中央正在給上海打開枷鎖。

前幾天，央行行長(zhǎng)易綱指出，上海建設(shè)國(guó)際金融中心可在人民幣可自由兌換和資本項(xiàng)目可兌換方面進(jìn)一步先行先試。只要符合反洗錢、反恐融資和反避稅監(jiān)管要求，正常貿(mào)易和投資需要的資金都可以自由進(jìn)出。

這無(wú)疑釋放出了一個(gè)重磅信號(hào)：長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的金融禁區(qū)有望迎來(lái)突破，未來(lái)上?？赡軙?huì)從香港手中接棒，扛起人民幣國(guó)際化的大旗。

上個(gè)月，上海還掛牌成立了洋山特殊綜合保稅區(qū)。這是全國(guó)151個(gè)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域中唯一的特殊綜合保稅區(qū)，貿(mào)易自由化程度無(wú)限逼近香港。

作為超級(jí)聯(lián)系人，香港對(duì)中國(guó)內(nèi)地最重要的角色就是國(guó)際金融中心和航運(yùn)中心。而當(dāng)前的上海，卻在高層的牽引下朝著這兩個(gè)目標(biāo)加速狂奔。

歷史上，上海曾是遠(yuǎn)東的中心城市。但因?yàn)閲?guó)運(yùn)的變化，上海陰差陽(yáng)錯(cuò)地從全球城市序列中滑落。香港則強(qiáng)勢(shì)崛起，一舉取代上海的地位。

這一次，上海正在加速重歸百年前的榮光和輝煌。

盡管深圳內(nèi)心深處也有“全面趕超”香港的雄心壯志，并以此為目標(biāo)藏在背后奮起直追。不過(guò)，中央似乎有意把這個(gè)歷史性進(jìn)程交給上海實(shí)現(xiàn)。

01

從很久以前開始，中國(guó)就希望人民幣能夠走向國(guó)際化，以打破美元霸權(quán)地位。

原本這個(gè)目標(biāo)是隨著中國(guó)綜合國(guó)力的上升而水道渠成，一點(diǎn)都急不得。

像19世紀(jì)末，美國(guó)的GDP就超過(guò)了英國(guó),但五十多年之后，美元才真正取代了英鎊成為世界貨幣霸主。所以，人民幣要趕超美元，樂觀估計(jì)也至少是本世紀(jì)中葉之后的事情。

然而，今天在大國(guó)博弈的新形勢(shì)下，人民幣國(guó)際化有了非常強(qiáng)烈的緊迫性。

前不久，美國(guó)“制裁”香港時(shí)，坊間就瘋傳美國(guó)會(huì)發(fā)動(dòng)一場(chǎng)金融“核戰(zhàn)”，把香港踢出SWIFT美元支付清算體系。

當(dāng)時(shí)傳言一度引起了恐慌。因?yàn)檫@意味著香港會(huì)被擠出全球金融體系之外，成為了一座孤島?！八摇钡氖牵詈竺绹?guó)只是單方面取消了香港的獨(dú)立關(guān)稅地位。

不過(guò)，這場(chǎng)危機(jī)也足以顯示——繼貿(mào)易脫鉤之后，中美也可能會(huì)發(fā)生金融脫鉤。

過(guò)去，它是不可想象的，現(xiàn)在卻變成了一件不可不防的事情。

這兩天，證監(jiān)會(huì)副主席方星海就在財(cái)新論壇發(fā)出了警告：“我國(guó)多數(shù)金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)開展國(guó)際業(yè)務(wù)，主要是依靠美元支付體系。但這套支付途徑是否安全，值得擔(dān)憂”。

“這樣的事情已經(jīng)發(fā)生在俄羅斯的很多企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的身上，我們也不得不及早地預(yù)防，做好真正的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備，而不僅僅是精神上的應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備”。

正是在這樣的大背景下，央行釋放出了上海會(huì)在人民幣可自由兌換和資本項(xiàng)目可兌換方面先行先試的信號(hào)。

貨幣能否自由兌換，是一國(guó)貨幣是否國(guó)際化最重要的標(biāo)志。很明顯，中央是希望上海能夠以此為支點(diǎn)，加速推動(dòng)人民幣走出海外。

過(guò)去，香港在人民幣國(guó)際化的征程中，比上海扮演了更加舉足輕重的角色。中國(guó)對(duì)通過(guò)香港擺脫“阿格琉斯之踵”方面，寄予了厚望。

不過(guò)，現(xiàn)在香港內(nèi)部正處于多事之秋，外部還是中美對(duì)抗的一個(gè)契子，各種不確定性陡然上升。

讓上海成為香港的B計(jì)劃，此時(shí)此刻顯得尤為重要。

02

人民幣要想國(guó)際化，自由兌換是必不可少的。

早在1996年，中國(guó)就允許經(jīng)常項(xiàng)目下的貨幣自由兌換。只要你能夠提供材料證明存在真實(shí)的貿(mào)易往來(lái)，企業(yè)就可以把人民幣兌換成外匯，去購(gòu)買國(guó)外的貨物或者勞務(wù)服務(wù)。

