來源丨斑馬消費（ID：banmaxiaofei）
作者丨范建
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外賣每送一單虧損超1元。

上周五晚間，美團披露2021年業(yè)績后，周末公司就“委屈”地沖上了熱搜。

王興這么算，其實不客觀。去年四季度美團外賣交易量39.106億單，公司向商家收取餐飲外賣配送服務(wù)費142.55億元，對外向騎手支付了183.06億元，算下來平均每單虧1.04元。但是，公司開展這項業(yè)務(wù)，另外收取傭金、在線營銷及其他服務(wù)費，合計118.72億元。

整個餐飲外賣業(yè)務(wù)單季度經(jīng)營利潤17.36億元，全年經(jīng)營利潤達到61.75億元。營銷服務(wù)收入增加、騎手的季節(jié)性補貼減少，該業(yè)務(wù)盈利能力不斷提升。

在高層的不斷點名下，美團不得不擔(dān)起平臺責(zé)任。王興的財報后的電話會議上表示，將繼續(xù)扶持商家，并照顧好外賣小哥。

現(xiàn)在的問題是，美團2021年已經(jīng)實打?qū)嵦潛p了200多億，如果繼續(xù)降商家傭金、提騎手收入，新業(yè)務(wù)燒錢不斷，會加劇這家互聯(lián)網(wǎng)巨頭的虧損嗎？

一年虧損235億元

3月25日晚間，美團（03690.HK）披露2021年度業(yè)績公告。

去年第四季度，公司營業(yè)收入495.23億元，同比增長30.6%，凈利潤-53.39億元，虧損額較上年同期增長了137.9%。

全年，美團營業(yè)收入1791.28億元，增長56.0%，凈利潤-235.36億元，而上年公司凈利潤為47.08億元。

美團2019年9月港股上市，當(dāng)年，公司經(jīng)營虧損百億，再加上投資公允價值變動、以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支及收購產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷，凈虧損接近1155億元。此后兩年，公司經(jīng)營利潤回正，也連續(xù)兩年錄得盈利。直到2021年，經(jīng)營虧損231.27億元，再怎么調(diào)整，也降不下虧損額，再次創(chuàng)造了歷史。

在200億元的業(yè)務(wù)虧損面前，美團去年因反壟斷被罰34.42億元，簡直是毛毛雨。

所幸，公司去年用戶增長數(shù)據(jù)較為亮眼。2021年底，美團交易用戶數(shù)目6.905億，較上年的5.106億增長了35.2%，這一指標(biāo)前兩年的增速分別為12.5%和13.3%。

同期，公司活躍商家數(shù)目達到880萬，同比增長29.2%，這一指標(biāo)前兩年的增速分別為7.1%和10.1%?；钴S商家數(shù)據(jù)在2018年底為580萬家，2019年、2020年均增加了40萬家和60萬家，去年增加了200萬家。

拼多多在下沉市場快速崛起，給阿里巴巴（09988.HK）和京東（09618.HK）造成了壓力，也點醒了美團。于是，后三者加大燒錢扶持新業(yè)務(wù)的力度。

美團進入社區(qū)團購、即時電商等多條賽道，上線美團優(yōu)選、美團閃購、美團買菜等新業(yè)務(wù)。

2021年投入銷售及營銷開支406.83億元，較上年直接翻倍，用戶增長提速的同時，也引發(fā)了巨額業(yè)務(wù)虧損。

對應(yīng)到公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上，去年，餐飲外賣業(yè)務(wù)和到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)兩大板塊，均實現(xiàn)規(guī)模高速增長和正向經(jīng)營利潤，虧損主要來自新業(yè)務(wù)及其他板塊。

當(dāng)然，即便新業(yè)務(wù)投入數(shù)百億元，美團仍然積累了相當(dāng)豐富的彈藥庫。

因為配售股份、發(fā)行可轉(zhuǎn)債券及借款增加，公司截至2021年底的現(xiàn)金超過千億元，其中現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物及短期理財投資分別為325.13億元和842.82億元，另外還有百億以上的受限制現(xiàn)金、長期理財投資等。

