△點(diǎn)擊音頻，收聽報(bào)告簡(jiǎn)版

【報(bào)告摘要】

2020年，中國政府宣布力爭(zhēng) 2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取 2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)?！半p碳”戰(zhàn)略下，我國政府制定了一系列重要戰(zhàn)略規(guī)劃。這其中，節(jié)約能源資源為實(shí)現(xiàn)上述戰(zhàn)略提供重要支撐。作為城市“減排”的重要發(fā)力點(diǎn)，通過升級(jí)樓宇照明系統(tǒng)減少樓宇碳排放具有極大的社會(huì)與經(jīng)濟(jì)價(jià)值。近年來，LED照明行業(yè)的發(fā)展為樓宇減排提供了更多選擇，融合數(shù)字化等更高能效的新技術(shù)，LED照明行業(yè)獲得更為廣泛的應(yīng)用空間。

【報(bào)告正文】

▍LED行業(yè)概況

LED是light Emitting Diode 的簡(jiǎn)稱，它是一種半導(dǎo)體器件，可將電能轉(zhuǎn)化成光能以滿足人們照明的需求。LED照明行業(yè)則是以LED照明產(chǎn)品為核心，研發(fā)、生產(chǎn)和銷售LED照明產(chǎn)品為主要環(huán)節(jié)，致力于滿足人們?nèi)找尕S富色彩需求的行業(yè)。LED照明行業(yè)屬于新型行業(yè)，規(guī)模增長(zhǎng)迅速且持續(xù)增長(zhǎng)，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。主要應(yīng)用的場(chǎng)景有通用照明，景觀照明 、工業(yè)照明、辦公照明、店鋪零售照明、教育照明和顯示屏。

▍行業(yè)政策

基于 “雙碳”戰(zhàn)略，國家提出要“把碳達(dá)峰、碳中和納入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全局，以經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型為引領(lǐng)，以能源綠色低碳發(fā)展為關(guān)鍵，加快形成節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方式、生活方式、空間格局，堅(jiān)定不移走生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳的高質(zhì)量發(fā)展道路，確保如期實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和。

2021年10月，《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》以及《2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，這兩個(gè)重要文件的相繼出臺(tái)，共同構(gòu)建了中國碳達(dá)峰、碳中和“1+N”政策體系的頂層設(shè)計(jì)，而重點(diǎn)領(lǐng)域和行業(yè)的配套政策也將圍繞以上意見及方案陸續(xù)出臺(tái)。

在上述文件的基礎(chǔ)上，《“十四五”建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展規(guī)劃》對(duì)建筑節(jié)能的具體應(yīng)用提出了具體部署。該規(guī)劃明確提出，要加強(qiáng)既有建筑節(jié)能綠色改造。推廣應(yīng)用建筑設(shè)施設(shè)備優(yōu)化控制策略，提高采暖空調(diào)系統(tǒng)和電氣系統(tǒng)效率，加快LED照明燈具普及，采用電梯智能群控等技術(shù)提升電梯能效。

《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》意在加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)、推進(jìn)綠色發(fā)展，發(fā)展綠色產(chǎn)業(yè)。例如，該文件提出，要采用半導(dǎo)體通用照明產(chǎn)品等高效照明產(chǎn)品、高效照明控制系統(tǒng)等實(shí)施各類建筑及公共場(chǎng)所的照明節(jié)能改造。

▍LED行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模

中國LED通用照明滲透率已達(dá)高位，半導(dǎo)體照明行業(yè)從高速增長(zhǎng)邁入中低速增長(zhǎng)區(qū)間。數(shù)據(jù)顯示，2015-2022年，中國LED照明行業(yè)整體產(chǎn)值規(guī)模呈現(xiàn)先上升觸頂，而后波動(dòng)震蕩趨勢(shì)。2021年，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇及出口轉(zhuǎn)移替代效應(yīng)持續(xù)，全年LED照明行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模達(dá)到7773億元的歷史高點(diǎn)，同比增長(zhǎng)了10.8%。其中，上游外延片及芯片規(guī)模為 305 億元，中游封裝規(guī)模為 916 億元，下游應(yīng)用規(guī)模為 6552 億元。因此上、中、下游的占比分別為 4%、12%和 84%。

