來源丨筆記俠（ID：Notesman）

4月30是投資者的春晚，伯克希爾哈撒韋公司在其創(chuàng)始人沃倫·巴菲特的家鄉(xiāng)——內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市舉辦年度股東大會。此次股東大會是自2019年疫情爆發(fā)以來首次回歸線下舉辦。
 

此次盛會大概從昨夜10點(diǎn)半持續(xù)到凌晨4點(diǎn)半，一共差不多有6個多小時。年紀(jì)共計(jì)190歲的兩位“90后”在長達(dá)五小時的投資人問答環(huán)節(jié)中，回答了各界投資人數(shù)十個問題，涉及宏觀經(jīng)濟(jì)、投資研判、企業(yè)運(yùn)營、人生理念等各方面，最吸引人的問題包括投資中理智比聰明更重要，以及高通脹時代最佳投資就是投資自己等等。

以下是梳理的Q&A問答環(huán)節(jié)中36個要點(diǎn)：

巴菲特表示，時隔三年真真切切地看到股東們，真的太好了。

1、巴菲特解讀一季度大幅加倉股票

巴菲特在股東會上表示，一季度公司總共買入了518億美元的股票，同時賣出了103億美元。其中二月底至三月中旬期間，一口氣買了410億美元的股票。雖然現(xiàn)金水平大幅下降，巴菲特依然表示公司將保留足夠安全的現(xiàn)金，公司四月以來還未展開過股票回購。

2、巴菲特：進(jìn)入2022年，我們擁有很多很多公司，這里面包括36萬員工

巴菲特表示，今天已經(jīng)進(jìn)入2022年，在此我可以告訴大家，伯克希爾現(xiàn)在的收益是70億，我們還有很多很多公司，這中間包括了36萬的員工，也都在這里對你們投資的這些金錢進(jìn)行了相應(yīng)的工作，他們還保有他們原有的工作，而且他們將你們的金錢都用在你們值得獲取利益的一些層面上。這中間當(dāng)然還有風(fēng)險(xiǎn)，但是結(jié)果到底如何，我感覺還是非常良好的。

3、巴菲特：伯克希爾手頭總是有大量現(xiàn)金

巴菲特在公司股東大會的開場評論中表示：“不會改變的一件事是，我們手頭總是有大量現(xiàn)金。”

他說，雖然該公司在投資活動方面看起來開始緩慢，但在從2月21日開始的三周內(nèi)，該公司花費(fèi)了超過400億美元。

截至2021年12月31日，該公司擁有1439億美元的現(xiàn)金和美國國債，到2022年3月31日降至1027億美元。

他談到了他和該公司副主席查理-芒格對股東資金的謹(jǐn)慎態(tài)度，“永久損失他人（信任我們的人）資金的想法是我不想擁有的未來。”

伯克希爾在一季度的活動包括：增持西方石油和雪佛龍，以42億美元收購惠普公司11.4%的股份。

4、巴菲特：過去兩年股市難以捉摸 就像賭場一樣

巴菲特在股東會上表示，過去兩年股市動蕩，難以捉摸，就像賭場一樣，大家都在里面賭博。這種現(xiàn)象在過去兩年尤其明顯，也可能是過去兩年股市太牛了。

巴菲特：在過去的兩年當(dāng)中，我講的不是華爾街，是整個資本市場，整個大的股市的環(huán)境，包括交易市場等等，過去兩年當(dāng)中這個市場很難捉摸，有很大的動蕩，有時候好像是以投資為導(dǎo)向的。你也在書中可能讀到了，比如說資本市場會有什么樣的表現(xiàn)，你也會去學(xué)習(xí)它。但是在其它的時候，這個股市像賭場一樣，大家都在里面賭博，而這種現(xiàn)象在過去兩年尤其明顯，也是受到了華爾街的驅(qū)動，因?yàn)楣墒性谶^去兩年確實(shí)非常牛，你想想你如果1965年買了伯克希爾的話，保留了這個股票，但如果你是一個交易員，你一直把這個股票留到現(xiàn)在，你會餓死的。

所以，華爾街賺錢的方式就是投機(jī)。很多人在200年前可能都沒有想過資本主義會一直持續(xù)到現(xiàn)在，所以他們只是在別人要采取行動的時候，這些投資經(jīng)理、這些交易員才能賺錢。他們在大家投機(jī)、賭博的時候賺錢賺得更多。想想如果有一個人一天去交易20次，就像在賭場的老虎機(jī)上一樣，這就是他們賺錢的方式，他們喜歡看人交易，但是市場就受到了這種情況的主導(dǎo)。

