黃金打敗房子的時(shí)代，來了嗎？
行業(yè)趨勢
2020-07-27
時(shí)隔9年之后，黃金又火了！
到周五收盤，紐約黃金的主力品種已經(jīng)突破1900美元每盎司，這距離2011年9月6日創(chuàng)下的1923美元的最高紀(jì)錄，已在咫尺之遙。
上圖：2015年以來紐約黃金走勢。
還有媒體報(bào)道說：周五COMEX12月黃金期貨其實(shí)已經(jīng)觸及每盎司1933.6美元。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷近日也公開建議，中國家庭應(yīng)該加大黃金資產(chǎn)配置比重。原因有三：1、全球經(jīng)濟(jì)下行，市場風(fēng)險(xiǎn)加大，黃金具有避險(xiǎn)的屬性。2、疫情導(dǎo)致貨幣超發(fā)非常嚴(yán)重。3、黃金的總供給很小。
他還列舉了如下數(shù)據(jù)：
全世界黃金加總起來也不過是一個(gè)長21.3米，寬21.3米的立方體。而且可開采成本很高，每年黃金的新增量也非常有限。過去50年，從1971年開始算起，美元紙幣增長21倍，美國經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長2.7倍，黃金存量只增長了1.1倍，這是嚴(yán)重失衡的比例關(guān)系。
李迅雷的結(jié)論是：“黃金我把它形容為火山，它會(huì)沉睡一段時(shí)間，但這個(gè)火山目前來講已經(jīng)到了噴發(fā)期。”
眾所周知，在過去10多年，最好的人民幣資產(chǎn)是房子，尤其是“有顯著人口增量的、高級(jí)別城市的住宅”。坊間甚至出現(xiàn)了“京滬（房子）永遠(yuǎn)漲”的說法。
不過，過去3年以來“京滬永遠(yuǎn)漲”的魔咒似乎被打破了，由于限制人口流入、嚴(yán)格管制市場，京滬房價(jià)漲幅不大，部分二手房還出現(xiàn)了下跌。表現(xiàn)強(qiáng)勁的，只有深圳的房子。
不過，深圳樓市這個(gè)“孫行者”已經(jīng)被如來佛的巨掌扣在了五行山下——7月15日出臺(tái)的深圳“新8條”，足以讓深圳樓市平穩(wěn)兩到三年。
隨后，韓正副總理主持了全國房地產(chǎn)座談會(huì)，對(duì)樓市調(diào)控提出了新要求，不僅要求地方政府“正視當(dāng)前房地產(chǎn)市場出現(xiàn)的新情況、新問題”，“發(fā)現(xiàn)問題要快速反應(yīng)和處置”，還明確給出了解決問題的思路——“發(fā)揮財(cái)稅政策作用，有效調(diào)節(jié)住房需求”。
可見，加稅將是未來調(diào)控的重要思路。
很顯然，國家是想把錢引入金融市場，特別是資本市場。因?yàn)橹袊媾R著從“印鈔票時(shí)代”到“印股票時(shí)代”的重大轉(zhuǎn)型。
但問題是，特朗普對(duì)股市非常重視和敏感，對(duì)中國啟動(dòng)資本市場、推進(jìn)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略不斷打壓。上周末滬港深股市出現(xiàn)的劇烈波動(dòng)，就是他一手導(dǎo)演的。
樓市——本國政府不讓炒，股市——美國政府總搗亂，居民的錢到底該去哪里？難道真的買黃金嗎？未來10年，黃金真的可以跑贏中國樓市嗎？
我的看法是：
第一，實(shí)物黃金的確有避險(xiǎn)功能，尤其當(dāng)爆發(fā)戰(zhàn)爭、出現(xiàn)嚴(yán)重通脹的時(shí)候，它便于攜帶、能保值。
第二，實(shí)物黃金的確數(shù)量有限，而且天生地會(huì)不斷減少，造成價(jià)值的進(jìn)一步上升。
