來(lái)源丨無(wú)冕財(cái)經(jīng)（ID：wumiancaijing）
作者丨郭俊宇
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一家年?duì)I收2000多億的民企，被海外投機(jī)資本盯上了。

3月8日，浙江富豪項(xiàng)光達(dá)和他的青山控股集團(tuán)，因?yàn)閭惗亟饘俳灰姿逆嚻贩N價(jià)格瘋狂上漲，迅速被推上熱搜。

起因是青山控股在倫敦金屬交易所大量做空鎳品種，進(jìn)行套期保值，而俄烏局勢(shì)的變化給了海外資本狙擊的機(jī)會(huì)，青山控股可能因此遭受巨額虧損。

3月9日，據(jù)多家媒體報(bào)道，青山控股將對(duì)倫鎳逼空事件做官方聲明，具體形式和時(shí)間暫未定。

從鎳價(jià)上漲的瘋狂程度，以及之前的零星線索看，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是一次有預(yù)謀的“資本獵殺”行動(dòng)。

向來(lái)低調(diào)、并且位居世界500強(qiáng)企業(yè)的青山控股，為何成為目標(biāo)？

蓄謀已久的“獵殺”？

受俄烏沖突影響，從3月7日開(kāi)始，期貨市場(chǎng)就在上演著一場(chǎng)史無(wú)前例的逼空行情。

倫敦金屬交易所（LME）鎳品種的價(jià)格在3月7日大漲74%后，隔日再度暴漲，盤(pán)中接連突破5萬(wàn)美元、6萬(wàn)美元、7萬(wàn)美元、8萬(wàn)美元，最高漲至10萬(wàn)美元/噸，當(dāng)天最大漲幅超過(guò)110%，最后回落至8萬(wàn)美元/噸左右。

從上面這張圖就能看出，短短兩天時(shí)間，倫鎳的價(jià)格從3萬(wàn)美元/噸漲到了8萬(wàn)美元/噸。

每次大宗商品價(jià)格劇烈波動(dòng)的時(shí)候，幾乎都是投機(jī)資本的“獵殺時(shí)刻”。在如此猛烈的漲勢(shì)之下，鎳空頭可以說(shuō)是毫無(wú)還手之力。

向來(lái)低調(diào)的青山控股，因?yàn)槌钟写罅挎嚳諉伪痪砣腼L(fēng)暴中心。市場(chǎng)傳聞，青山控股為了對(duì)沖生產(chǎn)過(guò)程中鎳價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)了20萬(wàn)噸鎳礦空單。

目前青山生產(chǎn)的主要是紅土鎳礦、鎳生鐵以及高冰鎳產(chǎn)品，這些產(chǎn)品無(wú)法在倫敦金屬交易所進(jìn)行交割。

厚石天成投資總經(jīng)理侯延軍亦表示，全世界一年有90萬(wàn)噸電解鎳產(chǎn)能，能交割認(rèn)證的有50萬(wàn)噸，其中俄鎳產(chǎn)能20萬(wàn)噸。但俄羅斯因?yàn)槭艿街撇?，這部分產(chǎn)能無(wú)法運(yùn)出。

所以，海外資本就利用這個(gè)機(jī)會(huì)，賭在俄鎳缺乏的情況下，青山無(wú)法在合約到期之時(shí)，籌集到足夠的低價(jià)鎳礦石進(jìn)行現(xiàn)貨交割。

由于無(wú)法交割，隨著鎳價(jià)的暴漲，再加上杠桿效應(yīng)，青山控股手中的空單可能讓其虧損數(shù)百億。

這場(chǎng)博弈的另一端，矛頭指向了國(guó)際能源巨頭嘉能可。市場(chǎng)傳聞嘉能可在逼倉(cāng)青山，盯上了青山鋼鐵印尼鎳礦的60%股權(quán)。然而，嘉能可則表示傳聞毫無(wú)根據(jù)。

就算不是嘉能可，也另有其人。因?yàn)檫@次的鎳價(jià)上漲已經(jīng)不是基本面可以解釋的了。業(yè)內(nèi)人士也表示，過(guò)去兩天的鎳價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重脫離基本面，只剩下情緒的宣泄與資金的博弈。

