2024年正步入尾聲，在12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開，對(duì)中國(guó)今年工作成績(jī)進(jìn)行了充分肯定：

“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)即將順利完成。”

而當(dāng)我們?cè)侔岩暯菑暮暧^拉到行業(yè)層面來(lái)看，很多行業(yè)也呈現(xiàn)“烈火烹油，鮮花著錦”的態(tài)勢(shì)，比如中國(guó)新能源汽車行業(yè)成為全球汽車產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)者，再比如養(yǎng)豬行業(yè)也從前兩年的低谷期快速恢復(fù)過來(lái)，A股10家養(yǎng)豬公司前三季度毛利總額達(dá)到377.9億元，同比上升566%。

不過，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程中，有很多行業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，也必然存在一些行業(yè)面臨調(diào)整和陣痛期。

而本文則是對(duì)2024年國(guó)內(nèi)艱難行業(yè)進(jìn)行了一個(gè)測(cè)算盤點(diǎn)，以供大家對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展判斷有一個(gè)更全面的理解：

客觀上，行業(yè)的艱難，歸根到底是行業(yè)中公司的艱難。如果一個(gè)行業(yè)中虧損公司或者企業(yè)營(yíng)收大幅下降的占比很高，那么這個(gè)行業(yè)無(wú)疑是艱難的。

并且，虧損公司的占比越高，行業(yè)就越艱難。

虧損企業(yè)當(dāng)然艱難，這個(gè)無(wú)需解釋。為何營(yíng)收大幅下降也是一種艱難？因?yàn)闋I(yíng)收下降不僅意味著利潤(rùn)下降，而且往往意味著市場(chǎng)份額丟失。對(duì)于很多企業(yè)，市場(chǎng)份額丟失比短期虧損更讓企業(yè)所有者感到時(shí)局艱難。

因此，下文的測(cè)算中關(guān)注兩種公司：第一種是虧損公司；第二種是營(yíng)業(yè)收入大幅下降的公司。

A股上市公司具有先天的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)是各行各業(yè)中生存狀態(tài)最好的一個(gè)群體代表。

如果行業(yè)中相當(dāng)比例的上市公司經(jīng)營(yíng)艱難，那么整個(gè)行業(yè)的情況可想而知。我們把研究范圍限定在A股范圍內(nèi)，并且定義了一個(gè)衡量指標(biāo)：“行業(yè)艱難度”。

行業(yè)艱難度=（虧損公司數(shù)量+未虧損但營(yíng)收同比增速低于“營(yíng)收艱難線”的公司數(shù)量）/行業(yè)樣本公司總數(shù)

有人肯定要問，何為“營(yíng)收艱難線”？“營(yíng)收艱難線”的具體數(shù)值是多少？

首先，在已經(jīng)公布2024年三季度報(bào)的5369家上市公司中，有約23%的公司（1241家公司）營(yíng)業(yè)歸屬利潤(rùn)虧損。那么，從利潤(rùn)角度看，這23%的公司是最艱難的。

同理，如果從營(yíng)業(yè)收入角度看，我們可以認(rèn)為營(yíng)業(yè)收入增速最低的那23%也是最艱難的。

我們把A股5369家公司按照2024年三季報(bào)營(yíng)收同比增幅從高到低排序，發(fā)現(xiàn)營(yíng)收增速最低的那23%，其數(shù)值都小于-12%。

所以，我們選擇了“營(yíng)收增速-12%”作為營(yíng)業(yè)收入方面判斷企業(yè)情況艱難的子表，并稱其為“營(yíng)收艱難線”。

我們通過測(cè)算，從各行業(yè)中選出了“艱難度”最高的十個(gè)行業(yè)。

步驟如下：

第一步，利用2024三季度報(bào)“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”數(shù)據(jù)，得到某行業(yè)中虧損企業(yè)的數(shù)量。

第二步，在該行業(yè)沒有虧損的企業(yè)中，利用2024三季度報(bào)“營(yíng)業(yè)收入”數(shù)據(jù)，得到營(yíng)業(yè)收入同比下降超過12%的公司數(shù)量。

