來(lái)源丨投資界（ID：pedaily2012）

作者丨劉博 李彤煒

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今年63歲的孫正義，依舊書(shū)寫(xiě)著驚心動(dòng)魄的風(fēng)投人生。

孫正義松了一口氣。

近日，軟銀集團(tuán)2020財(cái)年年度報(bào)告出爐，截至2021年3月底，歸屬于軟銀母公司股東的凈利潤(rùn)為4.9879萬(wàn)億日元(約合人民幣2948億元)，一舉創(chuàng)下日企上市公司最高紀(jì)錄，堪稱(chēng)“印鈔機(jī)”。

至此，軟銀愿景基金投資組合全面復(fù)蘇。2019年，孫正義釀成風(fēng)投史上最大窟窿，一下虧掉880億元人民幣。挺過(guò)2020年，孫正義斬獲了一筆巨額回報(bào)——來(lái)自于韓國(guó)電商巨頭Coupang，賬面回報(bào)高達(dá)245億美元（1580億人民幣）。讓孫正義賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)的，還有Uber和貝殼找房。

不過(guò)，孫正義再度罕見(jiàn)地低頭認(rèn)錯(cuò)。在昨天財(cái)報(bào)會(huì)上，他公開(kāi)承認(rèn)對(duì)格林希爾資本（Greensill）的投資是個(gè)錯(cuò)誤。后者于今年初宣告破產(chǎn)，一舉讓孫正義投的15億美元打了水漂。而他上一次低頭認(rèn)錯(cuò)，是因?yàn)橹亟鹜读薟eWork，致使軟銀愿景巨虧。

大開(kāi)大合，氣象萬(wàn)千。今年63歲的孫正義，依舊書(shū)寫(xiě)著驚心動(dòng)魄的風(fēng)投人生。

一年狂賺3000億！

孫正義滿(mǎn)血復(fù)活：我熬過(guò)來(lái)了

這一次，孫正義創(chuàng)下了逆天回報(bào)。

5月12日，軟銀集團(tuán)2020財(cái)報(bào)出爐：截至2021年3月31日，軟銀在該財(cái)年凈銷(xiāo)售額為5.6282萬(wàn)億日元（約合人民幣3326億元），較上年同期的5.2389萬(wàn)億日元增長(zhǎng)7.4%；歸屬于軟銀母公司股東的凈利潤(rùn)為4.9879萬(wàn)億日元(約合人民幣2948億元)。

這意味著，軟銀將成為蘋(píng)果和沙特阿美公司之后，全球第三大賺錢(qián)的公司。

形成鮮明對(duì)比的是，就在一年之前，彼時(shí)孫正義剛剛釀成全球風(fēng)投史上的最大窟窿——軟銀經(jīng)營(yíng)虧損達(dá)1.365萬(wàn)億日元。沒(méi)想到，孫正義僅用了一年的時(shí)間就從谷底一躍再度登頂。

投資界梳理發(fā)現(xiàn)，這份逆天成績(jī)單背后離不開(kāi)最大的功臣——軟銀愿景基金。財(cái)報(bào)顯示，軟銀愿景基金一期、二期共投資了125家公司，并與其它投資合計(jì)創(chuàng)造了約6.29萬(wàn)億日元的年度投資收益。

其中，最大一筆回報(bào)來(lái)自于韓國(guó)版阿里巴巴Coupang。軟銀持股近40%，斬獲了245億美元的投資收益。

Coupang和孫正義的緣分始于2015年。軟銀先是給Coupang投資了10億美元，又在2018年再度加注，兩次投資累計(jì)金額達(dá)到27億美元。而在上市之前，Coupang的IPO融資就達(dá)到了30億美元，市場(chǎng)估值為490億美元，成為孫正義押中的又一個(gè)“超級(jí)獨(dú)角獸”。

今年3月11日，Coupang在紐交所成功上市，上市首日股價(jià)大漲40%。軟銀作為Coupang的最大股東自然賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，這是孫正義繼阿里巴巴之后又一筆經(jīng)典投資。

