4月30日，深交所正式發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就規(guī)則制定修訂情況回答了記者提問(wèn)。主要內(nèi)容如下：

一、本次業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布的總體情況

答：深交所本次修訂發(fā)布9項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則，具體分為三類：一是6項(xiàng)發(fā)行上市審核類規(guī)則，主要目的是，強(qiáng)化嚴(yán)把市場(chǎng)入口關(guān)，提高發(fā)行上市財(cái)務(wù)指標(biāo)，完善創(chuàng)業(yè)板定位把握標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)真實(shí)性審核，加大現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)力度，規(guī)范上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅，壓緊壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等。二是1項(xiàng)發(fā)行承銷類規(guī)則，主要目的是，落實(shí)從嚴(yán)監(jiān)管高價(jià)超募要求，進(jìn)一步規(guī)范承銷商出具投資價(jià)值研究報(bào)告等行為，加大發(fā)行承銷監(jiān)管力度。三是2項(xiàng)上市公司監(jiān)管類規(guī)則，主要目的是，強(qiáng)化持續(xù)監(jiān)管要求，優(yōu)化上市條件，加強(qiáng)現(xiàn)金分紅硬約束，嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)，加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。

同時(shí)，按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)部署要求，深交所正在根據(jù)市場(chǎng)反饋意見(jiàn)，抓緊制定修訂其他配套業(yè)務(wù)指引指南，將盡快向市場(chǎng)發(fā)布。

二、如何進(jìn)一步完善創(chuàng)業(yè)板定位把握標(biāo)準(zhǔn)

答：優(yōu)化板塊定位是完善多層次資本市場(chǎng)體系、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要安排。深交所總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，立足嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、支持有潛力的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等現(xiàn)實(shí)需要，修訂《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，進(jìn)一步明確創(chuàng)業(yè)板定位把握的具體標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化企業(yè)成長(zhǎng)性的量化指標(biāo)，增強(qiáng)其適應(yīng)性和引導(dǎo)功能。

一是進(jìn)一步明確創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的具體表現(xiàn)形式和把握邏輯。

強(qiáng)調(diào)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)，能夠通過(guò)創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意促進(jìn)企業(yè)擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和生產(chǎn)力發(fā)展路徑，促進(jìn)科技成果高水平應(yīng)用、生產(chǎn)要素創(chuàng)新性配置、產(chǎn)業(yè)深度轉(zhuǎn)型升級(jí)、新動(dòng)能發(fā)展壯大；或者促進(jìn)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合，推動(dòng)行業(yè)向高端化、智能化、綠色化發(fā)展，提升創(chuàng)業(yè)板服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的能力。

二是適度提高營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率指標(biāo)。強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)性要求，將創(chuàng)業(yè)板定位評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率指標(biāo)由20%適度提高至25%，支持有發(fā)展?jié)摿Φ某砷L(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

三是對(duì)應(yīng)增加發(fā)行人說(shuō)明、保薦人核查要求。

要求發(fā)行人說(shuō)明、保薦人核查發(fā)行人是否能夠通過(guò)創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，并在附件部分增加具體的說(shuō)明及核查要求，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)責(zé)任。

三、此次對(duì)申請(qǐng)文件受理指引作了哪些修訂？

答：新“國(guó)九條”明確要求將上市前突擊“清倉(cāng)式”分紅等情形，納入發(fā)行上市負(fù)面清單。就此，深交所修訂了《股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第1號(hào)——申請(qǐng)文件受理》，新增發(fā)行上市負(fù)面清單，明確相關(guān)申報(bào)文件要求。保薦人應(yīng)當(dāng)就發(fā)行人最近三年是否存在突擊“清倉(cāng)式”分紅等事項(xiàng)出具專項(xiàng)核查意見(jiàn)，并將核查意見(jiàn)納入申報(bào)文件范圍。日前，本所已經(jīng)答記者問(wèn)，明確突擊“清倉(cāng)式”分紅的具體把握標(biāo)準(zhǔn)：報(bào)告期三年累計(jì)分紅金額占同期凈利潤(rùn)比例超過(guò)80%；或者報(bào)告期三年累計(jì)分紅金額占同期凈利潤(rùn)比例超過(guò)50%且累計(jì)分紅金額超過(guò)3億元，同時(shí)募集資金中補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款金額合計(jì)比例高于20%。

