來源丨電商在線（ID：dianshangmj）
作者丨文田
 

“鋼鐵俠”埃隆·馬斯克（Elon Musk）又上頭條了，4月14日一紙公告，提出以每股54.20美元的價格現(xiàn)金收購社交媒體推特（Twitter）。

按此計算，推特的收購估值超過430億美元（約合 2740 億元人民幣）。這一價格，比4月1日馬斯克正式投資時的股價，高出38%；比他開始投資推特前一天的股價，高出54%。

作為這個星球上最受關(guān)注的商業(yè)懸疑連續(xù)劇男主角。從SpaceX搭載特斯拉Roadster跑車沖上太空，上海開工廠為Modle3產(chǎn)能泥潭脫身，到上節(jié)目吸大麻一張?zhí)裘及T嘴的臉刷屏網(wǎng)絡，為比特幣/狗狗幣代言，常人看到的是，作為一個愛秀的上市公司CEO，清奇的腦回路總伴隨著死去又活來。

“Twitter 需要轉(zhuǎn)型，成為一家私營公司”。揮舞著支票，開啟收購模式，這是馬斯克的攻。

但推特顯然不會輕易繳械投降，官方聲明：

Twitter董事會已一致通過了一項股東權(quán)益計劃，可在控股股東與公司董事會發(fā)生意見分歧時行使，確保其他所有股東實現(xiàn)價值，有效期至明年4月14日。

放出“毒丸”計劃，阻止野蠻人來敲門，這是推特的守。

攻守之間，2022年，互聯(lián)網(wǎng)最有噱頭的事情發(fā)生了，而我們所有人的圍觀、好奇和吐槽，構(gòu)成了這部商戰(zhàn)大劇的全面屏彈幕——鮮為人知的是，馬斯克患有阿斯伯格綜合征，這是自閉癥的一種，從小就有社交困難，一定程度上，導致了馬斯克有強烈的補償心理，而推特就是那個釋放的出口。

當世界首富決定收購全球最大的社交平臺，劇情逐漸進入高潮，馬斯克的430億美元現(xiàn)金哪里來？推特的“毒丸”計劃能否成功？種種，都決定了這部商業(yè)大劇能播到幾集，或者突然被下架了？

    用twitter治理公司

馬斯克對推特可謂是真愛，有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010年6月至2020年6月10年間，馬斯克共發(fā)布了1.1萬條推特，平均每天要發(fā)六條。其中2018年至2020年這兩年馬斯克發(fā)的推特數(shù)超過了過去八年的總和。馬斯克勤勞的不像是一個擁有七家公司的企業(yè)家，更像是一個twitter的營銷號。

“我考慮在420美元的價位上將特斯拉私有化。資金來源有保障?！?/span>

馬斯克曾經(jīng)在2018年8月8日1點發(fā)了條twitter，引發(fā)轟動，資本市場上竄下跳。

17天后，也就是8月24日，馬斯克在特斯拉官網(wǎng)發(fā)布公開信稱，特斯拉將放棄私有化。原因是“特斯拉的大多數(shù)現(xiàn)有股東都認為，特斯拉作為上市公司會更好。”

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)了一圈，幾百億美刀的交易說不干就不干。9月27日，美國證監(jiān)會（SEC）稱將起訴特斯拉CEO馬斯克，指控其行為涉嫌證券欺詐，在特斯拉私有化的潛在交易中，做出了“一系列虛假和有誤導性的表述”。

消息一出，特斯拉股價大跌，一度跌逾13%，盤后市值損失65億美元（約450億人民幣）。

“特斯拉將支持比特幣支付”

又比如，2021年2月，馬斯克發(fā)推宣布后，這導致比特幣價格暴漲17%。他把相同的手段又用在了狗狗幣身上，多次發(fā)推代言，使得狗狗幣去年價格飆升了四倍。

馬斯克就像是在用twitter 治理公司，他尤愛發(fā)社交媒，總能在刷一波推特后找到他的喜怒哀樂。

“不要在吃過安眠藥以后發(fā)推特，你會后悔的?！彼凇稘L石》雜志的采訪中試圖從個人經(jīng)歷教給大家一些人生的經(jīng)驗教訓。這句話說完沒多久，他卻誤用Twitter將自己的手機號發(fā)送給了上千萬推粉。