借用中國(guó)最大鎳礦貿(mào)易商寧波力勤董事長(zhǎng)蔡建勇的話來(lái)說(shuō)，這是一次海外資本對(duì)中國(guó)鎳產(chǎn)業(yè)布局周密的獵殺行動(dòng)。

多頭很可能從1月份就開(kāi)始布局。LME公布的數(shù)據(jù)顯示，自1月10日開(kāi)始，某單一客戶持有的鎳期貨倉(cāng)單占比，從30%-39%逐漸增加，到1月19日達(dá)到50%-80%。1月13日，該客戶在到期日最近的3張鎳期貨合約上持有的凈多頭寸與倉(cāng)單總和，占總倉(cāng)單的比例已超過(guò)90%。

2月中旬，彭博社在《“大佬”交易員對(duì)陣神秘鎳囤貨商》一文中也指出，青山控股積累了大量的空單。這篇文章當(dāng)時(shí)就發(fā)出警告，項(xiàng)光達(dá)正站在大勢(shì)的對(duì)立面上。

那投機(jī)資本為什么會(huì)等到這兩天才動(dòng)手？

因?yàn)?月9日是期鎳的交割日，臨近期貨交割時(shí)間的前幾天，往往是逼空的最好時(shí)機(jī)，可以讓空頭沒(méi)有足夠的時(shí)間采取應(yīng)對(duì)措施。

獲得“喘息”

然而，就在所有人都認(rèn)為青山控股損失慘重之際，LME（倫敦金屬交易所）作出了一項(xiàng)令人意想不到的舉動(dòng)。

3月8日晚間，LME宣布，取消所有在英國(guó)時(shí)間2022年3月8日凌晨00:00（即北京時(shí)間3月8日早上8點(diǎn)）或之后在場(chǎng)外交易和LME select屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易。

同時(shí)，LME還將推遲原定于3月9日交割的所有現(xiàn)貨鎳合約的交割。LME在公告中表示，目前清算所的所有成員均完全符合各自的保證金要求。

此外，即使重新恢復(fù)交易后，交易開(kāi)始時(shí)只會(huì)在歐洲時(shí)間段進(jìn)行，并且還設(shè)置了10%的每日價(jià)格波動(dòng)限制。也就是說(shuō)，即便恢復(fù)交易，倫鎳也不可能再像前兩天那樣瘋狂上漲了。

值得一提的是，倫敦金屬交易所背后的母公司是港交所。

業(yè)內(nèi)人士表示，如果將倫敦鎳3月8日的交易全部作廢的話，那就是依托3月7日的結(jié)算價(jià)。LME鎳3月7日的收盤(pán)價(jià)為50300美元/噸，結(jié)算價(jià)則為48078美元/噸。

在LME宣布3月8日交易作廢前，市場(chǎng)傳聞青山控股的預(yù)計(jì)虧損將高達(dá)80億美元，折合成人民幣約505億元。

即便是按照3月7日的結(jié)算價(jià)，青山控股的虧損依然不小。據(jù)“銀柿財(cái)經(jīng)”消息，華南某期貨公司副總透露，在倫鎳到達(dá)18000美元/噸左右時(shí)，青山就開(kāi)始在倫敦盤(pán)做套保。

不過(guò)，青山控股至少獲得了幾天喘息的機(jī)會(huì)。多頭的這次“獵殺行動(dòng)”，也隨著LME的一紙公告被迫提前結(jié)束。

至于青山控股的具體損失有多大，或許只能等該公司的公告了。

3月8日下午，青山實(shí)業(yè)董事局主席項(xiàng)光達(dá)向第一財(cái)經(jīng)表示，“老外的確有些動(dòng)作，正在積極協(xié)調(diào)。青山是家優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)，倉(cāng)位和經(jīng)營(yíng)都沒(méi)有問(wèn)題?！?/span>

3月9日，據(jù)媒體報(bào)道，青山控股將對(duì)倫鎳逼空事件做官方聲明，但具體形式和時(shí)間未定。

為何遭遇狙擊？

經(jīng)過(guò)這次逼空事件后，向來(lái)低調(diào)的青山控股被推到了聚光燈下。

從3月7日開(kāi)始，微信指數(shù)顯示，“青山控股”的搜索量呈指數(shù)級(jí)上升，達(dá)到了近2000萬(wàn)，而在這次事件之前，它幾乎就是一家“無(wú)人問(wèn)津”的企業(yè)。