此外，《股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第1號(hào)——申請(qǐng)文件受理》將申請(qǐng)首次公開(kāi)發(fā)行的發(fā)行人及其實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”，是否存在證監(jiān)會(huì)《首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)監(jiān)管規(guī)定》所列口碑聲譽(yù)等重大負(fù)面情形，同步納入發(fā)行上市負(fù)面清單，保薦人也需要出具專項(xiàng)核查意見(jiàn)并納入申報(bào)文件范圍。

四、本次修訂進(jìn)一步強(qiáng)化了現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)力度，主要體現(xiàn)在哪些方面？

答：現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)是發(fā)行上市書(shū)面審核的延伸，是嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)的重要手段。為進(jìn)一步落實(shí)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》等政策文件精神，落實(shí)“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”要求，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)“看門人”責(zé)任，深交所修訂了《股票發(fā)行上市審核業(yè)務(wù)指引第4號(hào)——現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)》，著重從以下三個(gè)方面強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)力度。

一是明確“一督到底”。

遏制“一督就撤”現(xiàn)象，強(qiáng)化嚴(yán)監(jiān)管警示震懾，明確發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)或者保薦人撤銷對(duì)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)項(xiàng)目保薦的，不影響督導(dǎo)工作的實(shí)施。

二是拓寬現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)覆蓋面。

在問(wèn)題導(dǎo)向現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)的基礎(chǔ)上，增加“隨機(jī)抽取”現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)方式，可根據(jù)以上市公司質(zhì)量為導(dǎo)向的執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果，不定期按照不同比例隨機(jī)抽取項(xiàng)目，對(duì)保薦人發(fā)起現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。除審核環(huán)節(jié)外，明確項(xiàng)目通過(guò)交易所上市審核委員會(huì)會(huì)議審議后至股票上市交易前，如果出現(xiàn)對(duì)發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件或者信息披露要求產(chǎn)生重大影響事項(xiàng)，可按照需要啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)。

三是強(qiáng)化現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)與自律監(jiān)管有效銜接。

明確對(duì)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，將采取相應(yīng)的自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。針對(duì)實(shí)踐中個(gè)別督導(dǎo)對(duì)象消極配合等問(wèn)題，明確保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)拒絕、阻礙、逃避現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，謊報(bào)、隱匿、銷毀相關(guān)證據(jù)材料的，將在一定期限內(nèi)不接受其提交的發(fā)行上市申請(qǐng)文件。

五、對(duì)于主板和創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則中設(shè)置的分紅不達(dá)標(biāo)強(qiáng)約束措施，有何具體考慮？

答：本次規(guī)則修訂引入現(xiàn)金分紅不達(dá)標(biāo)實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”（ST）措施，重點(diǎn)針對(duì)盈利且有盈余但長(zhǎng)期不分紅或者分紅比例偏低的公司，適用前提為公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為正值且母公司、合并報(bào)表年度末未分配利潤(rùn)均為正值，主要目的是以更強(qiáng)的約束督促上市公司回報(bào)投資者。實(shí)施“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”不是“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”（*ST），公司僅因分紅不達(dá)標(biāo)而被ST并不會(huì)導(dǎo)致退市。

在實(shí)施條件上，對(duì)過(guò)去三年的分紅情況進(jìn)行總體評(píng)估，只有當(dāng)三年累計(jì)分紅比例（最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額低于最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度年均凈利潤(rùn)的30%）和分紅金額（主板為最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)分紅金額低于5000萬(wàn)元，創(chuàng)業(yè)板為3000萬(wàn)元）均不滿足要求時(shí)，才會(huì)被實(shí)施ST。指標(biāo)設(shè)置兼顧了投資者回報(bào)訴求和公司持續(xù)發(fā)展需要，公司可以在三年評(píng)估期內(nèi)根據(jù)公司盈利和現(xiàn)金流情況自主制定分紅計(jì)劃，并非強(qiáng)制公司每年都要按固定比例分紅。同時(shí)，規(guī)則充分考慮了創(chuàng)業(yè)板企業(yè)研發(fā)投入大等情況，對(duì)于研發(fā)強(qiáng)度大（最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入金額占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入在15%以上）或研發(fā)規(guī)模大（最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)研發(fā)投入金額在3億元以上）的創(chuàng)業(yè)板公司，可以豁免實(shí)施ST。