5、巴菲特說伯克希爾比銀行強(qiáng)多了

巴菲特有著戲弄投資銀行家及金融機(jī)構(gòu)的悠久歷史。他說，投行鼓勵合并和分拆，是為了賺取傭金，而不是改善公司。

他指出，伯克希爾哈撒韋總是現(xiàn)金充裕，在需要的時候，在向有需要的公司提供信貸額度方面“比銀行做得更好”。

6、巴菲特：感謝美聯(lián)儲 向鮑威爾脫帽致敬

巴菲特在股東大會上盛贊了美聯(lián)儲主席鮑威爾的果斷、迅速的舉措，并表示應(yīng)該向他“脫帽致敬”。

巴菲特表示，如果再有類似的危機(jī)重演，持有大量現(xiàn)金的伯克希爾反而能跟救市的美聯(lián)儲一樣。1980年代時任美聯(lián)儲主席Volcker跟我說，美聯(lián)儲可以做任何我們需要做的事情。2008和2020年都是這樣，未來也會重演，到時候你想要伯克希爾在那里跟美聯(lián)儲一樣運(yùn)作，如果經(jīng)濟(jì)不行的話，這永遠(yuǎn)都可能發(fā)生。

7、巴菲特警告股東警惕“新形式的貨幣” 強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金的重要性

沃倫巴菲特警告股東警惕“新形式的貨幣”。他回憶2008年的金融危機(jī)，并表示伯克希爾哈撒韋公司“手頭總是會留有大量現(xiàn)金”。

盡管巴菲特過去曾把比特幣比作“老鼠藥”、貶斥說它沒有任何特別價值，但他今天沒有指名道姓地提起比特幣或其他加密貨幣。查理芒格也曾對加密貨幣表示敵意。

巴菲特現(xiàn)場展示了一張舊的20美元鈔票的圖像，他說，“美國政府認(rèn)為這是可以在美國進(jìn)行交換的法定貨幣?！?/span>

“這就是金錢，”他補(bǔ)充道，“事實(shí)證明，它在購買力方面的價值可能會大大降低，就像許多國家的紙幣一樣。但是當(dāng)人們告訴你他們正開發(fā)新的貨幣形式時，這才是唯一可以支付賬單的東西?！?/span>

8、芒格痛批投機(jī)情緒：從來沒有像現(xiàn)在這么瘋狂，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣

芒格在伯克希爾股東大會在表示，我們從來沒有像現(xiàn)在這么瘋狂的一個情況，瘋狂地賭博，很快地買、很快地賣，看起來真的不美好。我也不會覺得這是資本主義的榮耀，就是一堆人在那兒擲色子而已，擲完色子，閉著眼睛看會發(fā)生什么。當(dāng)然變富不是一件什么壞事，但是你也需要在里面找到自我，看怎么把自己放進(jìn)到這樣的一個系統(tǒng)當(dāng)中。

芒格說，市場上幾乎有一場投機(jī)狂潮。有算法的計(jì)算機(jī)與其他有算法的計(jì)算機(jī)進(jìn)行交易，缺乏市場經(jīng)驗(yàn)的參與者在接受經(jīng)紀(jì)人的建議，甚至市場經(jīng)驗(yàn)更少的經(jīng)紀(jì)人在提供建議，這很卑鄙。沃倫·巴菲特則補(bǔ)充說道，“不過，他們了解傭金”。

芒格在談到知名零售券商、有著“散戶大本營”之稱的Robinhood時稱，它讓所有的人都加入進(jìn)行了短期的賭博，去投機(jī)，“我覺得這是一種很惡心的行為，”巴菲特也對此表示同意。

“你看去年他們通過投機(jī)行為，賣股票賺了很多的錢，你看他們現(xiàn)在有報(bào)應(yīng)了。很多的內(nèi)幕交易者是他們這個平臺上的交易人，我們正在看著他們得到報(bào)應(yīng)。”芒格說，“我覺得我們不應(yīng)該批評，但是真的忍不住?！?/span>

巴菲特表示?！八麄兘⒘诉@樣的系統(tǒng)，如果你想買股票三天的看漲期權(quán)，太好了，他們賣給你看漲期權(quán)比賣給你股票賺得更多，所以他們教你看漲期權(quán)。沒人會理會推銷農(nóng)場的電話。這就是為什么市場會做出如此瘋狂的事情。偶爾伯克希爾也會有機(jī)會做點(diǎn)什么，但這并不是因?yàn)槲覀兏斆?，而是我們更理智，這是這一行的基本要求。”

9、巴菲特：我完完全全錯過了2020年3月的機(jī)會

問題：伯克希爾每次的決策都抓住了時機(jī)，抓得很好，你們怎么抓得這么好的？

巴菲特說，他從來都沒有搞清楚怎么確定市場的時機(jī)。他堅(jiān)稱，他永遠(yuǎn)不會揣測市場的時機(jī)，“我們對股市會怎樣變化沒有哪怕一點(diǎn)點(diǎn)想法”?！拔艺J(rèn)為，我們從來沒有決定過，我們中的誰要在哪兒說、或者覺得我們應(yīng)該根據(jù)市場未來走勢、或是經(jīng)濟(jì)未來形勢去買或是賣。我們就不知道。”

巴菲特回答稱，我們并不會因?yàn)槭袌龌蚪?jīng)濟(jì)的情況而去買賣，因?yàn)槲覀儗?shí)際的情況也不清楚。

巴菲特表示，在2008年金融危機(jī)時，大家都很恐慌，而我們也沒有在那個時候抓住投資時機(jī)，我們只是在覺得投資對象價格便宜的時候買入，這其實(shí)是小學(xué)四年級就能明白的道理。我們也錯失了2020年3月股市大跌的機(jī)會。所以我們并不是非常善于精確掌握投資時機(jī)，我們只是在覺得投資對象價格便宜的時候買入。

