疫情剛過(guò)，汛情又至。

據(jù)中央氣象臺(tái)消息，自6月1日起，南方出現(xiàn)6次強(qiáng)降雨過(guò)程，到目前長(zhǎng)江流域平均降雨量為1961年以來(lái)同期最多。而強(qiáng)降雨引發(fā)的洪澇災(zāi)害，已經(jīng)造成浙江、江蘇、安徽、江西、湖北、湖南等27個(gè)省（區(qū)、市）近4000萬(wàn)人次受災(zāi)，不少地方紛紛進(jìn)入“戰(zhàn)時(shí)狀態(tài)”，防汛形勢(shì)之嚴(yán)峻，不言自明。

此情此景，除了感慨“2020年注定是不平凡的一年”之外，相信很多人還會(huì)心生疑問(wèn)：南方的洪澇災(zāi)害將會(huì)給剛剛復(fù)蘇的國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)多大影響？

這是本文將嘗試回答的問(wèn)題。

一、洪災(zāi)影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本邏輯

對(duì)于國(guó)人來(lái)說(shuō)，洪澇災(zāi)害并不罕見(jiàn)。

我國(guó)南方大部分地區(qū)都為亞熱帶季風(fēng)氣候，夏季炎熱多雨是其典型特征，故而每年汛期都會(huì)面臨不同幅度的降雨量提升。而南方又多為丘陵山地，地勢(shì)高低不平，地形較低之處遇到暴雨常常會(huì)被淹沒(méi)。再加上一些人為的因素，一旦雨量大且集中，便容易引發(fā)不同程度的洪澇災(zāi)害。

歷史上，洪災(zāi)“光顧”華夏大地的次數(shù)極其頻繁。據(jù)《明史》和《清史稿》資料統(tǒng)計(jì)，明清兩代（1368~1911年）的543年里，范圍涉及數(shù)州縣到30州縣的水災(zāi)共有424次，平均每4年要發(fā)生3次；范圍超過(guò)30州縣的共有190次，平均每3年發(fā)生1次。

新中國(guó)成立以來(lái)，大大小小的洪澇災(zāi)害更是幾乎年年都有，僅在上世紀(jì)50年代的10年間就發(fā)生大洪水11次。而改革開(kāi)放以后，我國(guó)同樣經(jīng)歷了多次洪災(zāi)的侵襲，最令人印象深刻的莫過(guò)于1998年特大洪水、2010年南方特大暴雨和2016年氣象災(zāi)害。

洪澇災(zāi)害的發(fā)生，毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)給經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)沖擊，理論上至少存在三條影響路徑：

（1）破壞農(nóng)作物和家禽牲畜，同時(shí)可能會(huì)因?yàn)楣?、肉?lèi)等食品的減產(chǎn)而降低食品供給，進(jìn)而推高通貨膨脹；（2）毀壞房屋、道路、橋梁、水利設(shè)備及其他固定資產(chǎn)，造成經(jīng)濟(jì)損失；（3）迫使部分工廠與項(xiàng)目停工或延期，并引發(fā)交通運(yùn)輸受阻和通信的中斷，由此影響一些行業(yè)的生產(chǎn)進(jìn)度。

然而，洪災(zāi)并非只會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響，它還能起到刺激增長(zhǎng)的正面效果。一方面，洪澇損壞的房屋、道路、水利設(shè)備等固定資產(chǎn)與基礎(chǔ)設(shè)施，需要在災(zāi)后進(jìn)行翻修或者重建；另一方面，特大洪水會(huì)引發(fā)人們對(duì)于防洪短板的高度重視，勢(shì)必需要進(jìn)行額外的基建投資以增強(qiáng)防洪能力，如修建大壩、完善城市排水系統(tǒng)等等。這些都會(huì)在一定程度上拉動(dòng)投資支出，并對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到相應(yīng)的支撐作用。

邏輯如此，真實(shí)情況如何，我們還要基于官方數(shù)據(jù)來(lái)具體問(wèn)題具體分析。

二、洪災(zāi)對(duì)通脹影響幾何？

鑒于農(nóng)林牧漁業(yè)是洪澇災(zāi)害重要的沖擊對(duì)象之一，并且農(nóng)產(chǎn)品和家禽牲畜的產(chǎn)量將直接左右食品價(jià)格的變化，甚至還會(huì)增加通貨膨脹的壓力，故而我們有必要先來(lái)對(duì)CPI可能的走勢(shì)做一番詳細(xì)考察。