在規(guī)則修訂過(guò)程中，深交所已對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行了充分評(píng)估論證，綜合考慮了對(duì)市場(chǎng)影響和公司適應(yīng)時(shí)間。相關(guān)規(guī)定自2025年1月1日起正式施行，其中“最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度”是指2022年度至2024年度，受規(guī)則影響的上市公司可以在過(guò)渡期內(nèi)提高現(xiàn)金分紅水平或者回購(gòu)股份并注銷，提升投資者回報(bào)能力。

六、結(jié)合退市規(guī)則修訂征求意見(jiàn)情況，規(guī)則發(fā)布及下一步規(guī)則實(shí)施有何安排？

答：深交所在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，對(duì)反饋意見(jiàn)涉及事項(xiàng)進(jìn)行了充分論證、審慎研究?，F(xiàn)將關(guān)于退市規(guī)則制定及后續(xù)執(zhí)行要求，進(jìn)一步說(shuō)明如下。

一是精準(zhǔn)出清，穩(wěn)妥推進(jìn)。

本次退市規(guī)則修訂，堅(jiān)決貫徹新“國(guó)九條”關(guān)于“加大退市監(jiān)管力度”的要求。主板財(cái)務(wù)類退市情形收緊營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)，主板A股（含A+B股）交易類情形提高市值指標(biāo)已綜合考慮市場(chǎng)情況、板塊定位和上市公司發(fā)展情況。規(guī)范類、重大違法類退市情形修改體現(xiàn)了科學(xué)設(shè)置、嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管導(dǎo)向。從總體影響評(píng)估來(lái)看，本次退市規(guī)則靶向精準(zhǔn)，瞄準(zhǔn)“空殼僵尸”和“害群之馬”，從嚴(yán)打擊連續(xù)多年造假和存在控股股東資金占用不予整改的公司，突出上市公司質(zhì)量和投資價(jià)值，不針對(duì)“小盤股”公司。同時(shí)，規(guī)則實(shí)施設(shè)置了劃斷安排，確保新舊規(guī)標(biāo)準(zhǔn)平穩(wěn)過(guò)渡，明確投資者預(yù)期，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示。

二是加大力度，嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管。

本次退市規(guī)則修訂，重點(diǎn)打擊財(cái)務(wù)造假和資金占用等惡性違法違規(guī)行為。第一，對(duì)于重大違法退市，目前已形成多層次、立體式的退市情形，本次修訂在首發(fā)上市和重組上市欺詐發(fā)行、造假規(guī)避財(cái)務(wù)類退市和五大安全情形的基礎(chǔ)上，收緊2年造假情形，新增1年嚴(yán)重造假、3年連續(xù)造假情形，科學(xué)設(shè)置重大違法退市適用范圍，進(jìn)一步加大對(duì)嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假行為的打擊力度。第二，對(duì)于內(nèi)控失效，存在控股股東資金占用的公司將嚴(yán)格實(shí)施退市。特別是多次占用拒不整改、整改后再次占用的，將予以堅(jiān)決出清。

三是嚴(yán)格追責(zé)，加強(qiáng)救濟(jì)。

持續(xù)推動(dòng)強(qiáng)化責(zé)任追究和投資者利益保護(hù)。一方面，對(duì)存在違法違規(guī)行為的退市公司，堅(jiān)決予以紀(jì)律處分，用好用足“公開(kāi)認(rèn)定”措施嚴(yán)懲責(zé)任人，將會(huì)同監(jiān)管部門、司法機(jī)關(guān)，繼續(xù)強(qiáng)化行政處罰、刑事追責(zé)、民事賠償?shù)热轿涣Ⅲw式追責(zé)，切實(shí)加大對(duì)相關(guān)主體的違法懲治力度。另一方面，強(qiáng)化退市風(fēng)險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)揭示力度，明確投資者預(yù)期。存在虛假記載等侵害投資者利益行為的，推動(dòng)綜合運(yùn)用代表人訴訟、先行賠付等方式，維護(hù)投資者合法權(quán)益。