“我完完全全錯失了這個機(jī)會，錯失了2020年3月份當(dāng)時股市大跌的那個機(jī)會。”巴菲特說，“我們并不是特別會掌握時機(jī)，我們可能掌握得還好，但是并沒有說那么精確地做到這一點(diǎn)。我們也是希望這個下行的時間會維持得長一點(diǎn)，這樣我們可以做更多的投資。因?yàn)槿绻麅r格便宜，那我們肯定會有更多的購買。”

10、巴菲特暢談收購Alleghany保險(xiǎn)：很偶然的一件事

Becky Quick：你2月26號寫的股東信里提到好像現(xiàn)在市場上讓我們興奮的東西部多，但3月10號就去收購了Alleghany保險(xiǎn)公司，后來又增持了惠普。在你們寫股東信的這一天，到后來你們做這個大手筆的這一天發(fā)生了什么？一個半月的時間突然就有那么大的手筆？

芒格：我們發(fā)現(xiàn)有比債券更有吸引力的東西，就是這么簡單。

巴菲特：查理一般就把一個完整的答案告訴大家了，我這邊都不知道應(yīng)該怎么補(bǔ)充。我們的股東信寫的好像是2月26號，但老實(shí)向大家交代一下，這個信應(yīng)該是在之前那一天2月25號，我當(dāng)時收到了一封郵件，有一天來自我的助理大衛(wèi)，他當(dāng)時拿了一大堆東西放在他的桌子上，有時我會收集他放子桌子上的這些東西，當(dāng)時有這么一個紙條，就幾行字，這個字條來自于幾年前伯克希爾-哈撒韋的我的一個朋友寫的，那天是2月25號。在那個字條上他寫他現(xiàn)在已經(jīng)成為了Alleghany這家公司的總裁，而我之前已經(jīng)對Alleghany進(jìn)行60年的關(guān)注了，當(dāng)然不光是這家公司，所有公司對我來說其實(shí)我都是有興趣去跟蹤。

但是我其實(shí)對Alleghany這家公司在60年跟蹤的過程中了解不少，當(dāng)時John在字條上提到，這是我作為CEO以來的第一個年報(bào)，我就想把這個信息發(fā)給你們。我在寫這個財(cái)報(bào)，就像給你寫信一樣，我就把又寫了一個字條回給John那邊，我說我周末的時候讀一讀，我也非常期待去看一看。我也提到說順便提一提，我其實(shí)3月7號會去紐約，我們要不要見個面、聊一聊。我其實(shí)在那一天之前完全沒有收購這一家公司的計(jì)劃，沒有（收購）的想法，但我知道我要買Alleghany的這個情況，如果在他沒有給我發(fā)這個字條之前可能是不會做出的或者是3月7號沒有跟他見面的時候也不會發(fā)生。結(jié)果John就剛剛發(fā)給了我，很巧合地發(fā)給了我這個年報(bào)。

所以，事情就是這樣發(fā)生的，這就是我們的一個決策過程，我沒有跟投資銀行打電話說我要去看他們誰誰誰的年報(bào)怎么樣，就是很偶然的一件事。

11、巴菲特：國際投資要復(fù)雜得多

沃倫·巴菲特在股東會上表示，他對國際投資沒有任何偏見。但在一些國家，投資或收購企業(yè)比在美國要復(fù)雜得多。

12、芒格批評罷免巴菲特董事長職位的股東提議

查理-芒格對罷免巴菲特董事長職位的股東提議予以嚴(yán)辭抨擊。芒格稱：“這是我聽過的最荒謬的批評?！?/span>

芒格引用古希臘詩歌《奧德賽飄流記》的典故說：“這就像奧德修斯贏得特洛伊之戰(zhàn)凱旋歸來時，有人批評說‘雖然你贏得了那場戰(zhàn)爭，但我不喜歡你手持長矛的方式‘一樣”。

4月19日，美國最大的公共養(yǎng)老基金——加州公務(wù)員退休基金披露稱，將投票支持一項(xiàng)“解除巴菲特?fù)?dān)任的伯克希爾哈撒韋公司董事長職位”的股東提議。該資金是美國最大的州立公共養(yǎng)老基金，資產(chǎn)規(guī)模超過4500億美元，持有伯克希爾約23億美元的股份。

芒格說：“有些人從未經(jīng)營過任何企業(yè)，什么都不知道”

13、芒格勸年輕人拒絕投資比特幣

巴菲特：應(yīng)對超級通脹 最應(yīng)該投資自己

聽眾問，如果僅選擇一只股票來對抗高通脹，你會選擇什么？為什么？

巴菲特表示，你能做得最好的事情就是在某件事上做的特別好。不管有沒有經(jīng)濟(jì)利益，人們會給你一些他們生產(chǎn)的東西來換取你能提供的東西/技能，最好的一項(xiàng)投資就是投資自己。做自己擅長做的事情、成為對社會有用的人，就不用擔(dān)心錢因高通脹而貶值了。芒格表示，當(dāng)你有自己的退休賬戶時，你的財(cái)務(wù)管理人讓你把所有錢都投資比特幣時，說“不”。