根據(jù)華泰證券研究報(bào)告的思路，由于CPI同比存在翹尾因素和新漲價(jià)因素，表示多期的累計(jì)變化，在反映當(dāng)月的價(jià)格變化時(shí)存在一定的偏差，因此選取各月份的CPI環(huán)比數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，以分析洪澇災(zāi)害對(duì)于通脹的影響。

由于1998年、2010年和2016年都發(fā)生了特大洪災(zāi)，具有較強(qiáng)的參考價(jià)值，在此重點(diǎn)分析這三個(gè)年份的CPI環(huán)比走勢(shì)；考慮到通脹環(huán)比變化本身就帶有一定的季節(jié)性，為了便于對(duì)照，不妨對(duì)2011~2019年（不含2016年）各個(gè)月份的CPI環(huán)比數(shù)值做個(gè)簡(jiǎn)單的算術(shù)平均，并將其作為“汛情不算嚴(yán)重”這一情景下的參照基準(zhǔn)以便于對(duì)比，如圖1所示。

 

可以看到的是，1998年的特大洪水災(zāi)害造成了當(dāng)年汛期內(nèi)CPI環(huán)比的大幅度上漲，但2010年和2016年的CPI環(huán)比數(shù)值波動(dòng)幅度明顯比1998年弱了很多，與汛情不嚴(yán)重時(shí)（即其他年份均值）相比差異也不算太大，一定程度上反映出洪災(zāi)的影響在趨于弱化。

需要指出的是，2010年下半年的CPI環(huán)比處于較高水平，并且顯著超過(guò)其他年份，但核心原因在于當(dāng)年的貨幣發(fā)行過(guò)量和民間熱錢(qián)炒作，并非都是洪澇災(zāi)害所致。至于2016年，洪災(zāi)期間的CPI走勢(shì)甚至還要低于常年水平，更加印證了特大洪災(zāi)對(duì)于通脹拉動(dòng)效果走弱的論斷。

究其原因，主要?dú)w因于我國(guó)對(duì)水利設(shè)施建設(shè)的高度重視和大力投入，使得防汛減災(zāi)工作一直處于可控狀態(tài)，洪澇災(zāi)害給農(nóng)業(yè)發(fā)展與農(nóng)產(chǎn)品供給帶來(lái)的負(fù)面影響也被抵御了不少。

具體而言，1998年特大洪水時(shí)期，我國(guó)水利設(shè)施整體水平偏弱而導(dǎo)致農(nóng)作物受災(zāi)嚴(yán)重，進(jìn)而引發(fā)了CPI的大幅度上漲。而后國(guó)家加大了水利設(shè)施的建設(shè)投入，數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)“十二五”期間的防洪設(shè)施建設(shè)投入是“十一五”期間的2.6倍，各項(xiàng)重大水利工程穩(wěn)步推進(jìn)，“十三五”規(guī)劃綱要同樣將水利設(shè)施建設(shè)作為國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重要組成部分。其結(jié)果就是，1998年、2010年和2016年的特大洪災(zāi)導(dǎo)致的農(nóng)作物受災(zāi)面積呈顯著遞減走勢(shì)（見(jiàn)圖2）。此外，部分戰(zhàn)略性食品的物價(jià)管控也是平抑CPI波動(dòng)的重要原因。

 

那么，此次南方洪災(zāi)又將給CPI帶來(lái)多大影響呢？我們或許可以通過(guò)復(fù)盤(pán)2016年的情況來(lái)尋找答案。

為了更為清晰地展示，這里將CPI食品部分進(jìn)行解構(gòu)，在此基礎(chǔ)上分別考察糧食、畜肉和鮮菜的價(jià)格走勢(shì)（見(jiàn)圖3），可以發(fā)現(xiàn)：

 