人類開采黃金的歷史，可能超過萬年。有考古證據(jù)支撐的，大約6600年。目前發(fā)現(xiàn)最早的開采冶煉遺址位于保加利亞，時(shí)間大約可以追溯到公元前4600年。
世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)估計(jì)，人類目前一共累計(jì)開采了大約19萬噸黃金，約占全球可采儲(chǔ)量的77 %。世界范圍內(nèi)剩余的“有開采價(jià)值的儲(chǔ)量”僅只剩下不到6萬噸，更多的儲(chǔ)量由于開采難度大、成本高，只能永遠(yuǎn)深藏地下。
此外，開采出來的黃金還會(huì)不斷減少。原因很簡單，擁有者往往會(huì)把黃金藏起來，一旦去世之后就成為永遠(yuǎn)的秘密。
比如根據(jù)史籍記載，先秦到兩漢，中國的黃金擁有量非常多，皇帝賞賜也往往比較慷慨。以至于后人一度認(rèn)為，那時(shí)的中國人分不清黃金和黃銅。后來發(fā)掘的墓葬（比如海昏侯墓）顯示，當(dāng)時(shí)的黃金純度極高。后來這些天量黃金為何消失了？其實(shí)大多是在戰(zhàn)亂年代被窖藏了，或者被陪葬了。
金融領(lǐng)域有一個(gè)現(xiàn)象——“劣幣驅(qū)逐良幣”（大家傾向于把劣幣花出去），黃金就是良幣，往往會(huì)被收藏起來、窖藏起來，人死燈滅、無從尋找，所以總量會(huì)不斷減少，這有利于黃金價(jià)值的提升。
第三，隨著技術(shù)的進(jìn)步，政府對(duì)私人財(cái)富掌控能力不斷提升，這又將刺激實(shí)物黃金價(jià)值的復(fù)蘇。
未來，我們的貨幣將是數(shù)字貨幣，購買的股票、債券、信托產(chǎn)品，可能也是使用了區(qū)塊鏈技術(shù)的，就連房產(chǎn)證也一樣。所以，政府可以看清楚每個(gè)人的財(cái)富，以及來源、流向。這時(shí)候，不希望被“看透”的人，就會(huì)傾向于擁有收藏品和實(shí)物黃金。
但我們也要看到黃金的缺點(diǎn)。
第一，黃金流動(dòng)性不好，交易成本非常高。
越是發(fā)達(dá)國家，對(duì)黃金越不太重視，其交易反而越規(guī)范、方便、成本低。反之，越是重視黃金的國家，越阻礙民間黃金的交易。因?yàn)槿绻习傩沾罅抠徺I黃金，會(huì)很快耗盡國家的外匯儲(chǔ)備。中國屬于后者。
根據(jù)媒體報(bào)道，隨著國際金價(jià)的上漲，最近國內(nèi)部分商家的“首飾金”報(bào)價(jià)已超550元/克，“投資金條”逼近500元/克。
按照國際金價(jià)折算，1900美元每盎司折算每克為人民幣430元。如果你買500元每克的金條，相當(dāng)于溢價(jià)了16%。而實(shí)物黃金很難交易，普通人因?yàn)閾?dān)心有假，一般不會(huì)接盤，只能賣給銀行或者金店。
媒體報(bào)道說，目前某大連鎖金店目前的足金收購價(jià)為381元/克。這一買一賣之間，你可能就要虧損25%左右?；蛘哒f，未來黃金即便上漲25%，你的投資或許只避免了虧損而已。這還不包括買到假金條，或者非足金的金條。
相比美國、印度、日本跟中國香港，中國內(nèi)地黃金交易成本是明顯偏高的。再加上可能遇到假貨，這讓很多人望而卻步。
第二，實(shí)物黃金不產(chǎn)生利息。
實(shí)物黃金一般不產(chǎn)生利息，除非你把黃金借出去。利息，其實(shí)就是對(duì)“資產(chǎn)把控權(quán)”轉(zhuǎn)讓的一種補(bǔ)償。一般人擁有了實(shí)物黃金，會(huì)放在家里。這時(shí)候，財(cái)富被你自己絕對(duì)擁有，所以沒有利息，類似你自己錢包里的現(xiàn)金不產(chǎn)生利息一樣。
你把金條借出去，固然可以產(chǎn)生利息，但同時(shí)產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)。