2022年，受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩及出口效應(yīng)較弱的影響，LED照明行業(yè)產(chǎn)值規(guī)模為6750億元，同比下降13.16%。2022年LED照明產(chǎn)業(yè)細(xì)分市場(chǎng)中，LED外延芯片產(chǎn)值281億元、封裝市場(chǎng)產(chǎn)值778億元、應(yīng)用市場(chǎng)產(chǎn)值5691億元。

下游應(yīng)用市場(chǎng)，通用照明是最大的應(yīng)用市場(chǎng)，占比約 46%；顯示屏是第二大應(yīng)用市場(chǎng)，市場(chǎng)占比約 15%；背光市場(chǎng)占比約 8%；汽車照明占比 2%，呈上升趨勢(shì)。

▍行業(yè)投融資情況

LED照明行業(yè)屬于光電顯示行業(yè)。據(jù)CINNO Research發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年中國(含臺(tái)灣)光電顯示產(chǎn)業(yè)投資資金約為3636億元。投資資金主要流向面板和相關(guān)材料領(lǐng)域，其中面板投資金額約近1500億元，占比約為41%;光電材料投資金額近千億元，占比約27%。另外，Mini/Micro LED(MLED)與模組項(xiàng)目投資金額都約為550億元，占比約15%。2022年光電顯示相關(guān)設(shè)備投資金額約為65億元，占比約為2%。

例如，2022年以來，多家廠商紛紛宣布Mini/Micro LED項(xiàng)目開工。據(jù)悉，投資150億元的TCL華星t3擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，是對(duì)華星現(xiàn)有第6代半導(dǎo)體新型顯示器件生產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)，該項(xiàng)目計(jì)劃于2023年上半年量產(chǎn)。

2022年11月，面板巨頭京東方發(fā)布公告，擬認(rèn)購華燦光電股權(quán)，成為該公司第一大股東。華燦光電擬向京東方發(fā)行A股股票約3.72億股，京東方以現(xiàn)金方式認(rèn)購本次向特定對(duì)象發(fā)行A股股票的金額約為人民幣20.84億元。

在已公布的信息中，我國LED照明產(chǎn)業(yè)的融資輪次主要分布在定向增發(fā)輪次。例如，2023年9月4日，國內(nèi)知名LED照明應(yīng)用企業(yè)聚燦光電對(duì)外公布，擬定向增發(fā)10.82億人民幣，交易對(duì)手為國泰君安、財(cái)通基金、天安人壽等機(jī)構(gòu)及個(gè)人。

▍行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈

健身行業(yè)的上游供應(yīng)鏈、中游產(chǎn)品服務(wù)、下游消費(fèi)者市場(chǎng)，具體如下：

LED 產(chǎn)業(yè)鏈：

上游為 LED 芯片（襯底以藍(lán)寶石為主，MOCVD 為長(zhǎng)晶設(shè)備）；

中游為 LED 封裝（背光源的封裝形式主要有 COB、POB 等，顯示的封裝技術(shù)主要有SMD、COB 等）；

下游為 LED 應(yīng)用（根據(jù)使用功能的不同，LED 應(yīng)用可以分為 LED照明、LED 顯示、LED 背光，以及其他應(yīng)用）。

▍代表企業(yè)

兆馳股份：LED 產(chǎn)業(yè)垂直一體化龍頭

兆馳股份成立于 2005 年，總部位于深圳市，2010 年深圳中小板上市。公司主營(yíng) 業(yè)務(wù)可分為兩大板塊：1）終端制造板塊，包括液晶電視 ODM、機(jī)頂盒和網(wǎng)通類產(chǎn)品 制造；2）LED 板塊，包括 LED 芯片、LED 封裝（背光/照明）器件/組件、LED 顯示 應(yīng)用、LED 照明應(yīng)用等。2022 年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 71.1 億元，其中，終端制造板塊收入 51.9 億元，占比 73%；LED 板塊收入 19.2 億元，占比 27%。公司已出 業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì) 2022 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 9.5-11.1 億元，同比增長(zhǎng) 185%-233%，扣非后歸母凈利潤(rùn) 7.6-9.2 億元，同比增長(zhǎng) 818%-1011%。由于公司在 2021 年計(jì)提了 18.9 億元資產(chǎn)減值，導(dǎo)致業(yè)績(jī)基數(shù)較低。

