來源丨央視財(cái)經(jīng)

第十三屆陸家嘴論壇（2021）6月10日在上海開幕，中國人民銀行行長易綱、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清、證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在論壇上都發(fā)表了重要講話，干貨滿滿。

對(duì)于貨幣政策、利率水平、綠色金融、物價(jià)、GDP增速、金融衍生品投資、影子銀行、IPO常態(tài)化、企業(yè)赴境外上市等熱點(diǎn)問題，三位都進(jìn)行了正面回應(yīng)。

央行行長易綱發(fā)聲

1． 預(yù)計(jì)我國GDP增速將接近潛在增長率水平

在從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的過程中，我國經(jīng)濟(jì)總量基數(shù)越來越大，同時(shí)受勞動(dòng)生產(chǎn)率增速下降和人口結(jié)構(gòu)變化等影響，潛在經(jīng)濟(jì)增長率也會(huì)有一定減緩。人口結(jié)構(gòu)變化會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)供給和需求兩側(cè)產(chǎn)生影響，在人口老齡化趨勢(shì)下，以資本和勞動(dòng)投入來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長模式難以為繼，未來可持續(xù)增長要主要靠提高全要素生產(chǎn)率，并通過一系列改革措施釋放經(jīng)濟(jì)增長潛力。

去年以來，盡管受到新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊，但如果從去年和今年兩年平均來看，我們預(yù)測(cè)我國GDP增速將接近于潛在增長率水平。

2． 今年CPI平均漲幅預(yù)計(jì)在2%以下

今年全球通脹水平短期上升已成事實(shí)，但對(duì)通脹是否能長期持續(xù)下去存在著巨大分歧。我國去年疫情期間堅(jiān)持實(shí)施正常貨幣政策，國內(nèi)總需求比較平穩(wěn)，有利于保持物價(jià)總體穩(wěn)定。今年以來我國PPI漲幅較高，一定程度上與去年P(guān)PI負(fù)增長形成的低基數(shù)有關(guān)，所以可用去年今年和明年連續(xù)三年的整體視角來觀察PPI變化。

綜合各方面因素判斷，今年全年我國CPI走勢(shì)前低后高，平均漲幅預(yù)計(jì)在2%以下。

當(dāng)然，外部疫情形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)回升和宏觀政策等都有不確定性，對(duì)來自各方面的通脹和通縮的壓力均不可掉以輕心。

3． 堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策

考慮到我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，在潛在產(chǎn)出水平附近，物價(jià)走勢(shì)整體可控，貨幣政策要與新發(fā)展階段相適應(yīng)，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，堅(jiān)持實(shí)施正常的貨幣政策，尤其是注重跨周期的供求平衡，把握好政策的力度和節(jié)奏。

目前國內(nèi)利率水平雖比主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高一些，但在發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體中仍相對(duì)較低，總體保持在適宜的水平，有利于各市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展。要繼續(xù)深化利率市場(chǎng)化改革，釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革潛力。

貨幣政策要關(guān)注結(jié)構(gòu)變化對(duì)物價(jià)穩(wěn)定的影響。長期看，人口老齡化會(huì)導(dǎo)致居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄上升、消費(fèi)傾向下降，由此對(duì)通脹產(chǎn)生抑制作用。綠色轉(zhuǎn)型則會(huì)使物價(jià)走勢(shì)有所上升。

匯率方面，要繼續(xù)完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，促進(jìn)內(nèi)外平衡，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。在信貸政策方面，扎實(shí)推動(dòng)綠色金融發(fā)展，堅(jiān)持發(fā)展普惠金融。

銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清發(fā)聲

1．個(gè)人投資者要防范金融衍生品投資風(fēng)險(xiǎn) 時(shí)刻警惕“龐氏騙局”

受不可控制甚至不可預(yù)測(cè)的多種因素影響，金融衍生品價(jià)格波動(dòng)很大，對(duì)投資者的專業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力具有很高要求。普通個(gè)人投資者參與其中，無異于變相賭博，損失的結(jié)果早已注定。那些炒作外匯、黃金及其他商品期貨的人很難有機(jī)會(huì)發(fā)家致富。從成熟金融市場(chǎng)看，參與金融衍生品投資的主要是機(jī)構(gòu)投資者，非常不適合個(gè)人投資理財(cái)。

時(shí)刻警惕各種變換花樣的“龐氏騙局”。當(dāng)下，各種以高息回報(bào)為誘餌，打著所謂的金融科技、互聯(lián)網(wǎng)金融等旗號(hào)的騙局層出不窮，其實(shí)質(zhì)都是擊鼓傳花式的非法集資活動(dòng)。大家一定要牢記，天上不會(huì)掉餡餅，宣揚(yáng)“保本高收益”就是金融詐騙。要自覺提高警惕，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和識(shí)別能力，遠(yuǎn)離各類非法金融活動(dòng)。

2．嚴(yán)密防范影子銀行死灰復(fù)燃

我國高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行與國外不同，具有典型的“體系內(nèi)”和“類信貸”特征。經(jīng)過整治后，我國影子銀行規(guī)模已較歷史峰值壓降20萬億元，但存量規(guī)模依然較大，稍有不慎就極易反彈回潮。要防止金融機(jī)構(gòu)再次通過交叉性金融產(chǎn)品無序加杠桿，對(duì)各種“類信貸”新花樣必須遏制在初期階段。要認(rèn)真落實(shí)資管新規(guī)，確保存量資管產(chǎn)品整治任務(wù)順利完成。