隨后，中國(guó)開啟了人民幣國(guó)際化的第二個(gè)階段，也就是資本項(xiàng)目下的漸次開放。不過(guò)，該領(lǐng)域動(dòng)一發(fā)則牽全身，中國(guó)一直十分謹(jǐn)慎。

至今，中國(guó)仍有幾塊禁區(qū)無(wú)法踏足。包括海外企業(yè)無(wú)法在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行股票、外國(guó)人無(wú)法直接投資境內(nèi)有價(jià)證券、不允許個(gè)人購(gòu)匯在境外買房投資不動(dòng)產(chǎn)、限制非居民購(gòu)買內(nèi)地房產(chǎn)……上海既然要先行先試，只能是做前人未有之事。這方面上海充滿了巨大的想象空間：

第一未來(lái)上?？赡軙?huì)率先在一定程度上放開貨幣市場(chǎng)。每人每年不再限定在5萬(wàn)美元的購(gòu)匯額度，給與上海居民更高的彈性空間，比如說(shuō)兩倍、三倍甚至更高？

這并非不可想象。就像我之前在《海南會(huì)不會(huì)取代香港？》一文中分析，海南建設(shè)自貿(mào)港，900多萬(wàn)常住人口拿到了一個(gè)獨(dú)享的大紅包，就是允許島內(nèi)居民免稅購(gòu)買進(jìn)境商品。

零關(guān)稅的受益者，從“企業(yè)”身上外溢出來(lái)，擴(kuò)張到了特定某個(gè)省市的普通消費(fèi)者，由這個(gè)片區(qū)的民眾獨(dú)享，這在內(nèi)地歷史上還是第一次。所以，中央若是為上海單獨(dú)開一個(gè)口子，我一點(diǎn)也不意外。

第二上海證券市場(chǎng)有機(jī)會(huì)開設(shè)國(guó)際板。之前上海已經(jīng)籌劃很多年了，只是因?yàn)?8年全球金融危機(jī)等諸多原因，才遭致擱淺。

雖然澳門也會(huì)建立以人民幣計(jì)價(jià)計(jì)算的離岸證券交易所，但并不妨礙上海開設(shè)同種類型的國(guó)際板。

畢竟在人民幣在岸證券交易所方面，中國(guó)就有過(guò)一南一北兩個(gè)市場(chǎng)（上海、深圳），是有過(guò)先例的。

第三，上海自貿(mào)區(qū)最先實(shí)驗(yàn)FT賬戶，其資金劃轉(zhuǎn)采用了“一線宏觀審慎，二線有限滲透”規(guī)則。中國(guó)居民開設(shè)FT賬戶后，跟境外賬戶之間的劃轉(zhuǎn)結(jié)算相對(duì)自由，跟境內(nèi)常規(guī)賬戶則相當(dāng)于跨境業(yè)務(wù)管理。

只有因?yàn)榻?jīng)常項(xiàng)下的業(yè)務(wù)、償還自身名下貸款、實(shí)業(yè)投資等真實(shí)需求，本土居民才能把錢（限于人民幣）從境內(nèi)常規(guī)賬戶，劃到FT賬戶下。

未來(lái)這道防火墻會(huì)不會(huì)整個(gè)后移，既跳開自貿(mào)區(qū)范圍覆蓋到全上海，把整個(gè)上海市打造成一個(gè)特殊的離岸市場(chǎng)。而上海跟境內(nèi)其他城市的資金往來(lái)，則當(dāng)做跨境業(yè)務(wù)處理？

第四，中國(guó)的資本賬戶可分為7大類11大項(xiàng)40個(gè)子項(xiàng)，絕大多數(shù)已實(shí)現(xiàn)“基本可兌換”或“部分可兌換”，但都是在事前資質(zhì)審批及事后額度嚴(yán)格限制下。以后上海可能會(huì)在某些方面取消限制，變成完全的自由兌換。

目前，人民幣是全球第五大支付貨幣和第六大儲(chǔ)備貨幣。雖然排名很高，但是還遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上國(guó)際貨幣。因?yàn)樵谌蚩缇持Ц督灰字?，使用美元的比重約42.5%，人民幣僅有2.2%。

這些閘門一旦開啟，上海將為中國(guó)打開更加順暢的人民幣回流通道。

而基于通暢的回流渠道、高水平的自由兌換，境外居民對(duì)于人民幣才會(huì)有普遍的接受性，愿意持有人民幣。如此，人民幣才能真正的走向國(guó)際化，幫助中國(guó)減少匯兌損失，收取更多的鑄幣稅，刺激對(duì)外貿(mào)易和投資。

