大撤退，真的要來(lái)了？
這幾天，有三個(gè)大消息引人矚目：
1、國(guó)際金價(jià)創(chuàng)下歷史新高，突破了2011年9月的高位，再次證明了這是一個(gè)百年未有的動(dòng)蕩時(shí)代。
2、中國(guó)接管了關(guān)閉之后的美國(guó)駐成都領(lǐng)事館。
3、北京地方金融監(jiān)管局表示，將對(duì)赴美中概股進(jìn)行梳理，對(duì)于符合回歸條件的，支持其回歸A股或回歸港股發(fā)展；暫不符合條件的，北京企業(yè)上市綜合服務(wù)平臺(tái)可以提供全面服務(wù)。同時(shí)，北京也將加強(qiáng)與證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)的溝通，爭(zhēng)取出臺(tái)相關(guān)支持政策，在新三板或其他板塊進(jìn)行試點(diǎn)，引導(dǎo)中概股回國(guó)發(fā)展。
這篇文章，想重點(diǎn)分析中概股回歸。
毫無(wú)疑問(wèn)，中概股回歸已經(jīng)不僅僅是一個(gè)上市地變更的問(wèn)題，而是中美戰(zhàn)略博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)。美國(guó)試圖通過(guò)打壓中概股，來(lái)遏制中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和科技進(jìn)步。
所謂“中概股”，是指在國(guó)外上市的、主要業(yè)務(wù)在中國(guó)的企業(yè)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在國(guó)外上市（注意是國(guó)外，當(dāng)然不包括香港股市）的中國(guó)企業(yè)至少有379家，總市值達(dá)13.5萬(wàn)億人民幣。美國(guó)的納斯達(dá)克和紐交所是中概股主要上市地，有接近260家，市值達(dá)1.8萬(wàn)億美元（12.6萬(wàn)億人民幣）。
這些赴美上市企業(yè)，大多屬于新經(jīng)濟(jì)或者科技企業(yè)。
而中國(guó)，正在力圖從“印鈔票的時(shí)代”邁入“印股票的時(shí)代”。其實(shí)質(zhì)，是通過(guò)注冊(cè)制改革，把上市的權(quán)利交給企業(yè)和市場(chǎng)，引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，把中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)維持了40多年的“間接融資”為主的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，變?yōu)椤爸苯尤谫Y”為主的模式。
融資方式的轉(zhuǎn)換，還將帶來(lái)從“重視城鎮(zhèn)化、房地產(chǎn)”轉(zhuǎn)向重視“實(shí)體經(jīng)濟(jì)+科技創(chuàng)新”的變革。
所以，中國(guó)的金融（資本）戰(zhàn)略是“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的。美國(guó)當(dāng)然看懂了中國(guó)試圖做什么，打壓中概股，就是為了遏制這個(gè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。
通過(guò)嚴(yán)打、甚至封殺中概股，逼迫中國(guó)企業(yè)放棄在美國(guó)的上市地位，可以造成如下連鎖反應(yīng)：
1、美國(guó)的風(fēng)投資金將不敢再投資中國(guó)，因?yàn)閷⑷狈χ匾耐顺銮溃ú荒艿矫绹?guó)上市）；從美國(guó)外溢的技術(shù)和人員，就不太愿意到中國(guó)創(chuàng)業(yè)，因?yàn)槿狈α俗儸F(xiàn)的渠道，他們可能選擇去印度創(chuàng)業(yè)、上市。
2、在美中概股的回歸，將給港滬深帶來(lái)超過(guò)12.6萬(wàn)億人民幣的增量市值，如果有溢價(jià)，可能還會(huì)更高。這些股票退回來(lái)之后，需要市場(chǎng)承接。那么，港滬深市場(chǎng)發(fā)行新股的能力，就會(huì)被擠占。
3、兩百六十家企業(yè)、超過(guò)12.6萬(wàn)億人民幣市值的企業(yè)回歸，勢(shì)必造成很大心理壓力，讓中國(guó)三大股市很難走牛，資金會(huì)保持慎重，這樣會(huì)進(jìn)一步延遲注冊(cè)制改革進(jìn)度。
4、對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)者也將帶來(lái)很大心理影響。之前通過(guò)國(guó)際市場(chǎng)減持股票、套現(xiàn)資金，拿到的錢(qián)可以在全世界流動(dòng)，以后這種機(jī)會(huì)將減少。雖然目前在香港減持獲得的資金，仍然可以自由流動(dòng)，但還能維持多久？
