來源丨天天IPO（ID：pedailyIPO)
作者丨張繼文
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合肥，正在跑出一個(gè)硬核IPO。

不久前，上交所披露恒爍半導(dǎo)體（合肥）股份有限公司（簡稱“恒爍股份”）科創(chuàng)板IPO已獲問詢，為主承銷商。這是一家成長于合肥的半導(dǎo)體公司靠這一塊存儲芯片，年入2億。而站在恒爍股份背后，是一位60后中科大校友呂。1962年，出生在安徽省淮南市的呂向東，憑借著高考狀元的成績進(jìn)入了中國科技大學(xué)，攻讀近代物理系。輾轉(zhuǎn)多年，他從2006年回國開始開始創(chuàng)業(yè)之路。2015年，呂向東在合肥廬陽區(qū)創(chuàng)辦了恒爍股份，主攻存儲芯片和MCU芯片，如今有望收獲人生第一個(gè)IPO。

當(dāng)然，這只是合肥集成電路產(chǎn)業(yè)崛起的一縷縮影。2013年，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱的合肥喊出打造“IC之都”的目標(biāo)，開始不遺地布局集成電路產(chǎn)業(yè)。時(shí)至今日，這座最牛風(fēng)投城市迎來了收獲季：今年4月，“國內(nèi)光刻設(shè)備第一股”芯碁微裝成功IPO；封測廠商匯成股份的IPO申請已受理……不禁感嘆，昔日的半導(dǎo)體荒漠，一批明星公司已經(jīng)拔地而起。

59歲中科大學(xué)霸回國創(chuàng)業(yè)要去IPO敲鐘了

這是一位60后中科大校友回國創(chuàng)業(yè)的故事。

1962年，呂向東出生在安徽省淮南市，自小成績優(yōu)異。高考恢復(fù)后，他以當(dāng)?shù)馗呖紶钤纳矸菘既肓酥袊萍即髮W(xué)，就讀于當(dāng)時(shí)最熱門的專業(yè)近代物理系。那個(gè)年代流行“學(xué)好數(shù)理化，走遍天下都不怕。”但這門專業(yè)主要是研究宇宙起源和基本粒子的構(gòu)成，并不接地氣。后來，呂向東選擇了更為實(shí)用的半導(dǎo)體物理專業(yè)，也為日后的半導(dǎo)體事業(yè)埋下了伏筆。

碩士畢業(yè)后，原本順利考上博士的呂向東卻選擇退學(xué)，申請出國深造。1989年，他拿到了美國理海大學(xué)的錄取通知，繼續(xù)攻讀物理相關(guān)專業(yè)，主要研究的方向是導(dǎo)電玻璃?？嘧x幾年，呂向東順利拿到了碩士和博士學(xué)位，開始了在美國硅谷的職業(yè)生涯。

呂向東曾先后在多媒體芯片設(shè)計(jì)公司Trident、日本NEC的美國分公司、美國TI（德州儀器）、德國英飛凌、美光等世界知名半導(dǎo)體公司任職。期間，他無論是芯片設(shè)計(jì)、應(yīng)用工程師還是市場和銷售等職位都嘗試過。而這些看似無關(guān)緊要的經(jīng)歷，都成為了日后創(chuàng)業(yè)的基石。

一次偶然機(jī)會，呂向東與朋友閑聊時(shí)得知，江蘇鎮(zhèn)江正在大力招商引資。呂向東按耐不住內(nèi)心創(chuàng)業(yè)的熱情，便與朋友回到國內(nèi)。2006年，他們一同在鎮(zhèn)江創(chuàng)辦了隆智半導(dǎo)體，主要研發(fā)NOR閃存芯片。21世紀(jì)初，大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資人對半導(dǎo)體的熱情并不高，甚至很多人“一聽說是做芯片，尤其是存儲器，便瞬間失去了興趣?！焙髞?，這家公司因融資困難，賣給了美國飛索公司，作為創(chuàng)始人之一的呂向東被任命為飛索公司副總裁兼中國區(qū)總經(jīng)理。

“創(chuàng)業(yè)是有癮的?！边@是呂向東的原話。在飛索公司沉淀了兩年后，他開啟籌備第二次創(chuàng)業(yè)。2015年，呂向東回到家鄉(xiāng)合肥，借助中科大校友聯(lián)合會的力量，在廬陽經(jīng)開區(qū)中科大校友產(chǎn)業(yè)園創(chuàng)辦了恒爍股份，同樣研發(fā)NOR/NAND閃存。

呂向東曾總結(jié)道：“很多技術(shù)人員創(chuàng)業(yè)最大的誤區(qū)是認(rèn)為自己技術(shù)好就能創(chuàng)業(yè)成功，這其實(shí)是不對的。公司是一個(gè)整體系統(tǒng)，產(chǎn)品、資金、技術(shù)、市場和管理缺一不可。這就像鐘表的齒輪一樣，不管大的小的需要結(jié)合起來才能轉(zhuǎn)動。”