第三步，將前兩步得出的公司數(shù)量相加，然后除以行業(yè)樣本公司總數(shù)，得到行業(yè)“艱難度”。

第四步，按照各行業(yè)的“艱難度”大小排序。

按照定義，“艱難度”會(huì)介于0-100%，越接近100%，說明行業(yè)中經(jīng)營(yíng)艱難的公司數(shù)量越多，即認(rèn)為行業(yè)的艱難程度越高。

行業(yè)樣本公司參照申萬(wàn)宏源最新行業(yè)分類，下面就讓我們來(lái)看看經(jīng)營(yíng)最為艱難的十大行業(yè)：

第十名 裝修裝飾

行業(yè)艱難度62.5%

裝飾裝修行業(yè)主要是在建筑物的主體結(jié)構(gòu)落成后，對(duì)水電、墻體、地板、天花板、景觀等進(jìn)行安裝和修飾。按照建筑物的使用性質(zhì)不同，裝飾裝修行業(yè)可以分為公共建筑裝飾、住宅裝飾以及幕墻裝飾。

2024年，中國(guó)裝飾裝修行業(yè)面臨著比以往更大的挑戰(zhàn)。

根據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，裝飾裝修行業(yè)的破產(chǎn)現(xiàn)象在近幾年也愈發(fā)嚴(yán)重，2022年全國(guó)破產(chǎn)裝企共有48家；2023年共有75家裝企宣告破產(chǎn)，2024年1-10月則超過92家裝企破產(chǎn)。

另外，破產(chǎn)企業(yè)的地域分布也呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性，主要集中在經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)、競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的地區(qū)，呈現(xiàn)由區(qū)域式爆發(fā)，呈現(xiàn)逐漸向全國(guó)蔓延的趨勢(shì)。

顯然，作為房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條中的一環(huán)，在房地產(chǎn)行業(yè)低迷的大環(huán)境下，加上部分地產(chǎn)公司的“暴雷”導(dǎo)致房地產(chǎn)上下游面臨應(yīng)收賬款和壞賬的風(fēng)險(xiǎn)，裝飾裝修行業(yè)同樣難以獨(dú)善其身。

此外，行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)更加激烈（卷技術(shù)、卷價(jià)格、卷設(shè)計(jì)、卷營(yíng)銷）以及行業(yè)提供的產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的問題也是行業(yè)內(nèi)大多數(shù)企業(yè)深陷困境的原因。

于裝飾裝修行業(yè)來(lái)說，當(dāng)下面臨的危機(jī)是現(xiàn)實(shí)，也是時(shí)代使然。裝飾裝修企業(yè)所能做的事情一方面是穩(wěn)住現(xiàn)金流、優(yōu)化內(nèi)部管理、尋求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，另一方面則是從供應(yīng)鏈、產(chǎn)品、設(shè)計(jì)和交付服務(wù)多個(gè)環(huán)節(jié)入手，提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力，而這些都需要考驗(yàn)企業(yè)的真本事。

2024年前三季度，該行業(yè)24家A股樣本中，11家虧損，虧損率為45.8%。在13家盈利企業(yè)中，4家企業(yè)營(yíng)收下滑12%以上，超過了“營(yíng)收艱難線”。所以，艱難公司總數(shù)為14家（11+4=15），行業(yè)艱難度為62.5%（15/24=62.5%）。

第九名 軟件和信息服務(wù)業(yè)

行業(yè)艱難度64.8%

軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)是指利用計(jì)算機(jī)、通信網(wǎng)絡(luò)等技術(shù)對(duì)信息進(jìn)行生產(chǎn)、收集、處理、加工、存儲(chǔ)、運(yùn)輸、檢索和利用，并提供信息服務(wù)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。從細(xì)分領(lǐng)域看，中國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)收入構(gòu)成可分為軟件產(chǎn)品、信息技術(shù)服務(wù)、信息安全產(chǎn)品和服務(wù)及嵌入式系統(tǒng)軟件四類。