巴菲特表示，我要回答不是一支股票，是好幾支股票，要做擅長的事情。所以最好投資是開發(fā)你自己。開發(fā)自己是不會征稅的，這是我在這個時間做的。

巴菲特稱，這種時候更重要的是你個人具備的能力，別人交易的是你的能力，最好的投資就是開發(fā)你自己。

98歲的芒格則表示，我也可以給你一些投資建議，如果有人跟你說投資一些比特幣，你直接拒絕他就好了。

14、巴菲特希望在經(jīng)濟(jì)停止的情況下 伯克希爾能夠繼續(xù)運(yùn)營

巴菲特說:“我們希望伯克希爾-哈撒韋公司能在經(jīng)濟(jì)停滯時繼續(xù)運(yùn)營?！薄斑@總是會發(fā)生的，總是會發(fā)生的?！?/span>

巴菲特在大衰退（Great Recession）期間發(fā)揮了重要作用，在關(guān)鍵時刻為美國銀行（Bank of America）和高盛（Goldman Sachs）等公司提供了資金。此舉招致了那些不贊成支持大銀行的人的批評。

這位億萬富翁投資者在發(fā)表上述言論的同時，還贊揚(yáng)了美聯(lián)儲在2008年金融危機(jī)和疫情期間發(fā)揮的作用。

“美聯(lián)儲沒有走，”巴菲特說。他補(bǔ)充說，美聯(lián)儲將“采取一切必要措施. ...這是2008年和2009年發(fā)生的事情，也是2020年發(fā)生的事情，你希望下一次還會發(fā)生?！?/span>

15、巴菲特：如果核戰(zhàn)爭出現(xiàn)，我們也是束手無策的

巴菲特在股東大會上表示，我想說，如果當(dāng)這種原子戰(zhàn)或者是核武器戰(zhàn)爭出現(xiàn)的時候，我們也是束手無策的。伯克希爾跟世界上所有人來說，我們都不想這樣去想這些事情，但是不可否認(rèn)的一點(diǎn)，現(xiàn)在世界上的這些大國，如果有一些計(jì)算上的失誤或者是有一些理解上的失誤，我們都會很靠近出現(xiàn)這種情況。

在過去就是這樣，好幾次差點(diǎn)打的擦邊球，比如像古巴導(dǎo)彈危機(jī)。我和查理都經(jīng)過了那段時間，我們都知道當(dāng)時差點(diǎn)有可能大規(guī)模殺傷性的武器會被用于爆發(fā)的戰(zhàn)爭當(dāng)中。所以，潛在意義上來說有很多壞事都會因?yàn)槿祟惖挠l(fā)生，而我們?nèi)祟惉F(xiàn)在還沒有找到在科技上可以反擊它的地方。一些擦槍走火，我們很可能一夜之間就回到當(dāng)年的洞穴時代。

伯克希爾對你剛才的這個問題沒有答案。我們沒有辦法為這樣的情況寫保單，這種情況真的發(fā)生了，我們也束手無策。這種風(fēng)險(xiǎn)是大家共擔(dān)的，伯克希爾沒有辦法在這樣的風(fēng)險(xiǎn)下去保護(hù)你們。我們到目前為止相對來說都還是比較運(yùn)氣好的。

伯克希爾副董事長Ajit Jain表示，剛才沃倫舉到的例子，另外一個讓我擔(dān)憂的問題是核武器使用的問題，我可能真的缺乏這個能力來估計(jì)我們的風(fēng)險(xiǎn)敞口到底有多大。如果真的核武戰(zhàn)爭爆發(fā)了，我們的風(fēng)險(xiǎn)敞口有多大是很難估計(jì)的。其它的自然災(zāi)害也好，我至少可以去合理地進(jìn)行估計(jì)，較為準(zhǔn)確地估計(jì)我們的敞口有多大，我們會損失多少。但是真的出現(xiàn)核戰(zhàn)爭，我只有舉手投降了，很難預(yù)測到底這個情況會有多糟，會有非常多條線的風(fēng)險(xiǎn)敞口會影響到我們。我們所有的這些合同里面都嘗試去排除像核武這樣的情況，但是如果這種情況發(fā)生了，我們的監(jiān)管者、法庭都會對保險(xiǎn)持反對態(tài)度，我們肯定會在這種條件下重新去寫保單，而不會按要求去支付損失。所以，我們應(yīng)該會有重新去做的這種政策，這個政策當(dāng)中會排除為核武戰(zhàn)爭所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。比如如果是火險(xiǎn)，如果當(dāng)核戰(zhàn)爭造成了火險(xiǎn)怎么辦呢？有人也會這么問我。所以，這個問題還是會很復(fù)雜的，我們會一直糾纏它。對于保險(xiǎn)行業(yè)來說，這都是一個難題，看怎么去跟我們的監(jiān)管者和銀行者去進(jìn)行抗議，到底什么是可以承擔(dān)，什么是不可以承擔(dān)。

