來源丨侃見財經(jīng)（ID：kanjiancj）
作者丨侃見財經(jīng)
點(diǎn)擊閱讀原文

2021年以來，醫(yī)藥板塊大幅回調(diào)。

截至2022年3月11日，國證生物醫(yī)藥指數(shù)已累計下跌25.42%，遠(yuǎn)超同期大盤指數(shù)。

近期醫(yī)藥有所反彈，很多人都有一個疑問，醫(yī)藥觸底了嗎？

下面我們一起來看看。

當(dāng)前醫(yī)藥處在什么位置？

從指數(shù)的位置來看，國證生物醫(yī)藥等醫(yī)藥指數(shù)已經(jīng)回歸到2020年疫情之前的水平，幾乎完全回吐了此前的漲幅，重新回到了起點(diǎn)。而從歷史經(jīng)驗來看，過去7年經(jīng)歷過4次較大的回撤，最多為45%-50%左右。所以，從歷史回調(diào)深度來看，當(dāng)前調(diào)整深度已經(jīng)接近歷史水平。

從估值水平來看，國證生物醫(yī)藥指數(shù)的PE僅有33.35倍，甚至低于2018年的極端行情下的估值，創(chuàng)下自2015年以來的歷史新低。所以，從歷史的估值來看，醫(yī)藥行業(yè)整體處在低估值位置。

從機(jī)構(gòu)的持倉來看，據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，剔除醫(yī)藥基金的醫(yī)藥股持倉占比當(dāng)前為5.46%，位于近十年最低點(diǎn)。正如巴菲特所說，投資者應(yīng)在別人恐懼的時候貪婪，低迷的持倉也反映了市場情緒正處在歷史低點(diǎn)。（數(shù)據(jù)來源：興業(yè)證券，截至2021.12.31）

綜合來看，當(dāng)下醫(yī)藥即使沒有到底，也離底部不遠(yuǎn)了。

醫(yī)藥投資三大基本邏輯

消費(fèi)升級

醫(yī)藥既屬于可選消費(fèi)也屬于必選消費(fèi)，服從于消費(fèi)升級的大局。從國際經(jīng)驗來看，隨著居民收入水平的提高，醫(yī)藥消費(fèi)占比和醫(yī)藥消費(fèi)的絕對值都會隨之提升。

人口老齡化

人口老齡化是一個確定性較高的趨勢，上世紀(jì)60年代的嬰兒潮已經(jīng)開始退休，并進(jìn)入了醫(yī)療需求爆發(fā)期，相應(yīng)的醫(yī)藥需求也會隨之增加。

產(chǎn)業(yè)升級

中國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在從低利潤的行業(yè)正在逐步轉(zhuǎn)向更高利潤的創(chuàng)新藥等細(xì)分產(chǎn)業(yè)，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然要求。伴隨著產(chǎn)業(yè)升級所帶來的政策變革，也將進(jìn)一步提高醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的行業(yè)集中度，為創(chuàng)造醫(yī)藥龍頭提供土壤。

以上三大基本邏輯支撐著中國醫(yī)藥企業(yè)的壯大與發(fā)展，當(dāng)前雖然受疫情影響，消費(fèi)有所壓制，醫(yī)藥出口有所回落，但醫(yī)藥投資的三大基本邏輯并沒有發(fā)生改變。

指數(shù)投資醫(yī)藥，普通投資者的優(yōu)選

投資者可能也會發(fā)現(xiàn)，雖然醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)近期大幅回調(diào)，但個股的回調(diào)深度也有著巨大的差異。因為醫(yī)藥本身是一個非常復(fù)雜、細(xì)分產(chǎn)業(yè)很多、整體波動較大的特殊行業(yè)，而且醫(yī)藥行業(yè)的知識門檻相對較高，所以挖掘個股對投資者來說可能并不是一個好的投資選擇。

除此之外，對于大多數(shù)普通投資者來說，也沒有足夠的精力去研究醫(yī)藥個股。這時候，指數(shù)投資的優(yōu)勢就非常明顯了。指數(shù)投資可以幫助投資者把握醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的大趨勢，分散的投資方式可以降低投資風(fēng)險。

相關(guān)的指數(shù)基金也很多，如天弘國證生物醫(yī)藥ETF發(fā)起式聯(lián)接基金（A：011040；C：011041）等。該基金追蹤的是國證生物醫(yī)藥指數(shù)（399441），該指數(shù)只有30只樣本股，集中度比較高，指數(shù)的行業(yè)龍頭屬性較強(qiáng)，權(quán)重股大多是細(xì)分賽道的龍頭老大，包含疫苗、CRO、體外診斷等細(xì)分子行業(yè)，所以是當(dāng)前主流的醫(yī)藥指數(shù)之一，費(fèi)率也相較很多主動基金低很多。

另外，如果投資者擔(dān)心目前未來市場波動，可以采取基金定投的方式進(jìn)行投資，可以適當(dāng)弱化擇時風(fēng)險。

版權(quán)說明：
本文僅代表作者個人觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有。部分圖片源自網(wǎng)絡(luò)，未能核實(shí)歸屬。本文僅為分享，不為商業(yè)用途。若錯標(biāo)或侵權(quán)，請與我們聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請在文中注明來源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請及時與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com