（1）糧食

2016年汛情期間，由于水利設(shè)施完備、價(jià)格管控等因素的存在，糧食的價(jià)格變動(dòng)小到可以忽略不計(jì)。

（2）畜肉

畜肉的價(jià)格走勢(shì)更多地取決于豬周期、整體氣候條件、市場(chǎng)供需等因素，而自2015年中期，我國(guó)生豬產(chǎn)能持續(xù)修復(fù)，到了2016年下半年進(jìn)入平穩(wěn)期，價(jià)格并沒(méi)有因?yàn)楹闉?zāi)的來(lái)襲而發(fā)生劇烈變動(dòng)，甚至還表現(xiàn)為環(huán)比下跌。

（3）鮮菜

鮮菜價(jià)格在2016年的8月和9月出現(xiàn)了超季節(jié)性的增長(zhǎng)，其中9月當(dāng)月環(huán)比增長(zhǎng)幅度高達(dá)10.7%，反映出洪災(zāi)對(duì)鮮菜的沖擊相對(duì)較大。原因在于，洪澇對(duì)蔬菜的種植、采摘、運(yùn)輸?shù)雀鱾€(gè)環(huán)節(jié)均有影響，且蔬菜具有明顯的就近消費(fèi)、儲(chǔ)存性較差等特征，一旦洪災(zāi)發(fā)生，短期內(nèi)勢(shì)必會(huì)造成受災(zāi)地區(qū)蔬菜的供不應(yīng)求，而從全國(guó)層面也難以迅速匹配不同地域之間的蔬菜供給，由此引發(fā)價(jià)格的較大波動(dòng)。不過(guò)，洪災(zāi)對(duì)鮮菜價(jià)格的影響維持3個(gè)月左右之后，就會(huì)快速衰減，再加上鮮菜在CPI中占比小且生產(chǎn)恢復(fù)快，故而不會(huì)根本性地改變CPI的整體走勢(shì)。

綜上，當(dāng)前的南方洪澇災(zāi)害大概率不會(huì)對(duì)我國(guó)物價(jià)指數(shù)造成太大影響，7~8月份的CPI環(huán)比上升或許會(huì)出現(xiàn)，但全年同比持續(xù)下跌的趨勢(shì)很難被扭轉(zhuǎn)。

三、洪災(zāi)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響幾何？

理論上講，洪澇災(zāi)害會(huì)造成直接經(jīng)濟(jì)損失和間接經(jīng)濟(jì)損失。

前者體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是對(duì)農(nóng)林牧漁業(yè)生產(chǎn)造成破壞，導(dǎo)致第一產(chǎn)業(yè)增加值的損失并在一定程度上影響到當(dāng)期的GDP增速；二是毀壞房屋、道路、橋梁、水利設(shè)備及其他固定資產(chǎn)，造成經(jīng)濟(jì)財(cái)產(chǎn)上的損失，不過(guò)這部分損失影響到的是存量而非增量，因此不會(huì)影響到當(dāng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

至于后者，則主要表現(xiàn)為洪災(zāi)致使水電供應(yīng)、運(yùn)輸、原材料供給等諸多環(huán)節(jié)受到影響，給工業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)些許負(fù)面影響，同時(shí)因?yàn)檩^長(zhǎng)時(shí)間的雨水天氣，讓部分基建、房地產(chǎn)項(xiàng)目在汛期內(nèi)無(wú)法正常開(kāi)工，影響到建設(shè)進(jìn)度。

我們不妨逐個(gè)分析，先說(shuō)直接經(jīng)濟(jì)損失。

官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在1998年特大洪災(zāi)中，各地申報(bào)的最終直接經(jīng)濟(jì)損失為2484億元，占當(dāng)年GDP比重約為3%。而后，隨著國(guó)內(nèi)水利設(shè)施建設(shè)的完善與防洪度汛能力的增強(qiáng)，洪災(zāi)導(dǎo)致的直接經(jīng)濟(jì)損失占當(dāng)年GDP的比重明顯降低，災(zāi)情較為嚴(yán)重的2010年和2016年分別為0.91%和0.49%（見(jiàn)圖4）。

 