16、巴菲特股東大會在線喂雞湯：非常榮幸大家選擇自己成為伙伴

巴菲特開玩笑說，查理告訴他，只要知道在哪里死亡，不要去那里就好了，并表示迄今為止都很奏效。巴菲特還說非常榮幸大家選擇自己成為伙伴，感謝大家的信任。在過去四十年經(jīng)驗(yàn)，人類以及所有動物行為上來講，會變得越來越好的。所以，人生下半生可能跟前面不一樣，我們要考慮怎樣進(jìn)行更好的現(xiàn)在，忘記前面你選擇的一切，一定要好好享受您的下半生。

17、芒格：羅賓漢讓所有的人都加入短期的賭博 現(xiàn)在有報(bào)應(yīng)了

芒格：你看一下羅賓漢這個平臺，一下子就竄得這么高。你覺得是很明顯的一件事嗎？你看它上市以后，讓所有的人都加入進(jìn)行短期的賭博，去投機(jī)，我覺得這是一種很惡心的行為。

巴菲特：是，是這樣，去年他們通過投機(jī)行為賣股票賺了很多錢，你看他們現(xiàn)在有報(bào)應(yīng)了吧？

芒格：現(xiàn)在有報(bào)應(yīng)了，很多內(nèi)部交易者是他們這個平臺上的交易人。

巴菲特：現(xiàn)在我們正在看著他們得到報(bào)應(yīng)。

芒格：是的，我必須要同意這一點(diǎn)，我們不能好像去到處樹敵，為什么我們在這兒老是去批評別人呢？我覺得我們不應(yīng)該批評，但是我真的忍不住。

芒格說：“看看羅賓漢從巔峰到低谷都發(fā)生了什么。”“這樣的事情肯定會發(fā)生，不是很明顯嗎？”

芒格表示，這種商業(yè)模式的“隱藏回扣”令人“惡心”。羅賓漢通過一種被稱為訂單流支付的做法賺錢。它收取該公司向更大的交易機(jī)構(gòu)遠(yuǎn)期交易的部分差價。

“上帝正在變得公正?！泵⒏裾f。

巴菲特：我旁邊這位98歲智慧的老者到現(xiàn)在還是做不了稍微能夠把自己的話鋒忍一忍。我們都放棄了，好，我們希望先吃午飯，午飯之后回來，希望我們能更智慧地回答大家的問題，再次謝謝大家今天的到場。

上周，在公司宣布裁員和活躍用戶數(shù)量下降后，零傭金的經(jīng)紀(jì)公司羅賓漢（Robinhood）股價跌破了10美元。該公司于2021年7月以每股38美元的價格上市。

18、“如果兩位離開，會不會影響公司運(yùn)作”，巴菲特正面回應(yīng)

巴菲特指出，伯克希爾的公司的文化，首先是這是一家辛勤工作的公司，第二公司永遠(yuǎn)會在乎股東（的利益）。公司文化占一家公司運(yùn)作99.9%，伯克希爾沒有什么不同。伯克希爾的目標(biāo)是在下一個一百年繼續(xù)存在。伯克希爾和股東建立更好的、不易動搖的關(guān)系，也希望股東能和公司同步。伯克希爾會把公司交到自己相信的人手上。

19、巴菲特的“頓悟”時刻

沃倫·巴菲特 9 歲時的一次紐約證券交易所之旅讓沃倫·巴菲特深受啟發(fā)，他在 11 歲時就開始投資。

“我去了紐約證券交易所，我對它感到敬畏，”巴菲特說?！拔覍夹g(shù)分析和股票圖表非常感興趣，做了各種瘋狂的事情，存錢買其他股票并嘗試做空。我只是做了一切?！?/span>

他說，他在 19 或 20 歲的時候，在閱讀了本杰明·格雷厄姆的《聰明的投資者》之后，徹底改變了他的投資方式。

“我看了這本書，看到了一段，它告訴我我做錯了一切。我只是把整個方法都弄錯了，”巴菲特說。

巴菲特表示，在他19或20歲時讀了一本書（格雷厄姆的《聰明的投資者》），然后發(fā)現(xiàn)他以前的想法都是錯的。他在現(xiàn)場展現(xiàn)了兩張PPT，意在表示不同的人從這兩張圖片中能夠看到不同的東西（兩張臉or花瓶、兔子or鴨子）。

20、巴菲特現(xiàn)場給婚姻諫言：要在后半生成為更好的人

巴菲特談起人生觀，他拿婚姻舉例子，人們會傾向在婚前隱藏弱點(diǎn)，展示更好的自己，而查理芒格則在旁邊補(bǔ)充道“沒關(guān)系，人是會進(jìn)步的”。巴菲特認(rèn)為比起炫耀財(cái)富更重要的是在后半生成為一個更好的人。

21、巴菲特：如果想隨心所欲發(fā)表政見 會讓出CEO的位置

在回應(yīng)“如何看待美國上市公司對政治議題更加積極時”，巴菲特表示如果他真的想一直發(fā)聲，同時不用擔(dān)心影響股東，那他會放棄 CEO 的職位，但他不想那樣做。巴菲特表示不希望某些事情被歸咎于伯克希爾，并讓其他人承擔(dān)后果。

