來源丨無冕財經(jīng)（ID：wumiancaijing）
作者丨郭俊宇
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一家年營收2000多億的民企，被海外投機資本盯上了。

3月8日，浙江富豪項光達和他的青山控股集團，因為倫敦金屬交易所的鎳品種價格瘋狂上漲，迅速被推上熱搜。

起因是青山控股在倫敦金屬交易所大量做空鎳品種，進行套期保值，而俄烏局勢的變化給了海外資本狙擊的機會，青山控股可能因此遭受巨額虧損。

3月9日，據(jù)多家媒體報道，青山控股將對倫鎳逼空事件做官方聲明，具體形式和時間暫未定。

從鎳價上漲的瘋狂程度，以及之前的零星線索看，一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這是一次有預(yù)謀的“資本獵殺”行動。

向來低調(diào)、并且位居世界500強企業(yè)的青山控股，為何成為目標(biāo)？

蓄謀已久的“獵殺”？

受俄烏沖突影響，從3月7日開始，期貨市場就在上演著一場史無前例的逼空行情。

倫敦金屬交易所（LME）鎳品種的價格在3月7日大漲74%后，隔日再度暴漲，盤中接連突破5萬美元、6萬美元、7萬美元、8萬美元，最高漲至10萬美元/噸，當(dāng)天最大漲幅超過110%，最后回落至8萬美元/噸左右。

從上面這張圖就能看出，短短兩天時間，倫鎳的價格從3萬美元/噸漲到了8萬美元/噸。

每次大宗商品價格劇烈波動的時候，幾乎都是投機資本的“獵殺時刻”。在如此猛烈的漲勢之下，鎳空頭可以說是毫無還手之力。

向來低調(diào)的青山控股，因為持有大量鎳空單被卷入風(fēng)暴中心。市場傳聞，青山控股為了對沖生產(chǎn)過程中鎳價下跌的風(fēng)險，開了20萬噸鎳礦空單。

目前青山生產(chǎn)的主要是紅土鎳礦、鎳生鐵以及高冰鎳產(chǎn)品，這些產(chǎn)品無法在倫敦金屬交易所進行交割。

厚石天成投資總經(jīng)理侯延軍亦表示，全世界一年有90萬噸電解鎳產(chǎn)能，能交割認(rèn)證的有50萬噸，其中俄鎳產(chǎn)能20萬噸。但俄羅斯因為受到制裁，這部分產(chǎn)能無法運出。

所以，海外資本就利用這個機會，賭在俄鎳缺乏的情況下，青山無法在合約到期之時，籌集到足夠的低價鎳礦石進行現(xiàn)貨交割。

由于無法交割，隨著鎳價的暴漲，再加上杠桿效應(yīng)，青山控股手中的空單可能讓其虧損數(shù)百億。

這場博弈的另一端，矛頭指向了國際能源巨頭嘉能可。市場傳聞嘉能可在逼倉青山，盯上了青山鋼鐵印尼鎳礦的60%股權(quán)。然而，嘉能可則表示傳聞毫無根據(jù)。

就算不是嘉能可，也另有其人。因為這次的鎳價上漲已經(jīng)不是基本面可以解釋的了。業(yè)內(nèi)人士也表示，過去兩天的鎳價已經(jīng)嚴(yán)重脫離基本面，只剩下情緒的宣泄與資金的博弈。

借用中國最大鎳礦貿(mào)易商寧波力勤董事長蔡建勇的話來說，這是一次海外資本對中國鎳產(chǎn)業(yè)布局周密的獵殺行動。

多頭很可能從1月份就開始布局。LME公布的數(shù)據(jù)顯示，自1月10日開始，某單一客戶持有的鎳期貨倉單占比，從30%-39%逐漸增加，到1月19日達到50%-80%。1月13日，該客戶在到期日最近的3張鎳期貨合約上持有的凈多頭寸與倉單總和，占總倉單的比例已超過90%。

2月中旬，彭博社在《“大佬”交易員對陣神秘鎳囤貨商》一文中也指出，青山控股積累了大量的空單。這篇文章當(dāng)時就發(fā)出警告，項光達正站在大勢的對立面上。

那投機資本為什么會等到這兩天才動手？

因為3月9日是期鎳的交割日，臨近期貨交割時間的前幾天，往往是逼空的最好時機，可以讓空頭沒有足夠的時間采取應(yīng)對措施。

獲得“喘息”

然而，就在所有人都認(rèn)為青山控股損失慘重之際，LME（倫敦金屬交易所）作出了一項令人意想不到的舉動。

3月8日晚間，LME宣布，取消所有在英國時間2022年3月8日凌晨00:00（即北京時間3月8日早上8點）或之后在場外交易和LME select屏幕交易系統(tǒng)執(zhí)行的鎳交易。

同時，LME還將推遲原定于3月9日交割的所有現(xiàn)貨鎳合約的交割。LME在公告中表示，目前清算所的所有成員均完全符合各自的保證金要求。

此外，即使重新恢復(fù)交易后，交易開始時只會在歐洲時間段進行，并且還設(shè)置了10%的每日價格波動限制。也就是說，即便恢復(fù)交易，倫鎳也不可能再像前兩天那樣瘋狂上漲了。