接下來(lái)，深交所將切實(shí)擔(dān)負(fù)起退市實(shí)施主體責(zé)任，認(rèn)真履行好退市決策、信息披露監(jiān)督、交易監(jiān)控等重要職責(zé)，加大退市監(jiān)管力度，推動(dòng)加快形成應(yīng)退盡退、及時(shí)出清的常態(tài)化退市格局。

七、對(duì)于加強(qiáng)重組監(jiān)管、削減“殼”資源價(jià)值，有何具體措施？

答：為避免本應(yīng)出清的“空殼僵尸”“害群之馬”借“忽悠式”重組、“三高”并購(gòu)、盲目跨界收購(gòu)等配合大股東套現(xiàn)離場(chǎng)、規(guī)避退市，擾亂市場(chǎng)秩序，損害中小投資者利益，新“國(guó)九條”明確要求加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管，進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值，證監(jiān)會(huì)《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的意見(jiàn)》要求嚴(yán)格監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)警示板上市公司并購(gòu)重組。下一步，深交所將對(duì)“殼”公司重大資產(chǎn)重組進(jìn)行精細(xì)化監(jiān)管，從嚴(yán)監(jiān)管因缺乏持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)而觸及收入利潤(rùn)指標(biāo)被*ST的公司、瀕臨交易類退市指標(biāo)的公司籌劃重大資產(chǎn)重組，嚴(yán)防違規(guī)“保殼”“炒殼”；對(duì)其他*ST、ST等公司重大資產(chǎn)重組提高現(xiàn)場(chǎng)檢查覆蓋面，切實(shí)把好標(biāo)的資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)。

在加強(qiáng)“殼”公司重組監(jiān)管的同時(shí)，完善“小額快速”審核機(jī)制、適當(dāng)提高并購(gòu)標(biāo)的估值包容性、鼓勵(lì)上市公司吸收合并等政策舉措已相繼落地，并購(gòu)重組市場(chǎng)政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化。為支持行業(yè)龍頭企業(yè)高效并購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對(duì)于優(yōu)質(zhì)龍頭上市公司實(shí)施的重組，根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》第四十三條規(guī)定予以快速審核。接下來(lái)，深交所將繼續(xù)支持上市公司規(guī)范實(shí)施重組交易，推動(dòng)公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價(jià)值。

八、本次制定修訂規(guī)則數(shù)量較多，深交所對(duì)新規(guī)實(shí)施時(shí)間作了哪些安排？

答：為了確保新制定修訂的規(guī)則平穩(wěn)實(shí)施，按照規(guī)則規(guī)范的事項(xiàng)特點(diǎn)并參考市場(chǎng)意見(jiàn)建議，深交所作出如下過(guò)渡期安排。

一是發(fā)行上市審核類規(guī)則，將自規(guī)則發(fā)布之日起施行。

未通過(guò)上市委審議的首發(fā)項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)符合新的主板、創(chuàng)業(yè)板上市條件；已通過(guò)上市委審議的首發(fā)項(xiàng)目，適用原審核類規(guī)則的規(guī)定。對(duì)于未通過(guò)上市委審議，且不符合新的上市條件、創(chuàng)業(yè)板定位要求的首發(fā)項(xiàng)目，深交所將引導(dǎo)其重新申報(bào)在其他合適的板塊上市，做好接續(xù)審核。

二是發(fā)行承銷類規(guī)則，將自規(guī)則發(fā)布之日起施行。

投資價(jià)值研究報(bào)告撰寫機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照《投資價(jià)值研究報(bào)告報(bào)備關(guān)注事項(xiàng)指引》要求，撰寫并出具投資價(jià)值研究報(bào)告。

三是上市公司監(jiān)管類規(guī)則，將自規(guī)則發(fā)布之日起施行。

為了最大程度實(shí)現(xiàn)分紅、退市等新規(guī)平穩(wěn)落地，更好保護(hù)投資者權(quán)益，深交所在《股票上市規(guī)則》《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》的發(fā)布通知中針對(duì)分紅、退市（包括4類強(qiáng)制退市情形）的實(shí)施時(shí)間作了差異化安排，提請(qǐng)廣大上市公司、投資者關(guān)注和知悉。

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