巴菲特和芒格均表示，不會說傷害公司形象的話。巴菲特稱，我說了什么、做了什么不應(yīng)凌駕在伯克希爾公司之上，否則我應(yīng)該辭職才對。

22、巴菲特稱通脹“ 欺騙了幾乎所有人”

巴菲特：對抗通脹的工具是你自己的盈利能力。沒人知道10年20年之后通脹會怎樣。但是每個人都在討論。

巴菲特稱通脹“欺騙了幾乎所有人”。當(dāng)被問及他之前關(guān)于通脹“欺騙”股票投資者的評論時，巴菲特表示，價格上漲造成的損害遠(yuǎn)不止于此?！巴ㄘ浥蛎浺财垓_了債券投資者。它會欺騙那些將現(xiàn)金藏在床墊下的人。它欺騙了幾乎所有人?！?/span>

巴菲特指出，通貨膨脹也增加了公司需要擁有的資本數(shù)量，而這并不像提高價格以維持經(jīng)通脹調(diào)整后的利潤那么簡單。巴菲特告誡不要聽那些聲稱能夠預(yù)測通脹路徑的人?！懊總€人都在討論通脹。問題是多少……答案是沒人知道。沒人知道10年20年之后通脹會怎樣。”

巴菲特重申，抵御通脹的最佳保護(hù)措施是投資于自己的技能。

23、巴菲特談“標(biāo)題黨”：他不是伯克希爾哈撒韋唯一一個選股的人

巴菲特說，“我一次又一次地看到報(bào)紙頭條上說，‘巴菲特買了這只股票，買了那只股票?！薄皩?shí)際上，不是我買了什么，是伯克希爾哈撒韋買的?！?/span>

巴菲特表示，他所在機(jī)構(gòu)的其他金融專業(yè)人士可能在他從未聽說過的情況下買了某只股票。

巴菲特說，“但是，如果標(biāo)題說巴菲特購買了這家公司，而不是說伯克希爾，會吸引更多的讀者，這種標(biāo)題的設(shè)計(jì)是為了把人們帶入故事。”

24、巴菲特談投資動視暴雪

巴菲特想糾正此前媒體錯誤的報(bào)道，因?yàn)橥顿Y動視暴雪的股份完全是他幾個月前個人的決定。他表示，目前伯克希爾對動視暴雪的持倉約為后者流通股的9.5%，如果超過10%的持倉紅線需要向SEC報(bào)告，他們也許會持股超過這一紅線。動視暴雪周五收盤價為75.60美元，低于微軟在今年1月中旬宣布的每股95美元收購價。

巴菲特表示，自交易宣布以來，他一直在購買更多的動視股票，因?yàn)樵摴善钡慕灰變r格遠(yuǎn)低于微軟的報(bào)價。如果交易完成，在這些水平上購買將產(chǎn)生更大的回報(bào)。

對于最初的交易時機(jī)（微軟官宣收購前一個月），巴菲特表示，這種事情以前也發(fā)生過。例如拜爾收購前的孟山都，或者IBM收購紅帽公司。巴菲特同時表示，并不清楚監(jiān)管們是否會批準(zhǔn)微軟的收購，但相信他們知道微軟有這樣的資金實(shí)力。

“我們不知道司法部會做什么，我們不知道歐盟會做什么，我們不知道其他 30 個司法管轄區(qū)會做什么。我們知道的一件事是微軟有錢，”巴菲特補(bǔ)充道。

25、如何看被動指數(shù)基金對企業(yè)管理的影響

問題：指數(shù)基金已經(jīng)變成市場一大交易工具，有關(guān)管控交易工具的問題、如何看被動指數(shù)基金對企業(yè)管理的影響？

芒格表示，現(xiàn)在的形勢已經(jīng)失控，這對國家不是好事。讓（管理基金的）三個人來告訴所有美國的企業(yè)，要怎么組織企業(yè)，這不是好事。如果指數(shù)化的影響變得更大，就無法工作了。巴菲特表示，不是很確定想說啥了，好像說了公眾的意見不見得每次都能解決問題。

26、巴菲特：在GAAP會計(jì)準(zhǔn)則里，其實(shí)可以玩很多游戲，但我們不能允許撒謊的文化

在GAAP的會計(jì)準(zhǔn)則里，我其實(shí)可以玩很多游戲，做很多手腳，最小我們過去做過一些愚蠢的事情，但我們從來沒有告訴過別人這個數(shù)字必須要達(dá)到一個什么樣的程度或者去弄虛作假，我們絕沒有這樣做過。你想想你一開始作假，先從我的賬戶拿5塊錢出來，之后再把它放進(jìn)去。但是這樣的壞事做多了，雪球越滾越大，你就停不下來了。

