來源丨蘇寧金融研究院（ID：SIF-2015）

作者丨付一夫

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盤點最近的熱門話題，人口必居其一。
 

前不久公布的第七次人口普查數(shù)據(jù)，揭示了我國最新的人口“家底”。不過，人口普查的意義絕不僅僅是統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示的增減或流動，人口作為一切經(jīng)濟活動的基礎(chǔ)，其格局的變化必然會引致新的經(jīng)濟運行邏輯，繼而決定未來五到十年的產(chǎn)業(yè)大勢，而各個細(xì)分領(lǐng)域潛在的投資機會也便隨之浮現(xiàn)了出來。
 

那么，普通投資者可以從哪些方面入局呢？

一

老齡產(chǎn)業(yè)前途無量

此次“七普”數(shù)據(jù)中，最受關(guān)注的莫過于我國老年人口所占比例的增加。

官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年我國60歲及以上人口占比為18.7%，65歲及以上人口占比為13.5%，兩項指標(biāo)較2010年分別提升了5.44個百分點和4.63個百分點；除西藏外的其他30個省份，65歲及以上人口占比均超過了7%，其中12個省份65歲及以上老年人口比重超過14%。

參考聯(lián)合國的劃分標(biāo)準(zhǔn)，如果一個地區(qū)60歲及以上人口占比超過10%，或者65歲及以上人口占比超過7%，即可認(rèn)為進入老齡化社會；如果65歲及以上人口占比超過14%，那么這個地區(qū)便進入了“中度老齡化”社會。據(jù)此判斷，我國整體上距離“中度老齡化”社會僅有一步之遙，不少省份甚至已經(jīng)步入了“中度老齡化”社會。在可預(yù)見的未來，我國人口老齡化態(tài)勢將繼續(xù)加劇，這勢必會給國民經(jīng)濟的健康可持續(xù)發(fā)展帶來不小的挑戰(zhàn)。
 

不過，就像一枚硬幣有其兩面一樣，持續(xù)深入的老齡化態(tài)勢反倒給我國老齡產(chǎn)業(yè)的成長提供了機遇。而老齡產(chǎn)業(yè)又是一個無比巨大的朝陽產(chǎn)業(yè)，涉及領(lǐng)域眾多，覆蓋面廣泛，發(fā)展?jié)摿O其巨大。

在我看來，未來我國老齡產(chǎn)業(yè)的核心增長點將體現(xiàn)在兩大方面——健康養(yǎng)老和“銀發(fā)經(jīng)濟”。

健康養(yǎng)老方面，當(dāng)前我國整體上的供需存在較為明顯的結(jié)構(gòu)性失衡：一方面，養(yǎng)老市場優(yōu)質(zhì)供給相對不足，且供給主體的供給能力相對有限，主要供給內(nèi)容仍然集中在餐飲、護理、保健等基礎(chǔ)養(yǎng)老服務(wù)方面，尚未能形成優(yōu)質(zhì)、精準(zhǔn)的產(chǎn)品供給和服務(wù)體系，也難以滿足較高層次的養(yǎng)老需求；另一方面，當(dāng)前老年群體對于養(yǎng)老的需求已不僅僅停留在物質(zhì)層面，對于醫(yī)療服務(wù)、健康護理、精神慰藉等領(lǐng)域的需求同樣在快速增加。與此同時，我國人口老齡化態(tài)勢日益嚴(yán)重，并呈現(xiàn)出空巢化、高齡化、失能化、貧困化、慢病化等較為復(fù)雜且多元的特征，致使不同類型的養(yǎng)老需求激增。

與此同時，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)目前市場化程度偏低，更多還是政府部門在大包大攬，相關(guān)政策體系不夠健全完善且實操性較差，部分老年人依然持有傳統(tǒng)觀念，堅持家庭養(yǎng)老，對于養(yǎng)老服務(wù)機構(gòu)較為排斥，并且消費習(xí)慣偏向于節(jié)儉等等，這些因素都制約著養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的壯大。
 

上述種種，恰好正是機遇所在?？梢灶A(yù)見的是，未來在頂層設(shè)計的強化之下，伴隨著社會資本和力量的涌入，以及對養(yǎng)老產(chǎn)品及服務(wù)的深度挖掘，我國健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)將踏上發(fā)展的快車道。

至于“銀發(fā)經(jīng)濟”方面，伴隨著規(guī)模的不斷增大，老年人群體也漸漸成為了消費市場上的重要力量。有意思的是，當(dāng)下很多老年人正在改變“重積蓄輕消費”、“重子女輕自己”的傳統(tǒng)觀念，轉(zhuǎn)向更注重自我生活品質(zhì)的提升：他們愛旅游、會攝影、愛跳舞、對各類互聯(lián)網(wǎng)新潮應(yīng)用不陌生，消費理念更加新潮和時髦，這些都在不斷打破人們對于傳統(tǒng)老年群體的固有印象，“銀發(fā)經(jīng)濟”日益升溫。