人民幣國(guó)際化的意義，是如何高估都不為過(guò)。

方星海就說(shuō):如果人民幣國(guó)際化能夠取得更大進(jìn)展，中國(guó)抵御金融被人家脫鉤的能力就會(huì)大大增強(qiáng)。

03

香港的另一大功能，是國(guó)際航運(yùn)中心。

雖然從經(jīng)濟(jì)體量上來(lái)看，上海、北京、深圳、廣州已經(jīng)相繼超越了香港。但是香港仍是中國(guó)制造連通世界的一個(gè)超級(jí)大通道。

2018年，大陸對(duì)香港的出口額為3020億美元。而香港人口只有700多萬(wàn)人口，本地市場(chǎng)極其有限，所以3000億美元貿(mào)易中，香港居民只消費(fèi)了一部分，大部分是借道香港出口。

這個(gè)規(guī)模大概為2000-2400億美元。如果取最高值的話，約相當(dāng)于中國(guó)內(nèi)地全年出口總額（2.48萬(wàn)億美元）的10%。

換句話說(shuō)，內(nèi)地有十分之一的出口貨物，通過(guò)香港轉(zhuǎn)口！

明明整個(gè)大灣區(qū)有深圳鹽田港、廣州南沙港幾個(gè)超級(jí)港口，為何內(nèi)地還如此依賴香港？

因?yàn)?，香港是一個(gè)自貿(mào)港，貨物運(yùn)輸以及船舶進(jìn)出，手續(xù)極為簡(jiǎn)單。以航運(yùn)自由為例。在內(nèi)地很多地方，經(jīng)常會(huì)有檢驗(yàn)檢疫、邊防等部門登船聯(lián)檢，導(dǎo)致船只滯留在港口走不了，每滯留一天都是一筆巨大的運(yùn)輸風(fēng)險(xiǎn)。

香港這邊，則不會(huì)對(duì)船舶和船員實(shí)施額外檢查，而且外來(lái)船只進(jìn)入或駛離香港港口時(shí)，無(wú)須向海關(guān)辦理結(jié)關(guān)，來(lái)去自由。也由此，船老大在進(jìn)出香港時(shí)也就不需要準(zhǔn)備一份疏通費(fèi)用來(lái)做公關(guān)了。

由于清關(guān)效率極快，貨物抽檢率很低。很多深圳公司在進(jìn)口芯片、電子元器件等關(guān)鍵零部件的時(shí)候，會(huì)走香港的港口?？梢哉f(shuō)，深圳電子信息產(chǎn)業(yè)的崛起與臨近香港有很大的關(guān)系。

香港作為自貿(mào)港，極有力地托起了珠三角這個(gè)世界工廠。

2013年，上海自貿(mào)區(qū)橫空出世。但是歷經(jīng)六七年的探索，其貨物流動(dòng)的便利程度、通關(guān)速度仍不及香港。所以，上海始終做不了國(guó)際貿(mào)易的中轉(zhuǎn)中心。

上個(gè)月16日，洋山特殊綜合保稅區(qū)在上海揭牌。該片區(qū)包含蘆潮港區(qū)域、小洋山島區(qū)域、浦東機(jī)場(chǎng)南部區(qū)域三個(gè)部分，目前已設(shè)立電子圍網(wǎng)，封關(guān)運(yùn)行。

按官方的表述，這是目前內(nèi)地開放程度最高、改革力度最大的海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)，是中國(guó)151個(gè)海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域中唯一的特殊綜合保稅區(qū)。

原本，這個(gè)地方就屬于上海自貿(mào)區(qū)臨港新片區(qū)，相比普通港口已享有了較為便利的通關(guān)手續(xù)，如今又再一次升級(jí)，你可以想象其開放程度之高嗎？

現(xiàn)在絕大多數(shù)貨物入?yún)^(qū)，海關(guān)會(huì)徑行放行，企業(yè)可直接提貨、發(fā)貨，不再需要申報(bào)、備案和統(tǒng)計(jì)。

而且貨物在洋山特殊綜合保稅區(qū)內(nèi)不設(shè)存儲(chǔ)期限，想放多久就放多久，極大便利了企業(yè)開展國(guó)際中轉(zhuǎn)集拼業(yè)務(wù)。

舉個(gè)例子。以前，江蘇運(yùn)了半個(gè)集裝箱的汽車零部件到這里中轉(zhuǎn)出口，只是跟其他集裝箱拼在同一艘船發(fā)貨，以此共享了某段路程，減少一點(diǎn)運(yùn)輸費(fèi)用。