值得一提的是，倫敦金屬交易所背后的母公司是港交所。

業(yè)內(nèi)人士表示，如果將倫敦鎳3月8日的交易全部作廢的話，那就是依托3月7日的結(jié)算價。LME鎳3月7日的收盤價為50300美元/噸，結(jié)算價則為48078美元/噸。

在LME宣布3月8日交易作廢前，市場傳聞青山控股的預(yù)計虧損將高達80億美元，折合成人民幣約505億元。

即便是按照3月7日的結(jié)算價，青山控股的虧損依然不小。據(jù)“銀柿財經(jīng)”消息，華南某期貨公司副總透露，在倫鎳到達18000美元/噸左右時，青山就開始在倫敦盤做套保。

不過，青山控股至少獲得了幾天喘息的機會。多頭的這次“獵殺行動”，也隨著LME的一紙公告被迫提前結(jié)束。

至于青山控股的具體損失有多大，或許只能等該公司的公告了。

3月8日下午，青山實業(yè)董事局主席項光達向第一財經(jīng)表示，“老外的確有些動作，正在積極協(xié)調(diào)。青山是家優(yōu)秀的中國企業(yè)，倉位和經(jīng)營都沒有問題。”

3月9日，據(jù)媒體報道，青山控股將對倫鎳逼空事件做官方聲明，但具體形式和時間未定。

為何遭遇狙擊？

經(jīng)過這次逼空事件后，向來低調(diào)的青山控股被推到了聚光燈下。

從3月7日開始，微信指數(shù)顯示，“青山控股”的搜索量呈指數(shù)級上升，達到了近2000萬，而在這次事件之前，它幾乎就是一家“無人問津”的企業(yè)。

事實上，青山坐擁著令人難以想象的龐大產(chǎn)業(yè)。

公開資料顯示，青山控股集團是國內(nèi)最早一批從事不銹鋼生產(chǎn)的民營企業(yè)，如今已經(jīng)發(fā)展成全球不銹鋼行業(yè)的巨頭。

海通國際的數(shù)據(jù)顯示，2020年，全國不銹鋼粗鋼總產(chǎn)量為3013.9萬噸，占全球產(chǎn)量約60%，其中青山控股不銹鋼粗鋼產(chǎn)量達1080萬噸，約占中國市場供應(yīng)量的35.8%，這也意味著，青山控股的不銹鋼產(chǎn)量約占到全球產(chǎn)量的21%。

除了不銹鋼外，青山控股還有兩大主業(yè)，分別是鎳生鐵和新能源。

據(jù)該公司披露，其2021年的鎳當(dāng)量產(chǎn)量可達到60萬噸，2022年達到85萬噸，2023年將躍升至110萬噸。

根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局發(fā)布的初步數(shù)據(jù)，2021年球礦山鎳產(chǎn)量達到270萬噸，青山控股的鎳產(chǎn)量已占到全球約22%。在全球鎳儲量最高的印尼，青山集團擁有當(dāng)?shù)刈畲蟮牡V藏開采和所有權(quán)。

青山控股的崛起，打破了國際鎳礦企業(yè)對中國企業(yè)的價格壟斷，讓中國的鎳相關(guān)制造業(yè)不用再被動接受國際鎳價的波動。

正如項光達曾表示，以前國外礦企賣給國內(nèi)企業(yè)的鎳是50萬元/噸，其實成本也就15000元。青山控股崛起后，才把鎳的價格給打下來。

此外，青山控股集團在新能源汽車電池領(lǐng)域也有著舉足輕重的影響力。

在新能源汽車電池領(lǐng)域，鎳是一種非常重要的原料，金屬鎳在電池總成本中占比近30%，高鎳、超高鎳電池占比更高。

特斯拉CEO馬斯克也曾表示，鎳原料的短缺，成為電動車電池生產(chǎn)的最大障礙之一。

而掌握了大量鎳礦資源的青山控股集團，僅僅通過兩家子公司，就拿捏了新能源汽車電池的幾乎整個產(chǎn)業(yè)鏈。

青山控股成立了一家專門負責(zé)生產(chǎn)金屬鎳的新能源公司——永青科技，再往下還有一家負責(zé)新能源汽車電池生產(chǎn)的瑞浦能源。

永青科技可以說是掌握了半個新能源汽車電池行業(yè)的命脈，規(guī)模較大的正極前驅(qū)體生產(chǎn)商格林美、中偉股份、華友鈷業(yè)等都是它的客戶，連電池巨頭寧德時代都想跟永青合作。

2020年10月份，瑞浦能源僅成立3年，其鋰電池裝機量就已經(jīng)擠進前五，出貨量更是超越松下、LG化學(xué)等巨頭。

瑞浦能源還拿到了吉利汽車、廣汽集團等新能源車企的訂單，而且在今年2月份，它還拿到了一筆22億元的融資，上汽集團為領(lǐng)投方。

由此可見，青山控股所涉及到的產(chǎn)業(yè)鏈有多復(fù)雜。

對于海外資本來說，如果他們這次狙擊青山的計劃成功了，不僅能夠在資本市場獲得暴利，還能借機打壓青山的鎳產(chǎn)業(yè)鏈布局。

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