事實(shí)上，青山坐擁著令人難以想象的龐大產(chǎn)業(yè)。

公開(kāi)資料顯示，青山控股集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最早一批從事不銹鋼生產(chǎn)的民營(yíng)企業(yè)，如今已經(jīng)發(fā)展成全球不銹鋼行業(yè)的巨頭。

海通國(guó)際的數(shù)據(jù)顯示，2020年，全國(guó)不銹鋼粗鋼總產(chǎn)量為3013.9萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)量約60%，其中青山控股不銹鋼粗鋼產(chǎn)量達(dá)1080萬(wàn)噸，約占中國(guó)市場(chǎng)供應(yīng)量的35.8%，這也意味著，青山控股的不銹鋼產(chǎn)量約占到全球產(chǎn)量的21%。

除了不銹鋼外，青山控股還有兩大主業(yè)，分別是鎳生鐵和新能源。

據(jù)該公司披露，其2021年的鎳當(dāng)量產(chǎn)量可達(dá)到60萬(wàn)噸，2022年達(dá)到85萬(wàn)噸，2023年將躍升至110萬(wàn)噸。

根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布的初步數(shù)據(jù)，2021年球礦山鎳產(chǎn)量達(dá)到270萬(wàn)噸，青山控股的鎳產(chǎn)量已占到全球約22%。在全球鎳儲(chǔ)量最高的印尼，青山集團(tuán)擁有當(dāng)?shù)刈畲蟮牡V藏開(kāi)采和所有權(quán)。

青山控股的崛起，打破了國(guó)際鎳礦企業(yè)對(duì)中國(guó)企業(yè)的價(jià)格壟斷，讓中國(guó)的鎳相關(guān)制造業(yè)不用再被動(dòng)接受國(guó)際鎳價(jià)的波動(dòng)。

正如項(xiàng)光達(dá)曾表示，以前國(guó)外礦企賣給國(guó)內(nèi)企業(yè)的鎳是50萬(wàn)元/噸，其實(shí)成本也就15000元。青山控股崛起后，才把鎳的價(jià)格給打下來(lái)。

此外，青山控股集團(tuán)在新能源汽車電池領(lǐng)域也有著舉足輕重的影響力。

在新能源汽車電池領(lǐng)域，鎳是一種非常重要的原料，金屬鎳在電池總成本中占比近30%，高鎳、超高鎳電池占比更高。

特斯拉CEO馬斯克也曾表示，鎳原料的短缺，成為電動(dòng)車電池生產(chǎn)的最大障礙之一。

而掌握了大量鎳礦資源的青山控股集團(tuán)，僅僅通過(guò)兩家子公司，就拿捏了新能源汽車電池的幾乎整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。

青山控股成立了一家專門(mén)負(fù)責(zé)生產(chǎn)金屬鎳的新能源公司——永青科技，再往下還有一家負(fù)責(zé)新能源汽車電池生產(chǎn)的瑞浦能源。

永青科技可以說(shuō)是掌握了半個(gè)新能源汽車電池行業(yè)的命脈，規(guī)模較大的正極前驅(qū)體生產(chǎn)商格林美、中偉股份、華友鈷業(yè)等都是它的客戶，連電池巨頭寧德時(shí)代都想跟永青合作。

2020年10月份，瑞浦能源僅成立3年，其鋰電池裝機(jī)量就已經(jīng)擠進(jìn)前五，出貨量更是超越松下、LG化學(xué)等巨頭。

瑞浦能源還拿到了吉利汽車、廣汽集團(tuán)等新能源車企的訂單，而且在今年2月份，它還拿到了一筆22億元的融資，上汽集團(tuán)為領(lǐng)投方。

由此可見(jiàn)，青山控股所涉及到的產(chǎn)業(yè)鏈有多復(fù)雜。

對(duì)于海外資本來(lái)說(shuō)，如果他們這次狙擊青山的計(jì)劃成功了，不僅能夠在資本市場(chǎng)獲得暴利，還能借機(jī)打壓青山的鎳產(chǎn)業(yè)鏈布局。

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