公司成立不到一年時(shí)間，恒爍股份迅速完成了3款65nm NOR芯片的設(shè)計(jì)研發(fā)并量產(chǎn)。2018年底，恒爍股份推出了業(yè)界工藝節(jié)點(diǎn)*為先進(jìn)的50nm串行128Mb NOR Flash。隨后，恒爍股份不僅推出了面向邊緣計(jì)算的存算一體AI芯片，同時(shí)也切入到全新的MCU賽道中。去年，恒爍股份推出了32位ARM架構(gòu)的MCU系列產(chǎn)品。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，2021年是呂向東回國創(chuàng)業(yè)的第十五年頭，59歲的他即將迎來人生第一個(gè)IPO。

兄弟聯(lián)手做芯片，一年進(jìn)賬超2億，背后有深創(chuàng)投身影

外界鮮少了解的恒爍股份，靠什么撐起一個(gè)IPO？

招股書顯示，公司是一家主營業(yè)務(wù)為存儲芯片和MCU芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)。公司現(xiàn)有主營產(chǎn)品包括 NOR Flash 存儲芯片和基于 Arm?Cortex?-M0+內(nèi)核架構(gòu)的通用 32 位MCU芯片，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子、物聯(lián)網(wǎng)、通信、工業(yè)控制、汽車電子、計(jì)算機(jī)及人工智能等領(lǐng)域。其中，NOR Flash是公司主營業(yè)務(wù)收入的主要來源，貢獻(xiàn)逾九成營收。

進(jìn)入2020年以來，受芯片產(chǎn)能緊缺以及下游應(yīng)用市場需求旺盛影響，NOR Flash行業(yè)景氣度明顯回暖。因此，恒爍半導(dǎo)體的NOR Flash出貨量大幅增加。2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年 1-6 月，公司 NOR Flash 出貨量分別為 3.24 億顆、6.11 億顆、8.54 億顆及 8.02 億顆。

招股書顯示，2018年到2021年上半年，恒爍股份營業(yè)收入分別為1.01億元、1.34億元、2.52億元和2.71億元。2018到2020年恒爍股份營業(yè)收入年復(fù)合增長率為57.89%。但凈利潤方面則波動較大，同期凈利潤分別為-2788.36萬元、-741.61萬元、2521.39萬元和5966.81萬元。

那么，恒爍股份為何從2020年才實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈？這是因?yàn)?，公司在這一年拓展了MCU芯片產(chǎn)品線。2020 年及 2021 年 1-6 月，公司 MCU 實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為 717.73 萬元和 2,521.62 萬元，出貨量分別為1,272.95 萬顆和 3,546.75 萬顆，銷售增速較快。

MCU芯片即微控制單元，是采用超大規(guī)模集成電路技術(shù)將CPU、SRAM、Flash、 計(jì)數(shù)器、UART 及其它數(shù)字和模擬模塊集成到一顆芯片上，構(gòu)成一個(gè)小而完善的微型計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，是各種電子設(shè)備不可或缺的主控芯片。在這波缺芯浪潮中，MCU芯片便是缺貨的主角之一。

目前，恒爍股份的MCU業(yè)務(wù)還處于起步階段，銷售收入和市場占有率與行業(yè)頭部廠商相比存在較大差距。但鑒于目前全球 MCU 缺貨的現(xiàn)狀，公司 MCU 業(yè)務(wù)規(guī)模正處于快速發(fā)展階段，隨著新的產(chǎn)品系列不斷推向市場，MCU市場份額將進(jìn)一步提升。

近年來，受芯片下游應(yīng)用需求增長、國際政治環(huán)境變化、國產(chǎn)芯片替代進(jìn)口趨勢明顯、國家加大對半導(dǎo)體行業(yè)政策支持等多因素影響，國內(nèi)芯片行業(yè)景氣度持續(xù)上升。因此，恒爍股份也走進(jìn)了VC/PE的視野。

成立至今，恒爍股份經(jīng)歷了至少6輪融資，投資方包括中安廬陽、、中安海創(chuàng)、、前海藍(lán)點(diǎn)、市天使投、、新豐投資、朗瑪投資、深創(chuàng)投、啟迪投資。今年6月，深創(chuàng)投、啟迪投資等投資機(jī)構(gòu)以23.80元/股突擊入股。

值得注意的是，截至招股書披露日，呂向東、呂軼南、合肥恒聯(lián)分別持股持股17.47%、11.08%、10.97%位列公司前三，前十大股東合計(jì)持股81.35%。其中，呂向東與呂軼南通過直接與間接方式合計(jì)控制公司39.52%的股份，而兩者為兄弟關(guān)系，簽署了《一致行動協(xié)議》，為公司實(shí)際控制人。

打造中國IC之都合肥，正批量誕生半導(dǎo)體IPO

隨著恒爍股份即將IPO，外界赫然發(fā)現(xiàn)合肥集成電路產(chǎn)業(yè)正在強(qiáng)勢崛起。

時(shí)間回到2013年左右，合肥已經(jīng)是中國最大的面板產(chǎn)業(yè)基地、家電產(chǎn)業(yè)基地。但這些支柱產(chǎn)業(yè)在轉(zhuǎn)型升級過程中，都遇到了一個(gè)共同的問題缺芯。從那時(shí)起，合肥政府便提出打造“IC之都”的戰(zhàn)略目標(biāo)，從市場需求出發(fā)謀劃“補(bǔ)芯”，加大產(chǎn)業(yè)鏈招商力度。