在今年半年報(bào)公布后，賽迪就發(fā)布過一個(gè)報(bào)告，354家相關(guān)的軟件上市公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示：上半年合計(jì)利潤(rùn)6.9億元，同比下跌91.62%，利潤(rùn)率只有0.23%，相當(dāng)于營(yíng)收100塊，最后留下的利潤(rùn)只有2毛3。

有業(yè)內(nèi)人士指出，2024年，中國(guó)軟件和IT服務(wù)業(yè)已經(jīng)從競(jìng)爭(zhēng)激烈的“紅海”變成了“血海”，這意味著競(jìng)爭(zhēng)更加殘酷，生存環(huán)境更加艱難。

過去得益于國(guó)家政策的有力推動(dòng)和市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的需求，鑄就了中國(guó)企業(yè)軟件行業(yè)的黃金時(shí)代。但如今，在高度不確定的市場(chǎng)環(huán)境下，大部分企業(yè)都進(jìn)入到降本增效階段，企業(yè)的生存面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，而在生存都是問題的情況下，在數(shù)字化建設(shè)上，企業(yè)也開始采取“守”勢(shì)，市場(chǎng)縮減、僧多肉少是整個(gè)行業(yè)都需要面對(duì)的現(xiàn)實(shí)。

另外，除去行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，軟件和信息服務(wù)業(yè)公司還要面對(duì)來(lái)自客戶（大廠）企業(yè)內(nèi)部數(shù)科公司的挑戰(zhàn)，且這些數(shù)科公司在滿足自身企業(yè)數(shù)字化需求的同時(shí)還具有一定的行業(yè)解決方案輸出能力，也在行業(yè)數(shù)字化市場(chǎng)攻城略地。

與此同時(shí)，低代碼開發(fā)平臺(tái)和人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，也將對(duì)傳統(tǒng)軟件行業(yè)構(gòu)成沖擊，可能將影響到部分軟件和IT服務(wù)行業(yè)公司的業(yè)務(wù)模式和盈利能力。

伴隨著外部市場(chǎng)空間縮小、利潤(rùn)不斷縮水，加上內(nèi)部面臨的組織和運(yùn)營(yíng)管理的壓力，如何突破自我，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型和可持續(xù)高速發(fā)展，是所有軟件和信息服務(wù)業(yè)在2025年需要直面的挑戰(zhàn)。

2024年前三季度，270家樣本公司中，134家虧損，虧損率為49.6%。136家盈利公司中，有42家的營(yíng)業(yè)收入下滑超過12%，即超過了“營(yíng)收艱難線”。艱難公司總數(shù)為176家（134+41=175），行業(yè)艱難度為65%（175/270=64.8%）。

第八名 游戲行業(yè)

行業(yè)艱難度65%

2024年一開年，全球游戲行業(yè)就迎來(lái)了裁員風(fēng)暴，而這也似乎預(yù)示著2024年游戲行業(yè)將進(jìn)入到一個(gè)更為艱難的境地。

之后的數(shù)據(jù)也在證實(shí)著這一點(diǎn)。

在游戲行業(yè)有多個(gè)實(shí)時(shí)更新和統(tǒng)計(jì)游戲業(yè)裁員動(dòng)態(tài)的網(wǎng)站。根據(jù)其中一個(gè)名叫Videogamelayoffs的網(wǎng)站統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年全年游戲行業(yè)裁員人數(shù)為10500人，2022年則為8500人。

2024年游戲行業(yè)裁員潮則更為兇猛，在12月初，根據(jù)知名游戲行業(yè)分析師Raj Patel最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年迄今為止的裁員人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了驚人的16776人，超過了2022和2023年的總和。他表示，“2024年的裁員人數(shù)，還差600人就是2023年的兩倍，然而這個(gè)月才剛開始?！?/span>

再回到國(guó)內(nèi)來(lái)看，從去年年底字節(jié)戰(zhàn)略性放棄游戲業(yè)務(wù)開始，再到今年多個(gè)大廠陸續(xù)傳出大裁員消息，可以說國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)同樣免不了“大動(dòng)干戈”。