所以，這樣的行為總會導(dǎo)致你的公司有一天毀滅的情況。所以，我真的很難想象出現(xiàn)這種情況，我的公司幾萬人，我不能讓他們因?yàn)槲业男袨槭軗p。他們都在聆聽我們每天發(fā)出的這些告訴他們的信息，如果你開始撒謊，你就會有很大的問題，就是這么簡單的一個道理。你對你的團(tuán)隊(duì)是需要去負(fù)責(zé)的，跟股東的關(guān)系就是你的責(zé)任，我要告訴他們我們的股票跟其它幾千個股票比起來是他們最好的選擇，我們就需要以身作則。你要告訴他們風(fēng)向在哪里，知道要告訴他們什么。比如說你告訴他們你一股要賺多少多少錢，甚至你說要賺到3.59，但是你可以賺到5.59，這就是一個好事。有些時候也是會受到審計(jì)的，我們要讓這個過程更加健康，我們在公司不能允許撒謊的文化。

27、巴菲特稱不希望有更多新股東出現(xiàn)

巴菲特表示：我們現(xiàn)在擁有的就是世界上最好的股東，我們不會去找其他股東替代現(xiàn)有股東。而其他任何公司都在嘗試吸引新的股東，我們其實(shí)不希望有更多新的股東出現(xiàn)。

28、芒格：在中國能以更低價格買到更優(yōu)質(zhì)的公司

在回應(yīng)有關(guān)投資中國的問題時，芒格承認(rèn)在中國做投資的確要比美國更難一些。但他在中國投資的原因是，能夠在那里以更低的價格買到更好的公司。

29、巴菲特：“我把伯克希爾當(dāng)成一幅畫”

在沃倫巴菲特眼中，伯克希爾哈撒韋的可能性是無窮無盡的，他將公司比作一件藝術(shù)品。

“我將伯克希爾哈撒韋視為一幅畫，”巴菲特說?！八拇笮∈菬o限的；它有一個不斷擴(kuò)大的畫布，我可以畫出我想要的東西?！?/span>

巴菲特承認(rèn)他 確實(shí)對藝術(shù)知之甚少，但補(bǔ)充說：“其他人看畫時會看到一些東西，然后他們會看到更多的東西，他們對此確實(shí)有不同的看法. 對我來說，伯克希爾是一幅畫，我會畫畫?！?/span>

巴菲特說：“它在我的腦海中，隨著我的發(fā)展，我看到了不同的東西?！?“很滿足?！?/span>

30、巴菲特稱美聯(lián)儲主席鮑威爾為英雄

在回應(yīng)股東“通脹對伯克希爾業(yè)務(wù)有何影響”提問時，巴菲特表示在他們看來許多公司表現(xiàn)“非常不錯”。巴菲特進(jìn)一步闡述道，這一輪通脹與此前的經(jīng)驗(yàn)有很大區(qū)別。在公司旗下的家具店里，雖然家具的價格快速上升，但富有的人們依然愿意買單。但早些年有的時候大家手里都沒錢，甚至連糖果都買不起。

巴菲特表示，政府已經(jīng)向人們發(fā)放了很多錢，在某些時候這些錢不可能值那么多錢。不過巴菲特也捍衛(wèi)了“直升機(jī)撒錢”政策的決定，認(rèn)為這是正確的選擇。

巴菲特談到大流行期間的大規(guī)模刺激措施是現(xiàn)在價格上漲的一個關(guān)鍵原因。

巴菲特說：“你印了很多錢，錢就會變得不值錢?！?/span>

但是，他沒有批評美聯(lián)儲的行動。

“鮑威爾是一個英雄。這很簡單。他做了他必須做的事，”巴菲特說。

31、巴菲特評價比特幣：沒有價值

巴菲特在股東大會上再次抨擊加密貨幣稱，和農(nóng)場、公寓不同，比特幣并不會產(chǎn)出價值，它的價格只會取決于下一個購買它的人愿意出多少錢。加密貨幣現(xiàn)在或許因?yàn)槌醋鞫路饟碛辛四Хò愕奈Γ旧頉]有生產(chǎn)能力。

芒格表示，在他的生活中會盡量避免愚蠢、邪惡，以及讓他與其他人相比看起來很糟糕的事情，而比特幣兼具這三點(diǎn)。

32、芒格：比特幣愚蠢、邪惡 最后價值可能變到0

芒格（Charlie Munger）稱加密貨幣“很愚蠢，因?yàn)樗赡軙亮恪?，而沃?巴菲特（Warren Buffett）則表示，他更喜歡“生產(chǎn)性資產(chǎn)”。

芒格針對加密貨幣置評稱，“它是愚蠢的，因?yàn)樗赡軙抵亮悖凰切皭旱?，因?yàn)樗茐牧嗣缆?lián)儲體系。”

芒格表示，比特幣為什么邪惡呢？它真的降低了我們國家貨幣和美聯(lián)儲系統(tǒng)的能力，這是我們完全需要的，這是需要我們保持政府可信度的一個關(guān)鍵。

33、如果還不知道自己想做什么，有什么建議嗎？

問題：你很早就知道自己想當(dāng)投資人，如果還不知道自己想做什么，你有什么建議嗎？

回答：我想做投資人，恰好我爸爸就是做這個的而且喜歡這個。我家里有足夠的書讓我看。這是個偶然。但是我確實(shí)認(rèn)為，找到你真正想做的事情然后一生從事，找到你想要生活的世界是什么樣的，為自己真正尊敬的人打工，這就是我畢業(yè)之后做的。我想要（“現(xiàn)代證券分析之父”）本杰明·格雷厄姆的世界。后來他確實(shí)雇傭了我，然后我就給自己工作了，我就是想要給自己打工。