此外，今年1月12日，軟銀愿景基金以大約20億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了所持有Uber股份的17%，剩余持股市值為100億美元。目前，軟銀愿景基金已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了49億美元的Uber投資賬面盈利。緊接著，德國(guó)二手車(chē)批發(fā)平臺(tái)Auto1 Group SE成功上市，同樣為軟銀愿景基金貢獻(xiàn)了18億美元的回報(bào)。

可以發(fā)現(xiàn)，軟銀愿景基金已經(jīng)一改此前的頹勢(shì)，實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇，而這也極大地激發(fā)了孫正義的信心。在財(cái)報(bào)中，軟銀表示會(huì)將愿景基金二期的承諾資本，從200億美元增加到300億美元。

與此同時(shí)，軟銀在去年3月公布了一項(xiàng)4.5萬(wàn)億日元的籌資計(jì)劃，以回購(gòu)股票和減少債務(wù)。如今這項(xiàng)計(jì)劃已宣告完成，使得軟銀能夠?qū)崿F(xiàn)快速回血。軟銀表示，公司通過(guò)部分出售或貨幣化T-Mobile、阿里巴巴和軟銀公司的股份，在2020年4月至9月的6個(gè)月內(nèi)完成了總計(jì)5.6萬(wàn)億元的資產(chǎn)出售或貨幣化。

有意思的是，在財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上被問(wèn)到大火的比特幣時(shí)，曾因投資比特幣損失1.3億美元的孫正義并未直接表態(tài)。他表示：“這是一件好事還是壞事，它的真正價(jià)值是什么，或者它是否處于泡沫狀態(tài)，有很多討論。老實(shí)說(shuō)，我不知道?！?/span>

孫正義的身家繼續(xù)水漲船高。福布斯實(shí)時(shí)富豪榜顯示，孫正義最新身家達(dá)到416億美元，位于全球第31位，牢牢穩(wěn)固著日本首富之位。

玩的就是心跳，剛剛100億打水漂

孫正義又公開(kāi)認(rèn)錯(cuò)

罕見(jiàn)的是，狂人孫正義又一次低頭認(rèn)錯(cuò)了。

在昨天的財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，孫正義公開(kāi)承認(rèn)，對(duì)于格林希爾資本（Greensill）的投資是個(gè)錯(cuò)誤。今年年初，格林希爾資本剛剛宣告破產(chǎn)，而孫正義在前者重注的15億美元（約合人民幣100億元）也徹底打了水漂。

這曾是孫正義寄予厚望的一筆投資。2011年，格林希爾資本的前身——北芬納茲（NordFinanz）銀行股份公司由金融學(xué)家萊克斯·格林希爾創(chuàng)立，總部位于英國(guó)。隨后在2014年，格林希爾資本將其收購(gòu)，聚焦于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域。

格林希爾資本和孫正義的相識(shí)，源于愿景基金的一名管理人員的引薦。彼時(shí)，孫正義發(fā)現(xiàn)如果軟銀投資了格林希爾資本，那么后者可以為軟銀所投的初創(chuàng)企業(yè)提供融資渠道。因此，孫正義決定出手投資格林希爾資本。2019年5月，軟銀向格林希爾資本投資了8億美元；同年10月，又加注6.55億美元，兩次合計(jì)投資約15億美元。

此后，格林希爾資本與軟銀的關(guān)系變得盤(pán)根錯(cuò)節(jié)：軟銀購(gòu)買(mǎi)格林希爾資本的類(lèi)債券證券，格林希爾資本則為軟銀愿景基金投資組合中的兩家公司Fair Financial和View提供融資。

然而好景不長(zhǎng)。2020年爆發(fā)疫情，并開(kāi)始擠壓供應(yīng)鏈，投資者從格林希爾資本公司最大的資金來(lái)源瑞士信貸基金撤出了數(shù)十億美元。為此，格林希爾資本不得不收回向軟銀投資組合公司提供的融資。去年12月，格林希爾資本撇除了建筑初創(chuàng)公司Katerra 4.35億美元的融資。無(wú)奈之下，愿景基金只得向Katerra追加了2億美元救命。

