來(lái)源丨阿爾法工場(chǎng)研究院（ID：alpworks）

不久前，作為俄烏沖突事件的回應(yīng)，西方聯(lián)合對(duì)俄羅斯發(fā)動(dòng)了一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制裁。美國(guó)禁止向俄羅斯出售各種商品，隨后許多大公司選擇退出俄羅斯市場(chǎng)。   

不同國(guó)家共計(jì)凍結(jié)了俄羅斯中央銀行60%的國(guó)際儲(chǔ)備。他們的計(jì)劃是，讓俄羅斯經(jīng)濟(jì)像自由落體一樣垮掉。在俄烏沖突后的一周內(nèi)，盧布兌美元匯率下跌了三分之一，許多俄羅斯公司的股價(jià)也出現(xiàn)了暴跌。   

然而，西方的戰(zhàn)略規(guī)劃還奏效嗎？目前看來(lái)，俄羅斯市場(chǎng)的混亂似乎已經(jīng)平息不少。自三月初觸及低點(diǎn)以來(lái)，盧布現(xiàn)在已經(jīng)大幅上漲，目前正逼近沖突前水平。   

盡管自沖突開(kāi)始時(shí)，俄羅斯股市的主要基準(zhǔn)指數(shù)下跌了三分之一，但現(xiàn)在已經(jīng)收復(fù)了大部分失地。政府和大多數(shù)公司都在支付外幣債券。同時(shí)，俄羅斯將大部分現(xiàn)金返還給民眾賬戶(hù)，銀行擠兌近3萬(wàn)億盧布（約310億美元）的局面也已經(jīng)宣告結(jié)束。

    護(hù)盤(pán)心切

俄羅斯政府出臺(tái)的一系列政策，顯然對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)提供了極大幫助。其中的一些政策非常老套，比如俄羅斯央行已將利率從9.5%上調(diào)至20%，從而鼓勵(lì)人們持有俄羅斯的計(jì)息資產(chǎn)。

相比之下，其他政策就顯得不那么傳統(tǒng)了。俄羅斯政府已經(jīng)頒布法令，要求出口商必須將80%的外匯收入兌換成盧布。用俄羅斯央行的委婉說(shuō)法來(lái)講就是，莫斯科證券交易所的交易情況已經(jīng)變成了“談判中”。股票市場(chǎng)開(kāi)始禁止炒短線或者賣(mài)空，非俄羅斯本國(guó)居民在4月1日之前不得拋售股票。

根據(jù)富國(guó)智庫(kù)經(jīng)合組織利用互聯(lián)網(wǎng)搜索數(shù)據(jù)得出估算，截至3月26日的一周，俄羅斯的GDP比去年同期增長(zhǎng)了約5%。而根據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》收集的如電力消耗和鐵路貨物裝載量這類(lèi)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)來(lái)看，這一數(shù)字則保持不變。

根據(jù)俄羅斯最大的貸款機(jī)構(gòu)，也是俄羅斯儲(chǔ)蓄銀行（Sberbank）提供的支出追蹤報(bào)告來(lái)看，生產(chǎn)及支出甚至同比略有上升。這部分反映了人們可能在價(jià)格上漲前囤積商品：家用電器的支出尤其強(qiáng)勁。

但是，花在服務(wù)上的支出只下降了一點(diǎn)點(diǎn)，甚至比疫情大部分時(shí)間都要健康的多。

    經(jīng)濟(jì)肯定衰退

宏觀層面來(lái)看，俄羅斯今年肯定會(huì)進(jìn)入衰退。但是最終是否會(huì)像大多數(shù)“書(shū)呆子”經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的那樣糟糕——預(yù)計(jì)GDP會(huì)下降10-15%——?jiǎng)t取決于三個(gè)因素。   

第一個(gè)因素是，隨著沖突的持續(xù)，俄羅斯老百姓是否會(huì)因?yàn)殚_(kāi)始擔(dān)心經(jīng)濟(jì)從而減少支出——就像2014年克里米亞事件時(shí)，已經(jīng)發(fā)生過(guò)的那樣。   

第二個(gè)因素是，隨著制裁行為阻礙企業(yè)從西方進(jìn)口，俄羅斯本土的生產(chǎn)制造業(yè)是否會(huì)最終陷入停頓。盡管，俄羅斯的航空業(yè)看起來(lái)尤其脆弱，汽車(chē)業(yè)也是如此。   

然而，許多始于蘇聯(lián)時(shí)期的大企業(yè)已經(jīng)習(xí)慣了在沒(méi)有進(jìn)口的情況下運(yùn)營(yíng)。如果說(shuō)有哪個(gè)經(jīng)濟(jì)體能夠勉強(qiáng)應(yīng)對(duì)與世界隔絕的局面，那就只能是俄羅斯了。   

而第三個(gè)，也是最重要的因素，則與俄羅斯的原油燃料出口有關(guān)。

盡管受到了大量制裁，俄羅斯仍保持每月向外國(guó)買(mǎi)家出售價(jià)值約100億美元的石油，這相當(dāng)于其沖突前出口的四分之一；天然氣和其他石油產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入也在不斷流入。而這項(xiàng)業(yè)務(wù)提供了一個(gè)寶貴的外匯來(lái)源，可以用來(lái)從中立或友好國(guó)家購(gòu)買(mǎi)一些消費(fèi)品和零件。   

除非目前的局面情況有所改變，否則俄羅斯經(jīng)濟(jì)可能還會(huì)蹣跚前行一段時(shí)間。

版權(quán)說(shuō)明：
本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有。部分圖片源自網(wǎng)絡(luò)，未能核實(shí)歸屬。本文僅為分享，不為商業(yè)用途。若錯(cuò)標(biāo)或侵權(quán)，請(qǐng)與我們聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com