5、中概股回歸，大部分估計(jì)還是愿意到香港掛牌。這固然對(duì)香港是重大利好，但也意味著雞蛋基本上放在一個(gè)籃子里了（上海、深圳畢竟不是國(guó)際市場(chǎng)）。將來(lái)，如果美國(guó)圍攻香港國(guó)際金融中心地位，可能帶來(lái)新的更大的麻煩。
去年以來(lái)，美國(guó)可能對(duì)中概股動(dòng)手的消息就不斷傳來(lái)。剛開(kāi)始的時(shí)候，美國(guó)財(cái)政部還公開(kāi)辟謠，說(shuō)“暫時(shí)沒(méi)有這個(gè)打算”。
今年的疫情和瑞幸咖啡事件之后，風(fēng)云再起。美國(guó)一方面指責(zé)中國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)造假，另一方面指責(zé)中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局不配合美國(guó)監(jiān)管。中美的監(jiān)管之爭(zhēng)，圍繞著上市公司審計(jì)底稿的問(wèn)題展開(kāi)。
7月14日，據(jù)路透社引援美國(guó)國(guó)務(wù)院一名資深官員稱(chēng)，特朗普政府計(jì)劃單方面取消美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）與中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)財(cái)政部，在2013年簽署的一份執(zhí)法合作諒解備忘錄。這意味著美國(guó)已經(jīng)不是索要“審計(jì)底稿”的問(wèn)題了，而是準(zhǔn)備掀桌子！
這不僅讓中概股在美國(guó)上市難度大增，即便上市之后也可能遭遇不公正的待遇。到時(shí)候，各種罰款、賠款就足以讓上市公司破產(chǎn)，很多上市公司高管弄不好在美國(guó)還有囹圄之災(zāi)。
有遠(yuǎn)見(jiàn)的企業(yè)，已經(jīng)啟動(dòng)或者完成了在香港的第二上市，比如阿里、網(wǎng)易和京東。
而北京地方金融監(jiān)管局的這次表態(tài)，也顯得非同尋常?！皩?duì)赴美中概股進(jìn)行梳理，對(duì)于符合回歸條件的，支持其回歸A股或回歸港股發(fā)展”。這意味著，已經(jīng)不個(gè)案問(wèn)題，而是全面支持回歸了。
北京地方金融監(jiān)管局給出方案是全面的：符合上市條件的，可以在香港、上?；蛘呱钲诮灰姿鲜校徊环系?，還有新三板、四板市場(chǎng)（各地股權(quán)交易中心）可以提供服務(wù)。
值得注意的是，今天（7月27日）是新三板發(fā)展的里程碑，“精選層”正式開(kāi)張，新三板形成了板“基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層”三個(gè)層次遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。而此前，深交所創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下IPO正式啟動(dòng)，漲跌停板也將放寬到20%。
這意味著，中國(guó)資本市場(chǎng)的跑道進(jìn)一步拓寬了，目標(biāo)是迎接“印股票的時(shí)代”。
但說(shuō)實(shí)話(huà)，中國(guó)向“印股票時(shí)代”邁進(jìn)的腳步，會(huì)受到中美戰(zhàn)略博弈的深刻影響。中概股回購(gòu)就是一個(gè)空前的大事件，未來(lái)圍繞著香港金融中心地位、中國(guó)金融業(yè)使用SWIFT系統(tǒng)等，中美還將有力度更大的博弈。
鑒于存在高度不確定性，散戶(hù)進(jìn)行股票和金融投資要非常謹(jǐn)慎。
中概股的全面回歸，相當(dāng)于市場(chǎng)將進(jìn)行較大規(guī)模的擴(kuò)容。雖然主戰(zhàn)場(chǎng)在香港，但由于港股通的存在，對(duì)于境內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也有擴(kuò)容的效應(yīng)，至少新經(jīng)濟(jì)、科技類(lèi)上市公司的供應(yīng)量將大增。
而香港金融市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)的重要性，將全面提升。在這種情況下，美國(guó)及其盟友不斷騷擾香港的舉動(dòng)，也會(huì)更加頻繁。
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