三安光電：LED 芯片龍頭，集成電路業(yè)務(wù)高速成長(zhǎng)

公司是國內(nèi)規(guī)模首位、品質(zhì)領(lǐng)先的全色系超高亮度 LED 外延及芯片產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn) 企業(yè)，在傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的基礎(chǔ)上，積極提升 Mini/Micro LED、車用 LED、植物照明 LED、紫外/紅外 LED 等細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)占比；從事的射頻前端、電力電子、光 技術(shù)化合物半導(dǎo)體集成電路業(yè)務(wù)，營(yíng)收規(guī)模正隨著產(chǎn)能爬坡不斷壯大。

艾比森：海外市場(chǎng)耕耘深

公司成立于 2001 年，位于深圳，2014 年創(chuàng)業(yè)板上市。公司是全球領(lǐng)先的至真 LED 顯示應(yīng)用與服務(wù)提供商，受益于海外高端顯示市場(chǎng)高景氣，公司 2022 年實(shí)現(xiàn)了 營(yíng)業(yè)收入 28 億元，同比增長(zhǎng) 20%，歸母凈利潤(rùn) 2.0 億元，同比增長(zhǎng) 578%。

▍發(fā)展趨勢(shì)

低碳節(jié)能系列政策有利LED行業(yè)發(fā)展

《中共中央、國務(wù)院關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》（以下簡(jiǎn)稱工作意見）明確，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，要“把節(jié)約能源資源放在首位，實(shí)行全面節(jié)約戰(zhàn)略，持續(xù)降低單位產(chǎn)出能源資源消耗和碳排放，提高投入產(chǎn)出效率，倡導(dǎo)簡(jiǎn)約適度、綠色低碳生活方式，從源頭和入口形成有效的碳排放控制閥門?！?/p>

在國家出臺(tái)的一系列節(jié)能減排的政策文件中，都強(qiáng)調(diào)普及LED照明燈具，提升能源利用效率。

數(shù)字化+低碳發(fā)展具備廣闊前景

近年來，在數(shù)字化、智能化技術(shù)的加持下，工業(yè)節(jié)能照明、樓宇節(jié)能等新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)，并得到市場(chǎng)高度認(rèn)可。以數(shù)字化技術(shù)為基礎(chǔ)，通過對(duì)照明設(shè)施的動(dòng)態(tài)調(diào)整，可以大幅提升照明效率，并大幅降低業(yè)主成本。市場(chǎng)中已有LED企業(yè)通過提供“物聯(lián)網(wǎng)智能照明整體解決方案”的方式，為客戶創(chuàng)造出更高的效益，實(shí)現(xiàn)了照明企業(yè)與業(yè)務(wù)的雙贏。

城市更新藍(lán)海 存量市場(chǎng)新機(jī)遇

戴德梁行在其《城市更新》專題報(bào)告中指出，中國的城市更新已經(jīng)步入更為復(fù)雜的 “城市更新 4.0”階段。如今，城市更新 4.0 已經(jīng)開始扎根于中國的城市之中，并將持續(xù)引導(dǎo)城市的未來發(fā)展。同時(shí)，政府也越來越多地參與到新一輪的城市更新浪潮之中。這不僅是為了應(yīng)對(duì)復(fù)雜的城市化問題，也是為了提高城市的可持續(xù)性，宜居性和經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)城市的繁榮發(fā)展。

經(jīng)過近三四十年城市化發(fā)展，我國城市建筑存量市場(chǎng)非?？捎^。高效、智能、節(jié)能的樓宇照明系統(tǒng)升級(jí)在存量市場(chǎng)中有著巨大的市場(chǎng)空間和發(fā)展機(jī)遇。通過為業(yè)主創(chuàng)造價(jià)值的方式參與城市更新建設(shè)，將成為未來LED照明行業(yè)企業(yè)拓展業(yè)務(wù)的重要突破口。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽碓醇白髡呙帧?/p>

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com