來(lái)源丨獨(dú)角獸早知道（ID：iponews）
作者丨 Arti

4月15日，港交所披露，富景中國(guó)控股有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：富景中國(guó)）向港交所遞交招股書(shū)，獨(dú)家保薦人為均富融資。

招股書(shū)顯示，富景中國(guó)是山東省最大的盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)商，而山東省是2020年中國(guó)最大的蔬菜生產(chǎn)省份，客戶(hù)主要為酒店及餐廳。

富景中國(guó)與其他蔬菜生產(chǎn)商不同的地方在于公司終端產(chǎn)品能直接上桌，跳過(guò)加工環(huán)節(jié)，產(chǎn)品形態(tài)決定了不需要冗長(zhǎng)的供應(yīng)鏈，從而節(jié)約了成本。

富景中國(guó)有27個(gè)盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品品種，按照行業(yè)慣例，公司主要透過(guò)在中國(guó)的分銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售公司的盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品，由分銷(xiāo)商將公司的產(chǎn)品再轉(zhuǎn)售予山東省、西安市及大連市的逾1000名客戶(hù)，其中大部分為酒店及餐廳。

從公司披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司在2019年、2020年及2021年取得的收益分別為1.175億元、1.214億元、1.549億元。同期毛利分別為5924.7萬(wàn)元、5557.7萬(wàn)元、6894.7萬(wàn)元；純利分別為4432.8萬(wàn)元、4783.7萬(wàn)元、5492.9萬(wàn)元。

目前果蔬流通行業(yè)分散度較高，前五名市占率不及1%。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在品類(lèi)、供應(yīng)鏈和渠道上。果蔬流通行業(yè)公司需要前端把品類(lèi)進(jìn)一步擴(kuò)充、中端質(zhì)量把控、后端渠道深化，有致力于打通整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的果蔬公司甚至還通過(guò)自建加工配送基地來(lái)降低果蔬損耗，這樣做的弊端是成本很高，但從長(zhǎng)期效果來(lái)看行業(yè)壁壘高，具有較高的價(jià)值。

富景中國(guó)的模式顯然不是如此。招股說(shuō)明中顯示，公司擁有三個(gè)種植盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品的種植基地，萊西基地、西安基地及大連基地，總占地面積約為43.43萬(wàn)平方米，并不涉及后續(xù)供應(yīng)鏈更沒(méi)有打通整個(gè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

富景中國(guó)招股說(shuō)明書(shū)顯示，公司主要客戶(hù)為分銷(xiāo)商，主要從事蔬菜產(chǎn)品批發(fā)及主要在其各自指定區(qū)域向終端客戶(hù)出售盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品。每名分銷(xiāo)商負(fù)責(zé)一個(gè)專(zhuān)屬地區(qū)，以避免分銷(xiāo)商之間的蠶食和不正常競(jìng)爭(zhēng)。數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年、2021年，公司分銷(xiāo)商銷(xiāo)售額分別占同期收益的98.5%、99.7%以及100%。

更進(jìn)一步來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，2019年、2020年和2021年，公司來(lái)自五大分銷(xiāo)商的收益分別為70.1%、56.1%以及66.3%，期間來(lái)自最大客戶(hù)的收益分別為18.7%、15.3%及16.3%。

公司表示，由于盆栽蔬菜是相對(duì)新鮮的產(chǎn)品，透過(guò)利用分銷(xiāo)商的市場(chǎng)資源已經(jīng)建立的分銷(xiāo)及銷(xiāo)售渠道對(duì)推廣及擴(kuò)大終端客戶(hù)群的承諾，可以避免建立一個(gè)大規(guī)模分銷(xiāo)及銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)所需要的重大投資。

客戶(hù)高度集中也引起了公司的極大重視，公司表示，為了減少對(duì)五大客戶(hù)的依賴(lài)，公司試圖將覆蓋范圍擴(kuò)展至其他地區(qū)如濰坊、大連以及西安。

公司表示，擬募資用于擴(kuò)大公司的種植能力；建立專(zhuān)責(zé)有機(jī)基質(zhì)生產(chǎn)基地；升級(jí)信息科技系統(tǒng)，提高營(yíng)運(yùn)效率；償還公司的銀行借貸等。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，于2019年，中國(guó)蔬菜市場(chǎng)總銷(xiāo)量為7.02億噸，2015年至2019年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為2.2%。預(yù)計(jì)2019年至2024年期間，蔬菜總銷(xiāo)量將按復(fù)合年增長(zhǎng)率2.3%增長(zhǎng)至7.86億噸。

值得注意的是，中國(guó)盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品的需求量將保持快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)量由2015年的6300萬(wàn)盆增加至2019年的2.17億盆，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為36.2%。同時(shí)，盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收益由2015年的8億元增加至2019年的33.78億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為43.4%。

2019年至2024年，隨著中國(guó)盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品日益普及，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將呈上升趨勢(shì)。盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品的銷(xiāo)量可能于2024年達(dá)到3.99億盆，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為13.0%。預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收益將于2024年增至78.94億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為18.5%。

未來(lái)，山東省盆栽銷(xiāo)售收益可能維持復(fù)合年增長(zhǎng)率約為17.7%的增長(zhǎng)趨勢(shì)，于2024年達(dá)到14.89億元。同時(shí)，盆栽蔬菜農(nóng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售收益預(yù)計(jì)將于2024年達(dá)到8180萬(wàn)盆，2019年至2024年的復(fù)合年增長(zhǎng)率約為13.2%。

中國(guó)有著龐大的蔬菜消費(fèi)市場(chǎng)，新興的企業(yè)要想在其中做大做強(qiáng)絕非易事。但富景中國(guó)在這個(gè)市場(chǎng)中切入一個(gè)高成長(zhǎng)的細(xì)分市場(chǎng)，并成為細(xì)分領(lǐng)域的區(qū)域龍頭，這或許會(huì)對(duì)部分投資者的“胃口”。

版權(quán)說(shuō)明：
本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有。部分圖片源自網(wǎng)絡(luò)，未能核實(shí)歸屬。本文僅為分享，不為商業(yè)用途。若錯(cuò)標(biāo)或侵權(quán)，請(qǐng)與我們聯(lián)系刪除。

本文僅代表作者觀點(diǎn)，版權(quán)歸原創(chuàng)者所有，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)谖闹凶⒚鱽?lái)源及作者名字。

免責(zé)聲明：本文系轉(zhuǎn)載編輯文章，僅作分享之用。如分享內(nèi)容、圖片侵犯到您的版權(quán)或非授權(quán)發(fā)布，請(qǐng)及時(shí)與我們聯(lián)系進(jìn)行審核處理或刪除，您可以發(fā)送材料至郵箱：service@tojoy.com