經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，使得不同年齡層次的老年人在衣、食、住、行、游、購、醫(yī)、娛等方面，對于消費產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量都有了更高的要求，這便形成了一個規(guī)模龐大、結(jié)構(gòu)多元、豐富多彩的“銀發(fā)經(jīng)濟”市場，其中仍有很多機會亟待挖掘（見下圖）。接下來，各類養(yǎng)老產(chǎn)品與服務(wù)有望迎來快速增長期。

二

“單身經(jīng)濟”方興未艾
 

“七普”數(shù)據(jù)中還出現(xiàn)了一組有意思的數(shù)據(jù)：

“中國男性和女性人口所占比例分別為51.24%和48.76%，總?cè)丝谛詣e比(以女性為100，男性對女性的比例)為105.07，男性比女性多3490萬?！?/span>

看到這一性別對比，不少人都對男同胞們的婚姻問題表示了擔(dān)憂。盡管官方聲稱性別差異并非影響婚姻的唯一原因，但是從現(xiàn)實情況來看，我國單身社會的形態(tài)的確正在出現(xiàn)端倪。

數(shù)據(jù)顯示，近些年我國結(jié)婚率不斷下降，離婚率卻日益上升（見下圖），再加上很多人婚戀觀念轉(zhuǎn)變、人際圈子小、工作繁忙等現(xiàn)實因素的掣肘，我國單身人士的規(guī)模已經(jīng)非常龐大。根據(jù)民政部的統(tǒng)計，我國單身成年人口多達2.4億，這一數(shù)字甚至比俄羅斯和英國的總?cè)丝跀?shù)之和還要多。不少市場機構(gòu)預(yù)測，我國未來單身人口將達到4億。

然而從另一個角度看，單身人士數(shù)量的增加，同樣將會催生“單身經(jīng)濟”的繁榮。

“單身經(jīng)濟”這一概念，最早是由經(jīng)濟學(xué)家麥卡錫于2001年在《經(jīng)濟學(xué)人》雜志中首次提出，只是當(dāng)時他將單身經(jīng)濟的群體鎖定為女性，認(rèn)為獨身且收入不菲的單身女性是廣告、娛樂等行業(yè)最理想的顧客。而今，隨著單身人口的與日俱增，這一群體早已不再局限于單身女性?，F(xiàn)在的單身經(jīng)濟，更多是指由單身人群非常注重生活質(zhì)量、崇尚高消費生活而帶來的種種商機。

單身貴族們的消費結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)家庭的消費結(jié)構(gòu)有所不同：由于沒有家庭的負(fù)擔(dān)，單身人群的儲蓄傾向要明顯低于非單身人群，邊際消費傾向卻要遠高于非單身人群；單身人士主要集中于白領(lǐng)和中產(chǎn)人群中，這部分人除了精神上的消費顧慮較弱外，物質(zhì)上還具備較強的消費能力。如此一來，單身經(jīng)濟當(dāng)中所蘊含的能量必然是驚人的。

事實的確如此。根據(jù)《新周刊》雜志發(fā)布的《中國單身報告》，綜合分析京、滬、穗、深、蓉等16個代表性城市中的1024個有效樣本，可以發(fā)現(xiàn)，不經(jīng)考慮就購買奢侈品的單身消費者占28.6%；16%的人至少每周去一次酒吧、KTV等娛樂場所；31.6%的人每月最大開銷為自我娛樂或聚會等社交消費；為未來儲蓄保險的僅有5.4%。單身人士的消費能力可見一斑。

值得注意的是，單身人群的消費偏好主要表現(xiàn)為三大方面：

“月光族”居多：由于多數(shù)單身的年輕人尚未面臨買房買車的階段，也談不上子女教育花銷，儲蓄意識相對淡薄，因而“月光族”占比較高；

 

“悅己”+“休閑”：無需與伴侶和家庭相伴的單身人士，更樂于將時間和金錢用在升級自身生活品質(zhì)和享受自我等方面，不僅追求好看的皮囊和有趣的靈魂，還注重休閑娛樂和生活體驗，并不吝花銷；

 

花錢買寄托：單身生活久了，難免孤單寂寞，因此他們中的很多人都愿意通過飼養(yǎng)寵物、網(wǎng)絡(luò)社交、追劇追綜藝等方式來為自己尋求一個心靈寄托。

正因如此，很多細(xì)分賽道未來都將有望迎來快速發(fā)展，具體包括：

圍繞單身人士興趣愛好與自我提升需求的美妝護膚、服裝飾品、健身運動、美食旅游、課程培訓(xùn)等；

 

圍繞單身人士精神陪伴需求的寵物經(jīng)濟、網(wǎng)絡(luò)游戲、語音陪聊、單身社群、線下聚會等；

 

圍繞婚戀市場的相親服務(wù)、情感咨詢等。

三

房產(chǎn)仍有結(jié)構(gòu)性機會

作為占比最高的居民資產(chǎn)，房產(chǎn)未來的價格走勢自然備受關(guān)注。

長期來看，人口是決定一個城市房價走勢最為核心的因素。不過按照“七普”數(shù)據(jù)反映的趨勢，伴隨著人口增長的放緩、老齡化程度的加深以及年輕人占比的下降，未來新增適齡購房人群的數(shù)量難免會不斷下滑，而失去了人口這個長期支撐因素，再加上“房住不炒”政策主基調(diào)的深入人心，未來想要通過投資房產(chǎn)來實現(xiàn)一夜暴富的可能性恐怕將是微乎其微。