不過，值得一提的是，去年年底公司借款余額高達122.20億元，較上年同期高出了5倍。財務(wù)成本3.32億元，同比直接翻倍。

2021年，美團的公司戰(zhàn)略從Food+Platform升級為零售+科技，公司表示：產(chǎn)品和服務(wù)將進一步拓展至更廣泛的零售領(lǐng)域。

目前，美團APP已經(jīng)將底部主菜單第二欄改為了【電商】，這個僅次于【美團】的入口，將給阿里巴巴、拼多多、京東的電商之戰(zhàn)帶來新故事。

下一場戰(zhàn)火，還將燒向哪里？

外賣到底抽了多少傭？

美團2010年創(chuàng)立并從千團大戰(zhàn)脫穎而出之后，2013年底正式推出美團外賣。

之后，外賣市場逐漸進入爆發(fā)期，行業(yè)規(guī)模從2016年的2313億元到2020年的7154億元，年均復(fù)合增長率達到15.1%。

戰(zhàn)略重視+不斷投入，美團外賣一騎絕塵，超越行業(yè)鼻祖餓了么，穩(wěn)坐頭把交椅。去年的數(shù)據(jù)顯示，美團外賣市場份額超過67%，餓了么31%，其他所有外賣平臺加起來不到2%。

近年，外賣因為疫情等原因進入高速增長期。2021年，美團外賣的用戶和交易頻次均創(chuàng)歷史新高，單日訂單峰值在2021年8月突破5000萬，12月再創(chuàng)新高，整個第四季度的日均訂單量達到了4250萬。

去年，美團外賣GMV達到7021億元，同比增長43.6%；該板塊收入963.12億元，同比增長45.3%，扣除527萬騎手的酬勞681.83億元，以及其他成本，經(jīng)營利潤為61.75億元。

同期，公司餐飲外賣業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤率為6.4%，較上年同期的4.3%，提升2.1個百分點。盈利能力提升的原因為，公司餐飲外賣業(yè)務(wù)中的在線營銷服務(wù)收入提升，以及騎手的季節(jié)性補貼減少。

527萬騎手支撐起了萬億級的美團外賣帝國，但是，美團卻一直想著降低騎手成本，外包都不夠，去年甚至準(zhǔn)備讓騎手們轉(zhuǎn)為個體戶。

之前，被壓榨的不止有騎手，還包括入駐美團平臺的商家。去年，美團外賣7021億GMV、963.12億元收入，算下來整體抽傭率達到了13.7%。

但在餐飲企業(yè)角度，外賣平臺的抽傭率遠不止于此。

融合菜餐廳綠茶，在其港股IPO招股書中披露，2019年和2020年，公司外賣收入分別為2.53億元和2.32億元，同期外賣服務(wù)開支分別為3230萬元和3620萬元，算下來抽傭率分別為12.8%和15.6%。

同樣，海鮮火鍋餐廳七欣天，外賣業(yè)務(wù)的抽傭率，2019年及2020年為13.9%，2021年前三季度被提升至14.1%。

更夸張的是鄉(xiāng)村基和大米先生，因為主營業(yè)務(wù)快餐更適合外賣，其收入的三分之一由外賣渠道貢獻，所以抽傭率奇高，2019年23%，2020年及2021年前三季度居然都超過25%。

因為平臺傭金太高等原因，部分餐飲企業(yè)的外賣業(yè)務(wù)出現(xiàn)萎縮跡象，包括海底撈、撈王、綠茶在內(nèi)的多家餐飲企業(yè)，外賣渠道的收入出現(xiàn)下降趨勢。

當(dāng)然，上述抽傭行為不完全是美團外賣主導(dǎo)，餓了么也有分，它們的抽傭率差別不會太大。

去年下半年以來，有關(guān)部門多次督促外賣平臺保障騎手權(quán)益；今年2月，發(fā)改委等十四部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》的通知，其中明確提出“引導(dǎo)外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)進一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費標(biāo)準(zhǔn)，降低相關(guān)餐飲企業(yè)經(jīng)營成本”。

政策發(fā)布當(dāng)日，美團股價暴跌接近15%。

2021年業(yè)績公告之后的電話會議上，王興重申，繼續(xù)扶持商家，同時照顧好外賣小哥。

也許要等到下一次美團披露財報，才能看到美團給上下游減負的效果，這些行業(yè)政策對平臺型企業(yè)的影響屆時也會揭曉。

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