這當(dāng)中，農(nóng)林牧漁業(yè)的直接經(jīng)濟(jì)損失規(guī)模約占總直接經(jīng)濟(jì)損失的1/3上下，洪災(zāi)嚴(yán)重的2016年占當(dāng)年GDP的比重為0.17%，而2017年和2018年則均為0.07%。在此基礎(chǔ)上，考慮到2019年第一產(chǎn)業(yè)占國(guó)民經(jīng)濟(jì)比重為7.1%，可以認(rèn)為，當(dāng)前的南方洪澇災(zāi)害給農(nóng)林牧漁業(yè)造成的損失對(duì)GDP增長(zhǎng)帶來(lái)的影響較為有限，參考華泰證券的研究報(bào)告，對(duì)全年GDP增速的拖累大概在0.05bp~0.15bp區(qū)間內(nèi)。

再說(shuō)間接經(jīng)濟(jì)損失，可從生產(chǎn)端和需求端兩個(gè)維度來(lái)加以考察。

生產(chǎn)端，從工業(yè)增加值當(dāng)月同比這一指標(biāo)來(lái)看，其走勢(shì)在每年的汛期6~8月期間表現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性變化，即6月升高，7月、8月回落，然而在洪災(zāi)嚴(yán)重的2016年，6~8月的工業(yè)增加值同比非但沒(méi)有出現(xiàn)衰減，反而表現(xiàn)為穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)（見(jiàn)圖5），說(shuō)明洪澇災(zāi)害對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的影響效果非常有限，其原因可能在于大部分工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)都無(wú)需室外工作，汛期依舊可以正常開(kāi)工。

 

戶(hù)外生產(chǎn)方面，可以用建筑業(yè)PMI數(shù)據(jù)來(lái)反映問(wèn)題。從過(guò)往的走勢(shì)上看，汛期往往會(huì)出現(xiàn)建筑業(yè)PMI下行的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，2010~2019年，每年的6~8月份都至少會(huì)有一次建筑業(yè)PMI的環(huán)比下行，大都集中在7月份和8月份，環(huán)比下行頻率分別高達(dá)80%和70%，9月則大多會(huì)迎來(lái)反彈（見(jiàn)圖6），說(shuō)明雨季來(lái)臨的確會(huì)影響到基建、房地產(chǎn)項(xiàng)目的施工進(jìn)度，即便是洪災(zāi)嚴(yán)重的2016年也沒(méi)有超出這種季節(jié)性趨勢(shì)，側(cè)面反映出洪災(zāi)對(duì)戶(hù)外生產(chǎn)的影響并不大，再加上目前洪澇災(zāi)害主要發(fā)生在長(zhǎng)江的支流而非干流，整體影響更是有限。

 

需求端，洪災(zāi)的沖擊主要反映在投資上。以2016年為例，固定資產(chǎn)投資與房地產(chǎn)投資的當(dāng)月同比增速在汛期均出現(xiàn)明顯的回落態(tài)勢(shì)，其中前者7月直接降至3.89%，后者7月同樣降至1.43%，都遠(yuǎn)低于全年整體水平（見(jiàn)圖7）；分區(qū)域看，2016年6~8月，江西、湖南等地的房地產(chǎn)投資增速下滑均快于全國(guó)平均水平，這與惡劣天氣和洪澇影響不無(wú)關(guān)系。不過(guò)，固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資在8月和9月又迅速迎來(lái)一波強(qiáng)勢(shì)反彈，可見(jiàn)洪災(zāi)的沖擊只是暫時(shí)的，并不會(huì)給投資造成長(zhǎng)期持久的影響。

 

進(jìn)一步分析，洪澇消退之后還將會(huì)對(duì)固定資產(chǎn)投資產(chǎn)生一定的拉動(dòng)效應(yīng)。然而參考往年數(shù)據(jù)，無(wú)論是水利設(shè)施的翻新重建，還是新增防汛設(shè)施的投入，占當(dāng)年基建投資總額的比重都比較低，大多處在0.2%~0.6%之間，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)效果自然有限。但是由于今年年初全國(guó)受到疫情沖擊，為了穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，國(guó)內(nèi)財(cái)政繼續(xù)加碼基建，而洪災(zāi)過(guò)后的重建或有利于基建投資的落地，從而支撐起下半年基建投資的增長(zhǎng)目標(biāo)。