3． 堅(jiān)決整治各類非法公開發(fā)行證券行為

金融市場(chǎng)目前仍然存在大量名為“私募”實(shí)為“公募”的各類產(chǎn)品。過往的非法集資案件，許多實(shí)質(zhì)上屬于非法公開發(fā)行證券。這些產(chǎn)品參與投資的人數(shù)都突破200人的限制，發(fā)行對(duì)象實(shí)際上面向不特定的投資者，對(duì)市場(chǎng)、社會(huì)和人民群眾造成嚴(yán)重?fù)p害。一旦發(fā)現(xiàn)“假私募、真公募”，應(yīng)依法予以嚴(yán)懲，并按欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假或虛假披露追究發(fā)行人等相關(guān)方的法律責(zé)任。

證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿發(fā)聲

1． 科創(chuàng)板“硬科技”成色顯現(xiàn)

截至5月底，科創(chuàng)板上市公司282家，總市值近4.1萬億元?？苿?chuàng)板IPO融資3615億元，超過同期A股IPO融資總額的四成。2020年，科創(chuàng)板公司研發(fā)投入與營業(yè)收入之比的中位數(shù)為9%，研發(fā)人員占公司人員總數(shù)的比重平均為28.6%，平均擁有發(fā)明專利104項(xiàng)，均高于其他板塊?？苿?chuàng)板集聚了一批集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領(lǐng)域的科創(chuàng)企業(yè)，“硬科技”成色逐步顯現(xiàn)。2020年，科創(chuàng)板上市公司凈利潤同比增長59%，明顯高于全市場(chǎng)整體水平。

2.IPO發(fā)行既沒有收緊，也沒有放松

針對(duì)有觀點(diǎn)認(rèn)為IPO發(fā)行有所收緊。易會(huì)滿表示，IPO發(fā)行既沒有收緊，也沒有放松。在發(fā)行節(jié)奏上，需要綜合考慮市場(chǎng)承受力、流動(dòng)性環(huán)境以及一二級(jí)市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，積極創(chuàng)造符合市場(chǎng)預(yù)期的新股發(fā)行生態(tài)。

從數(shù)據(jù)看，近三年IPO數(shù)量均保持較快增長，今年前5個(gè)，IPO公司196家，合計(jì)融資超過1500億元，分別同比增長111%和37%。應(yīng)該說，IPO繼續(xù)保持了常態(tài)化發(fā)行，而且增速還不慢。

為什么一些市場(chǎng)主體會(huì)有收緊的感覺呢？可能有幾個(gè)方面的因素：一是落實(shí)新證券法的要求，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任壓得更實(shí)了；二是加強(qiáng)股東信息披露監(jiān)管，明確了穿透核查等相關(guān)要求；三是按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則，完善了科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)體系，強(qiáng)化了綜合研判。這么做的考慮，主要是為全市場(chǎng)穩(wěn)步推進(jìn)注冊(cè)制改革創(chuàng)造條件，也是處理好注冊(cè)制改革與提高上市公司質(zhì)量關(guān)系的應(yīng)有之義，同時(shí)也有利于防止資本無序擴(kuò)張、維護(hù)公開公平公正的發(fā)行秩序。

3． 對(duì)企業(yè)選擇上市地持開放態(tài)度

企業(yè)赴境外上市問題，選擇合適的上市地是企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要作出的自主選擇。一些企業(yè)愿意到境外上市，一些赴境外上市的企業(yè)愿意回歸，有來有去是一種正?，F(xiàn)象，總體都持支持態(tài)度。

需要強(qiáng)調(diào)的是，企業(yè)無論在哪個(gè)市場(chǎng)上市，都要遵守當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，都要樹立公眾公司的意識(shí)，敬畏法治，敬畏投資者。全球各監(jiān)管機(jī)構(gòu)也需要進(jìn)一步加強(qiáng)相互之間的執(zhí)法合作，共同為市場(chǎng)提供良好的監(jiān)管預(yù)期和環(huán)境，共同打擊違法違規(guī)行為。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將切實(shí)處理好開放與安全的關(guān)系，企業(yè)赴境外上市的前提，是要符合境內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)和監(jiān)管要求。

4． 發(fā)揮商品期貨功能，對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

去年四季度以來，在全球流動(dòng)性過剩、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不平衡、供需缺口擴(kuò)大等多種因素的共同推動(dòng)下，部分大宗商品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，總體看期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格同向而行，但期貨價(jià)格漲幅小于現(xiàn)貨價(jià)格。同時(shí)，相關(guān)大宗商品期貨品種的價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理功能得到較好發(fā)揮，境內(nèi)一批產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極利用原油、螺紋鋼、鐵礦石、棉花等品種的期貨期權(quán)工具，有效對(duì)沖原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得了較好的效果。需要指出的是，由于多方面原因，一些大宗商品國際貿(mào)易的定價(jià)基準(zhǔn)，還主要依賴于國際現(xiàn)貨指數(shù)和場(chǎng)外市場(chǎng)報(bào)價(jià)。

呼吁相關(guān)國際機(jī)構(gòu)，建立更加嚴(yán)謹(jǐn)科學(xué)的指數(shù)編制機(jī)制，提高報(bào)價(jià)的透明度和約束力，共同提高大宗商品價(jià)格發(fā)現(xiàn)的效率，以更好維護(hù)全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定和安全。

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