盡管在今年游戲行業(yè)也出現(xiàn)過不少好消息，比如游戲科學(xué)的《黑神話·悟空》為整個(gè)游戲行業(yè)帶來(lái)一場(chǎng)視覺和體驗(yàn)上的饕餮盛宴，一戰(zhàn)狂攬70多億；再比如馬斯克帶著他的xAI“勇闖游戲圈”，宣布將成立一家AI驅(qū)動(dòng)的游戲工作室，為玩家創(chuàng)造“更加偉大的游戲體驗(yàn)”。

但整體來(lái)看，全球游戲業(yè)規(guī)模從2022年到2024年幾乎增長(zhǎng)停滯，甚至罕見下滑依舊是事實(shí)：

一方面，游戲市場(chǎng)飽和變革使得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，開發(fā)商為提高盈利能力，往往選擇縮減團(tuán)隊(duì)，將研發(fā)資源集中于收益更高的項(xiàng)目；另一方面，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性對(duì)游戲行業(yè)影響深遠(yuǎn)。受通貨膨脹、市場(chǎng)低迷及消費(fèi)信心不足等因素影響，玩家支出呈下降趨勢(shì)。這促使公司重新審視業(yè)務(wù)模式、調(diào)整戰(zhàn)略，進(jìn)而導(dǎo)致裁員增加。

2024年前三季度，26家樣本公司中，8家虧損。18家盈利公司中，9家營(yíng)業(yè)收入下滑超過12%，即超過了“營(yíng)收艱難線”。艱難公司總數(shù)為17家（8+9=17），行業(yè)艱難度為65%（17/26=65.3%）。

第七名 水泥行業(yè)

行業(yè)艱難度66.7%

作為我國(guó)重要的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)之一，水泥行業(yè)也屬于建筑材料工業(yè)，該行業(yè)主要的兩大需求來(lái)自房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（地方市政），而這兩大需求方的支持在近幾年每一年都比上一年更為謹(jǐn)慎和收縮。

并且無(wú)論是房地產(chǎn)債務(wù)，還是地方債務(wù)的化解都需要通過時(shí)間換空間的長(zhǎng)期過程，加上房地產(chǎn)需求短期內(nèi)還處于緩慢恢復(fù)階段，政府部門對(duì)于大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施也更加審慎對(duì)待。所以未來(lái)，水泥需求將持續(xù)下滑，市場(chǎng)容量不斷壓縮，產(chǎn)能加速出清，水泥行業(yè)將長(zhǎng)期艱難。

24家樣本公司中，9家虧損，虧損率為37.5%。未虧損的公司中，有7家營(yíng)收同比下滑超過12%。艱難公司共計(jì)18家（9+7=16），行業(yè)艱難度為66.7%（16/24 =66.7%）。

第六名 教育行業(yè)

行業(yè)艱難度 66.7%

從2021年雙減等一系列政策出臺(tái)開始，教培行業(yè)的發(fā)展就急轉(zhuǎn)直下；2022年，整個(gè)教育行業(yè)形勢(shì)更為嚴(yán)峻；但正如生命總會(huì)自己尋找出路，2023年，教育行業(yè)開始分化，2024年，我們能夠看到一個(gè)更清晰的分化過程。

一方面，幼兒教育和早教行業(yè)受到低出生率和相關(guān)政策的影響，整個(gè)行業(yè)從低速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向停滯，再逐漸收縮。

根據(jù)教育部數(shù)據(jù)，2023年全國(guó)幼兒園、小學(xué)數(shù)量分別為27.44萬(wàn)所、14.35萬(wàn)所。2022年，這兩個(gè)數(shù)字還分別為28.92和14.91萬(wàn)所。

這意味著一年間，幼兒園減少了1.48萬(wàn)所，小學(xué)減少了5600所，并且低出生率的沖擊還將隨著時(shí)間發(fā)展從幼兒園逐漸波及到小學(xué)，并向著初高中蔓延。

也因此，基礎(chǔ)教育的校外培訓(xùn)和民辦義務(wù)教育在受到政策的制約和低出生率的傳導(dǎo)，未來(lái)市場(chǎng)容量也有限，且不斷縮減。

