來源丨貝果財經（ID：beiguoshipin）
作者丨貝果看世界
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俄烏沖突升級，波及全球金融市場。

2月24日，隨著俄羅斯總統(tǒng)普京決定在烏克蘭東部頓巴斯地區(qū)發(fā)起“特別軍事行動”，引發(fā)全球資本市場巨震。俄羅斯MOEX指數盤中一度跌幅超過50%。香港恒生指數跌3.21％；澳大利亞標普200指數跌2.99％，新西蘭50指數跌3.31％。歐洲股市大幅低開，俄羅斯RTS指數跌幅擴大至50％，俄羅斯MOEX指數跌45％。美股期貨大跌。

俄烏局勢惡化，避險類資產卻走出上漲行情，歐洲天然氣價格暴漲41%，布倫特油價站上100美元關口，創(chuàng)逾8年新高至102.08美元/桶；國內期貨原油跟漲，盤中最高觸及610.8元/桶，創(chuàng)合約歷史新高。

大宗商品相關期貨全線上漲。CBOT小麥5月合約觸及漲停，漲幅5.65%；CBOT玉米主力合約觸及漲停，漲幅5.03%；美國大豆期貨上漲2.16%至1706.12美元。

大炮一響，黃金萬兩。作為避險資產的黃金也大幅沖高，現貨黃金、現貨白銀、COMEX黃金、COMEX白銀漲幅均擴大至2%；現貨黃金逼近1940美元關口。

通常來說，地緣政治風險對金價上行的推動往往是短暫的，中長期來看，市場更關注高企通脹和美聯(lián)儲加息進程的影響，因此，如果后續(xù)俄烏局勢沒有出現進一步沖突，避險情緒未得到進一步加強，那么黃金市場就很難迎來真正的突破，趨勢性變化尚未出現。

也意味著，短期內這一地區(qū)局勢很難有明顯緩和，也就表明了避險情緒將在下方為黃金市場提供堅固的支撐。

國泰君安期貨分析指出，事件型脈沖式的避險需求會對黃金價格造成短時的拉升，但能否形成趨勢性影響，需要看到兩個驅動點：第一，引發(fā)避險的事件進一步升級；第二，避險驅動與利率驅動形成共振，這樣也能賦予黃金更好的上漲彈性。

機構普遍呼吁投資者應避免過度反應，進而避免極端情形的發(fā)生，在市場不確定性仍然比較多的背景下，投資者還是應當注意各類資產均衡配置，不要盲目押注避險交易。

俄烏危機之所以引發(fā)全球市場如此大的波動，其核心在于全球投資者的兩個擔心：市場擔心此后俄羅斯與烏克蘭，乃至其引發(fā)戰(zhàn)火的風險；市場擔心普京此舉，將引發(fā)美、歐空前嚴厲的制裁，如：將俄羅斯原油剔除全球原油供應系統(tǒng)，這將改變原油等大宗商品供求，并加劇全球通脹。

瑞銀集團日前發(fā)表觀點稱，從歷史上看，“過度反應”是投資者在應對地緣沖突時的最大風險。瑞銀通過評估表示，在極端風險情景下，可能迫使西方接受俄羅斯能源供給中斷。如果布倫特油價在2個季度內升至125美元/桶或更高，將導致全球經濟增長下降約0.5個百分點。通脹走高還將影響消費者的消費能力，風險溢價升高和全球盈利預期降低可能對股市構成更持久的傷害。

中金公司研報指出，從資產避險的角度，針對當前的不確定性，傳統(tǒng)避險資產、VIX波動率指數以及此次可能受益于供給溢價的原油或能起到一定避險效果。不過需要注意的是，通脹預期和緊縮升溫可能會使得國債的避險效果打一定折扣。

在此形勢下，A股還穩(wěn)得住嗎？后續(xù)如何投資？

市場普遍觀點認為，短期俄烏局勢突然升級，全球市場重挫。不過，下跌更多的還是情緒的宣泄，歷來地緣政治沖突對A股影響有限，目前市場基本面穩(wěn)定，非理性下跌反而是戰(zhàn)略性分批配置的好時機。

巨豐投顧指出，A股對于戰(zhàn)爭以及災害的反應整體還是免疫的。從歷史角度看，在“911事件”反應最為劇烈的十天里，全球市場大跌超10%，但A股下跌不到3%；在2003年伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)1個月后，A股上漲9%，漲幅幾乎全球領先。地緣政治沖突對A股也會有影響，但是整體影響有限。

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