按此邏輯大體可以判斷，當(dāng)前的南方洪災(zāi)或?qū)⒔o需求端造成一定程度的短期擾動(dòng)，并可能拖累6月、7月的投資增速，而今年下半年經(jīng)濟(jì)本身將繼續(xù)呈現(xiàn)漸進(jìn)式修復(fù)狀態(tài)，疊加國(guó)家財(cái)政的加碼和對(duì)新基建的倡導(dǎo)，各地方投資意愿大概率會(huì)繼續(xù)增強(qiáng)，基建托底的趨勢(shì)有望延續(xù)，全年投資規(guī)模不會(huì)受到太大影響。

四、還沒(méi)到高枕無(wú)憂的時(shí)候

當(dāng)然，此次南方洪災(zāi)究竟會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成多大影響，還是要取決于未來(lái)的汛情走勢(shì)，如果出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)情況，最終結(jié)果便不會(huì)像本文分析得那般樂(lè)觀。

好在就目前來(lái)看，局面總體上還是比較友好的，我們可以從厄爾尼諾指數(shù)變化中得到佐證。

一直以來(lái)，我國(guó)洪澇災(zāi)害的嚴(yán)重程度都與厄爾尼諾指數(shù)的強(qiáng)度呈高度相關(guān)性，按照美國(guó)國(guó)家氣象局發(fā)布的月度數(shù)據(jù)，1997/1998、2009/2010和2015/2016厄爾尼諾事件，是我國(guó)近25年里最強(qiáng)的三次，與之相對(duì)應(yīng)的是三次最為嚴(yán)重的特大洪災(zāi)（見(jiàn)圖8）。就本次來(lái)看，厄爾尼諾強(qiáng)度遠(yuǎn)不及1998年和2016年，再加上我國(guó)當(dāng)前防汛能力的整體提升，以及在新冠疫情防控過(guò)程中得到驗(yàn)證的強(qiáng)大執(zhí)行力，預(yù)計(jì)出現(xiàn)極端風(fēng)險(xiǎn)的可能性不大。

 

然而，這并不意味著人們就可以高枕無(wú)憂。畢竟眼下長(zhǎng)江流域、淮河流域的強(qiáng)降雨仍在繼續(xù)，防汛形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。同時(shí)根據(jù)中央氣象臺(tái)的預(yù)測(cè)，7月下旬主雨帶東段將會(huì)轉(zhuǎn)移至華北黃淮至東北地區(qū)南部一帶，由此會(huì)否引發(fā)華北和東北地區(qū)特大洪災(zāi)的發(fā)生，尚且不得而知，需要提高警惕。更何況，還有那么多受災(zāi)的民眾需要得到妥善的安置和救濟(jì)，所以我們要做的還有很多很多。

比如，應(yīng)對(duì)災(zāi)情如何做好市場(chǎng)保供工作，在此我嘗試給出三點(diǎn)建議：

第一，要在流通環(huán)節(jié)下功夫，積極組織調(diào)運(yùn)貨源，減少蔬菜等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)定壓力，具體應(yīng)充分調(diào)動(dòng)全國(guó)各地的農(nóng)產(chǎn)品基地和大中型供應(yīng)商，包括大型連鎖企業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)等等，擴(kuò)大采購(gòu)范圍以保證農(nóng)產(chǎn)品供給規(guī)模；第二，有關(guān)部門(mén)要強(qiáng)化價(jià)格監(jiān)管，維護(hù)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)秩序，對(duì)于那些趁機(jī)哄抬物價(jià)、囤積居奇的不法行為，以及中間商人為制造市場(chǎng)混亂和恐慌的現(xiàn)象要堅(jiān)決打擊，以保證農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的供應(yīng)和價(jià)格穩(wěn)定；第三，針對(duì)受災(zāi)地區(qū)的城市和農(nóng)村困難群體，要及時(shí)啟動(dòng)社會(huì)救助機(jī)制，向困難群眾發(fā)放價(jià)格臨時(shí)補(bǔ)貼，以此來(lái)緩解困難人群的生活壓力。

臨近尾聲，我想說(shuō)，盡管2020年的道路是如此崎嶇不平，但團(tuán)結(jié)勇敢的中國(guó)人從來(lái)都是不畏險(xiǎn)阻、一往無(wú)前，再難再苦的挑戰(zhàn)我們都挺過(guò)來(lái)了，相信此次也不會(huì)例外。

衷心祝愿：人類(lèi)遠(yuǎn)離災(zāi)禍，家園安全溫暖。

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