另一方面，考公、考研、從業(yè)資格等考試培訓(xùn)教育，在當(dāng)前高校畢業(yè)生規(guī)模不斷創(chuàng)新高、就業(yè)壓力增加的情況下，行業(yè)的發(fā)展整體上來(lái)看比較樂觀。

職業(yè)教育本應(yīng)該是一個(gè)供需兩旺的市場(chǎng)，但目前的職業(yè)教育存在諸多問題:

第一，職業(yè)教育無(wú)法像大學(xué)教育一樣，提升受教育者的身份，“第一學(xué)歷歧視”問題依然層出不窮；

第二，職業(yè)教育培訓(xùn)的職位往往是廚師、美容美發(fā)、機(jī)械操作等門檻較低的產(chǎn)業(yè)，而門檻低意味著收入和社會(huì)地位等都相對(duì)低，年輕人渴望更高收入、帶來(lái)更高社會(huì)地位的工作；

第三，最本質(zhì)的問題還是教育與市場(chǎng)需求的不匹配。

好的教育依舊是中國(guó)最稀缺的資源。

教育不僅應(yīng)該教授知識(shí)，更應(yīng)培養(yǎng)創(chuàng)新能力和人格。教育可以帶來(lái)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，中國(guó)未來(lái)產(chǎn)業(yè)宏圖的崛起，也需要建立“千人千面”的人才培養(yǎng)體系，實(shí)現(xiàn)因材施教，而這可以從更底層解決貧富差距問題，幫助中國(guó)跨越中等收入陷阱。

2024年前三季度，教育行業(yè)18家樣本公司中，9家虧損。9家盈利公司中，3家的營(yíng)業(yè)收入下滑超過了12%，即超過了“營(yíng)收艱難線”。艱難公司總數(shù)為12家（9+3=12），行業(yè)的艱難度為66.7%（12/18=66.7%）。

第五名 影視院線

行業(yè)艱難度73.7%

影視院線不屬于非必需文化消費(fèi)產(chǎn)品和場(chǎng)景，容易受到居民收入和消費(fèi)信心的影響。在宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)疲弱之下，居民的收入和對(duì)未來(lái)的預(yù)期也持保守謹(jǐn)慎態(tài)度，影視院線行業(yè)自然也受到了影響。

在今年上半年，就有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)內(nèi)地電影總票房為237.73億，同比2023年下降了9.5%，恢復(fù)到2019年的76%；觀影人次5.48億，同比下降9.27%。

還有人對(duì)比近十年內(nèi)地票房數(shù)據(jù)，除去特殊時(shí)期，2024年票房總額也獲將創(chuàng)下十年以來(lái)最低。

爆款匱乏，頭部影片對(duì)電影大盤拉動(dòng)力不足是2024年市場(chǎng)票房走低的主要原因之一，此外短?。ǘ桃曨l）的流行發(fā)展和盜版問題也是影響電影市場(chǎng)下滑的重要原因。比如在11月份，張藝謀就呼吁觀眾進(jìn)電影院，而不是在手機(jī)上看3分鐘的電影解說。

北京大學(xué)電影與文化研究中心主任戴錦華曾在一次采訪中講到：“迄今為止，電影仍然是最具公眾性的藝術(shù)形態(tài)。”但在未來(lái)10年，這一最具公眾性的藝術(shù)形態(tài)將何去何從是擺在每一個(gè)影視從業(yè)者面前的問題。

2024年前三季度，影視院線行業(yè)19家樣本公司中，有9家虧損，虧損率為47.3%。在10家盈利企業(yè)中，5家營(yíng)業(yè)收入同比下滑12%以上。艱難公司總數(shù)為14家（9+5=14），行業(yè)艱難度為73.7%（14/19=73.7%）。

第四名 動(dòng)物保健

行業(yè)艱難度76.9%

這大概是一個(gè)容易被證券分析師們和大眾忽略的行業(yè)。動(dòng)物保健行業(yè)主要分為獸用生物制品、獸用化學(xué)藥品和中獸藥三類。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，中國(guó)的動(dòng)物保健市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到千億級(jí)別，年均增長(zhǎng)率超過10%。但是這樣的增長(zhǎng)背后，卻是一個(gè)充滿挑戰(zhàn)的市場(chǎng)格局。