第三，國家在必要的時(shí)候，可能征用你的黃金。
不要以為你的財(cái)產(chǎn)就一定是你的，在國家遇到非常情況的時(shí)候，可能征用的你的資產(chǎn)，而黃金和美元往往是最容易被征用的。當(dāng)然也會(huì)有補(bǔ)償，但價(jià)格一般不高，兌換帶有強(qiáng)制性。
案例很多，比如1933年初的美國正處于經(jīng)濟(jì)大蕭條里。在剛上任的羅斯?？偨y(tǒng)主導(dǎo)下，國會(huì)通過了《緊急銀行法》，授權(quán)美國政府收繳人民擁有的金幣、金條，停止黃金的貨幣流通。
美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)時(shí)以20.67美元兌換一盎司，來收取老百姓手中的黃金。到了轉(zhuǎn)年1月，黃金收繳的差不多了，美國政府突然宣布1盎司黃金兌換35美元。通過這種方式，短短半年多時(shí)間，美國政府不僅拿走了老百姓的黃金，還讓老百姓手里的美元的含金量減少了40%。
國難時(shí)刻，強(qiáng)行兌換老百姓手里的黃金、美元，其實(shí)就是加稅。類似的做法，在國民政府崩潰之前，通過兌換金圓券也干過一次。
而在2016年，印度廢大額鈔票之后，也干過一次。
當(dāng)時(shí)印度的做法是：搜查了居民的家，無條件沒收超額的黃金。規(guī)定：已婚女性可以持有500克及以下黃金，未婚女性可以持有不超過250克黃金，而男性則允許持有不超過100克黃金。據(jù)說后來執(zhí)行不太徹底，附加了一些條件：比如能說明黃金來源的，可以保留。
2016年的印度，沒有遇到任何危機(jī)，但政府仍然這樣折騰了一次人民，只是為了打擊偷稅漏稅。
所以，不要以為你掙來的美元、黃金一定是你的，必要的時(shí)候國家可以征用，這跟哪種體制沒有關(guān)系。
第四，技術(shù)的進(jìn)步，終將有一天會(huì)徹底瓦解黃金的價(jià)值。
2017年的時(shí)候，一則新聞曾轟動(dòng)一時(shí)：天文學(xué)家觀測到了在距地球八千五百萬到一億六千萬光年的中子星合并現(xiàn)象，期間產(chǎn)生類似核爆炸，并產(chǎn)生了總量相當(dāng)于地球重量3到13倍的黃金。
另外一些天文學(xué)家則認(rèn)為，超新星的爆發(fā)跟中子星合并一樣，也會(huì)產(chǎn)生巨量黃金。這其實(shí)就是宇宙中黃金的來源。
所以，未來存在這種可能性：技術(shù)的進(jìn)步，會(huì)讓黃金變得跟銅、鐵、鋁一樣不值錢。
至于何時(shí)發(fā)生，尚難以預(yù)料。
或許在我們有限的生命周期里，黃金的地位仍然不可動(dòng)搖。這也讓我們看清楚：任何財(cái)富都是相對(duì)的，有時(shí)間性、局限性的。比如地理大發(fā)現(xiàn)時(shí)的非洲人、美洲人，就把歐洲人帶來的玻璃當(dāng)成珍寶，不惜拿黃金來交換。
但有一點(diǎn)是肯定：未來幾年，黃金未來對(duì)中國人越來越重要，尤其是這個(gè)世界變得高度不確定的時(shí)候。黃金或許真的能在10年里，跑贏大多數(shù)城市的房產(chǎn)。
但看到的、掙到的差價(jià)，就一定是你的嗎？說不好。因?yàn)辄S金的交易太不方便了，交易成本太高了。只有當(dāng)極端事件爆發(fā)的時(shí)候，它才可能具有壓倒一切的價(jià)值。
如果你有閑錢，換點(diǎn)金條壓箱底是可以的。至少，它可以給你增加不少信心。
而這些金條的最好結(jié)局，是毫無用途，最后傳給子孫。只有這樣，才是我們的福分，同時(shí)也是國家社稷之福。
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