但是你不能開箱集拼。所以，你還是占用了一個(gè)集裝箱的空間，得付一個(gè)集裝箱的費(fèi)用。

如今在洋山特殊綜合保稅區(qū)下，企業(yè)可以打開集裝箱，甚至打開包裝，將箱內(nèi)貨物進(jìn)行重新組合，發(fā)往不同目的地國(guó)家。相比之前可以節(jié)省一半的費(fèi)用。

可以說(shuō)，在這片封關(guān)運(yùn)行的十幾平方公里內(nèi)，很多條條框框都不見了，貨物自由化無(wú)限逼近香港。

上海沖擊國(guó)際航運(yùn)中心，有了更大的底氣。

04

在金融和貿(mào)易自由化方面，中央再次為上海開閘。這座城市，越來(lái)越像香港！

要論實(shí)際開放程度，上海才是目前中國(guó)的第一高地。比之剛剛起步的海南，上海不知道要領(lǐng)先了多少年。

海南自貿(mào)港除了允許島內(nèi)居民免稅購(gòu)買進(jìn)境商品這個(gè)政策，剩下的基本可以算是上海的影子。這是大多數(shù)人沒有意識(shí)到的事情。

我個(gè)人推斷，上海有極大的可能，會(huì)成為中國(guó)內(nèi)地第一個(gè)實(shí)質(zhì)意義上的自貿(mào)港。

不過(guò)從中短期來(lái)看，上海并不會(huì)完全取代香港。

因?yàn)樵诜ㄖ骗h(huán)境、信息自由化方面，香港仍是全中國(guó)最一流的地區(qū)，無(wú)與倫比。在這個(gè)方面，上海很難超越香港。

我說(shuō)個(gè)細(xì)節(jié)你就能明白了。當(dāng)前內(nèi)地企業(yè)簽訂的航運(yùn)合同中，有極高的比例會(huì)把香港選為仲裁地。因?yàn)榇蠹矣X得，自己一定能拿到一個(gè)公平的判決結(jié)果，對(duì)方很難拿錢去收買。這個(gè)信任感程度，內(nèi)地一線城市目前還做不到。

此外，為了香港的繁榮穩(wěn)定發(fā)展，我相信中央也不會(huì)拿上海去“取代”香港，讓香港淪為一個(gè)經(jīng)濟(jì)孤島。

它不是一個(gè)要么A要么B的選項(xiàng)，而是“AB都想要”的計(jì)劃。

只是我們不可否認(rèn)，上海的崛起，確實(shí)會(huì)稀釋香港的重要性。

在未來(lái)的歷史進(jìn)程中，香港極需要找準(zhǔn)自己的位置。

05

近年來(lái)，深圳經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，其內(nèi)心深處其實(shí)也產(chǎn)生了成為下一個(gè)香港的雄心壯志。深圳一直以這個(gè)為目標(biāo)奮起直追。

不過(guò)，中央似乎有意把這個(gè)歷史性進(jìn)程交給上海實(shí)現(xiàn)。

縱觀過(guò)去的歷史，證券交易所、自貿(mào)區(qū)、FT賬戶、科創(chuàng)板等極為重要的棋子，中央都是率先放給上海。

在多數(shù)情況下，深圳要滯后幾年才能拿到類似的正式牌照。

深圳唯一領(lǐng)先的一次實(shí)驗(yàn)，是經(jīng)濟(jì)特區(qū)。但這樣做，也是有著非常特殊的時(shí)代背景。高層考慮到上海作為全國(guó)最大的工業(yè)中心，這張王牌太重要，不敢輕易冒險(xiǎn)罷了。

這一次，上海又是集萬(wàn)千寵愛于一身，在人民幣自由兌換和特殊保稅區(qū)方面先行先試。我不知道深圳會(huì)等候多少年？

其實(shí)，上海是典型的買辦經(jīng)濟(jì)，深圳是移民經(jīng)濟(jì)，深圳有更大的闖雷區(qū)沖勁、更強(qiáng)的創(chuàng)新活力。

這也是為什么深圳在政策滯后的情況下，仍能依靠自己的努力，創(chuàng)造了全球矚目的奇跡。在很多地方與上海平起平坐。

所以，讓兩個(gè)城市同時(shí)起跑是不是更好一些呢?

如果說(shuō)金融的發(fā)展需要?dú)v史沉淀，百年前上海就是遠(yuǎn)東的金融中心，選擇上海實(shí)驗(yàn)無(wú)可厚非。那么，在國(guó)際科創(chuàng)中心以及航運(yùn)中心方面，深圳作為全國(guó)最年輕的城市是不是會(huì)有更有實(shí)驗(yàn)效率呢？

可以說(shuō)，在這樣一個(gè)歷史性關(guān)口面前，中國(guó)最頂尖的三座城市同時(shí)邁進(jìn)了一個(gè)十字路口。

誰(shuí)勝誰(shuí)敗，都會(huì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。