中國(guó)動(dòng)物保健行業(yè)有1700多家企業(yè)參與競(jìng)爭(zhēng)，但真正具備行業(yè)影響力的頭部企業(yè)卻乏善可陳。

大量的中小企業(yè)蜂擁進(jìn)入這一行業(yè)，但受到市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜、研發(fā)投入不足等因素，企業(yè)難以形成規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，從而導(dǎo)致行業(yè)存在較為嚴(yán)重的產(chǎn)品同質(zhì)化問題，這使得行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向價(jià)格而非品質(zhì)的同時(shí)，也讓行業(yè)的產(chǎn)能過程問題越來(lái)越顯著，嚴(yán)重?fù)p害了行業(yè)的健康發(fā)展，但另一方面，隨著寵物行業(yè)的快速發(fā)展，動(dòng)物保健行業(yè)也將迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

13家樣本公司中，5家虧損，虧損率38.4%，在盈利的8家公司中，5家超越了“營(yíng)收艱難線”。艱難公司總計(jì)10家（5+5=10），行業(yè)艱難度為76.9%（10/13=76.9%）。

第三名 普通鋼鐵

行業(yè)艱難度82.6%

2024年前三季度我國(guó)鋼材產(chǎn)量10.44億噸，同比下降0.1%。但由于鋼材受鋼價(jià)繼續(xù)下跌以及鐵礦石、煤炭等原燃料價(jià)格整體有所回落的共同影響，成本降幅仍低于價(jià)格，鋼鐵行業(yè)整體效益還是下滑狀態(tài)，鋼鐵企業(yè)面臨較嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

鋼材行業(yè)的發(fā)展主要還是靠房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施拉動(dòng)。因此，在未來(lái)一段時(shí)間鋼鐵行業(yè)都面臨需求不足的問題。鋼鐵行業(yè)需要依靠科技創(chuàng)新，擴(kuò)寬應(yīng)用場(chǎng)景。技術(shù)創(chuàng)新不足的企業(yè)將長(zhǎng)期艱難慘淡。

2024年前三季度，該行業(yè)23家樣本公司，15家虧損，虧損率為65%。盈利的8家公司中有4家營(yíng)收下滑12%以上，超過“艱難線”。艱難公司總數(shù)為19家（15+4=19），行業(yè)艱難度為82.6%（19/23=82.6%）

第二名 焦炭業(yè)

行業(yè)艱難度85.7%

焦炭行業(yè)的上游是煤炭（焦煤），下游主要是鋼鐵。2024年鋼鐵需求不足，價(jià)格下跌。焦炭?jī)r(jià)格隨鋼鐵價(jià)格走弱。與2023年相比，該行業(yè)主要原料焦煤的價(jià)格雖然有所下降，但成本下降幅度小于產(chǎn)品價(jià)格的下降幅度。

有些焦炭企業(yè)擁有焦煤產(chǎn)能，還有些企業(yè)的焦煤依靠母公司劃撥，這類企業(yè)的情況相對(duì)較好。而那些焦煤主要依賴于外部采購(gòu)的焦炭企業(yè)盈利困難。

在7家樣本公司中，5家虧損，虧損率71.4%。2家盈利企業(yè)中，1家營(yíng)收同比下滑12%以上。艱難企業(yè)數(shù)量6家（5+1=6），行業(yè)艱難度85.7%（6/7=85.7%）。

從歷史看，鋼鐵價(jià)格下行，焦炭企業(yè)的日子就比較艱難。而未來(lái)一段時(shí)間，鋼鐵行業(yè)會(huì)比較低迷，所以焦炭行業(yè)也會(huì)隨之低迷。

第一名 民營(yíng)房地產(chǎn)