芒格：我的建議是，找到你真正不擅長的，然后規(guī)避它們。

34、石油存儲和生產(chǎn)

關(guān)于石油存儲和生產(chǎn)，美國是否應(yīng)該改變做法，未來十年不再變革會怎樣。

芒格說，我希望有很多油儲，我更青睞從中東買油，要保留美國國內(nèi)的資源。未來兩百年，石油將是非常珍貴的資源。他承認(rèn)這不是大多數(shù)人的看法，又說“我不在乎，我就是覺得他們都是錯的?！?/span>

巴菲特：這個問題是有彈性的。不同的族群會有不同想法，這不是壞事?，F(xiàn)在美國聯(lián)邦政府有上十億的存儲量?，F(xiàn)在大家覺得，這個國家有這么多儲油是好事，仔細(xì)想想其實(shí)不夠多。三年到五年這些儲量就沒了，你也不知道三五年后會怎樣。

35、巴菲特：未來仍會回購 但取決于同期投資決策

巴菲特在股東會上表示，未來公司還會考慮回購，但這取決于自身公司的估值及同期的投資，公司將權(quán)衡是將資金用來回購股票還是投資其他公司。

36、巴菲特：如果你擁有全世界所有的比特幣，要25美金賣給我，我會說我不要

Becky Quick：你有沒有改變你在比特幣和虛擬貨幣上的看法？我在這個方面很掙扎，因?yàn)樵谶^去兩年當(dāng)中比特幣你們說是浪費(fèi)，是一種欺詐，是很多投機(jī)行為。但它是不是有些有用之處呢？

巴菲特：我不應(yīng)該在這上面再回答這個問題了，但我今天還是要說幾句。有很多不同的人都在看我們今天的會議，有些人是買了比特幣的，但我是不會買的。我想說的是所有在場的各位，如果你們擁有美國所有的農(nóng)場、牧場，你們在里邊提供1%的利率，而1%的所有美國農(nóng)場的利率來付給我們的人，比如給你一個價格，250億，你如果拿其中的1%，是多少錢？或者你在美國擁有所有公寓1%的權(quán)益，你給我其中1%的利潤，這樣我擁有美國全部公寓的1%，我就會給你寫這張支票。但是如果你告訴我，你擁有全世界所有的比特幣，你說我用25美金賣給你，我會說我不要，因?yàn)榭傆幸惶煳疫€是會把這個錢再賣給你， 這些貨幣對我來說什么都不是。

如果你有農(nóng)場、有公寓，他們是有生產(chǎn)能力的，會給你帶來租金和產(chǎn)出。但如果我手上拿的錢是比特幣，這個比特幣后面會有很多迷思，人人都會打造這種神秘的故事，人們就會問我為什么要去買比特幣，為什么不把它稱為巴菲特幣，什么樣的迷思都可以有。比特幣并不是一種有生產(chǎn)能力的資產(chǎn)，它的價值就是取決于下一個人給上一個擁有比特幣的人付多少。現(xiàn)在已經(jīng)有了很多傭金被付了出來，有很多人都來參與這個賭博的游戲、炒作的游戲，這個錢在不同的人之間移來移去，它們只是改變了它的擁有者，改變了它的所有人，這里邊有人利得，有人損失，但這些錢其實(shí)你可以拿來做很多事情，有一些東西的價值卻沒有辦法產(chǎn)出有形的資產(chǎn)。

舉個例子，比如說一幅很偉大的畫作可能500年后會有一些價值，確實(shí)我勉強(qiáng)同意，如果它是一個很好的畫家畫的，確實(shí)是這樣，你至少可以找到買家。人們很愿意去關(guān)注，但是本質(zhì)上來講資產(chǎn)要有自己的價值的話，它必須要能夠交付生產(chǎn)力，交付它的價值。現(xiàn)在只有一種貨幣是可以被接受的，像虛擬貨幣，你可以去發(fā)明各種各樣的幣，伯克希爾也可以出自己的幣。不好意思，在這兒說這種話可能會有麻煩。

你要想一想這些鈔票美國發(fā)行了23000億，每一個人都可以分到其中的7000元，但是不是所有的美國人都會愿意讓這種伯克希爾幣或者什么幣也好取代他們身上的財(cái)產(chǎn)，就因?yàn)橛羞@樣那樣的一些缺點(diǎn)，不管多少年之后，我能確定的一點(diǎn)是什么呢？我覺得虛擬貨幣沒有自己的生產(chǎn)能力，也許它現(xiàn)在背后被人炒作，有了很多像魔法一樣的吸引力，它可以幫助你好像打造魔法，很多人會說我到底是一個保險(xiǎn)公司還是一個技術(shù)公司，但是在那之后，他們損失了很多錢，你沒有辦法去平空造出這樣的一個東西，幫助其他人賺錢。

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