為了盈利，格林希爾資本還向愿意支付更高利息的不太知名的公司提供融資，包括小型初創(chuàng)企業(yè)和被視為高風(fēng)險(xiǎn)借款人的公司，這也為日后申請(qǐng)破產(chǎn)埋下了伏筆。

想當(dāng)初，格林希爾資本和WeWork一樣被孫正義看重，不僅在軟銀的活動(dòng)中吹捧格林希爾資本公司，還稱(chēng)這正是他所期待的投資目標(biāo)。最終，格林希爾資本卻走向申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，這是自WeWork以來(lái)孫正義遭遇的第二次重挫，投出的15億美元（約合人民幣98億元）或?qū)⑷看蛄怂?/span>

而孫正義上一次公開(kāi)認(rèn)錯(cuò)，恰恰正是因?yàn)閃eWork。在去年6月的軟銀集團(tuán)年度股東大會(huì)上，孫正義反思了造成2019財(cái)年巨虧的的投資案例——WeWork。當(dāng)時(shí)，他誠(chéng)懇地向股東們致歉，“主要責(zé)任在于我，這筆投資從最初開(kāi)始就遭到了內(nèi)部的反對(duì)，是我把反對(duì)聲壓了下去。我將采取降薪的懲罰，我告訴公司人事，無(wú)論是1億日元還是2億日元，即使零報(bào)酬也沒(méi)關(guān)系?！?/span>

這樣一幕，是以往不可能在孫正義身上看到的。

即將坐享一波中國(guó)公司IPO，

孫正義還是那個(gè)孫正義

一半海水，一半火焰，孫正義依舊是風(fēng)投界的傳奇。繞過(guò)了那些失敗的案例，這位狂人正步入下一個(gè)IPO豐收季。

而中國(guó)，再次成為孫正義的福地。從軟銀愿景基金一期投資對(duì)象的地區(qū)分布來(lái)看，美洲占比為36%，以中國(guó)為中心的亞洲則占比高達(dá)46%，成為孫正義重倉(cāng)的區(qū)域。

2019年11月，軟銀向貝殼找房重注13.5億美元。去年8月，貝殼找房成功赴美IPO，股價(jià)一路飆升。截至去年9月底，軟銀在貝殼找房的持股價(jià)值已達(dá)到約64億美元，這意味著孫正義這筆投資輕松賺了300億人民幣。

5月12日，愿景基金財(cái)務(wù)長(zhǎng)Navneet Govil在財(cái)報(bào)會(huì)上也重點(diǎn)提到了軟銀押中的那些中國(guó)超級(jí)獨(dú)角獸，例如滴滴出行、字節(jié)跳動(dòng)和滿(mǎn)幫集團(tuán)。用他的話(huà)來(lái)說(shuō)，這些都是“巨大價(jià)值有待釋放的大手筆投資”。

而在出手這些超級(jí)獨(dú)角獸的過(guò)程中，孫正義強(qiáng)勢(shì)的投資風(fēng)格體現(xiàn)的淋漓盡致。

圈內(nèi)流傳著當(dāng)時(shí)投資滴滴的交易細(xì)節(jié)：2017年年初，滴滴創(chuàng)始人程維收到了軟銀的投資要約，他起初的態(tài)度是拒絕的，因?yàn)榈蔚萎?dāng)時(shí)已經(jīng)融到了100億美元，并不需要現(xiàn)金。然而孫正義直接表示，如果滴滴不接受投資，那軟銀就投資滴滴的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。于是，并不差錢(qián)的滴滴只好收下了來(lái)自軟銀的數(shù)十億美元。

從2020年至今，軟銀愿景基金在中國(guó)的出手越來(lái)越密集，投了自如、滴滴自動(dòng)駕駛、滿(mǎn)幫、北森等超級(jí)獨(dú)角獸。而且每一次都是大手筆，資金體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)內(nèi)大部分VC/PE。

就在12日，叮咚買(mǎi)菜剛剛官宣完成3.3億美元D+輪融資，由軟銀愿景基金領(lǐng)投。據(jù)悉，叮咚買(mǎi)菜考慮最快于今年內(nèi)赴美IPO。

可以預(yù)見(jiàn)的是，孫正義的IPO盛宴即將大規(guī)模地在中國(guó)上演。

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