艱難度難以描述

如果按照本文行業(yè)艱難度的定義，房地產(chǎn)行業(yè)排不進(jìn)前三。這其中有兩個(gè)原因：

第一，很多頭部房企并未在A股上市；第二，國(guó)有房企仍有余力，情況還不算糟糕。

但是，為什么要說民營(yíng)房地產(chǎn)是2024年最艱難的行業(yè)呢？有兩點(diǎn)原因：

第一，“艱難度”衡量的是某行業(yè)中虧損企業(yè)和營(yíng)收艱難線以下的企業(yè)占比。但房地產(chǎn)行業(yè)的主要問題不是虧損，而是流動(dòng)性困難、債務(wù)違約。

并且在國(guó)內(nèi)的諸多民營(yíng)房企中，這成為了一種普遍現(xiàn)象。而債務(wù)違約的艱難顯然和虧損、營(yíng)收下降不在一個(gè)量級(jí)之上。所以，如果把民營(yíng)房企作為一個(gè)行業(yè)，其艱難必然排在第一。

第二，房地產(chǎn)行業(yè)具有特殊性，其營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)并不能及時(shí)反映2024年的情況。房子賣出去之后并不計(jì)入營(yíng)業(yè)收入，而需要等房屋交付之后才能計(jì)入。

房地產(chǎn)行業(yè)的各項(xiàng)數(shù)據(jù)仍在下行。2021年房地產(chǎn)銷售額達(dá)到18.1萬(wàn)億的高峰，2022、23年以每年5、6萬(wàn)億的份額下降，而在2024年1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資額又下降了10.1%，銷售額下降了17.1%。

房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)達(dá)20余年的高速發(fā)展已經(jīng)走到盡頭，市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)也不會(huì)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。但中國(guó)城市住宅的改善性需求仍然存在，自2024年10月以來(lái)，在國(guó)家發(fā)布一攬子樓市新政的影響下，我們也看到許多一二線城市的住宅成交量開始回升。當(dāng)信心恢復(fù)后，房地產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模也不會(huì)出現(xiàn)大幅萎縮的情況。

結(jié)語(yǔ)

正如托爾斯泰說的：“幸福的人都是相似的，不幸的人各有各的不幸。”

人是如此，行業(yè)亦如此，舒適的行業(yè)是相似的，但艱難的行業(yè)，各有各的艱難。有些行業(yè)的艱難是一時(shí)的，比如動(dòng)物保健行業(yè)；有的行業(yè)艱難必然會(huì)得到調(diào)整，只是看行業(yè)的變革情況，比如游戲和教育；有些行業(yè)跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)，比如影視院線；還有些行業(yè)的艱難是長(zhǎng)期的，結(jié)構(gòu)性問題，比如裝修裝飾。

經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時(shí)期都會(huì)給未來(lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展留下隱患，比如收入差距分化、債務(wù)問題，中國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣不例外。

面對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)整中出現(xiàn)的挑戰(zhàn)，以及部分行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整影響出現(xiàn)周期下行，很多行業(yè)的從業(yè)者可能都會(huì)感覺到愈發(fā)內(nèi)卷、艱難，甚至?xí)霈F(xiàn)轉(zhuǎn)行、換賽道的想法。

盡管經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)過程中的陣痛是煎熬的，但是過去有很多案例都表明，一旦熬過去了，恢復(fù)的速度也往往超越預(yù)期：

比如二戰(zhàn)結(jié)束時(shí)，悲觀情緒籠罩歐洲，甚至有人認(rèn)為僅僅清理德國(guó)柏林市區(qū)的瓦礫就要用20年時(shí)間，但結(jié)果1948年西德結(jié)束軍事管制之后，立刻爆發(fā)出驚人的活力，1951年西德的工業(yè)生產(chǎn)總值就超過了戰(zhàn)前德國(guó)。

一個(gè)國(guó)家的繁榮崛起是一個(gè)大周期，在這個(gè)過程中會(huì)又產(chǎn)生多個(gè)小周期，但小周期始終改變不了大周期本身。

而隨著國(guó)家在2024年年底經(jīng)濟(jì)會(huì)議上，提出為2025年經(jīng)濟(jì)工作采取更加積極的財(cái)政政策、適度寬松的貨幣政策以及積極對(duì)內(nèi)改革和對(duì)外擴(kuò)大開放等更多積極有為的政策和規(guī)劃。

2025年，仍然值得期待！

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