同一時(shí)期，國內(nèi)另一家半導(dǎo)體公司兆易創(chuàng)新，意圖拓展DRAM業(yè)務(wù)，但DRAM代工廠的建設(shè)將耗費(fèi)巨額資金。當(dāng)時(shí)，合肥市政府得知此事后，火速與兆易創(chuàng)新簽下了一紙關(guān)于共同建設(shè)一個(gè)專攻DRAM代工的項(xiàng)目協(xié)議：

合肥和兆易創(chuàng)新一起出錢建設(shè)專攻DRAM代工的合肥長鑫項(xiàng)目，合肥政府先出3/4的錢， 兆易后出剩下的1/4，長鑫的運(yùn)營由兆易創(chuàng)新來做。2016年5月，合肥長鑫存儲技術(shù)有限公司成立。三年后，長鑫存儲宣布與國際主流DRAM產(chǎn)品同步的8Gb DDR4量產(chǎn)，奠定了其行業(yè)地位。

當(dāng)然，長鑫存儲只是合肥集成電路產(chǎn)業(yè)的一個(gè)代表。此外，合肥通過基金直投、跟投等方式聚集頎邦封測、通富微電、芯碁微裝、恒爍半導(dǎo)體、聯(lián)睿微電子等集成電路上下游企業(yè)，形成涵蓋設(shè)計(jì)、制造、封裝測試及設(shè)備材料的全產(chǎn)業(yè)鏈條。由此，合肥成為全國最受矚目的集成電路產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)之一，更是被譽(yù)為中國的“IC之都”。

播下的種子開始迎來收獲季。如今，合肥這個(gè)曾經(jīng)的半導(dǎo)體荒漠正在跑出了一個(gè)個(gè)IPO。

芯碁微裝，今年剛剛登上IPO舞臺。背后掌舵者是一位鐵娘子程卓。出身軍人家庭的她，第一份工作是軍工企業(yè)的財(cái)務(wù)崗位。上世紀(jì)90年代，正處于事業(yè)穩(wěn)定期的程卓選擇下海創(chuàng)業(yè)，先后在食品、貿(mào)易、百貨、中介服務(wù)等行業(yè)摸爬滾打。2015年，年近50的她二次創(chuàng)業(yè)，闖進(jìn)了半導(dǎo)體行業(yè)，成為了芯碁微裝董事長。

成立6年時(shí)間，芯碁微裝集結(jié)了一支投資隊(duì)伍，潛伏著合肥高投、合肥創(chuàng)投、安徽高新投、安徽省量子科學(xué)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金等地方政府投資方以及、中芯聚源、、等業(yè)內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)。今年4月，芯碁微裝頭頂“國內(nèi)光刻設(shè)備第一股”的光環(huán)登陸科創(chuàng)板。截止12月24日收盤，該公司市值超80億。

很快，合肥又將迎來一個(gè)半導(dǎo)體IPO。11月初，封測廠商匯成股份科創(chuàng)板IPO申報(bào)材料獲得了上交所受理。據(jù)悉，公司原生產(chǎn)基地主要在江蘇揚(yáng)州，后來接受合肥市新站區(qū)邀請成立新的經(jīng)營主體并落戶合肥。

回溯公司的發(fā)展，合肥的資金功不可沒。招股書顯示，合肥以合肥市創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金有限公司（簡稱“合肥創(chuàng)投”）為主體，通過附帶回購條款的方式，在公司初創(chuàng)期入股匯成有限。在匯成股份完成后續(xù)融資并渡過初創(chuàng)期后，由創(chuàng)始人及相關(guān)方回購部分國資股份。IPO前，合肥創(chuàng)投仍持有公司1.8%股份。

時(shí)至今日，合肥還在不斷出手打造一張龐大的半導(dǎo)體版圖。今年，同樣來自合肥的阿基米德半導(dǎo)體官宣3億元天使輪融資，合肥產(chǎn)投集團(tuán)旗下產(chǎn)投資本公司管理的安徽省人工智能基金領(lǐng)投，創(chuàng)谷資本、合肥產(chǎn)投、合肥高投聯(lián)動投資，聯(lián)合投資方還包括賽微電子、圣邦股份、等多家上市公司及其創(chuàng)始人與知名半導(dǎo)體投資人。

短短幾年時(shí)間，合肥集成電路產(chǎn)業(yè)快速實(shí)現(xiàn)“從無到有”、“由零到多”的嬗變。回望過去2000多年歷史長河，合肥地處江淮之間、坐擁八百里巢湖，孕育出“受南北潮，皮革、鮑、木輸會”的商貿(mào)文化、鐵馬的三國文化、清正廉明的包公文化、名震天下的淮軍文化、革命歲月的紅色文化、敢為人先的改革文化……這些都為今日合肥提供了豐富的“沃土”。

曾幾何時(shí)，合肥被調(diào)侃為中國最沒有存在感的省會城市，如今正在締造一批走向全國乃至世界的上市公司。

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