他還在推特上與記者互慫，也偶爾發(fā)一些后悔的言論。前妻賈斯汀曾這樣寫到：“極致的成功需要極致的個性……這些人通常是怪胎或者與社會格格不入?！?/span>

親自深度參與進來，以推制推的治理方式，社交困難癥，都使得馬斯克真正想要的就是全世界最大社交媒體之一，twitter的話語權(quán)——馬斯特在twitter上已經(jīng)擁有8000千多萬粉絲，就是他展示自我意識最好的方式。

作為“推特之王”，今年以來，馬斯克持續(xù)購入推特的股票。1月31日，馬斯克一舉購入了超過62萬股Twitter股票。此后每個交易日他都沒有缺席交易，最多的一天買了480萬股。美國證券交易委員會（SEC）最新文件顯示，馬斯克持有Twitter9.1%股份。這個比例恰好超過推特前最大股東先鋒領(lǐng)航投資公司的8.39%股份。

對于收購推特，另外一種猜測則認為跟 Web 3.0 有關(guān)。在 Web 3.0 的概念里，未來每位用戶都將是參與經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境的締造者，而不是現(xiàn)在作為平臺產(chǎn)生流量賺取廣告費的工具人。據(jù)《極客公園》報道，未來 Web 3.0 的社群平臺中，創(chuàng)作者可以用他創(chuàng)造的內(nèi)容和影響直接獲得收入，甚至可以對平臺發(fā)展方向、內(nèi)容監(jiān)管有投票權(quán)。

實際上，無論是之前的比特幣，還是現(xiàn)在的 Web 3.0 的實驗應用，Twitter 因為其天然的傳播鏈和雙向溝通能力，都成了重要的行業(yè)溝通平臺之一。馬斯克如果希望推動 Web 3.0 的發(fā)展，這是很有價值的基礎(chǔ)設施。

在成為推特最大的股東后，馬斯克先是拒絕加入董事會，并發(fā)出了一條耐人尋味“捂嘴笑”推文。如今伴隨著收購事件逐漸清晰，一切都有了答案。

    毒丸計劃

面對馬斯克的來勢洶洶，推特開始了“殺敵一千，自損八百”的反擊。

4月15日，推特董事會表示，一致批準推出“毒丸計劃”(Poison Pill)，以抵御馬斯克對推特宣布的全資收購及私有化計劃。

毒丸計劃，正式名稱為“股權(quán)攤薄反收購措施”，由美國著名的并購律師馬丁·利普頓于1982年發(fā)明，是一個在金融領(lǐng)域被廣泛使用的反惡意收購工具。

當公司一旦遇到惡意收購，尤其是當收購方占有的股份達到10%-20%的時候，公司為了保住自己的控股權(quán)，就會大量低價增發(fā)新股，或者增加負債等等措施。毒丸計劃目的是讓收購方增大收購成本，最終讓收購方無法達到原計劃控股公司。

之所以稱之為“毒丸”，是因為這個計劃一旦實施，不僅會對公司的控制權(quán)造成重大影響，攤薄原持股人手中的持股比例，也將打破“股份平等”原則，造成其他股東的權(quán)益受損。

經(jīng)過長期的發(fā)展，毒丸計劃演變出了多種措施，諸如“彈出”毒丸、“彈入毒丸”、“負債” 毒丸、“毒債”毒丸等等。目前推特尚未透露其毒丸計劃的細節(jié)，但已知的是，推特此次毒丸計劃設定的觸發(fā)條件是股份占比15%，也就是說，在2023年4月14日以前，任何人的股份占比超過15%的話，“毒丸計劃”就會啟動，此舉一出，馬斯克此前意欲從其他股東那里買斷Twitter的想法便無法實施。

但毒丸計劃并非戰(zhàn)無不勝，2015年的萬科保衛(wèi)戰(zhàn)，便是一枚失效的毒丸。

萬科在面臨寶能系的收購意向時，遭到了以王石為首的管理層強烈反對，但在萬科原股東和新投資人有合作意愿的情況下，管理層也束手無策，最終毒丸失效，只能依靠其他方面的強烈干預收場。

推特董事會也補充表示，“毒丸計劃”并不會影響推特公司與潛在收購方接觸，董事會也會接受符合股東最佳利益的收購報價。

這也給馬斯克的收購留了一定余地，如果馬斯克給出更高的報價，或者拿出更大的誠意，那么董事會方也可以促成這筆交易。

    430億美金哪里來？

即便沒有這枚“毒丸”，馬斯克的收購也未必能順風順水。擺在他面前的，是幾座現(xiàn)實的大山。

首先，就是資金問題。在前幾日福布斯發(fā)布了2022年全球億萬富豪榜中，馬斯克以2190億美元摘得冠軍。但市場一致認為，馬斯克雖為世界首富，卻并非都是流動資產(chǎn)，他很難一下子拿出如此多的現(xiàn)金。