然而，這并不表示房產(chǎn)一點投資價值都沒有了。事實上，如果深入考察“七普”數(shù)據(jù)中的人口格局變化，我們依然能夠找房產(chǎn)投資的到三個結(jié)構(gòu)性機會：

其一，經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)房價相對更堅挺。

“七普”數(shù)據(jù)顯示，我國東部地區(qū)人口占39.93%，中部地區(qū)占25.83%，西部地區(qū)占27.12%，東北地區(qū)占6.98%；與2010年相比，東部地區(qū)人口所占比重上升2.15個百分點，中部地區(qū)下降0.79個百分點，西部地區(qū)上升0.22個百分點，東北地區(qū)下降1.20個百分點。

數(shù)據(jù)反映出我國人口進一步向東部發(fā)達地區(qū)聚集的現(xiàn)實。其實，過去10年人口增長最多的五個省份分別為廣東、浙江、江蘇、山東、河南，都是經(jīng)濟大?。欢鴸|北三省可謂難兄難弟，黑龍江、吉林、遼寧是過去10年人口流失最嚴(yán)重的省份，“孔雀東南飛”的劇情仍未得到實質(zhì)性的改善。

與此同時，過去10年里，北上廣深等一線城市，以及南京、杭州、重慶、青島、武漢、成都、西安等新一線城市的人口增長勢頭都非常不錯，這些城市產(chǎn)業(yè)體系完備，發(fā)展前景廣闊，自然更容易吸引外來人口的到來。

人口數(shù)量持續(xù)增長的地方，樓市自然更有前途。故而，那些人口持續(xù)流入的地區(qū)，未來房價存在上漲空間的幾率更大；而人口負(fù)增長的地區(qū)，以及絕大多數(shù)低線城市與鄉(xiāng)鎮(zhèn)，房子可能更適用于自住而非投資。

其二，小戶型將更受歡迎。

“七普”數(shù)據(jù)顯示，2020年平均每個家庭戶的人口為2.62人，比2010年第六次全國人口普查的3.10人減少0.48人。之所以會如此，原因主要有二：年輕人生育意愿的走低，單身貴族陣營的擴大。

如此一來，伴隨著傳統(tǒng)的“一家三口”結(jié)構(gòu)被打破，人們的住房需求當(dāng)然要發(fā)生變化，未來更適合單身或未婚人群居住的小戶型將會越來越受到市場歡迎。且對于那些新進入大城市、收入水平相對有限的年輕人來說，小戶型購買及租賃成本更低。接下來，可能將會有越來越多的房企投身于小戶型的建設(shè)。
 

其三，養(yǎng)老地產(chǎn)或迎來機遇。

前文提到，我國老齡化程度進一步加深，如此勢必會增加家庭和社會的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)。不過，這也為養(yǎng)老地產(chǎn)的發(fā)展提供了機遇。尤其是考慮到我國養(yǎng)老地產(chǎn)尚處于起步階段，供給和需求無論在體量方面還是類型方面都存在著巨大的不匹配，未來具備極大的成長空間，因此極有可能成為房地產(chǎn)行業(yè)新的業(yè)務(wù)增長點。

四

其他

除了老齡產(chǎn)業(yè)、單身經(jīng)濟和房產(chǎn)結(jié)構(gòu)性機會外，還有不少值得關(guān)注的地方。
 

比如，2020年我國低年齡層人口數(shù)量上升明顯，其中0-14歲人口所占比重較2010年提升了1.35個百分點，說明二孩政策放開后取得了一定的成效。預(yù)計隨著生育政策的進一步放開，以及種種制約生育率提高的現(xiàn)實問題越來越受到高層重視，未來母嬰行業(yè)或?qū)⒂瓉碓鲩L利好，具體涉及孕期衛(wèi)生用品、孕期醫(yī)療護理服務(wù)、孕期胎教服務(wù)、嬰兒服裝食品、嬰兒護理服務(wù)、嬰兒休閑娛樂服務(wù)、嬰兒攝影服務(wù)等等。

又如，雖然我國勞動年齡人口比例出現(xiàn)下滑，但勞動力受教育程度有了大幅度提高，其中16-59歲勞動年齡人口平均受教育年限達到10.75年，比2010年提高了1.08年。再考慮到我國人口紅利衰減的當(dāng)下，迫切需要通過對人才紅利的進一步挖掘來彌補適齡勞動力的減少，客觀上對于高素質(zhì)高技能人才提出了更高的要求，因此教育培訓(xùn)行業(yè)以及專業(yè)的人力資源服務(wù)機構(gòu)將會得到更多政策扶持，前景可期。

伴隨著以上行業(yè)的日益成熟，各個細(xì)分領(lǐng)域也將有望涌現(xiàn)出一大批頗具競爭力的龍頭企業(yè)。而對于每一個普通人來說，理想的投資機會或許就在其中。

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