9月10日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局（下稱“金融監(jiān)管總局”）發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》（下稱《通知》）。

來(lái)看文件重點(diǎn)內(nèi)容：

1、對(duì)于保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4；

2、對(duì)于保險(xiǎn)公司投資公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITS）中未穿透的，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.6調(diào)整為0.5；

3、《保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管規(guī)則第1號(hào)：實(shí)際資本》第四十一條第二款中，剩余期限10年期以上保單未來(lái)盈余計(jì)入核心資本的比例，從不超過(guò)35%提高至不超過(guò)40%；

4、科技保險(xiǎn)適用財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)因子計(jì)量最低資本，按照90%計(jì)算償付能力充足率，即特征系數(shù)為-0.1，科技保險(xiǎn)認(rèn)定范圍另行規(guī)定。

增量險(xiǎn)資入市空間進(jìn)一步擴(kuò)大

《通知》明確，對(duì)于保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.45調(diào)整為0.4。對(duì)于投資公開(kāi)募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITS）中未穿透的，風(fēng)險(xiǎn)因子從0.6調(diào)整為0.5。

“風(fēng)險(xiǎn)因子和資本計(jì)量里的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重意思差不多”，保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)權(quán)威人士對(duì)記者表示，對(duì)險(xiǎn)企而言，風(fēng)險(xiǎn)因子越低，資本占用越少，險(xiǎn)企可支配的資金運(yùn)用空間也就更大，這也意味著，增量險(xiǎn)資入市空間進(jìn)一步擴(kuò)大。

“以我公司投資的滬深300指數(shù)成分股為例，最低資本將下降16億元左右，有利于我們進(jìn)一步加大以上方面的投資，持續(xù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新的發(fā)展?！敝袊?guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司總裁于澤對(duì)記者表示。

金融監(jiān)管總局有關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，此次《通知》之所以選擇滬深300指數(shù)成分股、投資科創(chuàng)板上市普通股票和REITS進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)因子降低，主要是為了引導(dǎo)保險(xiǎn)公司支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析指出，滬深300代表了市場(chǎng)里的藍(lán)籌股，以經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為主，對(duì)這個(gè)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)因子的降低，體現(xiàn)了監(jiān)管引導(dǎo)險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資的理念。

此次調(diào)整有利于“進(jìn)一步釋放權(quán)益資產(chǎn)配置空間，同時(shí)也更直接地體現(xiàn)引導(dǎo)保險(xiǎn)資金支持科技創(chuàng)新的戰(zhàn)略導(dǎo)向作用”，中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司首席投資官王軍輝對(duì)記者表示。

差異監(jiān)管增強(qiáng)中小保險(xiǎn)公司能力

《通知》差異化調(diào)節(jié)最低資本要求。要求總資產(chǎn)100億元以上、2000億元以下的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司，以及總資產(chǎn)500億元以上、5000億元以下的人身險(xiǎn)公司，最低資本按照95%計(jì)算償付能力充足率；總資產(chǎn)100億元以下的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司和再保險(xiǎn)公司，以及總資產(chǎn)500億元以下的人身險(xiǎn)公司，最低資本按照90%計(jì)算償付能力充足率。

這一調(diào)整事實(shí)上針對(duì)不同規(guī)模公司匹配不同的特征系數(shù)，相對(duì)于大型公司，適當(dāng)下調(diào)中小公司的資本要求，中型公司最低資本按照95%計(jì)算償付能力充足率，小型公司最低資本按照90%計(jì)算償付能力充足率。

“該政策的推出，預(yù)計(jì)中小財(cái)險(xiǎn)公司償付能力充足率將提高13-18個(gè)百分點(diǎn)?！卑踩A保險(xiǎn)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、首席投資官?gòu)埱嗨蓪?duì)記者表示。

中意人壽總精算師管培認(rèn)為，很多中小公司成立時(shí)間較短，大都沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)完整的經(jīng)濟(jì)周期。“近幾年馬太效應(yīng)日益明顯，考慮不同保險(xiǎn)公司的規(guī)模差異和發(fā)展階段差異，實(shí)施差異化監(jiān)管政策，給予了中小公司更多的發(fā)展空間。”管培稱。

引導(dǎo)保險(xiǎn)公司關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)務(wù)

《通知》將保險(xiǎn)公司剩余期限10年期以上保單未來(lái)盈余計(jì)入核心資本的比例，從目前不超過(guò)35%提高至不超過(guò)40%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司發(fā)展長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司最近一個(gè)季度末計(jì)算的上兩個(gè)會(huì)計(jì)年度末所有非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)再保后未到期責(zé)任準(zhǔn)備金回溯偏差率的算術(shù)平均數(shù)、未決賠款準(zhǔn)備金回溯偏差率的算術(shù)平均數(shù)小于等于-5%的，保費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)、準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)的最低資本要求減少5%。保險(xiǎn)公司投資的非基礎(chǔ)資產(chǎn)中，底層資產(chǎn)以收回本金和固定利息為目的，且交易結(jié)構(gòu)在三層級(jí)及以內(nèi)（含表層）的，應(yīng)納入利率風(fēng)險(xiǎn)最低資本計(jì)量范圍，促進(jìn)保險(xiǎn)公司加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。

金融監(jiān)管總局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，此舉有利于引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸保障本源。

保險(xiǎn)行業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起到“穩(wěn)定器”的重要作用，其穩(wěn)健運(yùn)行、充分發(fā)揮保障功能是行業(yè)健康發(fā)展的主要體現(xiàn)。

中國(guó)人民大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與精算系教授周明認(rèn)為，《通知》中對(duì)壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)剩余期限10年以上保單未來(lái)盈余計(jì)入核心資本的比例上限從35%提高到40%，有利于壽險(xiǎn)公司更加關(guān)注養(yǎng)老、長(zhǎng)期壽險(xiǎn)等業(yè)務(wù)發(fā)展，推動(dòng)保險(xiǎn)公司參與我國(guó)養(yǎng)老體系建設(shè)?！锻ㄖ分袑?duì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司上兩個(gè)年度未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金計(jì)提充分的給予保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)最低資本5%減少的政策，能有效激勵(lì)公司注重準(zhǔn)備金計(jì)提的充足性，注重公司業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，從而促進(jìn)公司穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

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