根據(jù)彭博億萬富豪指數(shù)最新數(shù)據(jù)，馬斯克財富約2593億美元，其中特斯拉的股票價值1765億美元，特斯拉的期權(quán)價值563億美元，SpaceX股權(quán)價值403億美元，推特的股權(quán)為34億美元。彭博估算馬斯克的現(xiàn)金和其他資產(chǎn)大概只有30億美元。假設彭博所言為真，那么430億美金對于目前馬斯克來說，無疑是一筆巨款。

其次，倘若將推特私有化，馬斯克很有可能面臨控告及處罰。早在幾年前，馬斯克就因為私有化特斯拉的言論遭到了美國證監(jiān)會的處罰，最終以巨額賠償和解。此次收購尚未完成，馬斯克就已經(jīng)收到了不少推特錢股東的起訴，控訴其操控股價獲取不正當利益。

此前，在放出收購消息之前馬斯克已在市場上收購推特的股票，按照規(guī)定，他必須在10天內(nèi)進行披露，而他選擇持股達到9.2%時才進行了披露，此項已經(jīng)涉嫌違規(guī)。

“如果收購了推特，第一件事先處理機器人水軍和詐騙郵件?！瘪R斯克曾表示，他收購推特的目的是推動言論自由，他希望開放推特的算法，并認為推特應該“非常謹慎地發(fā)布永久禁令，并盡量不要刪除平臺上的內(nèi)容”。這意味著一旦收購，他很有可能會放松推特目前所實行的內(nèi)容管制規(guī)定，取消一些“反對仇恨言論”的措施。推特一直以來就因諸多仇恨及種族歧視言論飽受用戶詬病，一旦在馬斯克的領(lǐng)導下再度放開，很有可能會遭到推特管理層和廣大用戶的抵制。

分析服務網(wǎng)站BotSentinel的創(chuàng)始人布齊說：“如果像馬斯克這樣的人接管推特，將會對全世界造成負面影響。”布奇稱，馬斯克的理念可能讓推特成為“錯誤和虛假信息的泥潭”，并產(chǎn)生惡劣的后果。

    馬斯克下一步

都是發(fā)推惹的禍，不管目的如何，這場收購大戰(zhàn)已然開啟。

據(jù)彭博社報道，推特已經(jīng)聘請摩根大通，以便為馬斯克收購推特的提議提供顧問服務。此前，推特已經(jīng)針對馬斯克的收購建議聘請高盛為顧問。

華爾街智囊團的出謀劃策只能錦上添花，如何應對推特的毒丸，馬斯克需要有自己的想法。

直接出售特斯拉的股票無疑是獲取融資的第一渠道。據(jù)測算，馬斯克要想籌集額外的數(shù)百億美元現(xiàn)金來收購推特，需要出售約3650萬股特斯拉股票，或超過他所持股份的五分之一。此舉不僅可能導致特斯拉股價的下跌，還可能引發(fā)對其首席執(zhí)行官的承諾、財務和其他方面的質(zhì)疑。

馬斯克還可利用特斯拉或SpaceX抵押貸款。根據(jù)相關(guān)信息，截至去年6月30日，馬斯克已將其52%的特斯拉股票質(zhì)押。根據(jù)特斯拉的政策，質(zhì)押股票最多可以借款其價值的25%。從那以后，馬斯克通過行使期權(quán)增加了他的股票數(shù)量。他的1.726億股股票價值1700億美元，理論上馬斯克可以通過全部質(zhì)押來借款425億美元。

早在2019年12月，馬斯克就表示他質(zhì)押了部分SpaceX股份，結(jié)合2021年10月的融資信息，馬斯克所持有的SpaceX股份高達47%，他同樣可以通過質(zhì)押籌集到120億美元。

除此之外，馬斯克還擁有價值541億美元的特斯拉期權(quán)，或也可以為其所用。

在周四溫哥華舉行的TED活動上，馬斯克還表示，他會尋求多達2000名現(xiàn)有的推特投資者，從而減少他將其私有化所需的現(xiàn)金。

融資高手馬斯克，道路千萬條，但歸根結(jié)底，錢多錢少還得看推特愿不愿意。推特決絕的放出毒丸，顯然是對馬斯克的舉動頗有成見。此事也并非沒有轉(zhuǎn)圜的余地，攻守間，這部商業(yè)大劇正在打開帷幕。

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