰大宗商品主要投資于各類大宗商品，比較基準是國泰大宗商品配置指數(shù)(全收益指數(shù))，這個指數(shù)包含原油、貴金屬、基本金屬和農(nóng)產(chǎn)品等多種“大宗商品”。但今年一季度，該基金只是大手筆重倉原油ETF，沒有重倉其他大宗商品。如果重倉了糧食等大宗商品，絕對不至于跌成這樣！

去年末更新的基金招募說明書顯示，國泰大宗商品的投資組合比例為：持有現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的 5%(若法律法規(guī)變更或取消本限制的，則本基金按變更或取消后的規(guī)定執(zhí)行)。

其中，現(xiàn)金不包括結(jié)算備付金、存出保證金和應(yīng)收申購款等；投資于基金(含 ETF)的資產(chǎn)不低于基金資產(chǎn)的 60%，其中不低于 80%投資于商品類基金。

商品類基金包括跟蹤綜合商品指數(shù)、大類商品指數(shù)或單個商品價格指數(shù)的 ETF；業(yè)績比較基準 90%以上基于綜合商品指數(shù)、大類商品指數(shù)或單個商品價格指數(shù)的共同基金。

根據(jù)國泰大宗商品一季報，截至一季度末，其基金持倉66.81％，倉位相對來說并不算高。該基金前十大持倉中有6只為原油ETF基金，USO、UCO、DBO、BRNT、OIL、USL等均在其前十大持倉之列，其中前四只原油ETF占基金資產(chǎn)凈值比均在10%以上。

值得一提的是，國泰大宗商品一季度末第一大重倉基金為美國最大原油基金USO，持倉比例高達18.11%。

USO被動持有了很多美國原油近期合約，由于提前移倉，躲過了5月WTI原油的暴跌，但年初以來仍然跌幅很大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月23日，USO今年年初以來跌幅高達79.94%。上周二歐股交易時期，USO收跌25.07%，收創(chuàng)歷史新低，盤中最大跌幅接近40%，兩度暫停交易，之后的三個交易日中，USO股價累計下跌8.5%。

此外，國泰大宗商品的第五大重倉基金為UUP，即美元指數(shù)看多基金，持倉比例為9.13%。Wind統(tǒng)計顯示，該ETF基金今年以來漲幅不到5%。

 基金公司密集公告

提示高溢價風(fēng)險

原油大跌，疊加海外疫情蔓延導(dǎo)致的全球股市震蕩，但仍有不少投資者逆市抄底原油，導(dǎo)致各類型的原油基金外匯額度接近告罄、且出現(xiàn)高溢價交易狀態(tài)，多只已停購限購。

場外限購的背景下,不少投資者開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)場內(nèi)原油基金,導(dǎo)致基金份額供需不平衡，新增的基金份額無法增加，進一步推升了場內(nèi)原油基金的溢價率。

數(shù)據(jù)顯示，目前投向石油、原油的QDII基金的場內(nèi)基金，均處于高溢價交易狀態(tài)。截至4月23日收盤，10只主要的油氣類基金平均溢價率高達36.37%。其中易方達原油、南方原油的溢價率均達到100%以上。嘉實原油、國泰大宗商品的溢價率也比較高，分別為70.03%、59%。

面對高溢價，基金公司紛紛發(fā)布風(fēng)險提示公告。

4月25日，國泰基金公告表示，“國泰大宗商品近期二級市場交易價格波動較大且溢價幅度較高。特此提示投資者關(guān)注本基金二級市場交易價格波動風(fēng)險以及二級市場交易價格相對基金份額凈值持續(xù)出現(xiàn)場內(nèi)高溢價的風(fēng)險，如果盲目投資，可能遭受重大損失。”

事實上，這已是國泰基金自4月10日以來發(fā)布的第11份關(guān)于國泰大宗商品的溢價風(fēng)險提示公告。

公告顯示，該基金已于 2020 年 3 月13 日起“閉門謝客”，暫停申購及定期定額投資業(yè)務(wù)。